全面理解并坚持巴菲特投资思想
巴菲特投资理念的分析
巴菲特投资理念的分析巴菲特是全球著名的投资大师，他的投资哲学和方法被广大投资者所崇尚和效仿。
其实，巴菲特的投资理念非常简单：低买高卖，长期持有，专注于价值。
他的成功之处在于对投资股票和企业的深入了解、全面分析和理性判断，而非短期行情和价格波动。
一、低买高卖在巴菲特看来，低买高卖是每个投资者应当坚持的原则。
他认为，价值投资并非预测短期股价，而是寻找企业真正价值，并在股价低于其价值时买入，高于其价值时卖出。
因此，他也曾经说过：“如果你知道如何选股，选什么时候买进或卖出就不是那么重要了。
”这句话看似简单，但其中所体现的投资思路却值得深度探究。
巴菲特看似简单的投资法则中，藏着巨大的深意。
首先，要寻找真正的低估股票，就需要对企业的基本面和内在价值做出准确认识。
其次，低买高卖并非单纯的判断股票价格的高低，而是针对具体企业综合实力和未来发展的总体估值。
只有做好这两点，才有可能找到真正的低估股票，实现长期获利。
二、长期持有巴菲特的投资哲学中，长期持有是非常重要的。
他认为，优质企业的内在价值需要时间的检验和积累，股票持有越久，其潜在价值也就越大。
相反，短期投机者往往会受到市场情绪和价格波动的干扰，错失了企业价值增长的真正机会。
这也是为什么巴菲特从未把股票当成交易品，而是把自己视为企业的合伙人，准备长期和企业共同成长。
巴菲特的股票持有周期非常长，整个投资组合的平均持有年限在10年以上。
这里面有两个重要的意义，一是对企业的价值进行了深刻理解和判断，从而有信心在未来的日子里获得更高的收益；二是为了防止短期交易活动对股票利润的影响。
这种长期持有的策略不仅可以降低投资风险，还能够获得企业股息的稳定增长，相对于短期投机活动而言，更能体现投资的价值。
三、专注于价值巴菲特相信企业价值是股票投资的灵魂，而并非短期市场价格的波动。
他通常会寻找一些强势企业，拥有可靠的现金流和稳定的股息收益，避免去品味投机活动的滋味。
同时，他也会根据不同企业的行业特点进行投资，避免盲目跟随市场热点。
(完整版)巴菲特价值投资的核心思想
巴菲特价值投资的核心思想1、企业所有者原则。
即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。
大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。
格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。
巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。
”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。
”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。
”巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。
这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。
如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。
2、杰出企业原则。
精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。
这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。
要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。
这也是一种常识。
如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。
所以，巴菲特说：“寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会。
”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。
”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。
3、集中投资原则。
毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。
讲的就是集中投资的原则。
可以说“少就是多”。
就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。
巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。
”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。
传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。
巴菲特投资策略解析与启示
巴菲特投资策略解析与启示巴菲特，现代投资界的传奇人物之一，被誉为世界上最成功的投资者之一。
他的投资策略一直备受关注，被众多投资者视为学习的楷模。
本文将对巴菲特的投资策略进行解析，并探讨其中蕴含的启示。
巴菲特的投资理念可概括为“价值投资”。
他认为价格是市场情绪的反映，而价值则是一家公司真正的财务状况。
他强调投资者应该关注基本面，挖掘具备真正价值的股票。
以下是巴菲特投资策略的几个关键要点：1. 长期持有：巴菲特坚信长期投资的力量。
他并不跟随市场短期波动，而是选择那些他认为具备持续增长潜力的公司，并长期持有。
他曾经说过：“我们只喜欢准备把它们长期拥有的公司。
”这一策略的启示在于，投资者应该放弃短期的追求，投资具备持续增长潜力的公司，并持有足够长的时间。
通过长期持有，可以享受公司成长带来的收益，避免频繁交易和市场波动的风险。
2. 选择具备竞争优势的公司：巴菲特注重寻找那些具备竞争优势的公司。
他认为，只有这些公司才能在市场竞争中获得持续的成功和利润增长。
这给投资者带来的启示是，需要仔细评估一家公司的竞争优势。
这包括了解其行业地位、品牌知名度、创新能力等。
选择那些具备竞争优势的公司可以增加投资的成功概率。
3. 低估值购买：巴菲特非常擅长发现市场的低估公司。
他善于分析企业的价值，并在低估值时进行购买。
他认为，低估值是投资者获得超额回报的关键。
投资者可以从中获得的启示是，需要具备一定的估值能力，在分析企业的基本面的基础上，寻找低估值的投资机会。
只有在低估值的情况下购买，才能获得更高的回报。
4. 个人核心竞争力的发掘：巴菲特提到了一个关键的概念，他称之为“个人核心竞争力”。
他认为，投资者应该集中精力投资在自己最了解和擅长的领域，而不是盲目追随市场的热点。
这一观点给投资者带来重要启示，即需要发掘和发挥个人自身的竞争优势。
投资者应该选择自己熟悉的行业和公司进行投资，通过深入研究和理解，提高投资决策的准确性和成功率。
总结起来，巴菲特的投资策略强调长期持有、选择具备竞争优势的公司、低估值购买和发掘个人核心竞争力。
巴菲特投资之道
巴菲特投资之道巴菲特（Warren Buffett）是现代著名的美国投资大师，以其卓越的投资策略和成功的投资经验而闻名于世。
他一直被誉为“股神”，其投资之道也备受广大投资者的学习与追捧。
本文将深入探讨巴菲特的投资思路和成功秘诀，希望能给读者带来一些启发和指导。
巴菲特的投资理念主要体现在以下几方面：1. 长期投资：巴菲特坚信长期投资是获取稳定回报的关键。
他强调投资要有耐心，并将投资看作是购买企业的股权。
他选择那些有稳定盈利能力、具备竞争优势以及良好管理团队的企业进行长期投资，不轻易被短期市场波动所干扰。
2. 价值投资：巴菲特是价值投资的代表人物之一。
他认为股票的价格波动仅仅是市场情绪的反应，而不是企业价值的真正反映。
他喜欢低估值的股票，即所谓的“好公司，便宜价格”。
他会进行深入的研究和分析，寻找被市场低估的企业，并在合理的价格下建仓。
3. 优秀管理团队：在巴菲特的投资决策中，管理团队的素质和能力是关键因素之一。
他看重公司的管理层是否有能力、是否坦诚和是否与股东利益保持一致。
他更愿意投资那些具备稳定经营和良好治理的企业。
4. 保持现金流：巴菲特一直强调保持足够的现金流水平。
他认为现金是投资者的杠杆，可以在市场出现机会时提供灵活性和抓住时机的能力。
因此，他会保留一部分现金以备不时之需。
5. 不跟风，独立思考：巴菲特不注重市场的短期波动，也不盲目追随大众的意见。
他独立思考，不轻易受到市场情绪和其他人的影响。
他相信自己的分析能力和投资判断，并坚持自己的投资策略。
巴菲特的投资之道给我们带来了许多启示和思考：首先，投资应该具备长期眼光，摒弃投机心态。
只有持续关注企业的经营状况和内在价值，才能稳健地获取回报。
其次，价值投资是一个重要的投资策略。
寻找被市场低估的企业，投资未来的潜力，并等待市场重新认可其价值的出现。
另外，优秀的管理团队是企业成功的保障。
投资者在选择投资标的时，需要了解管理团队的背景和能力，以及与股东利益是否一致。
巴菲特投资理念和方向
巴菲特投资理念和方向巴菲特投资理念和方向是广受赞颂的前沿投资战略，这种投资策略以长期投资为基础，注重价值投资和寻找有竞争力和优质的企业股票。
作为世界最成功的投资者之一，巴菲特向我们展示了投资成功的关键方法，以下是我们对其投资哲学的探讨。
首先，巴菲特强调“坚定投资”的重要性。
这意味着，他不仅要寻找能够以更低的价格买到的股票，而且要坚定自己的投资决策，即使股市波动和短期利润，也闪烁其热情和决心。
对巴菲特而言，长期内的价值持续增长，是最重要的投资目标。
为此，他注重了解各个企业的长远发展计划，也对市场的变化保持着敏锐的观察。
其次，巴菲特投资策略的关键在于对企业价值的评估。
他坚持寻找股票的真实价值，并集中精力考虑股票所代表的企业的整个经营模式，例如市场前景、销售数据、花费结构和业务模型的可持续性。
如果这些因素巩固了该公司的长期增长，他将大胆投入更多的资金并持有更长时间。
但同时，他还坚持为减轻价格波动并分散风险，而坚持适度多元化投资组合中的股票。
第三，对巴菲特而言，估值尤为关键。
他教导投资者在购买股票时，要小心避免高估股票和市场的逐利。
他追求稳健增长，但他认为，比起短期的价值波动，一些尚未被发现或公认到位的优质股票的优势更大。
他将特别注意市场低估的高价值股票，比如市盈率低、分红高、资产负债表良好并且有持续的现金流。
如果仔细思考巴菲特的投资，你将会发现他的投资方向是跟随他所监管的公司，而不是跟着市场走的。
虽然股票市场的短期情绪充满了不确定性，但在长期内，优秀公司的价值将不断攀升。
如果一个股票对应着一家高品质企业，且你有充分的财务和市场数据支持，那么它是值得进账的股票。
因此，巴菲特的投资方向之一就是专注于这些企业，而忽视稍有不同的金融市场波动。
最后，我们需要注意到的是，巴菲特的投资哲学在很大程度上基于他对长远的认识和信仰。
他深知股票市场波动持续未来，但是他相信，只有长期投资才能创造出最大的回报。
尽管当前市场有很多变化，但如果你有一份坚定的信念，认为某些企业是你所了解的行业领先者，那么就非常有可能它们在相当长的一段时间内将持续稳定增长，从而获得最大的价值。
全面理解并坚持巴菲特投资思悲——在中道巴菲特2008年年会上的演讲
早在 １ ６ 年 ， 巴菲 特 就注 意 到 格 断地推动 巴菲特 向为质量付 出代价 的方 ４ ９
第 一类 投 资 ：Ｇ ｎ ｒ ｌ（ ｅ ｅ ａＳ 低估 类 投 雷厄姆 买进廉价股 的策略存在价值 实现 向前进 。随着喜诗公 司的茁壮 成长 ，巴
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巴菲特的投资
巴菲特的投资巴菲特是一位知名的投资家和创业者，以其卓越的投资能力和长期持有投资策略而著名。
他被誉为“股神”和“价值投资之王”。
巴菲特的投资理念和策略对于很多投资者和企业家都具有重要的指导意义。
本文将介绍巴菲特的投资理念和投资策略，并分析其成功的原因。
一、巴菲特的投资理念巴菲特的投资理念主要可以归纳为以下几点：1. 价值投资：巴菲特强调投资者应该寻找具有良好内在价值的股票，并以合理的价格购买。
他注重挖掘被低估的公司，在市场中找到真正的好生意。
2. 长期持有：巴菲特主张长期持有投资，他认为投资者应该像买进整家公司一样看待股票。
他相信优质的企业能够持续稳定地创造价值，并能够从中受益。
3. 投资者教育：巴菲特重视投资者的教育，他鼓励投资者学习投资知识，理解财务报表和基本的公司分析方法。
他认为只有具备足够的知识储备，才能做出明智的投资决策。
二、巴菲特的投资策略巴菲特的投资策略可总结为以下几个方面：1. 投资于具有竞争优势的企业：巴菲特注重寻找具备竞争优势的企业，这些企业能够在市场中保持持续的盈利能力。
他喜欢那些拥有长期可持续性竞争优势的企业，如拥有强大品牌、专利技术或垄断地位的企业。
2. 投资于懂得管理企业的人：巴菲特强调管理层的重要性，他喜欢那些在经营和财务方面具有出色表现的管理团队。
他相信优秀的管理层能够驱动企业持续发展和创造价值。
3. 投资于被低估的股票：巴菲特善于寻找被市场低估的股票，他认为市场有时会对企业的价值进行错误评估，投资者可以通过挖掘这些被低估的股票获得超额收益。
4. 注意风险控制：尽管巴菲特是一位重要的价值投资者，但他也十分重视风险控制。
他往往会关注企业的负债情况、盈利稳定性和竞争环境，以减少投资风险。
三、巴菲特成功的原因巴菲特之所以能够取得巨大的投资成功，主要有以下几个原因：1. 深入研究：巴菲特善于深入研究企业和行业，他会仔细研读财务报表、年报、季报等信息，对企业进行全面评估。
他的投资决策建立在充分的研究基础上。
巴菲特思想总结
巴菲特思想总结巴菲特是世界知名的投资大师和伯克希尔·哈撒韦公司的创始人之一。
他以其独特的价值投资哲学和长期投资策略而闻名于世。
巴菲特的思想可以概括为以下几个要点：一、价值投资：巴菲特的投资理念主要是价值投资，即寻找被低估的公司。
他认为投资者应该购买那些在市场价格下交易的优质公司的股票，并将其作为长期投资持有，以期在未来获得良好的回报。
他强调投资者应该着眼于公司的内在价值，而不是短期市场价格的波动。
二、持久竞争优势：巴菲特认为，一个优秀的企业必须具备持久的竞争优势。
他购买那些在行业中占据主导地位的公司，这些公司拥有良好的品牌、强大的市场份额和高效的运营能力，并且能够在竞争激烈的市场环境中保持竞争力。
他关注企业的可持续性和盈利能力，并相信这些企业能够长期创造价值。
三、长期持有：巴菲特在投资中非常注重长期持有。
他认为，投资者应该以年为单位来看待自己的投资，并做出理性的决策。
他反对频繁交易和市场的短期波动，强调投资者应该对自己的投资有长期的预期，并为未来的增长机会做好准备。
四、分散投资：巴菲特主张投资者应该在多个行业和领域进行分散投资，以降低风险。
他认为投资者不应该把所有鸡蛋放在一个篮子里，而是应该在不同的公司和行业中广泛地分散投资，这样可以有效地分散风险，并增加投资的潜在回报。
五、持有现金：尽管巴菲特非常善于投资，但他也强调持有现金的重要性。
他认为，持有一定比例的现金可以为投资者提供抵御风险的能力，并为未来的机会做好准备。
他相信，只有在合适的时机投资，并能抓住市场的机会，才能获得更好的回报。
六、深入研究：巴菲特在投资之前会进行深入的研究和分析。
他强调了解企业的运营模式、竞争优势、财务状况和管理团队的重要性。
他相信只有通过深入的研究才能找到真正具备投资潜力的公司，并作出明智的投资决策。
总的来说，巴菲特的思想强调长期价值投资，关注企业的竞争优势和长期可持续发展，并通过分散投资和持有现金来降低风险。
巴菲特的投资理念及对我们的启示
巴菲特的投资理念及对我们的启⽰读《巴菲特如是说》3巴菲特的投资理念并不复杂，是适⽤⽽理性的。
就是寻找价值被低估的对象，并在他被低估⽽不是正确对待或⾼估的情况下买进。
⼀切就围绕价值低估这四个字。
⽽且仅仅围绕这四个字。
我们也从这四个字⼊⼿简单发掘巴菲特投资理念的核⼼。
1什么是仅仅围绕。
投资是⼀种经济现象，⼀般来说，投资者总被教科书强调要注意研究经济运⾏的⼤环境，政府的相关政策等等。
这似乎是包括投资⾏为在内的所有经济运作所必须考虑的。
此外，还特别要关注市场因素，关注市场的波动。
但是巴菲特对这些⼀概置之不理。
他只关注投资对象的价值，以及当前价格和他内在价值的关系。
如果当前价格低于内在价值就买进。
不管市场环境多么恶劣。
如果当前价格等于或⾼于内在价值，就等着，不管同期市场环境是多么的优越，经济⼤形式是多么的好。
巴菲特在震惊世界的⾦融危机中的表现就是这种投资理念的典型体现。
当时⾦融危机令全世界恐慌，⼏乎没有⼈敢考虑买⼊，⼤家都在争先恐后的抛售。
但是巴菲特出⼿了。
虽然出⼿之后被市场狠狠的咬了⼀⼝。
但这些并不在巴菲特担⼼的范围内。
巴菲特担⼼的就是内在价值是否会⾼于价格。
⼀旦低于就会买⼊。
所以，市场波动在巴菲特那⾥毫⽆价值。
巴菲特从不在意市场波动。
从不会因为市场波动来抛售⾃⼰的股票。
但是，经常会利⽤市场波动来买⼊股票。
2什么是价值在巴菲特眼⾥，价值是有特定含义的。
巴菲特⽤⼀个有护城河的城堡来形容他所期待的价值。
⽤我们的话来试图概括⼀下就是：那种具有⼀定的不可复制⼜可持续的并且被⼴泛的市场所接受的东西。
不可复制，持续性，市场⼴泛性。
是价值必须具备的三要素。
⽐如可乐，他的配⽅就是不可复制的，竞争对⼿⽆法得到⽆法复制。
⽽⼈们年复⼀年都会喜欢饮⽤可乐，这种消费需求⾄少在可预见的⼗⼏甚⾄⼏⼗年内不会改变，这就是有了可持续性。
⽽随着可乐的全球化，可乐已经被全球接受并欢迎，具有了越来越⼴泛的市场。
所以在巴菲特眼⾥，可乐，就是价值的典范。
巴菲特的投资理念
巴菲特的投资理念引言巴菲特〔Warren Buffett〕是一位世界知名的投资大师，被誉为“股神〞。
巴菲特在投资界取得了非凡的成就，并以其独特的投资理念而闻名。
本文将介绍巴菲特的投资理念，旨在帮助读者更好地理解巴菲特的成功之道。
1. 长期投资巴菲特的投资理念的核心是长期投资。
他认为，投资者应该将资金投入到具有长期增长潜力的优秀企业，而不是追逐短期利润。
对于巴菲特来说，每一笔投资都是长期的，并且他有耐心等待企业的价值逐渐表达出来。
2. 价值投资巴菲特是著名的价值投资者，他强调投资者应该寻找被低估的优质股票。
他相信市场有时候会低估某些优秀公司的价值，而投资者可以利用这种情况买进这些公司的股票。
巴菲特提出了估值模型，通过分析企业的根本面和未来的盈利能力，来确定一只股票的真实价值。
3. 扎实的研究和深入了解巴菲特非常注重研究和了解企业。
他花费大量时间阅读年报、财务报表等文件，以了解一家公司的运营情况、盈利能力和未来开展前景。
他强调投资者应该对自己投资的企业有深入的了解，而不是盲目跟风或听信别人的推荐。
4. 投资于自己熟悉的行业巴菲特建议投资者应该在自己熟悉的行业中进行投资。
他认为，只有对行业有足够的了解，才能从中发现被低估的时机，并做出明智的决策。
巴菲特通过关注自己擅长的行业，例如保险、消费品等，积累了丰富的经验和知识。
5. 防止盲目跟风巴菲特坚持自己的独立思考，不轻易盲目跟风。
他认为市场上存在着大量的噪音和误导，投资者应该保持冷静头脑，防止因为市场的波动而轻易改变自己的投资策略。
相反，他建议投资者要具备坚决的信心，并长期持有自己的投资标的。
6. 保持谨慎和耐心巴菲特强调投资者要保持谨慎和耐心。
他认为，投资是一门长期的游戏，并不是通过迅速买卖股票来获取短期利润的方式。
巴菲特鼓励投资者要通过分散投资、长期持有来降低风险，并且对于市场的波动保持充足的耐心。
结论巴菲特的投资理念凭借其卓越的成绩获得了广泛的认可。
简述巴菲特投资理念的看法
巴菲特投资理念是一种非常独特和成功的投资哲学，它强调了价值投资、长期投资、深入分析和理性决策等原则。
以下是对巴菲特投资理念的看法：
价值投资：巴菲特强调在投资时要寻找被低估的股票，即市场价格低于实际价值的股票。
他通过分析企业的财务报表、了解行业趋势、了解企业的管理团队以及竞争对手的情况等，来确定一只股票是否被低估。
这种价值投资的理念帮助他在投资中获得了稳定的回报。
长期投资：巴菲特主张长期持有优质股票，而不是频繁买卖。
他认为，只有长期持有才能获得真正的收益，并且能够降低交易成本和避免短期市场波动的影响。
深入分析：巴菲特非常注重对企业的深入分析，包括企业的财务状况、行业前景、管理团队的能力和诚信度等方面。
他通过深入了解企业的情况，能够发现被低估的股票，并且能够预测企业的未来发展潜力。
理性决策：巴菲特强调在投资时要保持理性，不要被市场情绪左右。
他主张通过深入分析和理性思考，做出明智的投资决策，而不是盲目跟风或者听信小道消息。
总之，巴菲特投资理念是一种非常成功和独特的投资哲学，它强调了价值投资、长期投资、深入分析和理性决策等原则。
这些原则帮助他在投资中获得了稳定的回报，并且成为了全球著名的投资大师之一。
巴菲特的价值投资理念是什么？
巴菲特的价值投资理念是什么？巴菲特的价值投资理念是什么1、能够理解的企业。
巴菲特认为，作为一个投资者要对自己的能力圈有着一个自我认知。
在进行股票投资的时候，如果投资者对他所投资的公司没有一个充分的了解认知，没有对企业的经营历史和企业的经营状况做充分的了解和调查，就不太可能在投资中战胜市场，获得超额收益。
2、良好的长期前景。
一个企业的价值在一定程度上可以通过一个企业未来的发展预期和对未来收益的期望来反映。
巴菲特十分倾向于投资那些企业负债比率合适的企业，将资金集中投资于少数有着良好发展前景的公司，并长期持有。
3、德才兼备的优秀管理者。
巴菲特认为，购买公司的股票在一定程度上相当于购买整家公司。
而一个德才兼备的管理层可以帮助上市公司巩固市场地位、根据自身经营状况制定经营计划、弘扬企业文化、帮助企业做出正确的投资决策。
4、吸引人的价格。
巴菲特在多年的投资生涯中始终遵循着安全边际的原则，这也是巴菲特获得巨额投资回报的关键。
一只股票只有具备了较大的安全边际，投资才越容易取得成功。
股票如何判断涨停和量能的关系1、当股票出现一字板的时候，这时候是不需要量能来支撑的。
股票会出现无量涨停。
投资者暂时也不需要担心股票会开板和跳水的情况。
市场根本不给外面投资者买进的机会，投资者安心的拿着涨停的股票，如果哪天放量涨停的时候就是高位换手的时候，这时候投资者需要注意规避风险，把手中的筹码变成盈利。
2、当股票在低位跳空涨停的时候，这时候由于市场的人气不足，主力也不需要放大量来支撑股价涨停，量能会温和的放大，这时候量价处于相对合理的位置。
投资者可以根据市场的趋势和量能的变化，来跟进涨停。
3、当股票在高位涨停的时候，这时候股票的量能会放很大，换手率也会达到的高点，量能会表现出比K线更大的柱状图。
这时候由于股票在高位，主力放大量第一是吸引投资者跟风，第二根机构对倒出货。
在高位出现天量的时候投资者要注意规避风险，不要去追涨停板。
投资者可以发现，涨停板的时候的方式不一样，会出现不一定的量能配合。
巴菲特的投资理念是什么
巴菲特的投资理念是什么关键信息1、价值投资寻找被低估的优质企业关注企业的内在价值2、长期投资避免短期市场波动的影响耐心等待价值的实现3、安全边际以低于内在价值的价格买入降低投资风险4、能力圈原则只投资自己熟悉和了解的领域避免盲目跟风5、护城河理论企业具有竞争优势和持续盈利能力例如品牌、专利、成本优势等11 价值投资巴菲特的投资理念核心之一是价值投资。
价值投资意味着寻找那些价值被市场低估的优质企业。
这需要投资者对企业的财务状况、经营模式、市场竞争力等方面进行深入的分析和评估。
投资者不应仅仅被股票的价格波动所左右，而应关注企业的内在价值，即企业未来能够创造的现金流的折现。
内在价值的评估并非易事，需要综合考虑多种因素，如企业的盈利能力、资产负债状况、行业前景等。
111 寻找被低估的优质企业在寻找投资目标时，巴菲特注重企业的质量和潜力。
优质企业通常具有稳定的盈利记录、良好的管理团队、强大的品牌和市场地位。
然而，这些企业的股票价格有时会因为市场的短期情绪或其他因素而被低估。
巴菲特通过细致的研究和分析，试图发现这些被低估的机会，并在合适的时机买入。
112 关注企业的内在价值内在价值是巴菲特投资决策的关键依据。
他认为，股票价格短期内可能会受到各种因素的影响而波动，但长期来看，股票价格必然会回归其内在价值。
因此，投资者需要有能力准确评估企业的内在价值，以便在价格低于价值时果断买入，等待价格回归价值时获得收益。
12 长期投资巴菲特坚信长期投资的力量。
他认为，频繁的买卖股票不仅会增加交易成本，还容易受到市场短期波动的影响，导致错误的决策。
长期投资可以让投资者忽略短期的市场噪音，专注于企业的基本面和长期发展潜力。
121 避免短期市场波动的影响市场短期波动是难以预测的，而且往往是由非理性因素驱动的。
巴菲特建议投资者不要被短期的价格波动所迷惑，而应保持冷静和理性。
他认为，只要企业的基本面没有发生根本变化，短期的价格下跌反而是买入的机会。
巴菲特思想总结
巴菲特思想总结巴菲特（Warren Buffett）是现代财富管理巨头和投资大师，他的思想深受广大投资者和企业家的推崇。
巴菲特的思想涵盖了投资原则、价值观以及成功哲学等方面。
以下是对巴菲特思想的总结。
首先，巴菲特主张长期投资。
他认为投资者应该以长期的眼光看待投资，他个人的投资方式就是长期持有，相信经过时间的检验，优秀的企业股票将能获得良好的回报。
巴菲特不赞成频繁交易或追求短期利润，而是通过深入研究、寻找价值合理的投资标的，耐心等待价值的释放。
其次，巴菲特强调价值投资理念。
他认为投资者应该寻找那些被低估的企业，以便以更低的价格购买它们的股票。
他着重考虑企业的基本面，包括稳定的现金流、优质的管理团队和强大的竞争优势等因素。
他建议投资者在购买股票前要对企业进行全面的研究与分析，而不是盲目跟风或基于短期市场波动做出投资决策。
巴菲特的第三个思想是风险管理。
他认为投资者应该根据自身的承受能力和风险偏好来确定投资组合。
他鼓励投资者根据自己的专业知识和经验来选择投资项目，并在投资过程中保持谨慎。
他强调了选股和仓位控制的重要性，避免过度集中投资。
巴菲特也提倡多元化投资，通过投资不同类型的资产来分散风险。
另外，巴菲特讲究企业的操守和道德价值。
他强调企业应该以诚信和道德为基础，推崇长期稳定的经营理念，而不是为了追求短期利润而采取任何不道德的手段。
他认为优秀的企业应该能够创造社会价值，并对社会负责。
他本人也以慈善事业广为人知，致力于将财富用于改善社会。
最后，巴菲特的成功哲学在于他的合作精神和学习能力。
他鼓励投资者积极学习和不断进取，不断增强自己的知识和技能。
他认为与优秀的人合作可以互相学习和提高。
他在投资方面的成功也归功于对财务知识的深入研究和多年的实践经验。
总的来说，巴菲特的思想是一个成功投资者和企业家的宝贵财富，其中集中体现了长期投资、价值投资、风险管理、道德价值和学习能力等方面的重要观点。
对于广大投资者和企业家来说，理解和应用巴菲特的思想可以指导我们在投资和经营中做出明智的决策，并取得持久的成功。
全面理解并坚持巴菲特投资思想
全面理解并坚持巴菲特投资思想最近几年随着股市的暴涨暴跌，投资界出现非常有趣的现象——股市行情就像一根指挥棒，指挥着人们思想观念、情绪和心态的变化。
一个很明显的例子，就是人们对巴菲特投资思想和价值投资的看法和信任度，也像过山车般变幻，从一个极端走向另一个极端，从沸点降到了冰点。
股市善变、人心善变、人情冷暖，暴露无遗。
张志雄先生说他对人性保持悲观的态度，是有他的道理的，特别是在股市，在华尔街。
巴菲特对接班人的三条要求：独立思考、情绪稳定、对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力，条条都是针对人性弱点。
人性弱点带来的心理误判或认知偏差，表现为两个极端：一个极端是以偏概全，教条化理解巴菲特投资思想。
把巴菲特的“低价买进少数杰出企业股票长期持有”的经典策略等同于巴菲特投资策略的全部，不管什么股票、什么价位都敢买进长期投资。
最典型的口号是“死了也不卖。
”另一个极端是矫枉过正，全面否定巴菲特投资策略和长期投资在中国的适用性。
并不断有人冒出来要“还原巴菲特的真相”，宣称“巴菲特神话的破灭”。
今天中道巴菲特俱乐部的同道们相聚一堂，我觉得十分有必要就“如何全面理解并坚持巴菲特投资思想”这个话题，作深入的讨论。
下面我先谈几点看法，作为引玉之砖，供大家参考，请大家批评指正。
我的发言分为两个部分：第一部分是全面理解巴菲特投资思想；第二部分是坚持巴菲特投资思想不动摇。
第一部分全面理解巴菲特投资思想一、巴菲特的投资思想是一个不断进化的投资系统回顾巴菲特的成长历程，你会发现，巴菲特的投资思想呈现了非常清晰的阶段进化的轨迹。
对巴菲特投资思想发展阶段的划分，一般都是合伙公司阶段为早期，控股伯克希尔后至八十年末为中期，九十年代后至今为后期。
其划分方法是根据公司的组织形式和经营模式，有一定道理，但严格从他个人投资思想的进化脉络来看不够不准确。
我个人的意见是这样划分：第一阶段（早期）1949-1971年（19-41岁）从年代看主要集中在五六十年代。
巴菲特的投资智慧
巴菲特的投资智慧巴菲特（Warren Buffett）作为世界上最成功的投资者之一，他的投资智慧备受人们的关注和崇拜。
他拥有独特的投资哲学和长远的投资眼光，这些都为他在金融界取得了非凡的成就。
本文将从他的价值投资理念、投资策略和持股思路三个方面来剖析巴菲特的投资智慧。
一、巴菲特的价值投资理念巴菲特坚持价值投资理念，认为股票代表了公司的所有权益，投资者应该投资那些有价值且被市场错误定价的企业。
他相信，只有仔细分析公司的真实价值，而非盲目追求短期利润，才能获取长期稳定的回报。
巴菲特重视企业的经营质量和竞争力。
他喜欢那些拥有可持续竞争优势的企业，即具备垄断地位或难以被替代的企业。
他认为这类企业能产生可观的现金流，并且能够持续增长。
比如，他投资了可口可乐和可口可乐的竞争对手百事可乐，因为他相信人们总会喝碳酸饮料。
巴菲特追求的是长期价值而非短期涨幅。
他将投资与投机划清界限，坚持长期持有股票。
他曾说过：“我们的理念是买入并持有”。
他相信时间是价值投资者的朋友，只有长期持有股票才能获得完整的价值回报。
二、巴菲特的投资策略1. 低买高卖：巴菲特倡导在合理的价格买入股票，并在价格过高时卖出。
他善于寻找被低估的公司，等待投资机会的出现。
他认为，投资者应该追求合理的买入价位，避免过度支付。
巴菲特常常借鉴股票的市盈率、市净率等指标来评估股票的估值，并将低估价位作为投资的入口点。
2. 选择优秀的管理层：巴菲特非常重视企业的管理层，他认为选择一个具有经验和能力的管理团队是成功投资的关键。
他会仔细研究公司的管理层背景、决策方式以及财务状况。
他相信，一个优秀的管理团队能够创造企业的核心竞争力，并在市场中取得优势。
3. 分散投资风险：巴菲特倡导分散投资风险，避免将所有鸡蛋放在同一个篮子里。
他会将资金投资于多个行业和公司，以降低因某一个公司或行业出现问题而造成的损失。
这种分散投资的策略有助于保护投资组合的稳定性。
三、巴菲特的持股思路巴菲特不追求频繁交易，他喜欢持有优质股票，并耐心等待投资的回报。
巴菲特的投资智慧
巴菲特的投资智慧巴菲特（Warren Buffett）是当今世界上最为知名的投资者之一，也被誉为股神。
他的成功并不仅仅是因为他的投资收益，更重要的是他在投资理念和智慧方面的卓越。
那么，巴菲特的投资智慧体现在哪些方面呢？本文将为您解析。
1. 长期投资巴菲特在投资中最重要的原则就是长期投资。
他坚信，一支好股票是应该持有很长时间的，而不是频繁买进卖出。
他一直认为，将资金投入到优质企业，随着时间的推移，企业的价值将会逐步增长。
所以，他的选择是持有股票而不是交易股票。
2. 价值投资巴菲特的投资策略以价值投资为核心。
他认为，投资者应该关注企业的内在价值，而不是追求短期市场的涨跌。
他喜欢购买被低估的好公司，相信它们的价值最终会得到认可。
他曾说过：“购买优秀企业的股票并长期持有，就如同购买完整的企业一样。
”他的投资智慧就是看中了企业的长期价值，并将其转化为投资机会。
3. 谨慎选择巴菲特在投资时非常注重选择。
他坚信，选择正确的投资机会是投资成功的关键。
他会深入研究潜在投资目标的财务状况、竞争优势和管理层的能力。
他会仔细分析企业的盈利能力、市场地位和竞争优势，只有当他对一个企业有足够的信心时，才会进行投资。
4. 不盲从市场巴菲特的投资智慧在于他不盲从市场。
他不会随着市场的热度而投资，也不会被市场的走势所左右。
他相信市场是短期的，而企业的真正价值是长期的。
因此，他更加注重企业的基本面，而不是盲目跟随市场的情绪。
5. 构建护城河巴菲特非常注重企业的竞争优势。
他喜欢那些能够建立起护城河的企业，即具备一定的竞争壁垒，能够抵御竞争对手的进攻。
护城河可以包括品牌优势、技术壁垒、规模优势等。
他相信，只有那些拥有强大护城河的企业才能够持续地创造价值，并为投资者带来长期的回报。
6. 简化投资策略巴菲特的投资策略非常简单明了。
他并不追求复杂的投资模型或者技巧，而是坚持一些简单的投资原则。
他在投资时看重企业财务状况的稳定性、现金流的稳定性和高盈利能力。
巴菲特投资理念对中国股市的启示
巴菲特投资理念对中国股市的启示巴菲特是投资界的传奇人物，以其极佳的投资眼光和成功的投资经验，成为了全球数百万投资者的榜样。
在巴菲特的投资理念中，有些思路值得中国股市学习和借鉴，下面将从以下几个方面探讨巴菲特投资理念对中国股市的启示。
一、坚持价值投资巴菲特的投资理念是以价值投资为基础，认为只有通过分析公司基本面的真实价值，才能发现被市场低估的公司，从而轻松挖掘出巨大投资机会。
这种思路对中国股市也适用。
中国股市中有很多公司的基本面并没有得到充分的评估，长期持股优质的价值股，自然能带来丰厚的投资回报。
因此，像巴菲特一样，把投资看作是长期价值投资的过程，是中国股市走向成功的关键。
二、长期持有精选股票巴菲特建议投资者成为企业的拥有者，而不是企业的短期机会连串。
他所投资的每只股票都是经过深思熟虑，保持长期持有。
长期持有股票让他抓住了经常被其他投资者忽略和低估的股票价值，并获得了投资回报。
中国股市中的投资者也应该学会长期持有优质股票，这是超越市场周期和市波人士的经典投资理念。
长期持有具有优质基本面的股票，在确定和注意好投资的精心手段上一定会创造出更大的财富。
三、谨慎选择投资对象在巴菲特的投资哲学中，首先要进行的是“食谱撰写”，即选好要投资的对象。
他非常讲究精良的运营能力，长期的盈利能力和股票价格低于公司真实价值的情况。
巴菲特追求的是长期稳健的投资，他对投资对象的选择进行了大量的调查和研究，以减少投资风险。
因此，中国股市投资者进行投资前，要进行充分的调查和评估，了解公司基本面，挑选出发展前景较好、经营状态稳定的股票，减少投资风险。
四、驾驭市场波动巴菲特的投资哲学的另一种重要思想是：“神圣的资本与股票价格有关，而不是打闹的股票市场”。
他从不试图预测市场的短期波动情况，而是通过积累优质资产，通过长期持有实现盈利。
这种方法也适用于中国股市。
就像巴菲特一样，在购买股票时，应该忽略市场价格的波动，但是应该坚定并长期持有自己的优质投资，建立稳定和持续的投资计划。
总结巴菲特的投资思想
总结巴菲特的投资思想巴菲特是投资界的传奇人物，他的投资思想被称为“巴菲特学派”或“巴菲特主义”，在投资界产生了广泛的影响。
巴菲特的投资思想以价值投资为核心，注重长期持有和创造价值。
首先，巴菲特注重选择优质的企业。
他认为只有在能够理解和评估的企业中才能找到投资机会。
他关注的是那些具有优秀管理团队、稳定收入、高盈利能力的企业。
巴菲特强调企业的经营质量和竞争优势，他相信好的企业可以持续创造价值，为股东带来长期回报。
其次，巴菲特坚持投资于具有较低估值的企业。
他强调购买企业的股票时必须有安全边际，即购买价格要明显低于企业的内在价值。
他喜欢寻找那些市场对其投资价值没有充分认可的企业，通过低买高卖获取超额收益。
此外，巴菲特十分注重风险控制。
他认为投资者应该保持谨慎心态，不应该盲目追求高风险高回报。
他强调要有足够的耐心，不要因短期波动而轻易出售投资。
他经常引用他的名言“我的最佳持股期限就是永远”，强调了长期投资的重要性。
巴菲特还注重选择优秀的管理团队。
他相信优秀的管理团队是企业成功的关键因素之一。
他会仔细研究企业的管理层，包括他们的业绩和经验，以及他们的决策和战略。
他认为管理团队应该具备良好的业务理解和领导能力，能够为企业创造价值，并积极回报股东。
此外，巴菲特强调投资者应有独立思考的能力。
他鼓励投资者要独立思考、深入研究和分析，不要盲目跟从市场的短期趋势。
他认为市场上的投资机会是有限的，只有通过自己的研究和分析才能找到真正的价值。
总的来说，巴菲特的投资思想以价值投资为核心，他注重选择优质的企业、低估值的投资机会，同时注重风险控制和长期持有。
他的投资思想倡导独立思考、深入研究和理性决策，对投资者来说都具有重要的启示意义。
在投资市场上，巴菲特的成功证明了长期投资、价值发现和精选优质企业的重要性。
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全面理解并坚持巴菲特投资思想Revised as of 23 November 2020全面理解并坚持巴菲特投资思想最近几年随着股市的暴涨暴跌，投资界出现非常有趣的现象——股市行情就像一根指挥棒，指挥着人们思想观念、情绪和心态的变化。
一个很明显的例子，就是人们对巴菲特投资思想和价值投资的看法和信任度，也像过山车般变幻，从一个极端走向另一个极端，从沸点降到了冰点。
股市善变、人心善变、人情冷暖，暴露无遗。
张志雄先生说他对人性保持悲观的态度，是有他的道理的，特别是在股市，在华尔街。
巴菲特对接班人的三条要求：独立思考、情绪稳定、对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力，条条都是针对人性弱点。
人性弱点带来的心理误判或认知偏差，表现为两个极端：一个极端是以偏概全，教条化理解巴菲特投资思想。
把巴菲特的“低价买进少数杰出企业股票长期持有”的经典策略等同于巴菲特投资策略的全部，不管什么股票、什么价位都敢买进长期投资。
最典型的口号是“死了也不卖。
”另一个极端是矫枉过正，全面否定巴菲特投资策略和长期投资在中国的适用性。
并不断有人冒出来要“还原巴菲特的真相”，宣称“巴菲特神话的破灭”。
今天中道巴菲特俱乐部的同道们相聚一堂，我觉得十分有必要就“如何全面理解并坚持巴菲特投资思想”这个话题，作深入的讨论。
下面我先谈几点看法，作为引玉之砖，供大家参考，请大家批评指正。
我的发言分为两个部分：第一部分是全面理解巴菲特投资思想；第二部分是坚持巴菲特投资思想不动摇。
第一部分全面理解巴菲特投资思想一、巴菲特的投资思想是一个不断进化的投资系统回顾巴菲特的成长历程，你会发现，巴菲特的投资思想呈现了非常清晰的阶段进化的轨迹。
对巴菲特投资思想发展阶段的划分，一般都是合伙公司阶段为早期，控股伯克希尔后至八十年末为中期，九十年代后至今为后期。
其划分方法是根据公司的组织形式和经营模式，有一定道理，但严格从他个人投资思想的进化脉络来看不够不准确。
我个人的意见是这样划分：第一阶段（早期）1949-1971年（19-41岁）从年代看主要集中在五六十年代。
投资风格是格雷厄姆的安全边际法，被后人称为“价值投资法”，巴菲特自己则戏称为只买便宜货的“雪茄烟蒂”投资法。
1949年，巴菲特19岁那年，第一次阅读格雷厄姆的经典着作《智慧投资者》（国内翻译成《聪明的投资者》不够准确。
），立即被这本书迷住了。
巴菲特的室友伍德说“它对巴菲特而言就像找到了上帝所在。
”把这一年作为巴菲特投资思想形成早期的开端是完全有道理的。
1970年7月17日，巴菲特在和格雷厄姆的通信中写道“在此之前，我一直是靠腺体而不是靠大脑进行投资。
”巴菲特本人甚至把这次经历比作“保罗走在通往大马士革的路上”，并且他从中学到了“以40美分买1美元”的哲学。
从此，“安全边际”的哲学成为巴菲特投资思想的基石。
这之后，发生的几件事，对巴菲特的进化都起到重要推动作用。
一件是1950年（20岁）巴菲特在哥伦比亚大学研究生院正式“拜格雷厄姆为师”；1954（24岁）年巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司，为格雷厄姆工作；1956年（26岁）成立第一家合伙公司，开始创业；1959年和芒格开始相识相知，并在60年代开展了一系列的合作；1962年巴菲特开始买入伯克希尔的股票，1963年成为最大股东，并于1965（35岁）年巴菲特正式接管伯克希尔；1967年（37岁）巴菲特以860万美元的价格为伯克希尔购买了国民补偿金公司，第一次踏入保险业；1969年（39岁），巴菲特解散了他的合伙企业，专心经营伯克希尔。
在合伙企业经营期间，巴菲特投资方法按特性先是分为三类，后来发展为四类（张志雄先生编辑的《投资大家巴菲特》一书中有详细介绍）。
巴菲特在1962年1月份写给合伙人的报告中将自己的投资方法分为三类：第一类投资：Generals（低估类投资）。
是指那些价值被低估的股票。
投资比例最大。
第二类投资：workouts（套利类投资）。
这类投资的价格更多取决于公司的经营管理决策而非买卖双方的供求关系。
影响投资价格的公司行为包括合并、清算、重组、分立等。
与道琼斯指数的表现无关。
第三类投资：Control控制类投资。
是指要么控制了这家公司，要么买入了相当多的股份，从而可以影响公司的经营管理决策。
这类投资也与道琼斯指数的表现没什么关系。
第一类和第三类可以互相转化。
如果买入的“Generals”的价格长期在低点徘徊，巴菲特就会考虑买进更多的股份，从而演变成“Control”；反之，如果“Control”的价格在购入几年内迅速攀升，巴菲特通常考虑在高点获利了结，从而完成一次漂亮的“Generals”类投资。
巴菲特在1965年1月份写给合伙人的报告中，将原来的第一类投资Generals一分为二：Generals-Priavate Owner Basis和Generals-Relatively UndervaluedGenerals-Priavate Owner Basis 这是一类被低估的股票，规模较小，缺乏魅力，无人问津。
而且其价格远远低于这家公司对一个私人股权投资人的价值（内在价值）。
价格长期低估的话，可以转化为Control.Generals-Relatively Undervalued 是指那些相对同类质地的公司的价格较低的股票。
虽然价格低估，但通常规模较大，对私人投资者意义不大，不能转化为Control.早在1964年，巴菲特就注意到格雷厄姆买进廉价股的策略存在价值实现的问题，并不完美，而且随着股市的上涨这类投资机会越来越少。
巴菲特在1965年1月的报告中增加的第四类投资Generals-Relatively Undervalued可视为一种新的探索。
但尚处量变得阶段，并没有完全突破格雷厄姆的投资框架。
该类投资的最佳案例就是，1964年巴菲特利用“色拉油丑闻”将合伙公司40%的资金投入到美国运通中，并持股长达4年，在随后的5年时间里，美国运通的股票上涨了5倍。
正如芒格说的，在格雷厄姆手下工作的经历和巨额盈利让巴菲特的大脑一度阻塞，很难摆脱如此成功的思维方式。
1969年（39岁）巴菲特读到费舍的着作《普通股和不普通的利润》得到了很大的启发。
而真正使巴菲特摆脱格雷厄姆思想束缚、完成进化的是查理·芒格。
芒格对一家优势企业的价值有着敏锐的观察力，他使费舍的公司特质理论进一步具体化。
“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。
我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。
”总而言之，遭遇到价值实现的问题，巴菲特才认清格雷厄姆“不论本质购买任何公司”的哲学的局限性，开始将费舍和芒格的杰出企业扩张价值理论整合进他的哲学中。
第二阶段（中期）1972-1989（42-59岁）。
1972年1月3日，巴菲特接受芒格的建议，用2500万美元收购了喜饴糖果公司，以此为开端，芒格就不断地推动着巴菲特向为质量付出代价的方向前进。
随着喜饴公司的茁壮成长，巴菲特和芒格都意识到“购买一个好企业并让它自由发展要比购买一个亏损企业然后花费大量时间、精力和金钱去扶持它要容易且与快得多。
”，这样的投资思想的形成标志着巴菲特“从猿进化成人”。
巴菲特把格雷厄姆、费舍和芒格的思想结合起来，逐步形成自己的风格。
这个进化阶段的划分，可以从巴菲特和芒格的原话得到佐证。
1997年，芒格在公司股东年会上说：“喜饴公司是我们第一次根据产品品质来收购的。
”，巴菲特补充道：“如果我们没有收购喜饴公司，我们就不会购买可口可乐公司股票” 。
这个阶段巴菲特的投资方法的显着特点是，减少套利操作和廉价股票的投资，增加优秀企业控制，利用保险浮存金进行优质企业普通股的长期投资：1、优秀企业的购并和永久持有：如喜饴公司、内部拉斯加家具店2、少数“必然如此”的伟大企业普通股的永久持有：如华盛顿邮报、盖可保险、可口可乐等；3、部分“可能性高”的优秀企业普通股的长期投资。
4、中期固定收益证券5、长期固定收益证券6、现金等价物；7、短期套利；8、可转换优先股；9、垃圾债券。
第一阶段巴菲特的投资思想和角色基本上是格雷厄姆式的“私募基金经理”；第二阶段，转型为企业家和投资家的双重角色的合二为一。
他说“因为我把自己当成是个企业经营者，所以我成为更优秀的投资人；因为我把自己当成是投资人，所以我成为更优秀的企业经营者。
”这个阶段可以用巴菲特1985年的一席话来概括：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。
本倾向于单独地看统计数据。
而我越来越看重的，是那些无形的东西。
”第三阶段（后期）1990至今（60岁以来）。
即90年代以来。
还可以有一种更加精确的划分方法——1995年（65岁）至今为巴菲特后期。
有芒格的话为证：“过了65岁之后，沃伦的投资技巧真是百尺竿头，更进一步。
”进入90年代后，伯克希尔的未来遇到更大的困难，用芒格的话说：1、我们的规模太大了，这将我们的投资选择限制在被那些非常聪明的人所检验过得更具竞争力的领域。
2、当前的环境令未来15-20年内的普通股与我们在过去15-20年内看到的股票将有很大的不同。
简单地说，巴菲特面临两难境地：钱太多，机会太少。
面对这样的挑战，随着巴菲特的持续学习和滚雪球的威力，巴菲特的投资思想进化到更高的层次，投资技艺更加全面、更加炉火纯青。
这阶段投资思想的进化表现在以下几个方面：1、“护城河”概念的提出。
标志着巴菲特评估企业长期竞争优势和内在价值的艺术更加成熟。
1993年巴菲特在致股东信中首次提出了“护城河”概念。
他说：“最近几年可乐和吉列剃须刀在全球的市场份额实际上还在增加。
他们的品牌威力。
他们的产品特性，以及销售实力，赋予他们一种巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了一条护城河。
相比之下，一般的公司在没有这样的保护之下奋战。
就像彼得·林奇说的那样，销售相似商品的公司的股票，应当贴上这样一条标签：‘竞争有害健康。
’”1995年5月1日在伯克希尔的年度会议上，巴菲特对“护城河”的概念作了仔细的描述：“奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。
城堡的主人是一个诚实而高雅的人。
城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍；城堡内的主人制造黄金，但并不都据为己有。
粗略地转译一下就是，我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司，这些公司的特许权很难被复制，具有极大或者说永久的持续运作能力。
”2000年的股东大会上，巴菲特进一步解释说“我们根据‘护城河’、它加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。
而且我们告诉企业的管理层，我们希望企业的护城河每年都能不断加宽。
这并不是非要企业的利润要一年比一年多，因为有时做不到。