东华能源股份有限公司盈利能力与财务管理

东华能源股份有限公司盈利能力与财务管理

作者：宋梅

来源：《中外企业家》 2017年第8期

当前，判断盈利能力强弱的指标有很多，但是这些指标的重要程度没有量化的标准，

当不同的指标判断企业盈利能力强弱出现分歧时，如何综合评价企业的盈利能力是研究盈利能

力过程中一个一直未解决的问题。

本文以东华能源股份有限公司为例，研究创业板上市公司的盈利能力。企业的盈利能

力可以反映企业经营业绩的好坏,所以企业的盈利能力受到企业的股东、债权人以及经营人员等相关利益者的广泛关注,并对其变动趋势进行合理的分析与预测。通过计算盈利能力的各项指标，分析企业盈利能力的好坏，可以发现经营管理过程中出现的问题，及时调整经营模式，实现企

业更好更快发展。另外，通过对东华能源盈利能力进行分析，可以了解能源企业的发展前景。

一、企业概况

东华能源股份有限公司，简称“东华能源”，公司于1996年成立，注册地址：江苏省张家港保税区出口加工区东华路668号。2008年1月向社会公开发行普通股股票，并于同年3

月在深交所挂牌上市，股票名称为“东华能源”，股票代码“002221”。东华能源致力于打造

中国最大的烷烃资源综合运营商,根据自身业务情况和行业特征分为四个板块。企业以生产液化的石油气并将其销售至国内外市场为主要业务，至今已发展成为集采购、储藏、运输、销售于

一体的综合运营商。产品主要用于工业燃料、车用燃料、民用燃料和工业原料等领域。公司一

直坚持推广高清洁的液化石油气，十分注重企业发展与环境保护的和谐统一，坚持输出清洁能

源的绿色发展方针,不断优化产品服务、扩大销售范围，有较强的企业竞争力。随着国家天然气价格改革机遇和政府对清洁能源推广力度加强，公司充分利用自身强大的资源渠道、库容优势

努力打造行业品牌，扩大销售布局，服务创造价值，2015年业绩稳中有升，公司市场份额继续扩，同时获利区域分布也更为均衡。全产业链和规模效应是公司项目与同行竞争的核心优势所在。

近几年公司存在行业竞争激烈、市场拓展难度加大、技术工艺创新、经营成本上升、

汇率波动以及涉足新产业、新行业等风险。2015年，全球经济增长放缓，中国经济进入周期性

和结构性的调整期。国际油价在近七年低位附件冲高回落，演绎了“低谷过山车”行情，持续

走低至30美元/桶。2015年也是东华能源战略转型发展过程中至关重要的一年。面对国内外经

济发展的新局面，公司一方面大力扩张传统清洁能源业务，另一方面重点推进新材料产业项目

进程，实现传统清洁能源业务快速增长，新材料产业项目取得重大突破。

二、公司盈利能力分析

（一）偿债能力分析

企业 2013—2015年度中，2013—2014 年度的流动比率大于 1，说明企业 2013—

2014 年度企业流动资产大于流动负债，企业可以通过流动资产变现来偿还短期债务，有一定的偿债能力。但是流动比率低于最低标准2，2015年流动比率小于1，存在偿债风险，三年中速

动比率均低于最低标准 1，也显示出这一点。资产负债率都在50%以上，说明企业大部分的资

金都来源于对外借款，若不能及时还款，会影响企业的信誉，不利于企业持续经营。由流动比

率和速动比率的比较中能够看出，企业存在一大部分不能立即变现的流动资产—存货，所以企

业应该想办法增加销售量，提高速动比率，同时调整资本结构，降低资产负债率。

（二）营业能力分析

企业的应收账款周转率基本上是逐年递增的，2014度应收账款周转率下降的原因是国

内市场受到国际原油价格下降的影响，2013—2015 年三年中的应收账款周转率都较高，说明

企业资金收回较快，资金周转正常。存货周转率逐年上升，表明企业存货变现能力越来越强，

总资产周转率各年的变化不大。

三、东华能源盈利模式分析

（一）盈利模式及其影响因素

盈利模式是企业如何实现盈利的方法和途径，是由企业的业务活动、利润来源、客户

价值组成的动态环境，这个动态环境的根本目的是实现企业长久的盈利。

第一，业务活动。业务活动是企业为了吸引消费者购买企业的产品或服务而进行战略

制定。企业在业务活动规划的过程中要结合当前的市场环境与企业自身的资源状况，使业务活

动能够满足客户与企业各不相同的需求，业务活动拥有长远性和全局性，是解决企业的发展方

向与战略的活动。

东华能源公司一直致力于扩大自身规模与提供优质产品。主要业务活动分为五个板块：液化石油气国内销售业务；液化石油气的国际贸易业务；液化化工仓储业务；汽车加气业务和

液化石油气钢瓶零售业务；新材料制造产业项目。

第二，利润来源。利润来源是企业能够从中获得盈利收入的领域。企业开展业务活动

的目的是获取利润，只有充分了解自己利润来源，才有利于企业制定符合企业自身的发展战略。同时，企业在确定其利润来源时不应该局限于短期利润，而应该将目光放在中长期发展战略中，只有这样才能帮助企业长久的获得稳定的利润。东华能源公司的利润主要来源于：液化石油气

销售、化工产品销售；化工仓储服务和汽车燃气设备改装。

第三，客户价值。东华能源公司密切关注市场需求，抓住市场机遇，突破传统的销售

模式，加大宣传的力度，扩大销售的范围，使销售量保持在一个较高的水平上。东华能源公司

的收入主要集中在5名客户，努力挖掘其他的客户，增加收入。

（二）影响盈利模式的指标分析

第一，营业收入增长分析。

第二，经营活动产生现金流量分析。

从上表知该公司近三年收入增长很快。企业的营业收入是逐年上升的，但是经营活动

产生的现金净流量基本上是一年为正一年为负的，说明企业虽然在产品上面发展较为迅速，规

模不断扩大，业务范围不断扩大，但是由于企业管理水平有限或者是企业其他部门还没达到较

高水平，致使各部门不协调，不利于企业整体的发展。

第三，营业收入构成分析。

第四，提高企业的盈利能力。