投资银行学重点总结,是精华

第一章

1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司

资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这

种活动的金融机构，则被成为投资银行。

2.投资银行和商业银行差别

1993《格拉斯—斯蒂格尔法》

投资银行商业银行

：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供

给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义

上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资

者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，

而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。

3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？

合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任）

公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金

融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经

营投资银行业务。①从经营业务范围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力

②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防范

能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点）

4.投资银行对经济有哪些促进作用？

媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效

配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动

企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产

业化发展）

5.2008年开始的金融危机，对投行有什么影响？投行发生哪些主要变化？1）主动去杠杆

化2）系统内重要投行混业经营3）建立更多均衡的多元化业务结构，寻找更加适合的经营模式4）融资渠道多元化5）初步形成了安全与效率并重的监管体系

影响：1）投行进入“寒冬”2）从根本上改变了投行的竞争格局

第二章

1.根据实际案例，分析公开上市利弊

Eg:若华为上市好处有…但上市后可能引起控制权的失控，华为的股权比较分散，而且有大量的员工持股，如果这部分股权进入流通，一方面引起很多员工暴富，可能影响华为的战

斗力；另一方面在资本市场中，股份分散的企业容易被恶意收购。

利：融资的便利，公司形象的改善，提供相对合理的定价，股权的流动性，为股权激励计

划提供便利，资本运作更加方便弊：缺少运营的隐秘性和灵活性，公司控制权的可能失控，上市所需的时间费用以及维持上市地位的成本，公司价值的波动（市场供求决定的定

价制度往往会受投资者情绪影响出现大幅度波动）

2.证券发行三种制度？各自特点？

【审批制】额度控制和行政审批的制度，每年确定发行总规模，然后按条块层层分解，98

年《证券法》规定证券发行采用核准制，但还不是真正的核准制，发行规模依旧存在。00

年后取消规模控制，逐渐向真的核准制转变。

【核准制】证券的发行不仅以证券和公司的真实状况的充分公开为条件，而且主管机关还

应在事实完全公开前对准备发行证券的性质、价值进行准确判断，以确定这证券是否可以

发行。

【注册制】市场化程度较高国家实行。要求发行人充分客观把发行人及发行证券资料向证

券主管机关提示并申请发行，经主管机关对实施形式要件审查并合格后予以注册，即可公

开发行的审核制度。~强调公开原则，发行人必须真实客观全面反映公司一切资料，并向社会公开，以供投资者了解判断选择。

3.【回拨机制】通过向机构投资者咨询并确定价格，对一般投资者上网定价发行，然后根

据一般投资者的申购情况，最终确定对机构投资者和对一般投资者的股票分配量。这种分

配方式，体现了对一般投资者利益的保护。好处：①由于一般投资者不参与新股的询价、定价过程，因此在定价权利方面，机构投资者与一般投资者是不公平的。为了保护一

般投资者，可以通过回拨机制在机构投资者和一般投资者之间形成一种相互制衡的关系。

②回拨机制对于发行后股价的定位以及减少机构投资者股票上市时的冲击均有好处。

4，【超额配售选择权】（绿鞋选择权）发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以按统一发行价格超额发售不超过包销数额一定比例（一般是15%）的股份，即

主承销商可以按不超过包销数额115%的数量向投资者发售股份。作用：发行人和承销

商可以灵活应对发行市场不确定性，在市场良好的情况下，增加股份的发行；在市场不好

的时候，利用超额配售账户获得的资金干预市场，从市场中买入股份（必须在集中竞价交

易市场且不高于发行价）而交付给超额配售认购者，从而稳定新股股价。

5.股票发行定价制度:⑴固定价格⑵相对固定市盈率定价⑶累计投标定价⑷控制市盈率定

价⑸初步询价和累计投标询价

股票发行定价方法：可比公司定价法、市盈率定价法、贴现现金流定价法、经济增加值定

价法

股票发行定价影响因素：⑴本体因素：发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素，包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工

素质、管理水平等⑵环境因素：股票流通市场的状况及变化趋势。股票流通市场直接关系

到一级市场的发行价格，主要应考虑①制定的发行价格要使股票上市后有一定的上升空间

②在股市处于牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，价格若低会降低发行人和承销机构的

收益③若股市处于熊市，价格宜偏低，因为此时价格偏高会拒投资者于门外，甚至可能导