2013年票据印刷行业分析报告

2013年票据印刷行业

分析报告

2013年4月

目录

一、行业发展态势：中国印刷业方兴未艾，票据印刷亟待转型 (4)

1、中国票据印刷落后于日本至少20 年，还处于快速发展阶段 (4)

（1）总规模差距 (5)

（2）市场饱和度差距 (5)

（3）增速高于GDP增速 (5)

2、中国票据印刷正在向新兴服务业转型，内涵和增速极大提升 (6)

（1）高低端分化 (8)

（2）区域性分化 (9)

二、行业标杆分析：东港股份 (9)

1、票据印刷龙头，信息科技新星 (9)

2、公司传统业务龙头地位稳固 (11)

（1）规模优势：全国最大 (11)

（2）客户优势：公用事业、金融等大型企业集聚 (12)

（3）区位优势：全国8 大生产基地，30 个销售网点 (13)

（4）资质优势：全面印刷资质认证，为业内少数获得银联和万事达认证的企业之

一 (13)

3、新兴业务异军突起 (14)

（1）个性化彩印市场正在打开 (15)

①个性化彩印市场规模不断增长 (15)

②公司的个性化彩印业务突飞猛进 (16)

③个性化彩色印刷项目产能及开工率待提升 (16)

（2）EMV 迁移加速，智能卡将成为重要增长点 (17)

①EMV 全球迁移历程 (17)

②受成本因素影响，我国EMV 迁移进展较慢 (20)

③EMV 迁移下的金融IC 卡市场规模潜力巨大 (23)

④在IC卡产业链中，卡片制造商和IC卡芯片制造商将最先受益 (24)

⑤公司智能卡制造与个性化处理业务将逐步占据重要地位 (25)

（3）我国直邮业务尚处于发展初期，公司先发优势显著 (27)

（4）RFID 产业起步，公司RFID 标签保持30%增长 (30)

4、盈利预测 (33)

（1）票据业务 (33)

（2）标签业务 (34)

（3）数据业务 (34)

（4）彩印业务 (34)

（5）卡类业务 (34)

（6）毛利率 (35)

（7）期间费用 (35)

一、行业发展态势：中国印刷业方兴未艾，票据印刷亟待转型

1、中国票据印刷落后于日本至少20 年，还处于快速发展阶段

我国印刷业经历了从无到有，从起步到腾飞的发展历程。1949 年印刷工业产值仅为556 万元，1965 年达到3 亿元，1979 年达到12 亿元，1990 年印刷业开始起飞，到1999 年产值达到1500 亿元，十年间年复合增速为24%。目前，我国印刷工业总产值为5746亿元，1999~2011 年营业收入的年复合增速为18%，仍处于较快发展的阶段。

票据印刷业是印刷行业的子行业。参看国外成熟市场票据印刷业的发展状况，我国印刷业及票据印刷业方兴未艾。

相比我国，日本印刷业已高度发展，2005 年全球十大印刷企业中仅日本企业就占到4 家，其印刷技术、设备水平均位于全球前列。日本票据印刷业在90 年代前快速发展，1985~1989 行业销售额年复合增速为9%。90 年代后受到经济危机冲击，票据印刷业销售额急剧下滑，至今仍增长缓慢，年复合增速为1.4%。

日本票据印刷市场已较为成熟，印刷行业、票据印刷业的增速都与GDP 增速高度契合，市场已基本达到饱和。

日本票据市场总体规模为我国的2 倍，但从人均消耗额的角度来看，二者有15倍以上差距，我们认为票据印刷市场远未饱和，仍有较大空间：

（1）总规模差距

1996 年后日本商业票据市场规模基本维持在300 亿元左右，拥有联动式生产线2000 多条，而我国票据印刷行业市场规模仅为

160~170 亿元，联动式生产线仅1000 多条，市场规模仅为日本的一半左右。

（2）市场饱和度差距

日本人均每年商业票据的消耗额约为230 元，中国人均每年商业票据的消耗额仅为13 元，两者有15 倍以上的差距。

（3）增速高于GDP增速

与日本印刷业增速高度拟合GDP 增速的状况不同，中国印刷业、