大秦铁路上市公司投资价值分析
大秦铁路：绝对股息下的投资思路
行业·公司|公司深度Industry·Company据近期公布的数据，2022年1月，公司核心资产大秦线完成货物运输量3406万吨，同比减少8.22%，日均运量109.87万吨。
大秦线日均开行重车72.9列，其中日均开行2万吨列车52.8列。
市场担心大秦铁路运量下滑是否会是常态，但结合基本面多个端口的分析，我们从中长期还是可以看到大秦铁路运量的确定性，且从逻辑上具备以绝对股息提供的安全边际。
公司坐拥西煤东运重要通道大秦铁路，2021年以来火电发电量增速较快，基建发力支撑煤炭需求持续高位，这是产业大背景的支撑。
中长期来看，煤炭生产进一步向“三西”地区集中，同时公转铁持续推进，公司有望长期坐享煤炭运输的高景气红利。
招商证券分析师苏宝亮预计大秦铁路2022-2023年运输仍将接近满负荷。
首先从大背景来看，电煤保供运输是具有持续性的，但大秦铁路每个月度的运量受一定季节性因素、仓储消耗因素影响，比如2021年底煤炭运输供需双旺，2021年12月大秦线运量同比增长4.3%至3957万吨；11、12月合计运量7773.5万吨，同比增长2.7%。
所以2022年1月的数据并没有中长期说明性，我们更应该从三个端口来掌握大秦铁路的基本面：其一：供给端，国家煤炭保障工作持续推进，根据煤炭市场网数据，2021年内保供阶段共计批准5批次数百家煤矿产能核增，合计增加产能约4.2亿吨。
其二：运输端，煤炭旺季国铁集团重点保障三西地区煤炭保供外运工作，太原局集团通过开辟电煤保供货运列车优先核实、配空、装车、放行、卸车的绿色通道等系列措施，高质推进电煤保供任务。
其三：需求端，秦皇岛与曹妃甸两港煤炭库存846万吨（2022年1月上旬数据），环比上月同期下降12%，终端煤炭需求依然畅旺。
1月大秦线运量同比降8.2%，是受春节阳历日期提前影响，但如前所述，政策推进煤炭稳供，节后大秦线运量修复是值得预期的，后续可以综合看2022年1季度数据。
大秦铁路收购资产价格过高
大秦铁路收购资产价格过高【摘要】大秦铁路收购资产价格过高，引发了市场关注。
背景介绍中指出，大秦铁路收购资产在过去几年中频频出现价格偏高的情况。
资产价格评估分析认为，这主要受到市场供需关系和行业竞争的影响。
收购资产价格过高的原因包括市场泡沫和投资预期过高。
影响因素分析中指出，过高的收购资产价格会增加公司财务压力和风险。
风险提示及解决方案建议公司要审慎评估资产价格，同时加强内部管理控制。
结论部分强调大秦铁路收购资产价格过高存在着一定的风险，建议公司应加强风险控制，保持理性的投资态度，并寻找合适的解决方案。
总结中指出，公司应根据市场情况和内部实际情况来决定资产收购价格，避免出现价格过高的情况。
【关键词】大秦铁路、收购、资产价格、过高、背景介绍、资产价格评估、原因、影响因素、风险提示、解决方案、风险、建议、展望、总结1. 引言1.1 大秦铁路收购资产价格过高大秦铁路收购资产价格过高，一直是业界关注的焦点。
随着市场竞争的加剧和资产需求的增加，一些资产价格被抬高到了不合理的水平，给大秦铁路公司带来了巨大的负担和风险。
在这种情况下，深入分析和探讨收购资产价格过高的原因和影响，以及如何应对风险，对于大秦铁路公司的经营和发展至关重要。
资产价格过高不仅影响了公司的财务状况，也给公司带来了信誉风险和市场风险。
随着市场行情的波动和政策的调整，一旦资产价格下跌，公司可能会面临较大的亏损和资金压力。
对于大秦铁路公司来说，制定科学合理的资产收购策略，评估资产价格的合理性，严格控制风险，是确保公司稳健运营的关键。
在本文中，将对大秦铁路收购资产价格过高的情况进行深入剖析，分析背景介绍、资产价格评估、原因分析、影响因素、风险提示及解决方案等方面内容，以期为大秦铁路公司未来的经营决策提供参考和帮助。
通过对资产收购价格过高的风险进行全面评估，可以更好地引导公司的发展方向，降低经营风险，实现可持续发展目标。
2. 正文2.1 背景介绍：大秦铁路收购资产的情况大秦铁路是中国境内一条重要的铁路干线，连接了陕西、山西、河南和河北等省份，是沟通西北和华北地区的重要交通枢纽。
大秦铁路估值分析
大秦线的未来增长率将是很低的，朔黄铁路还有一定的增长潜力，鉴于大秦铁路的地理优势和垄断特征，我给出超额收益期为7年。
我的预测如下。
净营运利润率和毛利率接着我们测算营业净利率和毛利率。
营业净利率 = 营业收入-（营业成本+ 销售、管理和一般费用）/营业收入= 营业净利 / 营业收入销售、管理和一般费用(不包括财务费用)的数据可以从公司的财务报表中获得。
营业净利率是确定股票内在价值的一个至关重要的数据。
我们先来分析公司的毛利率，然后就可以很容易得到营业净利率。
公司的毛利率最近几年成下降趋势，虽然2010年回升了些，但总的还是下降的，我假设未来的毛利率下降到42%后保持不变。
税金及附近，我取公司过去五年的加权平均值。
营业费用为0。
管理费用随规模的扩张，管理费用也在逐年上升，但比率在5%左右摆动，我取公司过去五年的加权平均值。
以下是详细的预测表。
2011年上半年朔黄铁路贡献投资收益9.2亿元, 占公司净利润的14.9%，所占比重比较大。
公司未来的投资收益我们认为是比较客观和增长较快的。
2011年估计能取得19亿，以后每年保持10%左右的增长，直到30亿。
因此公司的营业净利和营业净利率如下，看来预测的还比较靠谱。
所得税率和税负调整根据公司所得税率测算出调整税赋后，减掉调整税赋，得出税后营业净利（NOPAT ），也称之为调整后税款。
公司自由现金流方法计算税后营业净利（NOPAT ）是用营业净利乘以（1-税率），即 NOPAT =EBIT - 税款 = EBIT X （1 - 税率）从财务报表中得出最近3 年公司的平均税率为24.5%。
估计2011年及以后的税率为24.5%左右。
净投资和营业资本净投资是支持公司增长所需要的资金数，包括对资产、工厂和设备的新投资，再减去与以前投资有关的折旧。
此信息来源于现金流量表。
计算公式为：净投资 = 新投资 - 折旧和摊销公司的资本开支，我查看了中金对公司的资本支出的预测，暂时就用它给出的数据。
大秦铁路：铁路运输龙头低估值高分红
大秦铁路（601006）是我国铁路煤炭运输的大动脉，西煤东运最核心的线路，公司年货运量占全国铁路货运量的五分之一。
公司核心资产是大秦线，2017年货运量4.32亿吨，是运量最大的煤运专线；公司同时持有运煤量第二的朔黄线41.2%的股权，朔黄线2017年运量近3亿吨创历史新高。
公司目前动态PE仅11倍出头，而公司历年保持近50%的分红比例，累计派现额563亿元，目前分红收益率超过4%。
盈利能力突出。
大秦铁路2017年前三季度实现收入417亿元，实现净利润112.37亿元，净利润率达26.9%，公司每年超过50亿元的折旧费用，折旧并不产生现金支出，所以公司现金流更佳，前四季度经营活动产生的净现金流已经有140亿元。
2017年三季度末公司资产负债率仅23.25%，财务风险非常低。
国际估值比较严重低估。
美国铁路运输龙头股联合太平洋（UNP）、CSX、诺福克南方（NSC）等动态PE都在20倍以上，甚至接近30倍，而大秦铁路目前估值仅11.3倍，与美国同行相比存在严重的低估。
美国铁路运输公司的高估值并不是因为业绩存在高成长，恰恰相反，美国铁路公司近年业绩都是在下降的趋势，而大秦铁路业绩增长情况远好于美国同行，大秦铁路估值理应高于美国同行。
MSCI指数基金正式配置A股后，大秦铁路配置价值明显。
去年A股纳入MSCI新兴市场指数，今年6月底跟踪该指数的基金将迎来A股正式纳入MSCI指数从而被动配置。
从外资配置的角度看，大秦铁路这种具备垄断性、稀缺性、稳定性的运输行业龙头股，成为了重点的关注对象，同时大秦铁路估值远低于国际同行，外资买入的确定性更强，那么这个位置介入大秦铁路就是买在外资的前面了，大秦铁路潜在的上涨空间超过50%，甚至100%。
运价存价格弹性，受益铁路改革。
2017年3月大秦线运价上调1分，目前大秦线运价低于国铁运价1分左右，如果大秦跟国铁价格并轨，则有望增加15亿以上净利润。
目前铁路系统正在进行市场化改革来提升经营效率，大秦铁路有进一步改善的空间。
上市公司财务报表分析--以大秦铁路为例
International FinancingMay 2021 国际融资上市公司财务报表分析——以大秦铁路为例文/付倩 新疆财经大学[摘要]国家铁路在推进改革的过程中，积极引入社会资本，逐步将优良资产上市。
看似混改成功的背后，作为利益相关者更关心的是这些铁路运输企业上市后的表现如何。
财务报表是企业经营业绩的直观反映，通过对企业一定时期财务指标的测算、产品竞争力的分析、企业内外部面临的环境分析，可以预测企业发展，指导企业经营管理。
本文以大秦铁路为研究对象，采用SWOT分析法、比率分析法、杜邦分析法对其财务报表中净资产收益率、产品竞争力等各项指标进行分析，发现企业在拥有国家政策支持这一巨大利好的同时，作为主营业务的货运业绩又深受政策变动的影响，并且财务杠杆利用不充分，造成巨大机会成本，后续应在货运方面改变业务流程，积极抢占份额，在客运方面打造新的增长点，同时尝试重资产模式探索。
[关键词]大秦铁路；运输企业；财务比率；财务报表分析中图分类号：F832.5、F275 文献标识码：A 文章编号：1009-5810（2021）05-35-03一、铁路行业概况及公司现状2013年3月14日，在国务院机构改革中铁道部被撤销，自此铁路实行政府部门与运输企业的分离。
中国国家铁路集团有限公司是经国务院批准，依据《中华人民共和国公司全民所有制工业企业法》设立，由中央管理的国有独资企业。
大秦铁路股份有限公司由太原铁路局控股，实际控制人为中国国家铁路总公司。
公司以煤炭、焦炭、钢材等货物运输和旅客运输为主营业务。
公司管辖多条铁路线路，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，在国家“西煤东运”“北煤南运”的能源运输体系中占有重要地位。
公司成立于2004年10月28日，2006年在国内资本市场公开发行股票并上市，成为第一个中国铁路干线网络为主体的上市公司，标志着铁路投融资体制改革的重大突破[1]。
二、SWOT分析将大秦铁路公司面临的内外部环境采用SWOT战略分析法进行系统分析，明确市场现状以及企业后续发展面临的机会与挑战。
大秦铁路上市公司投资价值分析
大秦铁路股份有限公司投资投资价值分析大秦铁路股份有限公司投资价值分析一．公司简介：大秦铁路股份有限公司(以下简称“本公司”)是依据中华人民共和国铁道部(以下简称“铁道部”)于2004 年10 月11 日签发的铁政法函[2004]55 0 号文《关于重组设立大秦铁路股份有限公司并公开发行A 股股票方案的批复》，由北京铁路局作为主发起人，与大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、大唐国际发电股份有限公司、同方投资有限公司和中国华能集团公司等其余六家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2004 年10 月28 日正式注册成立，领取注册号为1000001003927 号的企业法人营业执照，公司成立时注册资本为9,946,454,097 元，注册地为中华人民共和国山西省大同市。
北京铁路局以经营性净资产投入本公司，投入金额以2003 年12 月31 日( 评估基准日)经财政部以财建[2004]363 号文核准的净资产评估值14,562,237,0 73 元确定；其余六家发起人均以现金出资投入金额计740,000,000 元。
根据中华人民共和国铁道部的决定，原北京铁路局分立为太原铁路局和北京铁路局，太原铁路局于2005 年4 月29 日取得企业法人营业执照。
分立后，原北京铁路局在本公司的全部股份以及原北京铁路局所属的太原铁路分局、大同铁路分局的全部资产由太原铁路局持有。
原北京铁路局及大同铁路分局与本公司签署的一系列协议也由太原铁路局承继。
因此本公司的控股股东由原北京铁路局变更为太原铁路局。
二、基本面分析1宏观经济分析：2009年下半年的宏观经济运行取决于市场自我修复与公共财力消耗的博弈，博弈加快负债扩张步伐。
经济增长动力从制造业美元向资产重估下的财富效应转变，以虚补实趋势明显。
全年GDP增长率8%。
中国经济在去库存与去产能中进行自我修复，贡献7%的增长率，政策进一步的刺激可以完成1%的增长率。
大秦铁路财务报表分析
16,672,097,172
固定资产
69,850,739,173
63,277,422,372
3,838
其中：旅客〔亿人公里〕
119
140
货物〔亿吨公里〕
3,293
3,698
由表中可以看出，公司的货运量和客运量减少，导致营业收入降低，毛利降低，且毛利降低幅度更大，因而毛利降低。公司保持较高的利润率水平，应收账款周转周期较短，经营活动产生的现金流较为充分。核心经营资产大秦线运量大、效率高，运距合理，盈利能力强。
资产质量分析
一、流动资产质量分析
1、主要资产数据
科目
2015-12-31
2014-12-31
2013-12-31
货币资金
8,237,909,745
9,638,517,206
8,785,439,966
应收票据
414,536,669
39,300,300
11,097,357
应收账款
2,710,223,049
对利润表及利润的质量分析：
1，对利润表自身进行分析：
第一，2015年，公司营业收入完成52,531,366,878 元，同比下降 2.67%，主要原因是：受公司主要货源区域发运需求减少，及周边新线开通分流等因素影响，公司货物运输量、换算周转量等同比下滑，抵消了 2015 年 2 月 1 日全路上调货物运价对收入的奉献，造成营业收入减少；营业成本支36,978,471,968 元，同比上升 0.42%；净利润 12,654,893,006 元，同比下降 10.81%。营业收入减少，营业成本增加，造成毛利减少，毛利率下降。
219，135,980
478,929，874
大秦铁路股票投资分析
大秦铁路股票投资分析大秦铁路股份有限公司（601006 ）由北京铁路局作为主发起人，与大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、大唐国际发电股份有限公司、同方投资有限公司和中国华能集团公司等其余六家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2004 年10月28日正式注册成立，公司注册资本为9,946,454,097 元。
2006年8月1日在上海证券交易所上市，发行股份30.3 亿股，每股发行价格4.95元。
公司主营业务：铁路客货运输；铁路运输设备、设施、配件制造、安装、维修。
大秦铁路是目前世界上密度最大,运量最大,效率最高的重载铁路。
该公司承担着全国300多家主要发电厂、10大钢铁公司和6000 多家企业生产用煤以及民用煤、外贸煤的运输任务。
大秦铁路肩负着中国西煤东运，北煤南运的的主要任务，是中国最为重要的能源通道之一。
大秦铁路的运煤路线从山西煤都大同出发，通过铁路运输直达世界最大的煤炭下水港秦皇岛港，然后再通过海运的方式将煤炭资源向南方沿海地区输送，从而完成西煤东运、北煤南运的整个过程。
产业与行业分析2011年，我国煤炭需求旺盛，供应能力增强，市场供需基本平衡。
供给方面，据发改委数据，2011 年我国原煤产量为35.2 亿吨，较上年增长8.7% 。
主要产煤省区煤炭产量大幅增加，其中：公司主要货源地内蒙古、山西省和陕西省全年煤炭产量分别为9.79 亿吨、8.72 亿吨和4.05亿吨，同比分别增长24.4% 、17.7% 和11.1% 。
需求方面，2011 年国内生产总值同比增长9.2%，社会用电量快速增长，主要耗煤行业产量较快增加。
国家统计局公布数据显示，2011 年火电、粗钢、水泥三大主要耗煤行业产量同比分别增长14.8% 、7.3%和 10.8% ，拉动全年煤炭消费量增长 9.7% 。
报告期内，铁路行业实现快速发展，营业里程、复线率和电气化 率继续稳步提升， 路网总体能力和设施瓶颈得到改善。
基于EVA的企业价值评估--以大秦铁路为例
基于EVA的企业价值评估--以大秦铁路为例曹雯雯【摘要】本文以大秦铁路股份有限公司2011—2013年为样本区间，利用EVA对该企业进行价值评估。
企业价值评估的目的是分析衡量企业的公平市场价值，并提供有关信息帮助投资者和管理当局改善决策。
利用经济增加值对企业进行价值评估，不仅能更加准确地反映企业价值，而且能引导企业管理者重视价值管理，促进企业健康发展。
【期刊名称】《商业会计》【年(卷),期】2015(000)020【总页数】3页(P46-47,48)【关键词】经济增加值(EVA);企业价值;大秦铁路【作者】曹雯雯【作者单位】上海大学管理学院上海 200444【正文语种】中文【中图分类】F272一、大秦铁路概况大秦铁路股份有限公司（601006）是由太原铁路局控股的一家以煤炭、焦炭、钢铁、矿石和旅客运输为主的区域性、多元化的铁路运输企业。
公司于2004年10月26日创立，10月28日在国家工商总局注册，并于2006年7月在国内资本市场公开发行A股股票，8月1日在上海证券交易所正式挂牌交易，成为中国铁路首家以路网核心干线为主体的上市公司，搭建了铁路通过资本市场融资的平台，标志着铁路投融资体制改革取得重大突破。
2010年公司成功收购资产规模328亿元的太原铁路局运输主业资产及相关股权，其中利用公开增发18.9亿股A股股票，募集资金165亿元，创下了资本市场非金融股发行量最大的纪录。
二、经济增加值（EVA）的应用（一）定义。
经济增加值（EVA）价值评估模型的原理是企业的内在价值等于企业投资资本加上预计企业未来经济增加值（EVA）的现值，它反映了企业未来的价值增值及增值能力的持续性。
以下探讨如何利用经济增加值（EVA）对企业价值进行评估。
1.EVA0。
经济增加值（EVA）为公司的营业净利润（NOPAT）与该公司占用的资本成本之差。
1982年美国思腾思特财务咨询公司推出了能够反映企业资本成本和资本效益的EVA指标，该指标是为了克服会计收益指标和现金流量指标的缺陷而创立的，是从股东的立场出发对企业投资价值进行评价的指标体系。
大秦铁路PK北伯林顿谁是最佳铁路股
荫本刊实习记者刘丹深度分析COMPANY ·INDUSTRY:赵迪“大秦铁路：全球最好的铁路，全球最低的估值”———这是安信证券日前的一篇研究报告对给大秦铁路给出的估值和评价。
事实上，面对大秦铁路目前10倍左右的动态市盈率，包括安信证券、兴业证券等在内的多家券商近期观点接近于一致，认为从国际比较看，大秦铁路公司较全球铁路股折价50%，是目前全球最便宜的铁路公司，值得投资者大举买入。
与券商对大秦铁路估值报告同时摆到人们面前的，则是巴菲特2010年的“致股东的信”，信中他又一次对2009年花费260亿美元重金收购北伯林顿公司（以下简称“BNSF ”）的投资津津乐道。
这是一个略显吊诡的逻辑：倘若大秦铁路确实比BNSF 便宜一半，巴菲特为何不考虑入股大秦铁路？而倘若巴菲特对BNSF 的价值估计是正确的，中国A 股市场岂不是极其无效的状态？通过对大秦铁路在整个煤炭产业链所处地位的调查和研究，我们发现，非市场化的运价体系是大秦铁路区别于全球主流铁路股的最“本土化”特征，将这一带有“中国特殊国情”的非市场化公司与境外公司进行纯粹数据估值的比较，令券商的“低估值”结论带有浓重的书生气。
并且，从自由现金流、净资产收益率及发展前景进行比较会发现，A 股市场并非无效市场，而恰恰是对非市场化运价体系的现实评估。
折价50%的大秦铁路BNSF 运营北美最大的铁路运输网，主要运输煤炭、工业品。
在美国四家大型的货运公司中，BNSF 的货运收入居第一。
大秦铁路是负担我国西煤东运战略任务规模最大的煤炭运输企业。
是我国“西煤东运”的第一大通道。
铁路网让两家公司在各自的国度享有天然的垄断特权，这是巴菲特非常喜欢的特质。
安信证券在半个月内连续两次发出研究报告，指出根据它的估值模型，大秦铁路的目标价格应该达到13.6元，而目前仅为8.57元（2011年1月26日价格）。
目前美国、加拿大、日本铁路公司2011年的平均动态PE 水平在15倍左右，而这些公司2011年业绩增速在15%左右。
大秦铁路值得贪婪
大秦铁路值得贪婪近期大秦铁路一直成为凌通价值论坛里的热门讨论话题，我也一直非常看好这个公司，在目前的股价范围内，我们觉得大秦铁路值得投资人贪婪，以下是分析思路：一、大秦铁路的估值是多少不重要，重要的是大秦铁路的基本经营特征是一个具有稳定经营的公用事业类，这类股票的收益具有稳定性，大秦铁路不是周期性公司。
当一个非周期性公司出现在我们眼前时，市盈率估值就非常适合。
（如果我们对一个周期性公司进行市盈率估值会得出一个不正确的做法，因为周期性公司业绩不稳定，市盈率没有指导意义）。
公用事业类公司的市盈率可以直接作为它的投资依据，以目前的价格看，大秦铁路的市盈率大概比10倍多一点儿，这样的市盈率对于一个基础的战略铁路来讲，是令人放心的，我甚至于在这样的市盈率水平面前产生了某种贪婪的欲望。
二、价格没有上涨，并且不断的下跌，就一定是基本面有问题吗？有投资人认为价格不断的下跌是基本面有问题，也有投资人认为价格不断下跌是市场错误持续扩大，正是在制造安全边际。
对此，我比较倾向于后者，我也并不知道大秦铁路全部基本面状况，我更不知道大秦铁路的基本面会不会在某一个时间点发生不利的变化，事实上任何一家公司的任何一个投资人都没有办法完全掌握基本面的现状和未来，否则就不会有投资风险之说。
我所以对大秦铁路的未来乐观在于那是一条基础的战略铁路，承担着中国最大的能源和煤炭外运任务，这条铁路有着长期的需求保障，也没有什么新的竞争者和替代产品，它也并不依赖于管理层，它是一个自动会生钱的企业。
对这样的企业我们从概率角度上讲它会有什么问题发生呢？投资人不要指责这种只立足于产业特征思维的粗陋，事实上任何一种精细都并不能比从产业经济特征的角度思考得出的结论更有价值，只有基础产业结构所提供的宏观定性性结论才能够有可靠性，任何细节和具体的东西都会因为太过细而失去参考意义。
如果以11倍的市盈率出钱买下这家铁路公司，然后你来收运输费用，你觉得是不是一单合适的生意。
股市分析：关于大秦铁路的分析！
股市分析：关于大秦铁路的分析！1 、基本情况： l 我国规模最大的煤炭运输企业，核心业务与煤炭需求密切相关。
主要货源地山西省、内蒙古，目前我国煤炭资源的 75%集中在山西、内蒙古和陕西地区，而煤炭的需求主要来自东南沿海等经济发达地区，对煤炭的旺盛需求以及供求分布的不均衡到导致“西煤东运”的局面短期内难以改变l 煤炭运输主要用于火力发电，煤炭发电占我国全部发电量70%（分析火力发电趋势）。
大秦铁路主要运输品种为动力煤。
（科普：按照煤炭用途进行划分，炼焦煤作为生产原料，用来生产焦炭，进而用于钢铁行业的煤炭种类。
按照煤炭用途，除用于炼焦的炼焦煤之外，还分为动力燃料用的动力煤，化工行业原料用的无烟煤，钢铁行业高炉喷吹用的喷吹煤。
）l 从煤炭市场看，到2020年煤炭在我国一次能源结构中的比重控制在 62% 。
到2020年，全国煤炭铁路运输能力达到30亿吨。
目前大秦铁路运输量为4亿吨左右，且会长时间维持在4亿吨左右，约占全国煤炭运输量的20%左右。
这决定了大秦铁路是稳定分红的公司，且会长时间稳定分红。
从下表可以看出大秦铁路每年股利支付率在50%左右，分红的大小取决于净利润。
下文会继续分析，大秦铁路属于一个稳定运营的公司，公司发展已经基本成型，股价也取决于净利润，净利润取决于大秦铁路和朔黄铁路的运量，下面将具体分析。
2 、经营情况分析下面笔者将先分析2016年大秦铁路运量减少的原因，以这个为基点，可以更好的弄清楚与大秦铁路盈利相关的因素。
2016年大秦铁路净利润大幅减少主要原因是2016年2-9月份大秦铁路的日均运量均为超过100万吨。
分析原因，目前的主流原因有以下三点：1 、 2016年经济放缓导致发电量减少，煤炭需求减弱。
2 、其他铁路对大秦铁路的分流。
3 、国家淘汰落后产能首先从发电量分析，从下图可以看出，2016年上半年确实全国火电发电量下降，但是大秦铁路主要客户为中国神华，再下一张图为中国神华发电量统计。
601006大秦铁路2023年上半年决策水平分析报告
大秦铁路2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为1,110,268.25万元，与2022年上半年的1,074,988.4万元相比有所增长，增长3.28%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为1,117,248.6万元，与2022年上半年的1,079,001.46万元相比有所增长，增长3.54%。
在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。
二、成本费用分析大秦铁路2023年上半年成本费用总额为3,074,123.71万元，其中：营业成本为3,015,660.02万元，占成本总额的98.1%；销售费用为10,151.44万元，占成本总额的0.33%；管理费用为38,242.39万元，占成本总额的1.24%；财务费用为-4,146.99万元，占成本总额的-0.13%；营业税金及附加为14,216.84万元，占成本总额的0.46%。
2023年上半年销售费用为10,151.44万元，与2022年上半年的10,228.92万元相比有所下降，下降0.76%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。
2023年上半年管理费用为38,242.39万元，与2022年上半年的29,352.04万元相比有较大增长，增长30.29%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为0.95%，与2022年上半年的0.75%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
三、资产结构分析大秦铁路2023年上半年资产总额为20,806,866.72万元，其中流动资产为8,325,388.18万元，主要以货币资金、应收账款、其他应收款为主，分别占流动资产的80.63%、7.84%和3.64%。
非流动资产为12,481,478.54万元，主要以固定资产、长期股权投资、无形资产为主，分别占非流动资产的68.13%、20.37%和7.37%。
基于EVA的企业价值评估
基于EVA的企业价值评估作者：曹雯雯来源：《商业会计》2015年第20期摘要：本文以大秦铁路股份有限公司2011—2013年为样本区间，利用EVA对该企业进行价值评估。
企业价值评估的目的是分析衡量企业的公平市场价值，并提供有关信息帮助投资者和管理当局改善决策。
利用经济增加值对企业进行价值评估，不仅能更加准确地反映企业价值，而且能引导企业管理者重视价值管理，促进企业健康发展。
关键词：经济增加值（EVA） ;企业价值 ;大秦铁路一、大秦铁路概况大秦铁路股份有限公司（601006）是由太原铁路局控股的一家以煤炭、焦炭、钢铁、矿石和旅客运输为主的区域性、多元化的铁路运输企业。
公司于2004年10月26日创立，10月28日在国家工商总局注册，并于2006年7月在国内资本市场公开发行A股股票，8月1日在上海证券交易所正式挂牌交易，成为中国铁路首家以路网核心干线为主体的上市公司，搭建了铁路通过资本市场融资的平台，标志着铁路投融资体制改革取得重大突破。
2010年公司成功收购资产规模328亿元的太原铁路局运输主业资产及相关股权，其中利用公开增发18.9亿股A 股股票，募集资金165亿元，创下了资本市场非金融股发行量最大的纪录。
二、经济增加值（EVA）的应用（一）定义。
经济增加值（EVA）价值评估模型的原理是企业的内在价值等于企业投资资本加上预计企业未来经济增加值（EVA）的现值，它反映了企业未来的价值增值及增值能力的持续性。
以下探讨如何利用经济增加值（EVA）对企业价值进行评估。
1.EVA0。
经济增加值（EVA）为公司的营业净利润（NOPAT）与该公司占用的资本成本之差。
1982年美国思腾思特财务咨询公司推出了能够反映企业资本成本和资本效益的EVA指标，该指标是为了克服会计收益指标和现金流量指标的缺陷而创立的，是从股东的立场出发对企业投资价值进行评价的指标体系。
根据思腾思特公司的定义，EVA=NOPAT-WACC×IC。
大秦铁路收购资产价格过高
大秦铁路收购资产价格过高
近日，有消息称，大秦铁路公司在收购资产过程中遭遇了价格过高的问题。
大秦铁路
公司是一个中国内地的铁路公司，成立于1997年，由中海油、中国铁路集团、山西焦煤集团、陕西煤业化工等四家大型国企共同出资设立，是目前中国境内最大的电气化干线铁
路。
据悉，大秦铁路公司在2018年9月，以近30亿元人民币的价格，收购了河南开封至
河南周口的铁路资产。
此次收购引起了市场广泛关注，并被认为是大秦铁路公司进行资产
扩张的一次重要尝试。
然而，最近有消息称，大秦铁路公司此次收购的资产价格被认为过高，引起了业内专家的担忧。
业内专家指出，大秦铁路公司此次收购的资产价格与实际价值不相符，收购价格过高。
同时，专家还表示，这种过高的价格可能会产生不良后果，导致公司财务出现困难或负担
过重，进而影响公司的发展和股东的利益。
业内分析人士认为，大秦铁路公司过高收购资产的行为是由于其在发展战略上出现了
问题。
在经济下行压力增大的情况下，很多企业都希望通过扩大规模来保证自己的发展。
然而，企业在扩张的过程中，必须明确自己的发展战略，并在此基础上选择适当的扩张方式，否则可能会面临各种财务和经营难题。
此外，专家还警告称，当前全球经济形势动荡，企业在进行资产收购和扩张时，需要
密切关注国内外市场的变化和风险，以避免收购失败和资金损失。
总之，大秦铁路公司此次收购资产价格过高的问题引起了各方的关注和警醒，也提醒
了企业在发展中要坚持科学的战略和理性的思维。
企业要深入研究市场发展趋势，掌握发
展方向和策略，确保自身发展与市场趋势相适应，为自己和股东带来更多的利益。
大秦铁路，打新和分红专用股之一，闭着眼睛就可以买的稳健股票
大秦铁路，打新和分红专用股之一，闭着眼睛就可以买的稳健股票167.mp37:2来自价值事务所打开今日头条，体验完整音频内容每天早7点，《价值事务所》给你独家股票分析。
#财经#“ 为十二万读者寻找下一个牛股！”本文首发今日头条，第167篇《价值事务所》深度文章。
在A股中，总有一些票是能够走出独立行情的，不论大环境多么严酷，他都能不畏严寒，默默坚挺，只要行情稍好，他又能紧跟行情，缓慢向上，大秦铁路，就属于这类股票中的一种，下图为大秦近三年来的股价走势。
公司介绍公司股如其名，就是经营大秦铁路的，也就是山西大同到河北秦皇岛的一条铁路，这是世界上年运货量最大的铁路线，主要将陕西、山西和内蒙古的煤运送到港口。
公司自然就靠着这条铁路，赚铁路运输的钱，公司一年营收的77.89%都来自于货运业务，而货运业务中85.9%运的都是煤。
看到这里，大家也发现了，大秦的业务十分简单，这种典型的国企，拥有垄断性和永续经营性，换句话说，就是傻子当董事长也能运作好。
但是局限性在于，想要公司有什么成长几乎就不可能了，新建铁路不是公司说了算，一定得跟着国家规划走。
因此，大秦的积极进取也就只能表现为参股了好几条铁路线，比如，公司手握唐港铁路61.63%的股权以及朔黄公司41.16%的股权。
其中，朔黄线是中国神华的专线，中国神华《价值事务所》在之前的文章中有分析过，没读过的朋友建议通过传送门回去学习：它是煤炭行业龙头，高分红率，现在股价在绝对低位，破净，有人说它是下一个海螺水泥，有望走出长牛行情，猜猜是哪个股票？而朔黄公司，2018年整年实现净利润74.9亿，公司收到其现金股利52.1亿；唐港铁路，也是十分优质的资产，2018全年实现20.3亿的利润，这算是公司的并表子公司。
好了，说到这里，大家应该已经知道了，公司属于永续+垄断的经营，主要收入来源自己运煤和参股的一些线路的分红，傻子也能做好，缺了谁公司都照样转。
在这样的背景下，公司的成本是相对固定的，主要的利润就取决于运价和运量，运价是由国家管控的，公司做不了主，运量就随下游煤矿的景气周期影响了。
大秦铁路:稀缺资产估值洼地
大秦铁路：稀缺资产估值洼地
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2018(0)4
【摘要】大秦铁路（601006）：公司核心运营资产大秦线是我国西煤东运最核心两大线路，且运距最短，并且拥有第二大线路朔黄线41．2名的股权。
在公路运输日益受限的背景下，其价值更加突出，我们认为在未来三年运量稳定背景下，公司业绩预期较为确定。
【总页数】1页(P45)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.大秦铁路:铁路运输龙头低估值高分红 [J], 石运金
2.资金涌入港股价值洼地关注低估值及稀缺性标的 [J], 池子龙
3.资产证券化：半信用框架下的买方评级探讨与估值洼地浅析 [J], 黄华夏;周舒展
4.政策预期+估值洼地新三板进入播种期 [J],
5.港股也非估值洼地 [J], 洪灏
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大秦铁路收购资产价格过高
大秦铁路收购资产价格过高
中国铁路建设发展迅猛，大秦铁路是中国其中一条重要的铁路线路。
最近有关大秦铁路收购资产价格过高的争议不断。
究竟大秦铁路收购的资产价格是否过高呢？这是大家所关心的问题。
大秦铁路收购资产价格过高可能是一种现象。
近年来，中国铁路建设发展迅猛，但是在建设过程中，不可否认，也可能存在一些问题，其中包括资产收购价格过高的问题。
有报告显示，一些地方政府和企业为了完成目标，不断扩大资产规模和投入，导致了资产价格过高的问题。
在这种情况下，大秦铁路收购资产价格过高是有可能的。
大秦铁路收购资产价格过高可能会带来一些负面影响。
资产价格过高将会增加铁路的运营成本，这对于大秦铁路来说是一个沉重的负担。
资产价格过高也可能导致投资者对大秦铁路未来发展的担忧，进而影响到大秦铁路的融资渠道。
资产价格过高也可能引发社会舆论的关注和质疑，给大秦铁路的声誉和形象造成损害。
大秦铁路收购资产价格过高也可能是一种误解。
铁路建设是一项长期的投资，如果从长远来看，资产价格可能并不算过高。
大秦铁路收购资产价格过高也可能是由于市场供需关系和政策调控的影响。
大秦铁路收购资产价格过高也可能是由于投资者对于资产价值的高估，而并非实际情况。
大秦铁路收购资产价格过高的问题需要进行深入的研究和调查。
一方面要重视资产收购价格过高的负面影响，另一方面也要客观全面地评估资产价值，并找出其中的原因。
只有这样，才能找到解决之道，为大秦铁路的发展创造更好的条件。
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大秦铁路股份有限公司投资投资价值分析大秦铁路股份有限公司投资价值分析一．公司简介：大秦铁路股份有限公司(以下简称“本公司”)是依据中华人民共和国铁道部(以下简称“铁道部”)于2004 年10 月11 日签发的铁政法函[2004]55 0 号文《关于重组设立大秦铁路股份有限公司并公开发行A 股股票方案的批复》，由北京铁路局作为主发起人，与大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、大唐国际发电股份有限公司、同方投资有限公司和中国华能集团公司等其余六家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2004 年10 月28 日正式注册成立，领取注册号为1000001003927 号的企业法人营业执照，公司成立时注册资本为9,946,454,097 元，注册地为中华人民共和国山西省大同市。
北京铁路局以经营性净资产投入本公司，投入金额以2003 年12 月31 日( 评估基准日)经财政部以财建[2004]363 号文核准的净资产评估值14,562,237,0 73 元确定；其余六家发起人均以现金出资投入金额计740,000,000 元。
根据中华人民共和国铁道部的决定，原北京铁路局分立为太原铁路局和北京铁路局，太原铁路局于2005 年4 月29 日取得企业法人营业执照。
分立后，原北京铁路局在本公司的全部股份以及原北京铁路局所属的太原铁路分局、大同铁路分局的全部资产由太原铁路局持有。
原北京铁路局及大同铁路分局与本公司签署的一系列协议也由太原铁路局承继。
因此本公司的控股股东由原北京铁路局变更为太原铁路局。
二、基本面分析1宏观经济分析：2009年下半年的宏观经济运行取决于市场自我修复与公共财力消耗的博弈，博弈加快负债扩张步伐。
经济增长动力从制造业美元向资产重估下的财富效应转变，以虚补实趋势明显。
全年GDP增长率8%。
中国经济在去库存与去产能中进行自我修复，贡献7%的增长率，政策进一步的刺激可以完成1%的增长率。
通货膨胀率0.5%。
2-8月中国经济进入长达7个月的通货紧缩期，9月后物价开始变正，11月与12月将维持在2%的水平上，全年物价上涨率不超过0.5%。
世界经济结束金融恐慌进入可预期的衰退，金融危机已经转化为经济危机。
出口在半年内还将持续同比下跌15%以上，外需回暖唯有等待。
政府通过直接投资扩大了公共需求，通过补贴诱导与金融信贷条件改善，较好地激活了市场的需求。
投资在三季度会保持30%以上的增速，财富效应保证以汽车与房地产为代表的消费将维持在15%左右的名义增长水平上。
经济虽然在稳步复苏，但是，增长的需求与消失的需求并不是匹配的。
企业的利润虽然探底回升，但是并不尽如人意。
公共财力的消耗在勉强维持，如果不完成投资的空中接力，财政赤字率将突破4%，直逼5%，系统性风险在逐步加大，经济面临踏空的风险。
政府负债扩张的结果是经济的虚实分离，即实体经济的恢复速度远远赶不上资产价格的增长速度，中国正进入一个硬启动下的资产重估过程。
在全球货币定量宽松的大背景下，国际资金的流动将会进一步推高中国的资产价格。
地方政府强力化解财政危机的行为，也必然导致资源与资产价格的上涨。
2、公司所在行业分析：铁路运输指标6月企稳回升。
铁道部统计数据显示，6月份，全国铁路运输生产经营状况继续好转，各项运输指标呈现企稳回升态势均力敌铁路固定资产投资持续增长。
旅客运输方面，6月份，旅客发送量完成11519万人，比上年同期增加53万人，主要为中长途直能旅客。
1－6月，全国铁路旅客发送量完成75031万人，比上年同期增加3658万人、增长5.1%。
旅客周转量完成3904.37亿人公里，与去年同期基本持平。
货物运输方面，6月份，全国铁路货运总发送量完成27355万吨，与去年基本持平，环比日均增加10万吨、增长1.1%。
在基本建设投资方面，上半年，全国铁路基本建设共完成投资2014.56亿元，比上年同期增长155.1%。
全国铁路共完成新线铺轨2739.7公里，复线铺轨2435.9公里；电气化铁路投产1681.2公里。
此外，国家铁路更新改造完成投资53.47亿元。
3、公司分析：2008年，公司坚持运输组织为经济效益服务，按照市场要求不断优化生产组织流程。
面对重重考验，加大“全员营销、全面挖潜”的力度，努力抵销煤炭需求减弱对公司运输的影响。
全年，公司累计完成煤炭运输量35450..6万吨，占全国铁路煤炭运输总量的26.4%；日均装车10054.2车，日均卸车8106.2车子货车周转时间2.27天，静载重73.9吨。
其中，大秦线完成运量34025.5万吨，同比增运3646万吨，增长12%；大秦线日均开行重车85.8列，日均运煤93.2万吨，最高日运量105万吨。
报告期内，公司强化经营管理，积极推进集约经营，将全面预算管理贯穿于经营工作的全过程，在全力增运增收的同时，多渠道节支降耗，大力压缩非生产性支出，进一步降低物资采购成本，经营业绩保持稳定。
全年公司完成营业225.95亿元，同比增长8.32%；实现主营业务219.34亿元，同比增长的原因是报告期内公司运量继续保持增长。
报告期内，主营业务成本支出111亿元，同比增长16.91%，增加的主要原因是固定资产规模扩大导致折旧增加、与运量相关的货车使用费增加以及新增排空车费用。
实现营业利润88.62亿元。
同比4.42%。
实现主营业务利润101.14亿元，同比增长0.34%；实现净利润66.80%亿元，同比增长9.33%，净利润实现增长的原因是2008年1月1日企业所得税率从33%调整为25%，公司总体纳税额出现下降。
2008年，公司实现每股收益0.51元，全面摊薄净资产收益率16.57%。
2009年经营目标：基于对2009年公司主要经济辐射区的煤炭需求将继续在低位运行的总体判断，公司2009年度主要经营目标为：大秦线年运量目标3.1亿吨，预计实现主营业务190亿元。
三、技术面分析1、形态分析：以日线图做时间尺度来看，大秦铁路现在属于第一阶段的底部盘整，成交量在这一区域显著放大，表明有资金在这一价格区间介入。
目前每股价格为10.42元，价格站于简单移动平均线10日和30日的上方，属于强势，形态上来看，以09年4月13日的收盘价10.23元和09年2月16日的收盘价10.23元这两个前期的小高点为劲线，可以画出来个上升的三角形形态。
随着近期大盘的强势，大秦铁路也有要突破这一盘整的格局，从而进入第二阶段的拉升阶段。
2、指标分析技术指标RSI 用于日线图来看，参数选为14比较中和，即强于MACD的滞后性，，目前在50的区域当中，也验证了短线价格的强势走势。
指标的低点依次抬高,见证了股价的强势.离80的超买状态有一定的距离,有合理的上升空间.KDJ相比较RSI来讲,更灵敏一些,可用来辅助RSI用来参考.短线来看,KDJ离近超卖状态,当短期向上穿透中期线时,可做为辅助的买入信号.四、投资建议大秦铁路可以分三个步骤来建立仓位,。
第一步它现在处在前期高点,是个关键点位. 现在小量进仓是试验性的. 十元这个整数位对它有支撑作用。
第二步: 要有效突破日线图的前期两个关键点位,这时才能进第二笔仓! 要确定是否有效,就要看它突破时是否有巨量跟进了,只有巨量,它以后拉升的幅度才会大第三步,回抽确认,一般来讲有效突破之后会有一个回抽确认突破点的行为,这是第三笔建仓的时机(不过回抽时成交量一定要萎缩,这是关键)市级优秀教师事迹材料贾广静，女，现年41岁，中共党员，现任哈尔滨广播电视大学五常分校奥鹏中心主任职务，毕业于哈尔滨船舶工程学院及北京工商大学、中央广播电视大学会计学双本科学历。
在五常电大负责奥鹏中心的全部工作及教学工作。
自1992年到五常电大工作以来，一直满负荷工作，潜心钻研，努力进取，兢兢业业，任劳任怨，认真而富有成效地开展了各项工作，本人负责的各项工作取得了一定的成绩。
忠诚党的教育事业为电大发展献“四心”：一、在教学上——专心我们拥有一个光荣的称号——党员教师，顾名思义，是党员和教师的集合体。
党员是社会优秀分子的代表，教师是人类灵魂的工程师，无论是党员的荣誉还是教师的称号，都无时无刻不在激励着我们积极探索、努力工作。
在新的历史时期共产党人要努力实践“三个代表”重要思想，牢记“两个务必”，牢记党的宗旨，全心全意为人民谋利益，这是党员先进性的最根本的标准。
保持党员先进性，意味着党员要站在时代的前列，不断进取，不断开拓；要在坚定信念、为民谋利、创新发展、敬业奉献等方面发挥模范作用。
从走上电大工作的那天起，我就树立起“立志于党的教育事业”的远大目标，处处以一名合格的党员标准来衡量、要求自己。
教育教学中，我想学生之所想，急学生之所急，处处关心他们、帮助他们，体谅学生的疾苦，做学生的知心朋友。
无论开展什么工作，我总是认真投入，积极主动地想办法，每天早来晚走，严格遵守学校的各项规章制度。
因此，无论我的教学和管理始终受到学生的欢迎。
师生配合默契，效果自然良好。
教学是教师的本职工作我对其怀着满腔的热忱。
近十年来，连续完成了近1500学时的教学任务，年均280余学时，超额完成教学工作量100%，已提前跨入2010年。
她先后讲授过“基础会计”、“中级财务会计”、“西方财务会计”等门课程，并很好地担任了相应的实验指导，成为即会动口，又能动手的“双师型”人才是用双倍的时间和精力换来的，它不仅解决了电大教学中师资短缺的矛盾，也符合现代高等教育对电大教师的要求。
教学要钻研、专心，治学要严谨、认真。
试举三例说明：1、理论教学：担任开放教育专科的“基础会计”课程时，除了按学校要求完成责任教师的工作外，她还做了以下创新尝试：①课前问卷调查②制订教学计划表③阅读了一本教材后，制作三种媒体教案④半期考试在实验室完成，以实践能力检验为主⑤建立综合成绩评定公式（到课+作业+实验+抽查1、3、5、7、9情况），⑥实行“读书、思考、讨论”的开放式教学方法，最后让学员写出学习总结，取得了较好的教学效果。
2、实验教学：以流动实验室为特色的实验教学模式是我们五常电大的宝贵资源，是各级领导、教师和学员们共同培育、实践、创造的结晶。
十余年来，累计完成了约1500人、3门课程的三千多学时的实验，为的是少耽误学员的工作时间，多教他们些知识和技能。
经常是早上八点开始，晚上四点多结束，中午的休息也省去了。
虽然身体受累，但心里欣慰，因为给学员们带来了实惠。
3、社会培训：我为五常财政局每年全市会计人员继续教育培训120期，4万余人；为五常财政局会计从业资格培训10期，800多人。
这项工作不仅是智力，更是体力上的挑战。
每次都是连续十五天、每天工作近十个小时，非常辛苦。
为五常地税局培训1期，200多人等等。
都受到了良好的效果，受到用人单位领导和职工的好评。