基金中的优先级和劣后级
分级集合资产管理计划
分级集合资产管理计划
分级集合资产管理计划是一种集合投资方式，它汇集了多个投资者的资金，并由资产管理人进行投资管理。
这种计划将投资者的资产分为优先级和劣后级，优先级投资者享受较低的风险和收益，而劣后级投资者则承担较高的风险和收益。
在分级集合资产管理计划中，优先级和劣后级的投资者分别承担不同的风险和收益。
通常，优先级投资者享受较低的收益率和风险，而劣后级投资者则承担较高的风险和收益率。
劣后级投资者通常会提供更多的担保或抵押品，以降低优先级投资者的风险。
分级集合资产管理计划通常由证券公司、基金公司等机构发行和管理。
这些机构会聘请专业的投资经理进行投资管理，包括股票、债券、期货等多种投资品种。
对于投资者来说，分级集合资产管理计划提供了一种方便的投资方式，可以降低投资门槛和分散投资风险。
但是，投资者也需要注意这种投资方式的风险，特别是劣后级投资者需要承担较高的风险和收益，需要谨慎选择和管理自己的投资组合。
PE基金优先级劣后级合伙人分配模式介绍
PE基⾦优先级劣后级合伙⼈分配模式介绍 在阳光私募领域，有些产品有有优先劣后级之分，两者之间有不同性质的收益。
⽽随着私募股权基⾦的发展，其在收益模式上也开始进⾏创新，参考信托产品的结构化概念发布结构化产品。
⽐如说，有限合伙制PE基⾦借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的LP，出资⽐例3:1，GP在基⾦中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。
投资项⽬开始退出后，投资收益按⼀下顺序分配。
下⾯跟天使客⼩编来了解⼀下吧！ 1）先返还优先LP本⾦，优先LP本⾦收回后，继续对该类LP分配出资额50.0%的投资收益 2）返还劣后LP本⾦ 3）返还GP本⾦ 4）上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后LP和GP分别按30.0%，45.0%，25.0%分配。
从该结构来看，劣后级LP和基⾦的GP为优先级LP提供了“安全垫”，使其可以先⾏收回投⼊的本⾦，并获得出资额50.0%的投资回报。
然⽽，也正是因为提供了“安全垫”，且晚于优先LP参与投资收益分配，这两类出资⼈所承担风 险加剧，对于投资收益预期也更⾼，劣后LP在剩余投资收益分配时将获得最⼤ ⽐重，⽽GP则将以1.0%的出资在剩余投资收益分配时获得其中25.0%的份额。
假设基⾦规模为5.00亿元⼈民币，采⽤上述三类出资⼈出资结构，清科研究中⼼通过计算，分析优先LP、劣后LP和GP在不同的基⾦回报情况下各⾃的投资收益。
计算过程涉及以下四类财务指标： 1）基⾦整体投资回报倍数：即随着所投项⽬退出，基⾦获取的投资回报倍数，不受出资⼈投资收益分配机制影响； 2）优先LP投资回报倍数：即随着所投项⽬退出，基⾦在不同回报⽔平下，优先LP将获得的投资回报倍数； 3）劣后LP投资回报倍数：即随着所投项⽬退出，基⾦在不同回报⽔平下，劣后LP将获得的投资回报倍数； 4） GP投资回报倍数：即随着所投项⽬退出，基⾦在不同回报⽔平下，基⾦GP将获得的投资回报倍数； 我们注意到，各类出资⼈回报⽔平随着基⾦回报倍数的增长⽽增长，但增速均逐步放缓：1）优先LP：在基⾦整体回报倍数达到1.11倍时，优先级LP即可收回本⾦并获得50.0%的投资收益，另外可在劣后LP和基⾦GP取回本⾦后参与分配剩余投资收益。
浅析资金的优先级与劣后级的区别
浅析资金的优先级与劣后级的区别先从一个故事谈起金牌顾问张三是一位炒股高手，他统计了一下自己以前的战绩，不管风吹浪打，他炒股的资本增值率每年15%以上，如果再给他更多资金，那么每年就会挣更多的钱。
怎么找到更多的钱呢？张三的朋友李四是一位富二代，有的是钱，但自己却不会炒股。
张三认为可以拉着李四来投钱。
张三：李总，最近股市不错，大家都说要牛市要来，咱们合伙炒股，一起赚钱如何？李四：张总，我一直觉得你炒股很牛，大家都叫你张股神，但是以前我被其他人骗的钱太多了，你先说说怎么干吧。
张三：李总，现在我拥有1,000万元，其实自己炒股也提舒服的，不用上班，轻松赚钱，但股市是大鱼吃小鱼，1,000万也就是大一点的散户。
我出资1,000万元，你出资2,000万元，一共3,000万元，我操盘，你就等着收利就行。
李四：你操盘炒股，我挺放心，但股市风险不小，好多朋友吃过大亏，咱们先不说赚钱怎么办？先说说万一亏钱，怎么办呢？张三：您有这个想法很正常，咱们按照金融行业广泛采用的优先/劣后结构来设计，您的资金作为优先级，我的资金作为劣后级，如果亏钱了，年底，我按照约定的收益比例从我投资的资金里拿出来赔您！比如：3,000万亏损至2,200万元，我也会从我的1,000万元里拿出约定好的收益给您。
再退一万步，如果赔得太惨，亏损1,000万元，也意味着把我的1,000万元赔进去，您还有机会选择收回您的2,000万元，这样保证您不会遭受任何损失。
李四：你这不会是忽悠吧？哪有这么好的事？张三：当然有，因为我承担的风险最多，所以设计收益的分配，不管赚钱还是赔钱，我都会按照8%的利息支付给您，相当于年底您回收的资金=2,000+2,000*8%=2160万。
如果只剩下2,200万元，我一样要还给您2,160万元，我的资金基本亏完，但仍然会保证您的本金和收益。
李四：听着不错，貌似怎么做，我都不会亏。
但是，如果赚的比8%多怎么办？张三：嗯，现在股市低迷，能赚8%我可以基本掌握，再多就不好说了，现在没有多少理财产品能达到这个收益率。
优先级资金和劣后级资金是定增配资过程中的一组相对概念
优先级资金和劣后级资金是定增配资过程中的一组相对概念优先级资金和劣后级资金是定增配资过程中的一组相对概念。
定增配资是指上市公司通过发行新股或可转换债券等方式进行资本扩充，其中普遍存在两种不同级别的资金：优先级资金和劣后级资金。
这两种资金在定增配资过程中具有不同的权益和优先权。
首先，优先级资金是指在公司资金分配中具有较高优先权的资金。
优先级资金的持有者在公司倒闭或破产时，有较高的优先偿付权，优先级资金将被优先偿还。
这意味着当公司出现困境时，优先级资金的持有者将有更高的可能性获得资金回报。
优先级资金通常投资者风险相对较低，因此投资者通常要求较低的收益率来补偿风险。
优先级资金通常来自于机构投资者，如风险投资公司、基金等。
其次，劣后级资金是指在公司资金分配中具有较低优先权的资金。
劣后级资金的持有者在公司倒闭或破产时，只有在优先级资金全部得到偿付后才能获得偿还。
劣后级资金的风险较高，因为在公司出现困境时，劣后级资金的回报可能会受到严重的损失。
因此，劣后级资金的持有者通常要求较高的回报来补偿风险。
劣后级资金通常来自于私募股权投资者、高风险投资者等。
在定增配资过程中，优先级资金和劣后级资金的权益和优先权是由资金提供方和上市公司之间的合同条款确定的。
一般情况下，优先级资金和劣后级资金会根据各自的权益和责任在投资合同中明确规定。
这些条款通常包括资金回报率、偿还权利、投票权利等方面的内容。
优先级资金和劣后级资金的存在使得定增配资过程中融资方和投资方能够根据自身的需求和风险承受能力进行合理的资金配置。
优先级资金通常被投入到相对风险较低的项目中，而劣后级资金更倾向于高风险高回报的项目。
这种资金配置方式有助于提高整体配资的效率和灵活性。
然而，优先级资金和劣后级资金的存在也可能导致一些潜在的问题。
首先，优先级资金的存在可能会削弱劣后级资金的回报，因为优先级资金在公司倒闭或破产时具有更高的优先偿付权。
这可能会对劣后级资金的投资者造成损失。
地产基金前融，必须要了解的两对CP：GP和LP、优先级和劣后级
地产基金前融，必须要了解的两对CP：GP和LP、优先级和劣后级最近跟身边很多小伙伴交流时发现，不少公司对于投拓的要求越来越高，主要体现在投资不仅要找项目而且还需要找钱，投融一体也是未来的一个趋势而我们在实操层面经常会接触到前端融资，而前融的方式也在不断地创新，其中基金和信托仍是主流规避“432”监管的同时，放宽也相对灵活，对于现金流回正时间及动态指标考核的公司而言往往诉求较高本文基于实操层面经常会遇到但是容易混淆的前融中的两对CP：GP和LP、优先级和劣后级展开GP和LP先讲解下理论基础根据我国的公司法规定，有限合伙企业作为法人主体一般要求由普通合伙人和有限合伙人组成，且至少应当有一个普通合伙人因此，一个有限合伙型基金，最少需要一个普通合伙人（GP）和一个有限合伙人（LP）GP和LP的主要区别主要在于法律主体和承担的责任不同，具体如下：（1）GP、LP的法律主体关于普通合伙人（GP）的法律主体形式，法律主体主要包括自然人、公司、合伙企业、各式基金等同时公司法也做了明确规定，对于国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人对于LP的法律主体更加宽泛，主要是对投资者的风险识别能力和承受能力做出了规定和要求（一）净资产不低于1,000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人因此，基金的LP投资人主体非常宽泛，可以是自然人、公司、合伙企业、信托、养老基金、慈善基金、已成立的其他类型基金等，但都必须满足合格投资者的法律要求（2）承担的责任不同GP作为基金的普通合伙人，公司法规定需要对债务承担无限连带责任，而LP仅承担有限责任然而在架构的设计时，为了规避GP对基金层面承担无限责任，可以将GP设置为有限责任公司GP和LP中间往往还会出现第三者：基金管理人普通合伙人（GP）是基金的出资人与运营人，与基金之间是一种所有权关系，并同时具有对基金的管理权限而基金管理人与基金之间是一种委托管理关系，其对基金的管理权限来源于双方的合同约定由此可见，GP可以身兼二职，既承担普通合伙人责任，又承担基金管理人责任优先级和劣后级介绍完第一对CP：普通合伙人GP和有限合伙人LP后再来看另外一对及优先级、劣后级首先来看定义：优先级和劣后级属于LP的不同认购者，由于风险承受能力及收益要求的不同，导致优先级与劣后级的“优先”和“劣后”指的是分配收益的顺序结构如下：一般而言，优先级先取得较低的固定回报，劣后级之后才取得剩下的收益举个栗子一只私募基金的规模为2000万，即份额为2000万份，其中优先级和劣后级的份额各1000万优先级要求固定的年化10%回报，剩余的盈亏由劣后级来承担。
PE-优先级劣后级合伙人分配模式
转自清科研究中心专栏作者：傅喆当PE基金遇到”结构化概念”近期，清科研究中心观测到，一些PE基金开始在基金投资收益模式上进行创新，出现参考信托产品普遍采用的“结构化概念”，将LP分为优先及劣后两个级别。
举例说明，有限合伙制PE基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的LP，出资比例3:1，GP在基金中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。
2011年以来，为了适应中国VC/PE市场环境的不断转变以及不同的投资人诉求，我国本土VC/PE投资机构的募资模式及投资风格开始发生快速的改变，逐渐形成了具有“中国特色”的VC/PE发展路径。
近期，清科研究中心观测到，一些PE基金开始在基金投资收益模式上进行创新，出现参考信托产品普遍采用的“结构化概念”，将LP分为优先及劣后两个级别。
举例说明，有限合伙制PE基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的LP，出资比例3:1，GP在基金中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。
投资项目开始退出后，投资收益分配顺序为：1）先返还优先LP本金，优先LP本金收回后，继续对该类LP分配出资额50.0%的投资收益；2）返还劣后LP本金；3）返还GP本金；4）上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后LP 和GP分别按30.0%，45.0%，25.0%分配。
从该结构来看，劣后级LP和基金的GP为优先级LP提供了“安全垫”，使其可以先行收回投入的本金，并获得出资额50.0%的投资回报。
然而，也正是因为提供了“安全垫”，且晚于优先LP 参与投资收益分配，这两类出资人所承担风险加剧，对于投资收益预期也更高，劣后LP在剩余投资收益分配时将获得最大比重，而GP则将以1.0%的出资在剩余投资收益分配时获得其中25.0%的份额。
假设基金规模为5.00亿元人民币，采用上述三类出资人出资结构，清科研究中心通过计算，分析优先LP、劣后LP和GP 在不同的基金回报情况下各自的投资收益。
计算过程涉及以下四类财务指标：1）基金整体投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金获取的投资回报倍数，不受出资人投资收益分配机制影响；2）优先LP投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，优先LP将获得的投资回报倍数；3）劣后LP投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，劣后LP将获得的投资回报倍数；4）GP投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，基金GP将获得的投资回报倍数；我们注意到，各类出资人回报水平随着基金回报倍数的增长而增长，但增速均逐步放缓：1）优先LP：在基金整体回报倍数达到1.11倍时，优先级LP即可收回本金并获得50.0%的投资收益，另外可在劣后LP和基金GP取回本金后参与分配剩余投资收益。
优先资金和劣后资金的投资结构
一、优先资金和劣后资金的定义在投资领域，优先资金和劣后资金是指在股权投资中不同投资者的资金处于不同的优先顺位。
优先资金指的是在收益分配和风险承担上享有优先权的资金，而劣后资金则相对处于较低的优先级别。
二、优先资金的特点1. 优先收益：优先资金在企业盈利后，会首先享受到分配的收益，通常情况下会有固定的利润分成比例。
2. 优先偿还：在企业债务清偿时，优先资金享有优先偿还权，即在其他权益人之前获得资金回报。
3. 优先退出权：在投资退出时，优先资金通常会优先获得资本回报，包括股权转让和企业上市等。
三、劣后资金的特点1. 劣后分配：劣后资金的投资收益处于次要位置，只有在优先资金获得了相应的回报后，劣后资金才能共享企业的盈利。
2. 劣后偿还：在企业清偿债务时，劣后资金处于较低的优先级别，通常只有在优先资金和其他债权人都得到了偿还之后，劣后资金才能获得回报。
3. 劣后退出权：在企业退出时，劣后资金通常是在优先资金退出之后才能获得回报，风险相对较高。
四、优先资金和劣后资金的投资结构在实际的投资项目中，优先资金和劣后资金往往会共同参与，构成一种复合式的资金结构。
这种结构在很大程度上可以满足不同投资者的需求，也能够有效地分散风险和吸引更多的资本参与。
在这种结构中，优先资金通常是由风险承担能力较强的机构投资者或者专业投资机构提供，他们通过对企业进行深入的尽职调查和风险评估，来获取更高的投资回报和更稳定的收益。
而劣后资金则更多地来自于个人投资者或者风险偏好较低的机构投资者，他们通常会在优先资金的支持下参与投资，以获取相对稳定的回报。
在实际操作中，优先资金和劣后资金之间的合作通常是通过协商的方式进行，双方会在投资协议中明确各自的权利和义务，包括资金的使用方式、盈利分成比例、风险承担方式等。
这种合作方式既能够充分发挥各自的优势，又能够有效地规避风险和分担压力，是一种相对成熟和稳妥的投资结构。
五、优先资金和劣后资金的风险与收益在投资结构中，优先资金和劣后资金的风险与收益是有所不同的。
基金合伙人，优先级和劣后级的区别
基金合伙人，优先级和劣后级的区别
1、风bai险不同：优先级合伙人是风险厌恶型，需要保du障本金以及zhi相对较低的固定收益率，其本金的保障dao实质上由劣后级合伙人承担着。
而劣后级合伙人正好相反，属于风险爱好型，期望利用较少的资金在项目投资中获得较大的收益，同时也承担着较大的投资风险。
2、收益率角度不同：优先级会保有相对确定且封顶的预期收益率。
而劣后级没有确定的收益率目标，在最简单的优先劣后结构中，支付完优先级的收益之后，产品投资所产生的一切剩余收益都归属于劣后级。
3、投入资金不同：有限合伙基金通常劣后级要投入5%~10%，优先级则更多。
扩展资料：
合伙人协议注意事项：
1、合作前，清理自身的账目。
理清自身账目，为的是将来合作中清晰自己的投入，万一发生争议，能够明确自己的权益。
2、认真审查对方的资本实力。
审查合作伙伴的资本实力，同时也是在检验对方的诚信。
在合作中如果对方实力不强但以实力雄厚的面目出现，不但增加了风险，也容易发生争执。
3、拟定合作协议。
合伙协议写得越清楚、越明白，对合伙人彼此的保护程度也就越高。
结构化基金组织结构图
GP1，一般做管理人
B级劣后
GP2
夹层资金
劣后LP
优先LP
基金管理
资金托管，付款支领
基金管理公司
管理费：2%/年
基金
资金管理、资金结算 股权投资 整体收购 债权投资
银行
项目1
项PO 证券化 产业并购
收益结构 优先LP:保底固定收益 劣后LP：保底固定收益+少量浮动 夹层资金：60%固定（不保底）+40%浮动 B级劣后：40%固定（不保底）+60%浮动 A级劣后：浮动
收益分配顺序 1、按优先级从高到底分配； 2、优先偿还本金； 3、其次偿还保底固定收益； 4、再次不保底固定收益； 5、最后按照优先级从高到底分配浮动收益
结构化优先级劣后级比例处罚案例
结构化优先级劣后级比例处罚案例咱来唠唠结构化优先级劣后级比例处罚的案例哈。
比如说有这么一个投资项目，就像一群小伙伴一起凑钱做买卖。
优先级的小伙伴呢，他们就像那些比较保守、先求稳的人。
劣后级的呢，就有点像胆子大些，愿意承担更多风险来博高收益的人。
原本规定好了优先级和劣后级的比例是3 : 1。
可是啊，有个叫张三的家伙，在操作这个项目的时候，偷偷地把比例搞成了2 : 1。
这就乱套了呀！那监管部门或者合作的其他方就不干了。
为啥呢？因为这个比例一变，整个项目的风险和收益的分配就全乱了。
就好比搭积木，你把下面的一块关键积木换了个大小，那整个积木塔都可能不稳了。
于是呢，处罚就来了。
可能是罚款，就像你做错了事得交点钱表示惩罚。
也可能是限制他以后再参与类似项目的权限。
比如说，本来他还能继续去搭下一个积木塔（做下一个投资项目），现在就不行了，得先在旁边看着，等表现好了再说。
还有个例子呢，李四负责的项目里，说好的优先级劣后级比例是4 : 2。
结果在项目进行过程中，他没有按照规定把钱分配好，导致实际比例变成了3.5 : 2.5。
这看似变化不大，但是在投资的世界里，就像你炒菜的时候盐放多放少了一点，味道就不对了。
那些投资者们就有意见了，感觉被忽悠了。
那李四就受到了处罚，他得公开道歉，向大家解释清楚怎么回事。
而且呢，他负责的这个项目的收益分配也得重新调整，之前多拿了或者少拿了的，都得算清楚，该补的补，该退的退。
就像你在牌桌上作弊被发现了，你得把牌局重新摆对咯。
这就是结构化优先级劣后级比例处罚的一些案例，反正就是得按照规矩来，不然就得挨罚呢！。
优先级资金和劣后级资金是定增配资过程中的一组相对概念
优先级资金和劣后级资金是定增配资过程中的一组相对概念优先和劣后是就定增退出清算时分配资金的权利优先性而言的。
顾名思义，优先就是优先要保证的资金。
在参与定增的时候，投资机构如果特别看好某支股票，就会去借一笔钱加杠杆进行购买，以放大其自身的净资产收益率。
优先级就是指借钱出去的债主，做优先级做得最多的是银行，他们借给定增投资者一笔钱，收取一定的利息。
劣后级就是指借钱进来的这一方，一般是一些私募资管公司或自然人。
他们向优先级借一笔钱，付给他们一笔固定利息。
杠杆比＝劣后级：优先级，现在做定增配资杠杆从1:1到1:4不等，做得最多的是1:2，比如1亿劣后配2亿优先级，这样实际上就做了一个3倍的杠杆。
收益和亏损都会放大到3倍的水平。
这样的话，劣后出1亿，优先出2亿，认购了3亿一年期定增份额，假如年化利率5%（方便计算，实际利率行情比这个要高），一年之后整体盈利10%，股票市值变成3.3亿，劣后需要支付的利息是1000万，再扣除优先级资金之后，最后劣后拿到1.2亿，净资产盈利是20%；类似地，如果总资产盈利率为20%，股票市值3.6亿，同样只需付1000万利息，最后劣后拿到1.5亿，净资产盈利率是50%。
同理，如果股票市值亏损了10%，市值变成2.7亿，最后劣后需要还2亿优先级资金和1000万利息，只剩0.6亿，净资产亏损了40%；如果股票市值亏损了20%，市值变成2.4亿，扣除2亿优先级资金和1000万利息之后，劣后只剩0.3亿，净资产亏损70%。
由于有固定利率的存在，我们可以看到亏损的杠杆效应要大于盈利的杠杆效应。
所以投资机构参与定增进行加杠杆配资是一件风险很大的事情，需要十分谨慎。
刚刚我们假设了一个定增劣后级和优先级的场景，实际情况中有所不同的是：第一，银行一般不会愿意一年之后劣后才退还本金和付利息，而是会要求每个季度或每个月付一次息（季度付息更多）；第二，实际上一年限售期过去后劣后很难马上从二级市场退出，因此一般会预留半年的退出期，这半年也是要付利息的。
基金要素
二、资金要素
基金要素具体内容
基金名称中铁建-太平蓝色海洋经济发展基金
注册地点威海南海新区
基金要求300亿元（首期项目规模2.0948亿，其中，优先级LP募集1.5476亿元，劣后级LP募集（0.5472亿元）基金GP 由中铁建投与天平资产按照1:1的比例出资成立，各出资500万，注册资本1000万
基金结构化安排优先级LP由太平资产募集，为固定收益类产品，产品形式包括股权计划、资管计划或信托计划，预期收益率6%-7.2%/年（首期项目预期收益率为7%）；劣后级LP由中铁建投或其指定方募集；优先劣后比例为7:3。
出资方式认缴制，双方按比例出资
投资策略纳入省级PPP项目库和国家示范PPP项目，包括高铁/铁路、轨道交通、保障住房、基础设施项目等且：认定为固定收益类产品
且：中铁建投实际投资并管理项目
基金管理费满足预期回报率后，超额收益由基金管理人于劣后级LP按1:1比例分成（待定）
基金分配顺序1、优先级本金4、劣后级LP本金
2、优先级LP收益5、劣后级LP收益
3、基金承担的各种费用6、劣后级LP的剩余收益及GP的超额收益。
基金劣后协议
基金劣后协议引言基金劣后协议是一种金融工具，用于规定基金投资者在分配收益和分摊风险时所享有的权利和义务。
劣后协议通常适用于私募股权基金和风险投资基金等特定类型的基金。
本文将详细介绍基金劣后协议的定义、内容和应用，并探讨其在投资领域中的作用。
定义基金劣后协议是一份股权投资协议，规定了基金经理和基金投资者之间的权益分配和风险分担安排。
在协议中，劣后投资者的权益处于优先级较低的位置，即在资本金分配和资产清算中，劣后投资者处于较后的位置。
这意味着劣后投资者在获得分配收益和资产清算时的权益较低，承担更高的风险。
内容基金劣后协议通常包括以下几个方面的内容：1. 资本金分配和收益分配劣后投资者在资本金分配和收益分配方面享有较低的优先权。
在分配利润时，基金管理人通常会首先向优先投资者分配利润，并在满足其要求后，再向劣后投资者进行分配。
2. 资产清算在基金清算时，劣后投资者在资产回报中处于较后的位置。
优先投资者通常会首先得到资产清算所得，并在满足其要求后，剩余的资金才会分配给劣后投资者。
3. 控制权划分基金劣后协议还可能涉及对基金管理和决策能力的划分。
例如，劣后投资者可能无权参与基金的管理和决策，而只能接受基金管理人的决策。
4. 退出机制劣后投资者的退出机制通常较为严格。
在其他投资者退出基金后，劣后投资者可能需要等待更长的时间，或者可能无法完全退出基金。
应用基金劣后协议在投资领域具有广泛的应用。
以下是几种常见的应用情景：1. 风险投资基金在风险投资基金中，劣后协议通常用于吸引优质的投资者。
劣后投资者愿意承担较高的风险，并希望通过该协议享受更高的回报。
2. 企业融资当企业寻求融资时，劣后协议可以吸引更多的投资者参与。
劣后协议可以为贷方提供更安全的保障，同时为借方提供更灵活的融资方式。
3. 债券发行在债券发行中，劣后协议可以使债券持有人在偿付本息时享有更高的优先权。
这可以提高债券的竞争力，吸引更多的投资者购买。
4. 股权分配在股权分配中，劣后协议可以将优先股份分配给优质投资者。
基金风险等级划分
基金风险等级划分
基金风险等级的划分是投资者在选择基金时需要考虑的重要因素之一。
不同的基金风险等级代表了不同的投资风险和预期收益。
本文将从不同的风险等级出发，以人类视角进行描述，帮助读者更好地理解和选择适合自己的基金。
一、低风险等级
低风险等级的基金通常投资于稳定的资产，如国债、银行存款等。
这类基金的主要特点是收益相对稳定，风险较小。
投资者选择低风险等级的基金，通常是为了保值和稳定收益。
这类基金适合那些风险承受能力较低或者对投资收益要求不高的投资者。
二、中等风险等级
中等风险等级的基金投资于股票、债券、房地产等不同资产类别。
这类基金的风险和收益相对较高，但相对于高风险等级的基金而言，风险较小。
投资者选择中等风险等级的基金，通常是为了追求一定的收益增长，同时能够承受一定的投资风险。
三、高风险等级
高风险等级的基金投资于创新型企业、新兴产业等高风险高回报的资产。
这类基金的风险和收益都较高，投资者需要承担较大的投资风险来追求更高的收益。
选择高风险等级的基金需要投资者有较高的风险承受能力和市场判断能力。
基金风险等级的划分是根据基金的投资标的、投资策略以及市场预期等因素综合考量而来的。
投资者在选择基金时，应根据自身的风险承受能力、投资目标以及市场环境等因素来进行选择。
同时，投资者还应关注基金的历史表现、基金管理人的经验和能力等因素，以辅助决策。
基金风险等级的划分对于投资者来说非常重要。
通过了解不同风险等级的基金特点和适用人群，投资者可以更加明智地进行投资选择，合理配置自己的资产，实现长期稳健的投资增值。
优先劣后 资管新规
优先劣后资管新规摘要：1.资管新规简介2.优先劣后概念解析3.资管新规对优先劣后产品的影响4.总结与展望正文：资管新规简介近年来，我国资产管理市场发展迅速，各类资管产品琳琅满目。
为了规范资管市场，防范金融风险，监管部门出台了一系列政策和规定，其中最具影响力的是“资管新规”。
资管新规全称为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，自2018 年4 月起实施。
新规主要目的是统一资管产品的监管标准，打破刚性兑付，降低金融风险。
优先劣后概念解析在资管市场中，优先劣后是一种常见的收益分配机制。
优先劣后产品通常分为优先级份额和劣后级份额。
优先级份额享有优先收益权，即在产品到期时，优先级份额投资者首先获得投资本金及约定收益；劣后级份额则承担风险，只有在优先级份额投资者获得本金及收益后，劣后级份额投资者才能获得剩余收益。
这种机制旨在保障优先级投资者的利益，同时激励劣后级投资者追求更高的投资回报。
资管新规对优先劣后产品的影响资管新规对优先劣后产品的影响主要体现在以下几个方面：1.打破刚性兑付：资管新规要求资管产品不得承诺保本保收益，这意味着优先劣后产品的刚性兑付被打破。
投资者在选择资管产品时，需要充分评估风险，合理配置资产。
2.限制嵌套投资：新规限制资管产品之间的嵌套投资，以降低金融市场的杠杆水平。
这对于优先劣后产品中的分级基金等产品产生了较大影响。
3.提高信息披露要求：资管新规要求资管产品管理人提高信息披露的透明度，包括产品投资策略、风险提示等内容。
这将有助于投资者更好地了解优先劣后产品的投资风险。
总结与展望总的来说，资管新规对优先劣后产品产生了较大影响。
在新的监管环境下，资管市场将更加规范，投资者的风险意识将得到提高。
然而，对于资管产品管理人而言，如何在符合新规要求的前提下，创新产品设计，提高投资收益，将成为行业面临的挑战。
优先级劣后级合伙协议
竭诚为您提供优质文档/双击可除优先级劣后级合伙协议篇一：lp与gp的优先与劣后退出收益分配lp与gp的优先与劣后退出收益分配(20xx-09-1217:44:49)转载▼标签：杂谈我国本土Vc/pe投资机构的募资模式及投资风格开始发生快速的改变，逐渐形成了具有“中国特色”的Vc/pe发展路径。
近期，清科研究中心观测到，一些pe基金开始在基金投资收益模式上进行创新，出现参考信托产品普遍采用的“结构化概念”，将lp(limitedpartner，有限合伙人)分为优先及劣后两个级别。
举例说明，有限合伙制pe基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的lp，出资比例3:1，gp(generalpartner，一般合伙人)在基金中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。
投资项目开始退出后，投资收益分配顺序为：(1)先返还优先lp本金，优先lp本金收回后，继续对该类lp分配出资额50.0%的投资收益;(2)返还劣后lp本金;(3)返还gp本金;(4)上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后lp和gp分别按30.0%，45.0%，25.0%分配。
从结构来看，劣后级lp和基金的gp为优先级lp提供了“安全垫”，使其可以先行收回投入的本金，并获得出资额50.0%的投资回报。
然而，也正是因为提供了“安全垫”，且晚于优先lp参与投资收益分配，这两类出资人所承担风险加剧，对于投资收益预期也更高，劣后lp在剩余投资收益分配时将获得最大比重，而gp则将以1.0%的出资在剩余投资收益分配时获得其中25.0%的份额。
假设基金规模为5.00亿元人民币，采用上述三类出资人出资结构，清科研究中心通过计算，分析优先lp、劣后lp和gp在不同的基金回报情况下各自的投资收益。
计算过程涉及以下四类财务指标：(1)基金整体投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金获取的投资回报倍数，不受出资人投资收益分配机制影响;(2)优先lp投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，优先lp将获得的投资回报倍数;(3)劣后lp投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，劣后lp将获得的投资回报倍数;(4)gp投资回报倍数：即随着所投项目退出，基金在不同回报水平下，基金gp将获得的投资回报倍数;我们注意到，各类出资人回报水平随着基金回报倍数的增长而增长，但增速均逐步放缓：(1)优先lp：在基金整体回报倍数达到1.11倍时，优先级lp即可收回本金并获得50.0%的投资收益，另外可在劣后lp和基金gp取回本金后参与分配剩余投资收益。
优先劣后 资管新规
优先劣后资管新规随着我国金融市场的不断发展，资产管理业务逐渐成为各类金融机构竞争的焦点。
然而，在此过程中，也暴露出了一些风险隐患。
为了规范市场秩序，保护投资者权益，我国金融监管部门出台了资管新规。
本文将对资管新规背景下优先劣后产品的影响及投资者如何应对进行探讨。
一、引言：资管新规背景及意义近年来，我国金融市场出现了资产管理业务快速发展、产品创新层出不穷的良好态势。
但与此同时，也存在一定程度的风险隐患，如产品多层嵌套、杠杆率过高、信息披露不透明等。
为了解决这些问题，我国金融监管部门于2018年发布了资管新规，旨在规范资产管理业务，提高市场透明度，防范金融风险。
二、优先劣后概念解析在资产管理业务中，优先劣后指的是投资产品的收益分配顺序。
优先级投资者享有优先获取投资收益的权利，风险相对较低；劣后级投资者则享有较低的收益优先级，但承担较高的风险。
这种结构设计使得优先级投资者在投资过程中具有较高的安全性，而劣后级投资者则承担更多风险以追求更高收益。
三、资管新规对优先劣后产品的影响1.限制多层嵌套：资管新规要求资产管理产品之间不得相互投资，从而降低了投资风险的传递。
在这一背景下，优先劣后产品的结构将更加简单，投资者更容易理解产品风险。
2.规范杠杆率：资管新规对优先劣后产品的杠杆率进行了明确规定，要求金融机构加强风险管理，确保产品杠杆率在可控范围内。
这将有助于防范金融风险，维护市场稳定。
3.提高信息披露透明度：资管新规要求金融机构加强信息披露，让投资者充分了解产品风险。
这将有助于投资者在投资过程中更加理性地选择合适的产品，降低潜在的投资风险。
四、投资者如何应对资管新规下的投资策略1.充分了解产品：投资者在选择优先劣后产品时，应充分了解产品的投资策略、风险收益特点等，确保自身风险承受能力与产品相匹配。
2.关注政策动态：投资者需密切关注监管部门的政策动向，及时了解资管新规的实施情况，以便调整投资策略。
3.分散投资：投资者可在合规的前提下，通过分散投资降低单一产品的投资风险，提高整体投资组合的收益稳定性。
中国上市公司设立产业基金基本模式完整解析
中国上市公司设立产业基金基本模式完整解析优先劣后是指在信托理财项目中，既吸收社会公众资金也吸收机构或高风险偏好者资金，信托受益权结构设置优先和劣后分级处理的活动。
优先级优先享受收益，优先享受保障，要是亏损的话，先亏劣后级的，承担的风险也比劣后低，所以优先级的收益比劣后级的低。
反之，因为遭遇亏损时需要先亏劣后级的，劣后级承担的风险比优先级高，所以如果获得收益，那么劣后级获得的收益自然也比优先级高。
劣后与优先是一对孪生兄弟，这是在金融产品中非常常见的一种风险/收益安排。
一、结构化基金基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策：1、设立控股子公司作GP；2、由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP；3、投资机构作为GP，但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1.优先级资金本金及收益；2.夹层本金；3.劣后本金；4.基金管理人本金；5.剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺；上市公司承诺收购所投资项目以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种，一是分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；二是承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金：1、东湖高新出资3亿元作为劣后资金，2、光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，3、由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
详解基金中优先级和劣后级的区别
详解基金中优先级和劣后级的区别
我们经常看到一些私募基金在投资收益模式上进行创新，将LP分为优先及劣后两个级别。
很多朋友都很困惑为何要如此设计。
今天，关天资本将为大家详细介绍基金中的优先级和劣后级。
优先级合伙人与劣后级合伙人是一对互补且不可分割投资主体，在一场投资中，优先级合伙人是风险厌恶型，需要保障本金以及相对较低的固定收益率，其本金的保障实质上由劣后级合伙人承担着；而劣后级合伙人正好相反，属于风险爱好型，期望利用较少的资金在项目投资中获得较大的收益，同时也承担着较大的投资风险。
优先级合伙人与劣后级合伙人的关系如下：
举例说明，
某投资项目需1000万元，无风险收益率为6%，而预期收益率为15%；计划融资800万元作为优先级合伙人，200万元作为劣后。
则有：
优先级合伙人：收益为800×6%=48万元
劣后级合伙人：收益为1000×15%-48=102万元
则劣后级合伙人的投资收益率为102÷200=51%
劣后投资人相当于用200万元撬动了1000万元的资金，杠杆率为1000÷200=5倍。
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基金中的优先级和劣后级 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
基金中的优先级和劣后级
为了适应中国VC/PE市场环境的不断转变以及不同的投资人诉求，我国本土VC/PE投资机构的募资模式及投资风格开始发生快速的改变，逐渐形成了具有“中国特色”的
VC/PE发展路径。
一些PE基金在基金投资收益模式上进行创新，出现参考信托产品普遍采用的“结构化概念”，将LP分为优先及劣后两个级别。
什么是优先和劣后
劣后与优先是一对孪生兄弟，这是在金融产品中非常常见的一种风险/收益安排。
一般来说，从收益来说，优先级会保有相对确定且封顶的预期收益率；而劣后级没有确定的收益率目标，在最简单的优先/劣后结构中，支付完优先级的收益之后，产品投资所产生的一切剩余收益都归属于劣后级。
当投资发生损失时，首先由劣后级吸收，如果劣后级被完全损失，才会损失到优先级。
因此，从风险的角度来看，劣后级代表了风险最高的那一份，而优先级则是相对低风险的那一份。
基金投资收益分配如果客户需要，优先级还可以被做成完全固息、确定期限的AAA债券产品，而夹层级则吸收所有住房抵押贷款的早偿风险（prepayment risk，个人贷款中最常见的一种特有风险）。
保证优先级的收益现金流和存续期稳定，牺牲掉夹层档的现金流确定性。
而大部分的违约风险则将由劣后级来吸收。
总结来说，优先/劣后结构里面，投资的风险/收益被重新分配，变身成为风险较低但是收益确定的优先级，以及风险较高但是收益较高的劣后级。
为什么要采取优先/劣后结构
真实生活中的个人投资者（包括机构投资者在内），对于收益却有一个相对固定的期望。
优先/劣后结构可以很大程度上满足优先级投资者对收益率的确定性要求。
而对于劣后级的参与者来说，优先/劣后结构则满足了他们对于杠杆的需求。
由于优先级投资者无法参与预期收益率之外的收益分配，对于劣后级来说，优先级其实就是一个固定利率的融资来源。
只要劣后级投资者认为产品投资具有很大可能性获得超过优先级收益率的资产回报，那么他们就可以获取远远超过自身投资份额的回报。
对于一个足够分散的投资组合来说（无论是股票、债券、贷款、票据、大宗商品还是房地产），由于预期收益率的概率分布会接近正态，只要劣后级的比例设置合理（相对投资组合波动率），优先级的收益率可以得到极大保障。
在实践中，国内的监管也允许优先/劣后结构下的产品，在宣传时对优先级使用“预期收益率”，而收益不分层的完全主动管理产品份额则被禁止使用。
国内金融产品中常见的优先/劣后结构
首先是资产证券化产品。
如果没有收益和风险的重新组合分级，就完全不会有资产证券化产品。
其次是分级基金。
唯一不同的地方在于，基金公司宣传时不会才去“优先”、“劣后”的用词，一般来说，他们会被分别称为“稳健”份额和“进取”份额。
理财产品。
很多投资于固定收益类证券的银行理财产品在结构上会通过集合资金信托构建优先/劣后结构，劣后份额的投资人同时也是产品的管理人或者投资顾问。
另一种是被异化的优先/劣后结构，也就是融资性信托/资产管理计划。
发行这一类产品的机构一般是地方政府融资平台、房地产企业或者融资来源枯竭的工业企业。