用友公司股利分配政策及分析
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根据2001年４月用友公司招股说明书披露的情况显示，王文京直接间接持有上市公司股份５５．２％。此次分红后，王文京将拿回自己投资用友公司的一半投资。按照这种情况，王文京投资用友的全部股份在两年内就可以用现金的方式全部收回。而流通股股东分得红利则需要１３３年才能收回投资 。
用友软件的高派现股利政策之所以会有巨大的影响，无论是在股票市场还是在中国经济学理论界，都是和中国的具体国情分不开的。 中国资本市场的上市公司普遍业绩差，亏损多，因此公司客观上可用于分配的现金即使有也是很少。再加上中国特殊的资本市场征税体系，股利征收２０％的所得税，资本利得不征税，因此，少量现金股利扣除所得税后，恐怕所剩无几。
二．用友公司股利与股利分配政策及分析
相关概念
1 股利。
股利是指企业的股东从企业取得的利润，是投资者将资本投入到企业所得到的回报。股利有多种形式，一般包括实际收益式股利（如现金股利、财产股利）、股权式股利（如股票股利）和负债式股利三种。
2股利政策
股利政策是上市公司以公司的发展为目标，以稳定股价为核心，将公司的净利润（提取了各种公积金后的）在公司和股东之间进行的分配，源自文库公司在利润再投资和回报投资者二者之间进行权衡。它仅是公司利润分配的一部分，而非公司利润分配的全部。
用友公司是亚太本土最大管理软件供应商，是中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件、集团管理软件、人力资源管理软件及小型管理软件供应商，是中国最大的独立软件供应商。在中国ERP软件市场，用友公司市场份额最大、产品线最丰富、成功应用最多、行业覆盖最广、服务网络最大、交付能力最强。
以用友软件股份有限公司为主体组织的用友软件集团，定位于企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商。用友公司旗下拥有用友政务软件公司、海晟用友软件公司、用友艾福斯公司、用友华表公司、用友移动商务公司等在内的投资控股企业。用友公司的目标是：成就世界级的管理软件和移动商务服务提供商。
5 总结
通过分析用友高派现的制度因素，认为用友高派现的股利政策符合股东利益最大化并由此引出了一个十分重要的结论：西方的融资优序理论在中国无效。用友软件的案例从深层次上反应了中国股票市场的制度及结构的缺陷。
3 影响股利分配的因素
·法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：（1）资本保全（2）企业积累（3）净利润（4）超额累积利润
·股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：（1）稳定的收入和避税（2）控制权的稀释
·公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：（1）盈余的稳定性（2）资产的流动性（3）举债能力（4）投资机会；（5）资本成本（6）债务需要
·其他因素：（1）债务合同约束（2）通货膨胀
4 用友公司股利分配政策及其分析
用友自2005年至2009年重要财务指标如表一所示。
表一（单位：万元）
2.股利分配方案
下表二列示了用友软件2001-2009年利分配方案
用友公司的这种股利政策可谓是一石激起千层浪。
在我国上市公司中，发放现金股利的很少，发放数量也是少得可怜。在这种环境下用友较为“反常”的高派现行为成为了一道独特的风景，引起了市场的关注。赞成高派现的人认为，用友公司的分红，按理是一种常规做法。所谓常规做法是指当公司没有更好的投资机会的时候，把钱分配给股东，让股东自己决定再投资。这种常规做法是比较理性的。如果用友不分红，势必驱使中小股东从股价波动中寻找投机差价，而这不利于市场的规范发展。用友注重当期回报的做法，是符合国际惯例的。为了减少市场股价的投机波动，应该提倡多分红。也有些学者反对用友的高派现行为，并视之为大股东套现，侵害中小股东利益的行为，认为用友是以貌似合法的手段来攫取社会公众财富。
用友软件股份公司股利分配政策分析
国人资F1006 徐健 201048980523
一．用友软件股份有限公司简介
用友软件股份有限公司成立于1988年，致力于把基于先进信息技术（包括通信技术）的最佳管理实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理/ERP软件、服务与解决方案，提供移动商务服务。2001年5月，用友软件股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：用友软件；股票代码：600588）。2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。2004年用友软件股份有限公司被评定为国家“重点软件企业”。“用友软件”是中国软件行业最知名品牌，是中国软件业最具代表性企业。
还有，中国资本市场还存在着严重的投机倾向，投资者似乎更关注其投资股票的资本利得，而不在乎微弱的股利。
此外，我国资本市场上市公司及其发行的股票始终是一种稀缺的资源，由于国内的投资渠道有限，而广大投资者需要为闲置资金寻找增值保值的渠道，因而在股票市场追求投机利润（即资本利得），而不是投资所得（股利）。投资者对股利不重视，反过来助长了公司偏好发放非现金股利的倾向。
用友软件的高派现股利政策之所以会有巨大的影响，无论是在股票市场还是在中国经济学理论界，都是和中国的具体国情分不开的。 中国资本市场的上市公司普遍业绩差，亏损多，因此公司客观上可用于分配的现金即使有也是很少。再加上中国特殊的资本市场征税体系，股利征收２０％的所得税，资本利得不征税，因此，少量现金股利扣除所得税后，恐怕所剩无几。
二．用友公司股利与股利分配政策及分析
相关概念
1 股利。
股利是指企业的股东从企业取得的利润，是投资者将资本投入到企业所得到的回报。股利有多种形式，一般包括实际收益式股利（如现金股利、财产股利）、股权式股利（如股票股利）和负债式股利三种。
2股利政策
股利政策是上市公司以公司的发展为目标，以稳定股价为核心，将公司的净利润（提取了各种公积金后的）在公司和股东之间进行的分配，源自文库公司在利润再投资和回报投资者二者之间进行权衡。它仅是公司利润分配的一部分，而非公司利润分配的全部。
用友公司是亚太本土最大管理软件供应商，是中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件、集团管理软件、人力资源管理软件及小型管理软件供应商，是中国最大的独立软件供应商。在中国ERP软件市场，用友公司市场份额最大、产品线最丰富、成功应用最多、行业覆盖最广、服务网络最大、交付能力最强。
以用友软件股份有限公司为主体组织的用友软件集团，定位于企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商。用友公司旗下拥有用友政务软件公司、海晟用友软件公司、用友艾福斯公司、用友华表公司、用友移动商务公司等在内的投资控股企业。用友公司的目标是：成就世界级的管理软件和移动商务服务提供商。
5 总结
通过分析用友高派现的制度因素，认为用友高派现的股利政策符合股东利益最大化并由此引出了一个十分重要的结论：西方的融资优序理论在中国无效。用友软件的案例从深层次上反应了中国股票市场的制度及结构的缺陷。
3 影响股利分配的因素
·法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：（1）资本保全（2）企业积累（3）净利润（4）超额累积利润
·股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：（1）稳定的收入和避税（2）控制权的稀释
·公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：（1）盈余的稳定性（2）资产的流动性（3）举债能力（4）投资机会；（5）资本成本（6）债务需要
·其他因素：（1）债务合同约束（2）通货膨胀
4 用友公司股利分配政策及其分析
用友自2005年至2009年重要财务指标如表一所示。
表一（单位：万元）
2.股利分配方案
下表二列示了用友软件2001-2009年利分配方案
用友公司的这种股利政策可谓是一石激起千层浪。
在我国上市公司中，发放现金股利的很少，发放数量也是少得可怜。在这种环境下用友较为“反常”的高派现行为成为了一道独特的风景，引起了市场的关注。赞成高派现的人认为，用友公司的分红，按理是一种常规做法。所谓常规做法是指当公司没有更好的投资机会的时候，把钱分配给股东，让股东自己决定再投资。这种常规做法是比较理性的。如果用友不分红，势必驱使中小股东从股价波动中寻找投机差价，而这不利于市场的规范发展。用友注重当期回报的做法，是符合国际惯例的。为了减少市场股价的投机波动，应该提倡多分红。也有些学者反对用友的高派现行为，并视之为大股东套现，侵害中小股东利益的行为，认为用友是以貌似合法的手段来攫取社会公众财富。
用友软件股份公司股利分配政策分析
国人资F1006 徐健 201048980523
一．用友软件股份有限公司简介
用友软件股份有限公司成立于1988年，致力于把基于先进信息技术（包括通信技术）的最佳管理实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理/ERP软件、服务与解决方案，提供移动商务服务。2001年5月，用友软件股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：用友软件；股票代码：600588）。2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。2004年用友软件股份有限公司被评定为国家“重点软件企业”。“用友软件”是中国软件行业最知名品牌，是中国软件业最具代表性企业。
还有，中国资本市场还存在着严重的投机倾向，投资者似乎更关注其投资股票的资本利得，而不在乎微弱的股利。
此外，我国资本市场上市公司及其发行的股票始终是一种稀缺的资源，由于国内的投资渠道有限，而广大投资者需要为闲置资金寻找增值保值的渠道，因而在股票市场追求投机利润（即资本利得），而不是投资所得（股利）。投资者对股利不重视，反过来助长了公司偏好发放非现金股利的倾向。