氢氧化锂行业全球竞争格局及行业壁垒分析

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一、高镍时代，氢氧化锂的时代 1.4 2021-2022年车载动力领域的氢氧化锂需求或超过碳酸锂 全球氢氧化锂需求增长的核心驱动已完成从锂基润滑脂到锂电池的转移 我们判断，2019年单水氢氧化锂的全球需求总量约8万吨LCE，其中电池领域的需求量达到约6万吨 预计2021-2022年，在全球车载动力电池需求中，氢氧化锂有望超越碳酸锂 预计2025年，考虑产业链备货需求后，全球单水氢氧化锂的需求总量将大幅增长至42-56万吨区间
01 高镍时代，氢氧化锂的大时代
03
氢氧化锂的全球竞争格局，以及 核心竞争力的构建
02 客观审视氢氧化锂的供应壁垒
04
关于氢氧化锂价格体系的几点判断
1
高镍时代， 氢氧化锂的大时代
2
一、高镍时代，氢氧化锂的时代 1.1 2015-2020年全球新能源汽车终端市场的关键转变 发展新能源汽车产业已成为全球市场确定的趋势 从中国车企独领风骚，到全球领军车企转型发力 从依靠补贴导入，转向由消费驱动、产品驱动 新冠疫情平抑了短期的全球EV增长曲线，但后疫情时代的增长斜率有望加快
图表10: 未来由谁来建设无水、微粉处理产能
未来客户是否长期需要微粉 /无水产品
未来客户是否会自己in house生产微粉/无水产品
产品的认证需要时间周期
锂盐厂
资源
专业的处 理产能
材料
是否认为是关键工艺/成本控 制的一部分
外购在运输过程中是否容易 导致品质受损
关于成本经济性的考虑
关于环保因素的考虑 关于工艺和品质的考虑
2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
图表3: 海外动力电池需求结构预测，预计增量主要为高镍系
图表7: 2014-2025年车载动力领域碳酸锂、氢氧化锂的需求结构回顾及展望
60 50 40 30 20 10
0
200% 150% 100% 50% 0% -50%
2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
中国动力电池需求结构
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
NCA 811 622 532 333 LFP LMO
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一、高镍时代，氢氧化锂的时代 1.3 电池级氢氧化锂是高镍三元材料的必然选择 高镍三元材料要求700-800℃ 较低的温度烧结（5系>900 ℃ ），否则影响材料性能 氢氧化锂熔点471℃、碳酸锂熔点720℃，实践中碳酸锂在约900℃烧结才能带来理想的材料性能 因此，氢氧化锂是8系以上高镍三元的必然选择，也是6系、7系三元的优选锂源
图表1: 2020年1-6月全球新能源汽车销量以及同比数据，欧洲市场强劲
整体
-20%
-20%
-37%
-24%
-33%
xEV
-42%
-38%
+57%
-25%
+17%
700
661
600
500 385
400
300
200
100
0 中国
14 22 日本
414 263
111 147
欧洲
美国
65 56 其他
2020.1-6（千辆）
ppm
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 赣锋锂业
容汇锂业
天齐锂业
Albemarle
Ca Cl- Fe K Na SO42-
Livent
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二、客观审视氢氧化锂的供给侧壁垒 2.2 微粉和无水，下游材料是外购还是内部处理？ 高镍三元材料厂商为了混料烧结得到更好的材料性能，更加青睐微粉、无水氢氧化锂产品 微粉不仅对磁性不纯物、杂质指标的要求严苛，还要求微粉粒径的一致性，同时需避免碳化、吸潮以及团聚 对于下游高镍，是外购微粉还是由自己来磨细，主要是成本经济性以及工艺路径的决策，日、韩各有不同倾向 至少在高镍的导入期，微粉、无水产能有必要成为未来一线锂盐厂的标准配置
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
海外动力电池需求结构
NCA 811 622 532 333 LFP LMO
图表4: 中国动力电池需求结构预测，高镍逐步上量、铁锂份额不可小视
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
希望未来对接原料， 从而提高产能的壁
动力碳酸锂年需求量 万吨 碳酸锂YoY %
动力氢氧化锂年需求量 万吨 氢氧化锂YoY %
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客观审视氢氧化锂的供给 侧壁垒
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二、客观审视氢氧化锂的供给侧壁垒 2.1 工艺路径成熟，实战却并不简单 无论盐湖提锂还是矿石提锂，生产氢氧化锂的工艺路径成熟 然而，下游动力客户对于磁物、杂质、粒径以及一致性的高要求使氢氧化锂难以成为标准化的大宗商品 围绕杂质控制以及产品一致性，未来产线的自动化程度也将构成核心竞争力 至少在高镍的导入期，下游对于电池级氢氧化锂的品质要求是苛刻，全球领军车企的供应系统尤其如此
2019.1-6（千辆）
图表2: 疫情后全球新能源汽车的增长或进一步加速
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一、高镍时代，氢氧化锂的时代 1.2 2020-2025年欧美新能源车市场引领高镍时代的到来 欧美新能源汽车市场崛起，将引领全球车载动力电池进入高镍三元时代 中国总体是高镍的跟随者 着眼长期，高镍与铁锂并非零和博弈，将满足差异化应用场景的需求
图表8: 主要工艺壁垒主要在于杂质控制和产品一致性
金属杂质严格控制 磁性杂质（金属铁）
弱磁性杂质（铁化合物） 弱磁性杂质（铜、锌等）
化标杂质严格控制 离子态金属杂质（铁、钙、镁离子）
化学态非金属杂质（硫、氯等） 化合物（水分）
产品一致性 主含量 形貌
粒径尺寸
图表9: 除了杂质含量，衡量产品品质的重要标准在于一致性
图表5: 越高镍的三元材料越要求较低的烧结温度（摄氏度）
1100 1000
900 800 700 600 500
图表6: 采用氢氧化锂作为锂源的正极材料的晶型更为规整
碳酸锂作为锂源
氢氧化锂作为锂源
NCM111 NCM442 NCM532 NCM622 NCM701515 NCM811 NCM90505