“财政赤字货币化”说白了就是政府在缺钱的情况下直接印钱
财政赤字货币化名词解释
财政赤字货币化名词解释
财政赤字货币化的含义就是央行直接在一级市场用零利率的方式购买国债，即当财政部缺钱的时候，央行直接印钱给财政部弥补债务空洞。
对于这个词的意思，我们可以理解它是央行直接向市场投放货币，也就是说财政部在此拥有了无限现金，所以这个措施可能会影响到央行的独立性以及引发通胀。
现代货币发行机制是按照央行的资产来决定的，所以它的发行并不是央行有几台印钞机，它就可以投放多少货币。
在以前，货币的发行是以黄金储备作为参照物，即金本位制。
而现在，我国发行货币的主要方式就是外汇储备，当外汇储备长期增加的时候，我们市场上的货币也是增加。
对此，财政赤字货币化无疑是打破了这种逻辑。
综上所述，这就是财政赤字货币化的含义。
财政赤字
财政赤字——（110506224 张留春）一、财政赤字含义：赤字财政（deficit financing），赤字是财政年度内财政支出超过财政收入的差额，赤字财政指国家制定赤字财政政策，实行赤字财政计划。
在制定国家预算时，国家有意将当年预算支出安排得大于当年预算收入，不足的预算资金，依靠发行国债、向银行透支、发行财政性货币的办法来应付。
资本主义国家经常使用的一种财政政策。
二、财政赤字起源：赤字财政出现于20世纪30年代以后。
1929～1933年，发生了世界经济危机，为解释和解救危机，赤字预算论纷纷出现，其中，英国经济学家凯恩斯和美国经济学家汉森的理论最具代表性。
他们认为，财政收支平衡不是国家理财的原则，负债多少也不是衡量一国财政稳定的尺度。
资本主义经济之所以陷入了长期萧条和危机，原因在于有效需求不足。
国家为了促进就业和消除危机，应该积极进行经济干预，采用扩大国家预算支出的方式，举办公共工程，增加政府投资，增加军事订货，支付出口补贴等。
国家在实行这些政策中难免会出现赤字，但可以刺激社会总需求，增加就业，从而增加国民收入，缓解或消除经济危机。
第二次世界大战以后，西方的许多国家使用了这种政策。
但是，赤字财政未能真正消除危机，反而又引起不断的通货膨胀。
70年代以后，就业不足、经济停滞和通货膨胀同时出现，成为资本主义国家经济中的严重问题。
赤字，意即入不敷出。
财政赤字，即政府的支出额度比收入的部分多，多花的这一部分预算，就会随着国库的支出流入国内社会当中；贸易赤字，即进口总额比出口总额多，又称入超，多花的这一部分钱，就随着国际贸易流入国际社会当中。
因纪录亏损皆是用红笔记录，故名。
三、中国的财政赤字：政府通过发行国债扩大政府投资，刺激经济增长是必要的，也是可行的。
但中长期仍应以适度从紧的财政政策为宜。
赤字财政政策作为市场失灵时政府对市场的补救，只能作为启动力量来使用，以期由政府投资带动社会力量、民间力量，从而恢复市场活力。
财政赤字是什么意思
财政赤字是什么意思
今天老师讲了一个新词——财政赤字。
嗯，听起来有点难懂，可是老师说得很清楚。
我想，财政赤字就是政府的钱不够用了，得从别人那儿借点儿钱来。
老师说，国家也像我们家一样，得花钱办很多事，比如修路、盖学校、买药看病。
如果家里钱不够了，就要借钱或者向别人借东西。
可是，借了就得还钱呀！政府也是这样。
如果一年花的钱比挣的钱多，就会有财政赤字。
唉，这样是不是挺麻烦的呀？
我觉得如果我家有财政赤字，那爸爸妈妈一定会着急的！比如买了一些东西，但是没钱了，就会觉得很难办。
而且要想办法攒钱或者借钱。
老师还说，财政赤字有时候还会影响大家的生活。
哎呀，真的是挺复杂的呢！
不过，老师说如果国家借钱借得好，就不会有大问题。
就像我们借钱买东西，也要小心，不能借太多不还。
嗯，这样我就懂了点儿，财政赤字不是坏事，但是得小心才行！
—— 1 —1 —。
财政赤字货币化
财政赤字货币化财政赤字货币化，指的是政府通过增加货币供应量来填补财政赤字的做法。
在面临财政赤字的情况下，政府通常有多种选择，包括增加税收、减少支出、发行债券等。
然而，当这些手段都无法满足财政需求时，政府可能会考虑货币化财政赤字。
货币化财政赤字的核心机制是通过央行发行更多的货币来满足政府的支出需求。
政府向央行借钱，央行通过印制更多的纸币或者增加银行间信贷来满足政府的资金需求。
这种做法可以快速填补财政赤字，但也会引发一系列经济问题。
首先，货币化财政赤字容易引发通货膨胀。
当货币供应量增加，但实际经济产出没有相应增加时，货币的购买力就会下降，商品价格就会上涨，导致通货膨胀。
通货膨胀会削弱消费者的购买力，使人民币贬值，降低人民币信誉，对经济稳定造成负面影响。
其次，货币化财政赤字也可能导致利率上升。
当政府通过货币化来融资时，会增加债券市场的供应量，进而推升利率。
较高的利率会增加企业和个人的借款成本，对投资和消费产生阻碍，对经济增长造成不利影响。
此外，货币化财政赤字还可能导致资本外流。
当市场预期通胀压力上升时，投资者可能会将资金转移到其他国家或地区，寻找相对稳定的投资环境。
资本外流会导致国内的金融市场动荡，使货币贬值，对经济稳定和金融市场造成冲击。
最后，货币化财政赤字会对国家的长期经济稳定产生负面影响。
长期以来，许多国家长期以来依赖货币化来填补财政赤字，导致经济结构不合理，产业发展缓慢。
当财政问题长期无法得到解决时，可能会出现更严重的经济问题，如债务危机、经济崩溃等。
因此，在决定是否进行财政赤字货币化时，政府应权衡各种利弊和经济后果。
如果财政赤字不能通过其他手段解决，货币化可能是一种暂时的手段，但必须与结构性改革和财政调控相结合，以保持经济稳定和可持续发展。
同时，政府应积极寻求减少财政赤字的途径，改革财政体制，优化财政支出结构，增加财政收入，提高经济增长质量和效益，以减少对货币化财政赤字的依赖。
财政赤字货币化的“真问题”和“落脚点”
贾康张晶晶I财政赤字货币化的"真问题"和"落脚点"经济财政赤字货币化的“真问题”和“落脚点”文/贾康张晶晶“赤字货币化”的理论背景与基本界定202(1年，“赤字货币化”一度成为热议的话题，其现 实意义十分明M:对应管理部N t i加紧研究考虑特别闻愤 的发行和与赤字率提高相关的赤字补偿机制M题“赤字 货币化”这一政策选择所涉及的相关理论背景，则是源于 近20年现代货币理论的发展，使实践中早已有之的“赤字 货币化”有了初步理论框架2]世纪以来，发达经济体的 总体特征是d进入所谓“负利率”时代，美、欧、日等为 抵御疫情实施量化宽松货币政策，(一）传统货币政策框架的现实冲击财政赤字，即政府收支入不敷出的缺U。
财政H常运 行的直观形态t一个时期内的收支平衡关系，基本可分为 收支完全平衡、收大于支的结余与收不抵支的赤字三种情 况。
在古典经济学屮，赤字常被看作"压力状态”。
而在 凯恩斯主义成型后，赤字逐渐被各国政府视作稳定经济、反周期操作的重要政策工具，学界现已锌遍地不再把赤字 作为贬义词.而是作为屮性间看待传统的货币政策抿架主要包括三个特征：第一，货币 政策调控以币值稳定（控制通货膨胀率，N时防范通货紧 缩）为主要目标，依调控经验而形成的屮央银行制度，承 认和给予央行货币政策操控一定的独立性；第二，货币政 策调控以利率等为政策工具.央行通过调控短期利率并借 由市场进行传导；第三，货币政策与财政政策有区分又有 联系.宏观调控的整体实施中，要求货|丁1政策与财政政策 间的协调配合。
2008年金融危机之后，原来宏观审慎的货 币政策框架受到明显的冲击与挑战：但值得注意的是.虽 然各国在20U8年世界金融危机发生后的普遍经济低迷和新 近疫情冲击下，货币宽松政策不断“变本加厉”，但美、欧、H等经济体迟迟未现普遍预测的通胀压力.对此寻求 理论上的解释，便涉及现代货币理论的影响力。
黎诣远《宏观经济学》考试试卷(645)
某财经学院黎诣远《宏观经济学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（15分，每题1分）1. 与政治家们常说的相反，预算的减少不会必然地导致投资的增加。
（）正确错误答案：正确解析：所有其他变量不变，预算赤字的减少意味着税收增加、政府支出减少，紧缩的财政政策使均衡的GNP减少，从而减少投资。
如果中央银行降低利率（为了确保支出的减少不会引起经济衰退），就会对投资产生正效应，并且可能超过第一个效应，促使投资增加。
因此预算的减少对于投资的影响是不确定的。
2. 一国设置了贸易限制时，该国货币的实际汇率会升高。
（）正确错误解析：贸易限制使得IS*曲线向右移动，在LM*曲线不变的情况下，实际汇率会升高。
3. 若一国货币长期以来不断升值，那么该国将处于不利地位。
（）正确错误答案：正确解析：一国货币长期以来一直升值，对该国来说是不利的，一方面，长期的升值不利于本国商品的出口，另一方面，在资本自由流动的情况下，会吸引国际热钱流入，从而不利于本国经济环境的稳定。
4. 有什么样的发展战略，就有什么样的发展策略。
（）正确错误答案：正确解析：战略是第一位的，战略决定策略，先有战略后有策略，策略必须服从和服务于战略。
5. 随着经济日益全球化，自力更生将失去其战略意义。
（）正确错误解析：自力更生，是指主要依靠本国人民的智慧和力量，充分利用本国资源发展本国经济。
只有坚持独立自主、自力更生，才能自主地掌握本国的经济命脉，逐步建立起独立的、完整的国民经济体系，实现社会主义的经济独立，进而保障政治独立；②只有坚持独立自主、自力更生，才能真正实现社会主义现代化；③只有坚持独立自主、自力更生，才能在发展对外经济关系中维护国家的根本利益，保护国家的经济安全。
6. 边际进口倾向越低，自发性投资变化对均衡产出的影响就越小。
财政赤字货币化
财政赤字货币化财政赤字货币化或说政府债务货币化;意指以增发国债为核心的积极财政政策导致经济体系中货币供量的增加..财政赤字货币化过程中铸币税收益问题财政赤字货币化过程中由于货币供应量的增加必然出现财政赤字货币化过程中的铸币税收益问题..在西方国家;铸币税或货币印刷是作为为政府公共部门赤字融资的基本方式之一加以研究的;这方面的理论被斯坦利·费希尔和威廉·易斯特利StanleyFisherandWilliamEasterly;1990称为“政府预算约束的经济学”..货币供应量的增加并不一定导致通货膨胀;因为经济增长本身会创造出对货币的需求主要是指货币的交易需求;只有当赤字的货币化使得货币供应量增加超过经济增长对货币的需求时;才会导致通货膨胀..货币供应量的增加适应经济增长对货币的需求情况下铸币税两极银行体制下;货币包括通货和活期存款;它是央行、商业银行、财政、借款者和存款者五方共同作用的结果;在量上;货币供应量=基础货币×货币乘数..其总量由中央银行通过控制基础货币包括流通中的现金和银行准备金进行调控..银行准备金按照法定的准备金率来确定;它是影响货币乘数的重要指标;流通中的现金即通货由政府包括财政和中央银行所发行:在一些国家如美国;纸币由中央银行发行;硬辅币和历史上遗留下来的少量纸币由财政发行;中央银行收入扣除一定的费用日常运行费用和中央银行股东的股息后;交由中央财政;在有些国家如中国;通货全部由中央银行发行;中央银行利润归中央财政;在一些国家;通货由财政发行;或中央银行直接购买政府国债;还可能通过其他资产业务发行货币;在有些国家中央银行则不能向财政部直接购买国债而只能通过公开市场业务进行购买..因此;铸币税在现代最一般的含义是指政府在创造任何货币过程中获得的利润;它包括:1中央银行所获得并上交中央财政的利润创造货币过程中展开的资产负债业务利息差减费用;2中央银行在基础货币创造过程中通过购买国债向中央财政提供的资金;3财政直接发行通货所获得的收益..上述三项收益除财政直接发行通货获得的收益外;其余两项均发生于中央银行向经济体系中注入基础货币..通常;中央银行增加基础货币的方法主要有三种:1增加外汇储备;2从公开市场买进国债和其它票据;3增加给商业银行的贷款..下面就从这三个方面分别分析政府的货币发行收入..1.中央银行买进外汇..对应于外汇储备的增加;中央银行把等价的基础货币注入金融体系;通过乘数作用;经济体系中的广义货币量得到一定倍数的增加..在这一过程中;1中央银行把外汇储备用于投资;可得到一笔收益;2当商业银行按准备金率把相应货币存入中央银行时;中央银行可能要为此支付利息银行准备金往往不生息;或只有很低的利息;所以对于商业银行来说;他们丧失了获得更多利息的机会;等于是向中央银行纳了税;中央银行外汇资产收益减除中央银行为准备金所支付的利息再减除其它一些交易成本即为中央银行的净收益..2.中央银行通过公开市场业务买进国债或其它票据..中央银行由此而得到相应利息收入和其他可能的增值;与此同时;中央银行必须为商业银行存款增加而根据准备金要求存入中央银行的存款支付利息;两者之差即为中央银行的收益..3.中央银行给商业银行发放再贷款..中央银行所收取的利息和它支付给商业银行的准备金的利息之差即为中央银行的收益..从上述分析讨论中;我们得知;铸币税可以归结于经济体系中货币供应量的增加△M:在一个处于增长状态的经济中;由于可以增发更多的基础货币而不致引起通货膨胀;即货币经济发行过程中;政府可以征收更多的铸币税..在通货膨胀情况下铸币税收益问题政府过多的货币发行会引起通货膨胀..在通货膨胀情况下;货币的实际购买力下降;从而;政府的实际铸币税收入会小于其名义铸币税收入..正是从这个意义上讲;在布兰查德等的高级宏观经济教程中;铸币税被定义为:S=△M/P1其中△M代表新增货币供应量;PP=P0+△P代表物价水平;S代表铸币税..显然;这里的S为实际铸币税..为了进一步分析通货膨胀情况下铸币税收益问题;有必要引入另一个铸币税密切相关的概念———通货膨胀税..铸币税与通货膨胀税是两个密切联系的不同概念;在有些着作中;两者则被混用..假设公众的实际货币余额所持货币的实际价值为M/P;则政府所获得的通货膨胀税为:F=△P/P×M/P2式中M=M0+△M从式1可以看出;当物价水平上升时;政府所能征收的实际铸币税将会减少..为了便于分析;我们将式1进一步变换为:S=△M/P=△M/M×M/P1′从1′可以看出;当货币增长速度给定时;如果公众所持实际货币余额因物价上升而减少;实际铸币税就会减少..政府之所以可以通过增加货币供应量来弥补财政赤字;其必要条件之一是公众愿意增加货币持有量货币需求量增加了..为什么公众会增加持有货币量在不考虑经济增长的情况下;一般来说;公众持有货币是为了使其实际购买力保持在一个给定的稳定水平上..如果通货膨胀发生;公众持有的实际货币余额减少;为了保持原有的实际货币水平;公众会吸收政府的名义货币量..假设在开始时物价上升速度滞后于货币供应量的增长速度可令△P=0;把财政赤字货币化的政府将获得大量铸币税S=△M/P;但此时通货膨胀税为零F=△P/P×M/P=0..随着通货膨胀率的上升△P/P0上升则△P/P上升;通货膨胀税将增加..从式2和式1′对比可以看出;当物价上升速度等于货币增长速度△P/P=△M/M时;政府所征收的铸币税△M/M×M/P等于通货膨胀税△P/P×M/P;两者实际上是一个东西..④当通货膨胀率△P/P0进一步上升后;由于公众越来越不愿意持有货币M以及物价水平P急剧上升;货币实际余额M/P 会比物价上升速度△P/P以更快的速度下降;作为△P/P和M/P实际货币余额乘积的通货膨胀税;在达到一个最大值之后将迅速下降..这样;由于恶性通货膨胀;政府最终将无法征收通货膨胀税..从上面的分析可以得知;政府通过财政赤字货币化手段获取铸币税收入要受到客观经济条件的制约..政府可以从赤字货币化中得到多少铸币税收入用于弥补财政赤字;取决于下面三个因素:1经济对基础货币的需求;即MM0+△M;2经济的实际增长率;它是决定△P/P0的重要因素..基础货币的增长;从而货币供应量的增长未必导致通货膨胀;因为经济的实际增长会引致新的货币需求主要是指货币的交易需求;3货币需求对通货膨胀和收入的弹性;即△M/M与△P/P的对比关系..举例说明:假定通货对GDP的比例为0113;基础货币需求对收入的弹性为1;那么;GDP 每增长一个百分点;政府就可以印刷相当于0113%的GDP的货币;而不会引起通货膨胀..如果GDP增长率是615%;政府就可以在不引起通货膨胀的前提下获得相当于占GDP0185%0113×615%的铸币税..假如通货对GDP的比例不因通货膨胀而改变;那么;当政府允许通货膨胀率达到10%时;就可以再获得相当于GDP113%0113×10%的铸币税..但是;当通货膨胀率上升时;基础货币需求是会下降的..因此;政府通过铸币税可以获得的收入最终会达到一个最大值..政府最多可以得到多少铸币税收入;费希尔和易斯特利1990指出;从历史记录来看;工业化国家平均在GDP的1%;发展中国家在GDP的215%以下..他们认为可以有把握地说;超过215%GDP的铸币税收入不会是一种可持续的收入..即使215%这一比例;也只有在增长极快的经济中才能实现..据保守估计;我国从1978年到1992年;中央政府每年的铸币收入平均占国民生产总值的3%左右..①谢平1994估计1986年至1993年;中央政府每年得到的货币发行收入平均为国民生产总值的514%..海外经济学家不理解中国政府的综合赤字那么高大约占GDP的8%至9%;通货膨胀率却不很高;其中一个重要原因就是货币化带来的铸币税收入..。
财政赤字货币化的风险检视及其法律规制
财政赤字货币化的风险检视及其法律规制
刘琦
【期刊名称】《现代经济探讨》
【年(卷),期】2024()6
【摘要】财政赤字货币化是指中央银行通过发行货币的方式为财政赤字融资。
作为非常时期的非常之策,其旨在扩张财政调控空间和扩大社会总需求,然而滥用货币发行权则可能引发货币超发和通货膨胀风险。
财政赤字货币化在诸多国家的不同历史时期均有所实践,财政部与中央银行体制关系不畅以及财政政策与货币政策协调机制缺位是其内生性风险的生成根源。
财政赤字货币化本质上是财政政策与货币政策的耦合,应当严格禁止财政赤字货币化的直接融资模式,同时其间接融资模式仍然存在实施空间。
需要遵循风险防控的整体主义观念,构建中央银行法和货币宪法的双重规制路径,明确财政赤字货币化的特定应用场景和法律约束条件。
【总页数】11页(P74-84)
【作者】刘琦
【作者单位】华东政法大学经济法学院
【正文语种】中文
【中图分类】F822
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预算赤字与货币政策
预算赤字与货币政策在经济学中，预算赤字是一个相当复杂的问题，而货币政策则是为了控制通货膨胀和维持经济稳定而实施的一系列措施。
这两者之间存在一定的联系和影响，下面我将探讨一下预算赤字与货币政策之间的相互关系。
首先，我们来看一下什么是预算赤字。
预算赤字指的是政府在某一财政年度中支出超过收入的情况，也就是说政府需要借贷来弥补财政上的不足。
这常常发生在经济不景气或政府实施财政刺激政策的时候。
预算赤字的产生与税收、支出和借款等因素密切相关。
而货币政策是中央银行为了实现一定的经济目标而采取的措施。
其中最常见的是通过调整利率来控制货币供给量。
如果经济过热导致通货膨胀，中央银行可以通过加息来收紧贷款条件，从而减少投资和消费，抑制通货膨胀。
相反，如果经济不景气，中央银行可以降低利率来刺激投资和消费，促进经济复苏。
那么，预算赤字和货币政策之间有什么关联呢？首先，预算赤字可能会导致通货膨胀的加剧。
当政府在经济低迷时实施财政刺激政策，大规模增加支出，可能会导致需求过热，进而引起通货膨胀。
为了应对这种情况，中央银行可能会加大货币紧缩力度，提高利率，抑制过度膨胀的风险。
其次，预算赤字也可能对货币政策产生不利影响。
当政府需要借贷来弥补财政赤字时，可能会导致市场上的资金供应紧张，从而提高借贷利率。
高利率会增加企业和个人的融资成本，对经济发展造成负面影响。
为了避免这种情况，中央银行可能会降低利率来稳定市场利率。
此外，预算赤字还可能对货币政策的实施造成政策协调困难。
当政府实施财政刺激政策时，会增加市场上的资金供应，可能会与货币政策中调控货币供给量的目标相冲突。
在这种情况下，中央银行需要谨慎选择货币政策措施，以平衡政府需求和经济稳定的要求。
总之，预算赤字和货币政策是两个相互关联的经济现象。
预算赤字的产生可能会对通货膨胀和货币政策产生影响，同时也可能受制于货币政策的实施。
在应对预算赤字和制定货币政策时，政府和中央银行应密切协调，以实现经济的稳定和可持续发展。
多恩布什《宏观经济学》考试试卷1392
****多恩布什《宏观经济学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（19分，每题1分）1. 总供给曲线和菲利普斯曲线实际上都表明，货币、物价等名义变量不影响产量等实际变量的古典二分法，在短期内是成立的。
（）正确错误答案：错误解析：古典二分法在长期内是成立的，在短期是不成立的。
2. 在IS-LM模型中，如果我们从NX＝0的封闭经济变为NX＝NX0－mY（m＞0）的开放经济，那么IS曲线将变平坦，右移。
（）正确错误答案：错误解析：根据IS曲线方程Y＝C＋I（r）＋G＋NX知，当净出口函数变为NX＝NX0－mY时，IS曲线斜率变陡，曲线向左移动。
3. 转移支付增加，GDP也会增加。
（）正确错误答案：错误解析：转移支付只是财富的转移，而不是财富的增加，不计入国内生产总值中，因此转移支付的增加，GDP不会增加。
4. 根据索洛增长模型，其他条件相同，储蓄率较高国家的人均收入将高于储蓄率较低国家的人均收入，并且前者的增长率也高于后者。
（）正确错误答案：错误解析：如图3-1所示，当s越大的时候，曲线sf（k）更高，与y＝k 的交点更靠近右方，说明达到稳定时候的k*更大，此时，人均产出y ＝f（k）也大。
达到稳定状态之前，储蓄率大的增长率也就越大，但是当稳定状态达到之后，增长率取决于技术进步率g，即储蓄率的增长只有水平效应而无增长效应。
图3-1 不同储蓄率下的人均收入和稳态增长率5. 在20世纪70年代和80年代，菲利普斯曲线向外移动，使得在相对比较低的通货膨胀率水平上降低失业更为容易。
（）正确错误答案：错误解析：菲利普斯曲线向外移动表示在相对较高的通货膨胀水平上降低失业比较容易。
6. 利率是影响固定资产投资的因素，但不是影响存货的因素。
（）正确错误答案：错误解析：与投资的其他组成部分一样，存货投资取决于实际利率，实际利率衡量了持有存货的机会成本。
当前为何无需财政赤字货币化
当前为何无需财政赤字货币化Why T here Is No Need to Monetize Fiscal Deficit Now?张 旭 危玮肖随着2020年第一期抗疫特别国债的市场化发行，近期被热议的财政赤字货币化问题有了最终的答案①。
投资者们欣喜地发现，抗疫特别国债并没有采用所谓的赤字货币化方案发行，而是在央行的协调配合下，与中央国债统筹发行。
显然，从历史经验和当前的市场化水平看，并没有必要进行财政赤字货币化的尝试，当前的做法无疑更为妥当。
一、财政赤字货币化的风险 财政赤字货币化并不是新名词，在几十年前便于我国真实地存在，并引发了一些问题。
事实上，在1994年前的若干年中，经常出现财政对人民银行透支的现象。
例如，1979年国家预算的支出大于收入170.6亿元，依靠动用历年财政结余80.4亿元和向人民银行透支90.2亿元弥补。
此后的1982-1984年和1986年，财政赤字分别为29.3亿元、43.5亿元、50亿元和70.6亿元，均向人民银行进行了透支。
1991年和1993年，中央决算赤字亦是依靠向人民银行借款弥补的②。
此后，1995年3月18日通过并实施的《中国人民银行法》中的第二十九条即规定“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政62CHINAMONEY July 2020府债券”，这以法律的形式堵住了上述财政赤字货币化的口子。
之所以《中国人民银行法》中加入这一条，是因为当时已充分地认识到了这种透支以及央行从一级市场直接购买国债的危害：容易形成货币超发，并引发高通胀以及金融不稳定。
二、银行购买国债并不必然会减少信贷资金部分投资者认为，“财政赤字适度货币化”是当前条件下一条很现实的出路，担心通过常规的发债方式，会挤占市场的流动性和资金，银行的信贷资金就会减少。
笔者认为，上述对“银行的信贷资金就会减少”的担心是过虑的。
根据贷款创造存款理论（孙国峰，1996，2001，2009b），存款并非是银行贷款的资金来源，银行通过资产扩张创造存款货币，而这个过程受到贷款需求、流动性、银行内部风险管理、外部资本的约束。
当前财政赤字货币化的争论及建议
当前财政赤字货币化的争论及建议作者：许明张立光来源：《金融理论探索》2021年第02期摘要：为应对疫情造成的经济冲击，财政部有关人士提出“财政赤字货币化”，引起财政金融学界激烈争论。
从理论基础、国外实践经验、必要性、风险与困境等方面对财政赤字货币化问题进行研究，认为现阶段我国并无必要进行财政赤字货币化，提高财政政策效率才是关键。
建议加强财政政策与货币政策的协调配合，强化财政资金杠杆作用和优化融资平台。
关键词：财政赤字货币化;现代货币理论;财政政策;货币政策;恶性通胀中图分类号：F830;F810 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2021）02-0011-09DOI：10.16620/ki.jrjy.2021.02.002一、引言为应对疫情造成的经济冲击，中共中央政治局2020年5月15日召开会议指出，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。
而财政政策与货币政策如何协调是一个非常重要的课题。
中国财政科学研究院刘尚希（2020）提出“财政赤字货币化”，在财政金融学界引起激烈争论[1-2]。
其实，许多经济学家在20世纪70年代就提出各种形式的赤字货币化，认为其是特殊时期财政政策和货币政策的协同模式之一。
近年来，许多学者对美日欧大量赤字货币化实践的效果评价也是结论迥异，因此，有必要从财政赤字货币化的概念出发，对其理论背景、国外实践、我国适用性、风险与困境等进行研究，以此作为我国财政政策与货币政策的协同配合路径的参考。
二、相关理论（一）赤字货币化的相关概念与辨析对于赤字货币化（债务货币化）的定义，存在一定的争议。
有学者从政策执行程序的角度分析，认为狭义赤字货币化的本质是财政当局以增发国债为核心的积极财政政策导致的经济体系中货币供应量的增加[3-4]。
尹铭显（2019）认为赤字货币化主要指各国央行通过发行货币方式为政府债务融资，其主要方式包括现金转移国库、一级市场购买国債、债务减记、债务转化[5]。
财政赤字是什么意思
财政赤字是什么意思财政赤字是指政府在一定时期内支出超过收入，导致财政的收支平衡出现赤字的情况。
一般来说，该概念主要用于描述一个国家或地区的财政状况，是财政收支平衡的一种体现。
财政赤字是国家经济运行中的一项重要指标，它对于经济发展、社会稳定及国家治理能力都有着重要的影响。
在财政赤字的概念中，涉及到两个关键词：支出和收入。
支出是指政府在一定时期内用于购买商品和劳务、提供公共服务以及支付债务和利息的资金支出。
收入则是指政府在同一期间内从税收、财产出售和其他经济活动中获得的资金收入。
当支出大于收入时，就会出现财政赤字。
财政赤字的出现可以有多种原因。
首先，政府可能会通过增加支出来实现公共利益的最大化。
例如，政府可能会增加对教育、医疗、社会福利等领域的投入，以提供更好的公共服务以满足人民的需求。
其次，经济衰退时，政府可能会增加支出以刺激经济增长，减少失业率，并帮助企业渡过难关。
此外，政府还可能通过减少税收或实施税收优惠政策来刺激经济发展，吸引投资和创造就业机会。
然而，财政赤字也会带来一系列的问题和挑战。
首先，财政赤字会增加国家的债务负担，政府需要支付更多的债务和利息，增加财政压力。
此外，财政赤字会引发通货膨胀和货币贬值的风险，因为政府可能需要通过印钞或增加债务来弥补赤字，导致货币供应量增加。
此外，财政赤字还可能引起投资者和国际市场的担忧，导致资本外流和经济不稳定。
对于经济发展不成熟的国家来说，财政赤字可能导致金融危机和经济崩溃的风险。
为了应对财政赤字，政府可以采取一些措施。
首先，政府可以通过增加税收或减少支出来平衡财政。
政府税收政策的改革可以帮助增加财政收入，但可能会对经济活动产生负面影响。
减少支出意味着政府需要压缩公共服务和项目，可能会对民生和经济产生负面影响。
其次，政府可以通过发行债券来筹集资金，但这可能会增加债务负担。
最后，政府还可以通过促进经济增长和改革来增加财政收入，以减少赤字。
总的来说，财政赤字是一个复杂的经济现象，对国家经济和社会发展都有着深远的影响。
财政赤字货币化研究
一、什么是财政赤字货币化财政赤字货币化，也称为“直升机撒钱”，即政府进行扩张性财政政策，所需资金由中央银行提供，是一种财政与货币政策相互配合的双宽松行为。
只要通过发行货币支持财政赤字，不管用什么方法，都可以算作财政赤字货币化。
比如，狭义下的现金转移至国库、央行直接购买政府债券、债务减记、债务转化；广义下的人民银行降低商业银行法定存款准备金率，商业银行用由此释放的流动性来购买国债，以及人民银行在二级市场上大量购买政府债券、支持国债发行。
二、支持财政赤字货币化的依据(一)财政政策比货币政策的效果时滞更短。
从经济学理论出发来看，相对于货币政策，财政政策对经济产生影响的时滞更短。
如当前，在疫情的意外冲击下，如果采取宽松货币政策，其对经济的刺激作用很难立即产生效果，而且财政政策具有较强针对性与指向性，更能直接刺激私人部门的支出，其效果时滞更短。
(二)二级市场上发行国债会产生挤出效应。
在疫情的冲击下，财政收入大幅减少。
在二级市场上发国债从表面上看还有空间，但这个空间也不是太大。
如果是大规模地向二级市场发债，会带来两个方面的挤出效应。
一方面数量上的此多彼少，财政占用的资金多了，市场可用的资金就会变少，银行信贷资金也会变少；另一方面价格也可能会抬高，基准利率也会上浮。
(三)货币宽松政策面临失效的可能性。
当一国的经济增长长期低迷，降息、降准等传统货币政策工具又逐渐失效或者没有实施空间时，财政政策的效果可能会更佳。
金融危机之后，欧美各国均采取了持续的量化宽松政策，利率已经处于负利率，央行QE政策空间受到挤压，持续宽松的货币政策基本失效。
此时，如果考虑采取财政政策，直接将资金作用于私人部门，其效果将更显著。
(四)与传统财政扩张相比,能降低未来税负。
传统的财政扩张需要政府发行债券融资，这就会加重政府的债务负担，而政府在负担过重时，转移负担的直接办法就是征税，税负加重的情况下，财政扩张的效果就会被削弱。
(五)资金能够精准投放,更加具有针对性。
2010-9-02中国的铸币税收入4
中国的铸币税收入李德荃 2010-9-02铸币税指的是政府经由货币发行的垄断权利而获得的收入。
财政赤字的货币化是政府取得铸币税收入的主要方式。
即财政部经由中央银行渠道获得资金来弥补财政收入不足的现象。
政府至少通过下列四种方式直接或间接地从中央银行那里取得铸币税收入：1直.接向中央银行透支。
当然，这种方法已经为《预算法》所禁止。
中央银行增持财政部发行的国债。
尽管《预算法》禁止央行直接购买新发行的国债，但并不禁止央行经由银行间债券市场增持国债。
实际上，央行这两种增持国债方式对国民经济的效应并不存在明显的差异。
财政部可以通过发新债还旧债的方法使所借债务一直持续下去。
同时，财政部向央行支付的国债利息最终也会以央行向财政部上缴利润的方式重新收回。
这就相当于财政部向中央银行免费借到一笔可以永远不还的债务。
中央银行替代财政，直接向有关经济体提供资金。
当国有商业银行出现不良贷款过多、资本金不足情况时，本应由财政部担负核销不良贷款、补充资本金的职责。
由于财政无法承担这一巨额支出，我国成立资产管理公司购买四大国有商业银行不良资产。
而央行再贷款则是资产管理公司购买不良资产的重要资金来源。
在199年9四大国有银行不良资产剥离中，央行再贷款就达到604亿1元，200年4以来为收购四大国有银行可疑贷款发放的再贷款为619亿5元。
另外，央行还通过外汇注资和发行票据的方法为金融机构核销不良资产、补充资本金。
自199年4至今，央行为关闭清理金融机构和国有银行改革，总共支出超过2万亿元。
4.中央银行通过扩张货币而得到、并向财政上缴的利润，也是一种铸币税收入。
最后，就一般的中央银行而言，基础货币是其主要“产出”，并可以通过扩大这种“产出”获得收益。
基础货币记入央行的负债，并且一般占总负债的主要部分。
目前人行的储备货币（包括货币发行与准备金）占到总负债的7％0左右。
但是，基础货币作为负债与一般负债的主要不同在于，中央银行一般不必为这种负债付息。
财政赤字名词解释
财政赤字名词解释财政赤字是指国家或地方政府由于收入低于支出，出现预算盈余的情况。
财政赤字是财政工作的一个重要概念，它是根据财政支出和财政收入来考察的，具有很强的综合性和统计性。
从内容上看，财政赤字可分为财政经常性赤字、财政周期性赤字和财政结构性赤字三类。
按照资金来源划分，财政赤字又可分为中央财政赤字和地方财政赤字两种。
所谓财政赤字，就是指国家财政支出大于财政收入的差额，即出现了财政盈余。
按其性质，可分为周期性财政赤字和结构性财政赤字两类。
发行国债筹措资金。
我国的国债主要是指中央财政发行的国债。
如1985年国务院决定，用部分财政盈余中的一部分作为国债资金，由人民银行发行，通过商业银行以贴息的方式向社会投资者发放。
1984年发行的国债，主要是增加一般性建设投资，偿还历年国库券本息。
1994年以来，我国每年都发行国债。
一般都安排在国家财力比较紧张的时候。
到1996年，我国已连续9年没有发行国债。
财政部提供的数据显示， 1998年1-11月份，全国共发行国债77.7亿元，比上年同期减少96%。
2002年，我国国债发行规模达到峰值后便逐年下降。
截至今年3月底，全国累计发行国债384亿元。
今年国债投资项目的前期工作已经基本完成，主要集中在交通、电力、煤气、邮政等方面。
从目前情况看，我国未来一段时间仍将实行适度从紧的货币政策，为国债的平稳发行创造良好条件。
财政赤字是指财政支出大于财政收入。
政府财政出现赤字必然意味着当年的税收收入不足以支付政府的支出，政府没有钱，就不能继续履行职责。
因此，财政赤字是衡量一个国家政府履行职能的最重要的标准之一。
国债收入是弥补财政赤字的重要渠道之一。
但从国债发行的情况看，国债收入与国债发行并不一致。
如果一个国家当年没有发行国债，其收入便是国债还本付息收入，而没有国债收入。
从货币政策的角度看，我们应该正确认识国债收入与国债发行的关系，坚持国债收入与国债发行相协调，这是保证国债顺利发行的根本。
某某财经政法大学斯蒂格利茨《经济学》考试试卷1842
****财经政法大学斯蒂格利茨《经济学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、选择题（40分，每题1分）1. 关于总供给曲线，下列说法错误的是（）。
A．对总供给曲线形状的讨论需要考虑时间范围，从而被分为长期总供给曲线LRAS与短期总供给曲线SRASB．长期中总供给曲线是垂直的，产出水平不取决于技术变化等C．长期中总供给曲线是垂直的，物价的变化将不会影响产出水平D．垂直的总供给曲线满足了古典二分法答案：B解析：在长期中，一个经济的物品和劳务的产出取决于它的劳动、资本和自然资源的供给，以及可得到的用于把这些生产要素变为物品和劳务的技术，因此长期的总供给曲线是垂直的。
2. 假定封闭经济中，GDP等于10000，税收等于2500，消费等于6500，政府支出等于2000，私人储蓄、政府储蓄和国民储蓄分别是（）。
A． 1500，1000，500B． 1000，500，1500C． 500，1500，1000D． A，B，C均不正确答案：B解析：个人储蓄SP＝GDP－T－C＝10000－2500－6500＝1000；政府储蓄＝T－G＝2500－2000＝500；国民储蓄＝个人储蓄＋公共储蓄＝1000＋500＝1500。
3. 中央银行变动货币供给可通过（）。
A．变动法定准备率以变动货币乘数B．变动再贴现率以变动基础货币C．公开市场业务以变动基础货币D．以上都是答案：D解析：中央银行主要通过以下工具来变动货币供给：再贴现率政策、公开市场业务、法定准备率，除了以上三种主要工具，还有一些其他工具，道义劝告就是其中之一。
4. 李嘉图的政府债务观点认为筹资减税会导致（）。
A．消费减少，因为向前看的消费者理解政府今天举债意味着将来更高的税收B．消费减少，因为消费者把额外的可支配收入储蓄起来以支付减税所意味着的未来税收负担C．消费不变，私人储蓄增加，并且这种增加大于减税的数量D．私人储蓄的增加量正好等于公共储蓄的减少量，从而国民储蓄不变答案：D解析：李嘉图认为政府的债务相当于未来的税收，用债务筹措的减税并不会影响消费。
多恩布什《宏观经济学》考试试卷842
****多恩布什《宏观经济学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（19分，每题1分）1. 在现代经济中，信用卡也属于货币。
（）正确错误答案：错误解析：信用卡能够使得其持有者获得贷款而不是获得货币。
2. 所有经济学家都同意当经济发生繁荣或衰退时，政府应采取适当政策来调节经济。
（）正确错误答案：错误解析：并非所有的经济学家都主张政府调节经济，古典主义、新古典宏观经济学、货币主义、理性预期学派等认为任何旨在调节经济的政策都是无效的。
然而凯恩斯主义和新凯恩斯主义则认为经济调整是个长期而缓慢的过程，因此政府应采取适当政策来调节经济。
3. 当期物价水平不仅受当期货币供给量的影响，而且还与未来货币供给量预期相关。
（）正确错误答案：正确解析：如果预期未来货币供给量增加（或减少），则现期的物品将会升值（贬值），相应的价格将相对较低（高），现期价格将会上升（或减少）。
所以，当期物价水平不仅受当期货币供给量的影响，而且还与未来货币供给量预期相关。
4. 根据托宾的投资q理论，当企业的利润上升时，q下降，这时是投资的最好时机。
（）正确错误答案：错误解析：托宾q理论认为，净投资取决于q大于1还是小于1。
当q＞1时，股票市场对已安装资本的估价就大于重置成本，此时可以通过购买更多的资本来提高企业股票的市场价值。
5. 投资泡沫产生的部分原因是因为一些机构投资者对自己选择的股票过于自信。
（）正确错误答案：正确解析：人们对自己的投资选择过度自信时，不会将自己的有价证券组合多元化，就会在股市上引起投机性泡沫，使高估的股票价格更高。
6. 如果有人在中国购买了澳大利亚生产的柑桔，那么这个支出既会计入中国GDP中的消费部分，也会计入中国GDP中的进口部分。
（）正确错误答案：错误解析：这个购买行为增加了消费，是消费支出的一部分，会计入中国GDP中的消费部分，但不会计入进口部分，因为计入GDP中进口部分并不是产生于消费者的购买环节。
某某财经政法大学斯蒂格利茨《经济学》考试试卷2413
****财经政法大学斯蒂格利茨《经济学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、选择题（40分，每题1分）1. 下列哪一项不属于政策时滞？（）A．中央银行决定让本币贬值到本国净出口增加B．政府决定削减财政赤字到预算执行C．按规定每2年增加1次工资到工资正式发放D．中央银行决定增加货币供应量到市场利率发生变动答案：C解析：政策时滞分为内在时滞和外在时滞。
内在时滞是经济冲击与对这种冲击做出反应的政策行动之间的时间。
外在时滞是政策行动与其对经济影响之间的时间。
C项，对于工资的规定并不是根据经济冲击所作出的政策，而是已经被人们认知的薪酬制度。
2. 对于一个国际收支处于逆差，同时失业率低于自然失业率的国家，其最佳的政策组合应为（）。
A．扩张性货币政策和扩张性财政政策B．扩张性货币政策和紧缩性财政政策C．紧缩性货币政策和扩张性财政政策D．紧缩性货币政策和紧缩性财政政策答案：D解析：失业率低于自然率，说明该国的产出大于潜在产出水平，同时国际收支存在逆差，因此实行紧缩性货币政策和紧缩性财政政策，会使得LM*曲线和IS*曲线都向左移动，从而使得收入降低到潜在水平，而汇率下降，使得出口增加，净出口增加，改善国际收支逆差状况。
3. 在固定汇率的小型开放经济体系中，如果政府增加购买支出，在IS*曲线右移的同时（）。
A． LM*曲线不变，国民收入不变，汇率下降B．汇率有上升趋势，政府为了把汇率固定在原先的水平不得不增加货币供给，从而LM*向右平移，这就使得收入增加，汇率不变C． LM*曲线不变，国民收入增加，汇率不变D．汇率有上升趋势，套利者会对这种趋势迅速做出反应，即将外汇卖给中央银行货币自动扩张，则LM*曲线右移，总收入增加答案：D解析：固定汇率制下，财政扩张使得IS*曲线向右移动，对市场汇率产生了向上的压力，由于中央银行承诺按固定汇率交易外币和本币，套利者就会在外汇市场上卖出外汇，造成自动的货币扩张，使LM*向右移动，总收入增加。
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“财政赤字货币化”说白了就是政府在缺钱的情况下直
接印钱
马光远
“财政赤字货币化”居然成了最近经济学学术圈争论的热点，这让我的确大吃一惊。
因为我一直认为，中国没有几个真正的经济学家，在经济学领域我们基本没有什么原创性的东西，除了知识搬运和政策诠释，中国的经济学家们对经济学这栋大楼并没有贡献多少砖瓦。
尽管如此，但当我看到对“财政赤字货币化”这种东西居然展开热烈的“学术讨论”的时候，我对中国经济学界的水平和层次真的有了更新的认识。
“财政赤字货币化”，乍一听特别学术，特别高大上，其实是用貌似很学术的词汇描述一件特别“不堪”的事，那就是在政府缺钱的情况下，政府究竟是通过正常发行国债向老百姓借钱，还是直接给央行说，你给我印几万亿的钱。
如果央行直接“印钱”弥补政府赤字的缺口，那就是“财政赤
字货币化”。
为什么不说直接印钱，或者说“直升机撒钱”，而是用了一个感觉极其高大上的“财政赤字货币化”的词汇呢，因为这样显得很高端啊，一般老百姓还不敢发表意见。
大家要知道，在人类历史上，很多见不得人的事都要被包装成一个非常高端的外衣，“财政赤字货币化”就是这样的东西。
在人类经济史上，政府在缺钱的情况下偷偷印钱的多了去了，但明目张胆的真还不多。
关于这方面的案例和历史，以及导致的灾难性的结果，书籍和文献资料特别多。
一般的人有兴趣的话可以读读拉斯·特维德的《逃不开的经济周期》，这本书一开始就讲了一个名叫约翰·劳的聪明的赌徒如何把纸币引入了法国，并且向这些国家的管理者灌输一种思想：要繁荣，就需要纸币。
法国的摄政王奥尔良大公在缺钱的情况下，就疯狂印钱，最终导致纸币大贬值，差点搞垮法国的故事。
拉斯是个讲故事的高手，经济周期如此高深的经济学理论被他用最通俗的故事讲了出来。
在这本书里，还谈
到有史以来最伟大的物理学家牛顿担任英国造币厂的主管的故事，以及英格兰银行在1797年宣告破产的事，值得大家读读。
正是因为无限制的印钱在人类经济史上产生了很多次的灾难性结果，从而催生了人类历史上的现代银行制度和财政制度，用于约束货币的发行和控制政府的支出。
人类经济的现代化，事实上是从金融和财政制度的约束开始的，这是国家信用的基石。
凡是挑战这个信用基础的国家，轻则恶性通胀，重则政权垮台，基本都死得很惨，这样的例子举不胜举。
到了今天，央行不能无限制的印钱，政府的支出要受到严格的控制，已经成为现代经济治理的基本共识。
而我们居然开始在理论上创新突破这个共识，美其名曰“财政赤字货币化”，实在是匪夷所思。
政府缺钱不能直接让银行印钱，这基本是一个不用通过什么学术理论来讲道理的道理。
可笑的是，中国的很多经济学大咖居然参与了这场论战，长篇大论，从什么传统货币理论的过时，到什么现代货币理论的创新，到什
么货币数量论的局限，听着特别吓人。
就好像中国的很多券商的研究人员，如果在研究报告中说点什么阿尔法、贝塔，立即显得深不可测一样。
但不管用多高尚的词汇或者吓人的理论，老百姓听了他们的，仍然改变不了做韭菜的命运。
“财政赤字货币化”的结果，一定是政府印钱导致人民币的购买力下降，通货膨胀，货币贬值，人民币的信用被严重伤害，最终传导到金融体系和实体经济。
如果印钱能够带来繁荣，津巴布韦应该是全球最繁荣的国家。
中国历史上也有过惨痛的滥印货币导致严重后果的惨痛教训，当然，典型的案例发生在国民党时代。
改革开放以来，财政货币分家，央行的独立性有法律保障。
《人民银行法》明确规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。
”“中国人民银行不得向地方政府、各级政府提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款，但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构
提供贷款的除外。
”
政府如果缺钱，必须通过发行国债在市场上借钱，并且必须还钱。
一些人误以为现在美联储等欧美国家的央行实行的量化宽松，央行直接购买债券就是无限制的印钱行为，大错特错，美联储等欧美央行的这种行为是有严格限制的，不是随便印，更不是阴谋论中说的美国通过印钱让全球承担成本等等。
一些参与讨论的大咖虽然反对我国搞“财政赤字货币化”，但又说我国还没有到这一步，意思是，如果我们到了欧美这一步，也是可以让央行直接印钱给政府花的。
错也，任何情况下，央行都不能直接印钱给政府花！就如同任何情况下都不能非法剥夺一个人的生命一样。
千万不要给政府印钱找理论基础和借口，这很可怕。
政府当然不能直接让央行印钱花，这会引发货币信用的崩溃！就如同不能允许偷别人的东西，这点道理确实不需要这么多经济学大咖参与争论，争论这个问题真的很丢人！我在之前的文章中很尖刻地说，中国没有经济学家，据说很多圈子里的大咖非常不满。
在此我稍微修正一下，中国真正的经济学家，有理论原创的经济学家真的不超过10个，我这个数字已经非常包容了。
在没有理论原创，做其他国家经济学知识的搬运工的情况下，起码要有档次，不要争论政府能不能直接让央行印钱给自己花这么low的话题了。