财务管理复习大纲

第1章总论

1、现有财务管理理论研究起点的主要观点（选择)

(1)财务本质起点论。 (2)假设起点论。

(3)本金起点论。 (4)目标起点论。

2、财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。它既包括宏观的理财环境,也包括微观的理财环境。宏观的理财环境主要是指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境；微观环境主要是指企业的组织形式，企业的生产、销售和采购方式。(名词解释）

3、财务管理假设

财务管理假设：是人们利用自己的知识,根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定或设想,是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。(名词解释）

财务管理假设构成：（1）理财主体假设派生假设：自主理财假设。

（2）持续经营假设派生假设：理财分期假设

（3）有效市场假设派生假设：市场公平假设

（4）资金增值假设派生假设：风险与报酬同增假设

（5）理性理财假设派生假设：资金再投资假设

4、财务管理目标（多选、问答）

财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

财务管理目标主要观点：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，其中企业价值最大化得到了普遍的认同。

利润最大化：利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少；从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小；利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 1.未考虑时间价值 2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较 3.未考虑风险因素 4.易导致短期行为

股东财富最大化：资本利润率或每股收益反映了利润与投入资本之间的关系，有利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较。一定程度上有利于克服企业在追求利润上的短期行为。缺点：1.未考虑时间价值 2.未考虑风险因素 3.不能避免短期行为

企业价值最大化：企业未来现金流量的现值 1.考虑时间价值和风险因素 2.反映了资产保值增值的要求 3.有利于克服管理上的片面性和短期行为

第2章企业并购财务管理概述

1、企业并购的概念：在市场机制作用下，企业为了获得其他企业大的控制权进行的产权重组活动。

二、企业并购的形式

(1)控股合并

(2)吸收合并

(3)新设合并

三、企业并购的类型

按照并购双方所处行业性质来划分

纵向并购横向并购混合并购

按照并购程序来划分

善意并购非善意并购。

按照并购方的支付方式和购买对象

现金购买资产或股权

股票换取资产或股权

通过承担债务换取资产或股权。

4、企业并购动因和效应（问答）

企业并购的动因：获得规模经济优势（横向并购）:横向并购企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济。

降低交易费用（纵向并购）:通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拔关系，从而大大降低交易费用。多元化经营战略（混合并购）:通过并购，企业避免了培育一个新产业可能会带来的风险与不确定性，而且有利于根据市场现状选择最佳进入时机。可以迅速达到多元化扩展的目的。

企业并购的效应：

并购正效应

（1）效率效应理论：该理论认为并购双方的管理效率是不一样的。较高管理效率的企业并购较低的，可以提高后者的管理效率而得到正效应。

（2）经营协同效应理论：该理论的假设是规模经济的存在，由于费用的不可分割性，并购使得经营规模扩大，双方互补优势，经营协同效应也就产生了。

（3）多元化优势效应理论：多元化经营分散了企业经营的风险，从而降低了管理者和员工的人力资本投资风险；增加了员工升迁的机会；可以使的无形资产得到充分应用。

（4）财务协同效应理论：该理论认为企业的并购可以给企业提供成本较低的内部融资。

（5）战略调整理论：并购是为了增强企业适应环境变化的能力，迅速

融入新的投资领域，占领新的俄市场，获得竞争优势。

（6）价值低估理论：该理论认为，当目标企业的市场价值未能反映真实的价值或潜在的值时，并购活动就产生了，从中获得利润。

（7）信息理论：该理论认为当目标企业并购时，有两种可能：1、并购市场传递了目标企业被低估的信息，2、有关并购的信息将激励目标企业的额管理层采取有效措施改善其经营管理的效率。

并购零效应:过度自信导致财富的简单转移

并购负效应:

管理主义-代理问题：这种理论认为并购本身就是一种代理问题，，代理人的报酬却绝于公司的规模，因此代理人油动机通过企业的并购使公司规模扩大，从而增加自己的收入和保障其职位的安全。

自由现金流量假说：管理者往往动用自由现金流量去并购企业来来实现扩张政策，并可能采取低收益导致亏损的并购。

第3章企业并购估价

一、目标公司的选择一般包括三个阶段

发现目标公司审查目标公司评价目标公司

2．审查目标公司具体可以从哪几方面入手：（简答）

1、对目标公司出售动机的审查：对目标公司出售动机的审查将有助于评估目标公司价值和确定正确的谈判策略。

2、对目标公司法律文件方面的审查：

（1）审查企业章程、股票证明书等法律性文件中的相关条款，一边及时发现是否有对并购方面的限制。

（2）审查目标公司主要财产目录清单，了解目标公司财产所有选、使用权以及有管子厂的租赁情况。

（3）审查所有对外合同和目标公司所面临的的主要法律实现，以便及时发现可能存在的风险。

3、对目标公司业务方面的审查：业务上的审核主要是检查目标公司是否能与本企业的恶业务融合，在审查过程中，并购的目的不同，审查的重点可能不同。如：目的是利用目标公司的生产设备，则应注意生产设备是否保养良好，实用。

4、对目标公司财务方面的审查：主要从三个方面进行：（1）分析企业的偿债能力。审查企业财务风险的大小。（2）分析企业的盈利能力，审查企业获利能力的高低。（3）分析企业的营运能力。审查企业的资产周转状况。

5、对并购风险的审查：（1）市场风险。（2）投资风险（3）经营风险