货币可兑换
国际金融第4章 货币自由兑换
一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社 会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步 一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币 实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国 家的一种必然选择。
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货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换，可以简单地概括为， 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下， 无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手 持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系，为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利，而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本（外汇市场 调剂手续费原为1.5‰，但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰）
5．有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系 （离岸金融市场）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6．有利于促进我国金融监管水平的提高
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一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃 了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始 对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负 有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑 换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济 大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制， 就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
人民币自由兑换
必要性
实现人民币自由兑换是国际国内经济形势变化产生的客观要求。
第一，实现人民币自由兑换是塑造中国良好的对外开放形象，增进中国与国际社会进行政治与经济交往的需 要。实现人民币自由兑换，使中国外汇管理体制与国际惯例接轨，基本满足国际货币基金组织与世界贸易组织的 要求。世界贸易组织于1997年制定了《金融服务协定》，主要内容包括：允许外国在本国建立金融服务公司并按 竞争原则运行，本国所有金融业务要对外国资本开放；实施国民待遇，外国公司也享有与国内公民同等进入国内 市场的权利，向进入本国金融市场的外国资本公布一切有关法律法规或行政命令，并不得对任何进入本国金融市 场的外国资本有规模、数量方面的限制。近年，有关条款对外汇资本流动和汇兑便利作出了进一步规定和要求， 敦促成员国重新审视并放松那些可能实质性阻碍外资金融机构有效进入市场的资本管制；国际货币基金组织也将 实现资本项目可兑换写进章程。中国将在2005年之前允许外资银行经营银行零售业全方位的服务业务，并允许外 资银行在2005年之前开办人民币业务。在这种情况下，资本项目的管制违背了国民待遇原则，同时也使以限制货 币兑换和资本跨境流动的管制的有效性大大下降。
人民币自由兑换
金融术语
01 涵义
03 必要性
目录
02 障碍 04 可行性
人民币自由兑换，即在经常项目和资本项目下均可以自由兑换，是中国外汇体制改革的最终目标。1996年人 民币已实现了国际收支经常项目下的可兑换。
涵义
货币兑换分三个层次:一是不可兑换；二是国际收支经常项目下可兑换；三是完全可自由兑换，即在经常项目 和资本项目下均可以自由兑换。国际货币基金组织( IMF)对货币可兑换进行了界定，将经常项目下可兑换确定为 最低层次的可兑换。
货币可兑换
货币可兑换一、货币可兑换的含义与类型货币可兑换是相对于外汇管制而言的，在纸市流通条件下，是指居民不受官方的限制，按照市场汇桑自由地将本国货币与外国货币相兑换，用于对外走付或作为资产来持有。
货币可兑换程度主要取决于一国的经济实力，同时也是一国外汇管理制度和政策的选择结果。
实际上，由于国际经济环境不同，各国经济发达程度和社会经济金融条件不一样，不同国家或同一国家不同时期都来取了各种各样的措施和手段限制货币可兑换，致使货币可兑换性不同，出现了各种不同类型的货币可兑换形式。
依据可兑换程度划分，货币可兑换分为完全可兑换和部分可兑换。
完全可兑换是指一国或某一货币区的居民可以在国际收乏的所有项目下，自由地将本国货币与外国货币相兑换。
到20世纪90年代为止几乎所有发达国家都实现了货币的宗全可总地。
部分可兑换是指一国或某一货币区的居民可以在部分国际交易项目下，如经常项目或资本项目，为支付国际货物、服务交易的目的，而自由地将本国货币与外国货币相兑换，此时并不必对其他项目实行货币可兑换。
常见的部分可兑换有经常项目可兑换和资本项目可兑换，现实中的部分可兑换通常是指经常项目可兑换，经常项目可兑换和资本项目可兑换结合起来即构成货币完全可兑换。
二、经常项目可兑换的标准与内容根据国际货币基金组织协定，成员国如接受第八条款规定的义务，则该国成为国际货币基金组织第八条款成员国，其货币将被视为可兑换货币。
第八条主要内容包括：①不得对经常性国际交易的付款和资金转移施加限制；③不得实施歧视性货币措施和复汇率政策；③成员国对其他国家所抒有的本国货币，如对方提出申请并说明这部分货币结存系经常性交易中获得的，则应予购回。
国际货币基金组织协定第三十条对经常性交易规定如下：①所有同外贸和其他经常性业务其中包括服务以及正常的银行短期信贷业务相关的走付；③应付贷款利息和其他投资净收益的走付；③数额不大的偿还贷款本金的或摊提直接投资折旧的支付；④数额不大的家庭生活费用汇款。
货币可兑换的名词解释
货币可兑换的名词解释货币可兑换，是指一种货币可以在国际市场上与其他货币自由兑换的能力。
随着全球化的不断推进，货币可兑换已成为国际贸易和金融交流的重要特点之一。
本文将从货币可兑换的起源和发展、兑换机制以及影响因素等方面进行探讨。
货币可兑换这一概念起源于历史上的贸易和物物交换。
在古代，人们通过物物交换来满足生活所需，但随着社会经济的发展，物物交换逐渐不再适应人们对经济活动的需求。
于是，货币作为一种通用媒介出现，简化了经济交换过程。
然而，不同国家使用不同货币，货币之间的兑换问题难以回避。
为了促进国际贸易和金融往来，各国开始实行货币可兑换制度。
货币可兑换的实现离不开各国之间达成的协议和相互信任。
通常情况下，国家通过确定固定的兑换比率或实行浮动汇率，以确保本国货币与其他国家货币之间的交换能够自由进行。
世界上最著名的货币可兑换制度之一是布雷顿森林体系，这一体系建立了美元与黄金的固定兑换比率，为国际贸易提供了一个相对稳定的货币架构。
然而，由于经济和政治因素的复杂影响，布雷顿森林体系于20世纪70年代瓦解，货币体系进入了现代浮动汇率制度的阶段。
货币可兑换的实现对于国际贸易和投资具有积极影响。
首先，货币可兑换为跨国企业的发展提供了便利。
跨国企业往往需要在不同国家之间进行资金调度和贸易结算，货币可兑换使得这些跨国经营更加灵活高效。
其次，货币可兑换为国际旅游业的发展提供了支持。
随着人们生活水平的提高，旅游成为人们重要的消费活动之一。
而货币可兑换使得人们在不同国家之间的旅行更加便捷，满足了人们对于旅游消费的需求。
最后，货币可兑换为国家之间的金融合作提供了保障。
国际间的资金流动和金融交易也需要货币可兑换来支持，促进了国际金融市场的发展。
然而，货币可兑换也面临一些挑战和影响因素。
首先，经济结构和政策差异使得货币汇率的稳定性受到影响。
不同国家的货币价值受到各自的国内经济情况和经济政策的影响，这会导致汇率波动和外汇市场的不稳定。
人民币自由兑换问题
论人民币自由兑换随着市场经济的高度发展，现代金融体制的形成以及经济全球化、金融全球化的迅速蔓延，金融自由化问题已引起了各国的广泛重视，实现货币的自由兑换是一国经济自由化、国际化过程中的重要组成部分，也是金融体制改革所追求的高级目标，它不仅关系到一国经济实力的增强，对其国际地位的提升也具有重要意义。
货币的自由兑换是指一种货币的持有者可以按照市场汇率自由地把该货币兑换成另一种货币而政府不对这种兑换设置任何限制,它包括经常项目可兑换和资本项目可兑换。
经常项目可兑换是指取消对经常项目外汇支付和转移的汇兑限制。
货币兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目下可兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目下均可自由兑换。
一国货币要实现完全的可兑换需经过四个阶段：①经常项目有条件兑换；②经常项目自由兑换；③资本与金融账户有条件兑换；④资本与金融项目自由兑换。
可见，实现货币的自由兑换是一个循序渐进的过程，绝非瞬息可就的。
近年来在发展中国家,资本项目的对外开放已经成为经济自由化进程中最困难、最有争议的问题之一,社会各界对此的态度可谓仁者见仁、智者见智。
赞成开放资本项目的观点认为实行金融自由化可以给国家带来很多好处:(1)有利于吸引外资,因为资本能否自由流动,尤其是外商投资利润、利息能否自由汇出,是国际投资者考虑的重要因素;(2)有助于强化国内市场经济体系的整体素质,构造高效而富于竞争性的国内经济环境,有利于资源的优化配置;(3)促进企业在国内外扩展业务,提高技术和管理水平,有利于新的金融产品、工具的推广,实现融资渠道和手段多样化;(4)一定程度上可将本国的不良经济现象通过资本流动转移到其他国家,减少本国经济损失;(5)使投资者持有的资产组合更加国际化,风险性降低;(6)可以提升一国的国际声望,在国际社会发挥更重要的作用。
与上述观点相对立,反对资本项目开放的意见认为,大规模的国际资本流动会对一国经济造成较大的影响和冲击,特别是短期资本由于其流动性和投机性色彩浓厚,难以控制,如果一国在基本条件尚未成熟的情况下过早开放资本项目,会给国内经济带来很多消极影响:如国际收支失衡,利率、汇率体系混乱,大规模的资本逃避,货币替代;扰乱现有国内金融机制,国外输入经济危机和通货膨胀等等。
货币的可兑换性
货币可兑换是指一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币按市场汇率兑换成另一国货币的权利。
货币可兑换的内容
货币可兑换包括经常项目下可兑换和资本项目下可兑换。
经常项目可兑换，是指一国对经常项目国际支付和转移不予限制，并不得实行歧视性货币安排或者多重货币制度。
资本项目可兑换是指一种货币不仅在国际收支经常性往来中可以本国货币自由兑换成其他货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。
货币可兑换的类型
对内可兑换与对外可兑换
对内可兑换是指居民可以在国内自由持有外币资产，并可自由地在国内把本国货币兑换成外币资产。对内可兑换有利于杜绝外汇黑市和促使外汇资源流入银行系统。
经常账户的有条件可兑换（经有限管、资管制）
经常账户的可自由兑换（经不管、资管制）
资本与金融账户的有条件可兑换（经不管、资有限管）
完全可自由兑换外可兑换是指居民可以在境外自由持有外汇资产和自由对外支付。对外可兑换的目的和实质是消除外汇管制。通常所说的可兑换是指对外可兑换。
货币可兑换的特征
货币可兑换的核心问题是货币兑换权。
货币兑换权是无限制的。
货币兑换权是国家有关法律保证的权利。
实现货币完全可兑换的阶段
不可自由兑换货币（经和资管）
人民币经常项目下可兑换的实现
中间价)其计算公式为
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第二节 汇率
• 中间汇率通常用于对汇率的分析，报刊、电视报道汇率一也常用中间 汇率。
• (4)现钞汇率(Bank Notes Rate)，是买卖外币现钞的价格。许多国家 规定，不允许外币在本国流通，只有将外币兑换成本币，才能购买本 国的商品和劳务。所以现钞汇率最低，因为现钞必须运到发行国国内 才能流通和支付。现钞汇率一般是电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate)减去运费、保险费和途中利息。
第二节 汇率
• 报价货币又称计价货币、汇率货币，是指数量不断变化，用以说明基 准货币价格高低的货币。
• (1)买入汇率(Buying Rate)又称买入价，是指银行买入外汇时的汇率。 • (2)卖出汇率(Selling Rate)又称卖出价，是指银行卖出外汇时的汇率。 • 结论:直接标价法下，前买后卖;间接标价法下:前卖后买。或买卖基
• (一）外币性 • 外币性就是外汇必须是外国货币而非本国货币。
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第一节 外汇
• 即便本国货币或者本国货币 表示的有价证券和支付凭证在国际上被 广泛运用和接受，对本国居民来说，也不 能作为外汇。
• (二）可自由兑换性 • 外汇能自由兑换成本国货币这一特点使得外汇的购买力在国与国之间
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第一节 外汇
• 一、外汇的概念及其分类
• 要了解外汇，我们先从买卖物品说起，大家对国内贸易都很熟悉。当 你去商店买日常用品的时候，你会很自然地支付人民币，当然商店一 也很乐意接受人民币，贸易可以用人民币进行，商品交换相对来讲是 简单的。但是，如果你想去买一台美国造的电子计算机，事情就复杂 了。或许你在商店支付的是人民币，但通过银行等的作用，最终支付 的还是美元，而不是人民币。同样，美国人如想买中国商品，他们最 终支付的则是人民币。这样，我们就国际贸易引进了外汇概念。这里 所说的外汇实际上是一个动态的概念;另外大家都有可能去外国留学 或旅行，对于外国人给你提供的服务，你必须付给他们愿意接受的报 酬，也就是用他们国家通用的货币表示的一定的资产。
人民币自由兑换的条件,现实性,和风险性。
讨论题：人民币自由兑换的条件、现实性与风险答：根据案例可知，自由兑换就是取消汇兑限制。
一：自由兑换的含义：按照货币自由兑换程度的不同，国际货币基金组织把货币兑换分为国际收支经常账户下自由兑换和资本账户下自由兑换。
经常账户下可兑换是最低层次的可兑换，资本账户可自由兑换是高层次的货币兑换形式。
经常账户下可自由兑换指因与外贸有关、与适量贷款本金偿还或直接投资折旧有关及适量的家庭生活费用汇款有关的本外币兑换不受管制。
但是国际货币基金组织对资本账户下可兑换没有给予严格界定，一般认为资本账户下的可自由兑换就是取消对短期金融资本、直接投资和证券投资引起的外汇收支的各种兑换限制，使资本能够自由出入境。
在具体实践中，某些国际储备货币在国际化进程中依然对资本账户下的兑换实施一些必要的限制，对外国直接投资额的构成、外债规模进行控制，但不影响根本上的自由兑换性。
二：人民币自由兑换的进程：长期以来，人民币都被国际社会归为不可自由兑换的货币。
但随着改革开放的不断深入，我国与世界各国的经济关系越来越密切，国际收支与外汇储备迅速增加，我国推出了外汇管理体制改革，明确指出改革的最终目标是实现人民币的完全可自由兑换，从而拉开了我国人民币自由兑换的序幕。
这次改革，我国实现了汇率并轨，实行了以市场供求为基础的单一有管理的浮动汇率制，取消了对中资企业贸易及与贸易有关的非贸易经营性用汇的计划审批，实行以外汇指定银行为中心的结售汇制，实现了人民币在经常账户下有条件的可兑换。
1996年7月1日，我国又将外商投资企业的外汇交易纳入了银行结售汇体系，取消了经常账户下尚存的主要汇兑限制。
1996年11月27日，当时的中国人民银行行长戴相龙正式致函IMF，宣布中国不再适用IMF协定第14条第2款的过渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF协定第8条第2、第3、第4等条款的义务，实现人民币在经常账户下的可自由兑换。
从2003年开始，我国再次提出要实现人民币自由兑换，即在已经实现人民币经常账户下自由兑换的基础上，实现人民币在资本和金融账户下自由兑换。
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人民币经常项目下可兑换政策
中国人民银行行长戴相龙正式宣布中国接受国际货币基金协定第八条款，于1996年12月1日起实现人民币经常项目可兑换。
这是中国货币制度的一项重要改革，是中国扩大对外开放和提高开放水平的重要标志，对于改善中国投资环境，加快吸引外资的步伐，促进外向型经济的发展和建立符合社会主义市场经济体制要求的金融体制都具有重要的意义。
一、什么是人民币经常项目可兑换经常项目是指国际收支中经常发生的交易项目。
经常项目外汇收支包括贸易收支也就是通常所说的进出口贸易收支)、劳务收支(如，客运、货运、旅游、保险、金融服务所引起的外汇收支以及外商投资所得的股息和红利等)和单方面转移(如，侨民汇款、年金、个人或政府损赠等)。
所谓人民币经常项目可兑换，是指取消上述经常项目外汇支付或转移的汇兑限制，只要出示交易真实性的证明文件，即可直接到外汇指定银行办理兑付，无需经过外汇局的审批。
二、可兑换举措的重大意义和深远影响选择这一时机宣布实现人民币经常可兑换，不仅考虑到外汇体制改革自身情况，而且，在更高的层次上考虑到我国整体对外开放的战略。
因此，实现人民币经常项目可兑换的影响和意义远远超越了外汇体制改革自身，对于影响和树立我国良好的对外开放形象，推进我国加入世界贸易组织的进程，加快我国经济与国际经济的接轨的步伐都具有重要的意义：
1。
人民币可兑换问题研究
人民币可兑换问题研究人民币可兑换问题研究随着中国经济的崛起，人民币的国际化进程不断加快，越来越多的国家和地区开始使用人民币作为结算货币和储备货币。
然而，人民币可兑换性是中国进行金融开放的一个关键方面，也是国际社会关注的焦点问题。
本文将从人民币可兑换的概念和意义、人民币国际化的现状和问题、人民币可兑换实现的路径和对策等方面进行探讨，旨在为人民币可兑换的研究和中国金融开放的推进提供参考。
一、人民币可兑换的概念和意义人民币可兑换是指国家的货币在国际上能够自由交换和兑换成其他货币的能力。
在金本位制度下，货币的可兑换性是被保障的，但在现代货币体系中，可兑换性并没有被严格规定，这就使得货币对外兑换的自由度受到了限制。
具体来说，人民币在过去曾经存在着不兑换、部分兑换和有条件兑换等问题。
直到2001年加入世界贸易组织，人民币才开始逐步实现可兑换。
2016年11月，人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，这意味着人民币的国际地位有所提升，人民币国际化的进程加快。
人民币可兑换的意义在于：一方面，它是中国金融开放的重要基础，对于拓展中国经济的国际市场空间，推动资本流动和人民币国际化具有重要意义；另一方面，人民币可兑换还能有效促进国际贸易和金融合作，提高人民币的国际声誉和信誉。
二、人民币国际化的现状和问题目前，人民币在国际上已经成为了重要的贸易、储备和结算货币。
截至2020年，人民币国际支付排名已经跃居世界第四位，据国际清算银行数据显示，人民币在全球外汇市场的份额从2000年的0.3%提升到2020年的4.5%，人民币汇率制度也逐步趋于市场化。
然而，人民币国际化面临着一些问题。
首先是国际市场认可度不足。
虽然人民币国际化进展迅速，但相对于主要储备货币，人民币在国际投资者中的认可度还有所欠缺。
其次是国内金融体系与国际接轨仍有差距。
除了香港等一些地区，人民币资本账户的开放程度还不够，进一步的开放需要稳定内外部经济活动的平衡。
人民币可自由兑换问题
人民币可自由兑换问题一、人民币可兑换的涵义货币兑换分三个层次：一是不可兑换，二是国际收支经常项目下可兑换，三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目下均可以自由兑换。
我国外汇体制改革的最终目标是实现人民币自由兑换。
1996年人民币已实现了国际收支经常项目下的可兑换，然而我国的国际贸易、投资规模迅速增长，我国金融市场的发展，我国加入世界贸易组织及加强区域经济合作等，都从客观上要求人民币早日实现资本项目下可兑换。
资本项目下的可兑换要求取消对短期金融资本、直接投资和证券投资引起的外汇收支的各种兑换限制，使资本能够自由出入境。
在具体实践中，某些国际储备货币在国际化进程中依然对资本项目下的兑换实施一些必要的限制。
二、人民币实现资本项目下可兑换的条件货币实现自由兑换需要三个基本条件：一是合适的本国货币的外币价值，也即合适的汇率水平。
合适的汇率水平要与外部平衡相一致，这对于避免同国际储备持续下降或货币贬值条件下继续维护可兑换是十分必要的。
二是合适的国际储备水平。
合适的国际储备水平对于解决影响国际收支的各种干扰十分必要，外汇储备的存量应当相对一国的国际贸易而言具有相当的规模，从而能够吸收国际收支所面临的各种暂时性冲击。
三是稳健的宏观经济政策。
稳健的宏观经济政策，包括排除各种过分的货币扩张、导致通货膨胀过高的赤字预算和货币及信贷政策与实现可兑换和稳定汇率所不一致的方面。
如果一个国家的通货膨胀率大大超过其贸易伙伴，它就无法在拒绝采用货币贬值或对进口和支付进行严格管制的情况下维持其国际收支的均衡状态。
除上述三个条件外，有效的市场环境对于通过实现可兑换以充分发挥更为有效地配置资源的各项益处是十分必要的。
有效的市场环境是指产品和要素市场充分灵活，从而国内的成本价格结构可对经济条件的变化做出调整，并能够反映出现行国际市场上的相对价格，而且各经济单位也都有积极性和能力对市场价格做出反应。
三、人民币成为完全可兑换货币的有利条件和障碍我国已初步具备和正在形成人民币成为完全可兑换货币的一些条件，这些条件将使人民币实现可兑换的进程大大缩短。
人民币可自由兑换问题及相关政策建议
监控力度 ， 化风险披露机制 ， 强 完善存款 担保和保险机制 。第
四， 保持人民币汇率基本稳定 ， 避免人 民币贬值 。最后 ， 要吸取
国际经验 ， 改进金融监管标准 、 预警系统和风险防范体系。
３ 人 民 币可 自 由兑 换 的 政 策 建 议 ． ３１ 加 强 监 管 和 风 险 防 范体 系 ．
造成极大 的危害 ， 特别是在金融 自由化和我国资本项 目逐 步开
交易量 有所提高 ， 不过还 不能完全 满足社会需 求 ； 再次 ， 金融 机构竞争能力有一定 的提高 ，不 过还 尚未建立起适应 国际竞
争的机制 ；最后 ，短期货 币市场 与外 汇市场得到 了一定 的发 展， 不过 中央银行还无法完全通过它们进行有效 的调控 。要实
较高的收益。 第三 ， 保证 外债按期如约偿还 ， 护国家信誉 。 维 第 四， 积极建立公平、 合理和有效的主权债务重组机制 。
国内金融市场还有 待完善。首先 ，金融机 构类 型 比较单
一
，
垄断性强的特点 比较突出 ； 次 ， 融产 品种类有所增加 ， 其 金 ３ 解决资本外逃问题。 ）来自由于持续 的资本外逃将对我国经济
底 的近２ 万亿美元 ，５ 间增 长了９ 多倍 。不 断增 长的外 汇储 ｌ年 ０
备， 一方 面使 中国积累了可观 的外汇资产 ， 另一方 面亦 牵制着 央行 的货币政策 。过多 的外 汇储 备主要来源于我 国经 常项 目
２ １ 金 融 市 场 ．
重心， 防范国际游 资冲击 。我 国国际资本流动监 管重 心应对 国 际收支风险最大的短期 资本流动监管 ， 尤其是金融机构 自身 的
监管 。
２ 防范外债 风险。 ） 第一 ， 实现外债借入 的成本最低 、 规模适 度 的目标。 第二 ， 保证外债 的使用在进来避免风险的同时 ， 实现
第1章 货币自由兑换与货币国际化
货币自由兑换的条件：
（七）合理的国际收支和充足的国际清偿手 段
合适的国际储备水平对于解决影响国际收支的各种 干扰十分必要，可以吸收国际收支所面临的各种暂时 性冲击。
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相关知识点：第八条款国
1996年我国实现了经常项目的自由兑换,成为了 IMF(国际货币基金组织)的第八条款国,即：对经常项 目下的外汇使用,不再进行人为限制。贸易、劳务、服 务有关的对外经济活动,其用汇可以持有关凭证到外汇 指定银行购买,中资企业的出口收汇与提供劳务创汇所 得必须出售给外汇指定银行,并不得开立外汇账户。同 时外资企业亦被纳入结售汇体制,但其可以开立外汇账 户,因此对外资企业的结汇采用意愿性结汇而非强制性 结汇。
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2.第二阶段：1994年汇改
2） 汇率并轨：1988年外汇调剂中心公开市 场业务开办以后，形成了外汇调剂市场 汇率，与官方汇率并存。由于官方汇率 与调剂汇率差价较大，加剧了不公平竞 争，在一定程度上影响了金融外汇秩序 的稳定。1994年1月1日起，成功地实现 了人民币官方汇率与调剂市场汇率并轨， 实行了以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率制度。
第一章 货币自由兑换与货币国际化
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第一节 货币的可兑换性
什么叫可兑换的货币？
什么是经常项目和资本账户？
一、货币不可兑换 二、可兑换货币 1. 货币的可兑换性 2. 货币可兑换的意义 3. 货币可兑换的现状 三、人民币可兑换
3
可兑换货币的概念：
第二节 货币自由兑换
一、货币自由兑换的定义与现状 二、货币自由兑换的意义和影响 1. 意义 2. 产生的双面效应 三、货币自由兑换的条件和顺序条件： 1. 宏观经济稳定 2. 市场机制和企业竞争力 3. 汇率合理 4. 外汇储备充足 5. 金融市场与金融制度的发达和完善
浅谈人民币可自由兑换
浅谈人民币可自由兑换万尧（哈尔滨商业大学德强商务学院，黑龙江哈尔滨１５００２５）文摘编号：１（１（１５—９１３ｘ（２００７）１１一０１０７一ｃＡ摘要：在过去的２０年里，人民币汇率经历了烈美元为主的固定汇率制度，以供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
盯住“一篮子货币”的浮动汇率制度。
此过程中人民币实现了经常项目可兑换并向资本项目可兑换过渡。
本文以此为背景主要阐述货币自由兑换的内容厦要求、我国已具备自由兑换的备件以厦我国实现资本项目可兑换要面临的挑战和人民币资本项目可兑换应遵循的步骤。
关键词：人民币；人民币自由兑换；资本项目自由兑换中圈分类号：Ｆ８３１文献标识码：Ａ文章编号：１００５—９１３ｘ（２００７ｊ１１一【）１（Ｊ７—０２一、赁币自由兑换的要求（一）实现经常项目下自由兑换的要求国际货币基金组织协定第八条款中规定：各成员国未经基金组织同意，不可对经常往来的付款和资金的转移旌加限定；非歧视性的货币措旋；任何一个成员国均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币。
（二）实现资本项目下可兑换的要求根据国际货币基金组织的定义，资本项目可兑换是指消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴。
根据国际收支平衡表所列的有关主要项目，资本项目可兑换应该包括：消除对外商投资的直接限制、消除对外商投资证券市场的限制、取消国内企业向境内外资银行融资的限制和取消对境内企业境外投资的汇兑限制等。
二、中国已经具备自由兑换的条件（一）外汇管理体制改革１．完善外汇管理机制。
从１９９４年１月１日起，人民币汇率实行并轨，取消官方汇率，以１９９３年底外汇市场汇率１美元合８．７２元人民币作为全国统一的人民币市场汇率，并实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
浮动的汇率机制使我国官方不具有受控性，进一步市场化。
随着外汇管理体制的不断完善，我国的金融监管部门将在信息化交易平台上的任何时间、任何地点了解世界各个币种的交易情况，以便及时分析、及时调控，降低风险。
人民币可自由兑换人民币可自由兑换利弊
人民币可自由兑换人民币可自由兑换利弊人民币的完全可兑换货币的可兑换一般是指一国取消对本币与外币的兑换限制，汇率由国内外市场的供求关系决定，货币的持有者可以按照市场汇率自由兑换货币，自由地支付和转移货币资金。
货币的可兑换是国际货币基金组织对成员国的要求，分为经常项目可兑换和资本项目可兑换两个层次。
(一)人民币经常项目的可兑换《国际货币基金组织协定》第八条及相关条款要求：成员国不得对国际间经常性往来的对外支付和资金转移施加限制和干预;不得实行歧视性的货币措施或多重汇率兑付外国持有的在经常性-交易中所取得的本国货币。
我国人民币经常项目的可兑换与我国的外汇体制改革是同步进行的，大体可分三个阶段：第一阶段是从1979年到1993年，外汇管理体制由统收统支改为外汇留成，建立了外汇调剂市场，奠定了经常项目可兑换的基础;第二阶段从1994年到1996年，我国实行单一汇率和经常项目有条件的可兑换;第三阶段是1996年后，颁布并实行了一系列新的外汇管理法规，并提前于1996年12月1日实现了经常项目的完全可兑换。
实现人民币经常项目的可兑换，一方面达到了基金组织对成员国的要求，使中国经济更加深入地融入了世界，加快了我国经济的市场化进程，促进对外贸易的高速发展，改善了投资环境，有利于我国经济的发展。
(二)人民币资本项目的可兑换国际货币基金组织鼓励成员国取消资本项目的管制，但是并未把其作为成员国的义务，也没有设立时间表。
相对于经常项目而言，资本项目的开放对一国经济带来的冲击更大，因此，应有步骤地实施开放。
我国目前尚未实现资本项目的完全可自由兑换。
1、资本项目可兑换的利弊分析实现资本项目的可自由兑换可以提高本国经济的开放程度和货币的国际地位，扩大国际经济交往，降低汇兑管制的成本，促进本国资源在更大范围内的合理配置，提高资源的使用效率。
但是，资本项目的完全可兑换意味着本国金融市场的全面对外开放，从而使本国经济面临来自国外的冲击和压力，面对更多的不确定因素，这样会带来金融市场的动荡，增加发生金融危机的可能性，也可能带来资本的外流，这些都不利于本国经济的长期发展。
国际金融第17讲：人民币自由兑换
人民币经常项目下可兑换的实现
1996年7月后，国家取消了外商投资企业的经 常性用汇限制，外商投资企业的经常项目外汇 收支纳入银行结售汇体系，允许其保留一定比 例的经常性外汇，并允许在华外资银行和中外 合资银行输外商投资企业的结售汇及付汇业务 。1996年7月1日以来，几次提高居民因私兑换 外汇的标准，扩大了供应范围，如一般用汇， 每人每次可兑换2000美元；居民出境定居，其 离退休金、退职金、抚恤金可全部兑换外汇。
No. 23
人民币实现资本项目下可兑换的条件
可采取先放开货币市场利率、再放开贷款利率、 最后放开存款利率的次序，取消对利率的各种限 制和管制，实现利率市场化。利率市场化的实现 ，意味着资金价格的全面放开，这也是我国加入 世贸组织，物价（包括商品、资本和劳务）与国 际接轨的重要前提，这必然要求我国企业对国内 外价格变化作出灵敏反应，根据市场供需状况进 行生产和经营，谋求效益和利润的最大化，使价 格信号和竞争机制充分显示出来。这必须回忆建 立良好的公司治理机制和产权制度的改革。这也 是人民币实现完全可兑换的重要条件。
No. 9
人民币实现资本项目下可兑换的条件
当今一个国家资本项目开放问题，不仅是汇率机 制确定和资金支付转移的问题，而是一国经济如 何真正走向世界经济体系之中，迎接和适应经济 全球化、金融自由化不可逆转的潮流所带来的挑 战和机遇的问题。可以说，货币资本项目的开放 ，是一国改革开放不断深化的必然进程的结果， 也是一个国家综合实力不断增强的体现。严格来 说，资本项目可兑换在目前国际上尚无统一定义 ，根据国际货币基金组织的定义，资本项目可兑 换是指“消除对国际收支资本和金融帐户下各项 交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。
No. 4
人民币经常项目下可兑换的实现
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货币可兑换
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二、货币可兑换
(一)货币可兑换的含义与类型
货币可兑换是相对于外汇管制而言的，在纸币流通条件下，是指居民不受官方的限制，按照市场汇率自由地将本国货币与外国货币相兑换，用于对外支付或作为资产来持有。
货币可兑换程度主要取决于一国的经济实力，同时也是一国外汇管理制度和政策的选择结果。
实际上，由于国际经济环境不同，各国经济发达程度和社会经济金融条件不一样，不同国家或同一国家不同时期都采取了各种各样的措施和手段限制货币可兑换，致使货币可兑换性不同，出现了各种不同类型的货币可兑换形式。
依据可兑换程度划分，货币可兑换分为完全可兑换和部分可兑换。
完全可兑换是指一国或某一货币区的居民可以在国际收支的所有项目下，自由地将本国货币与外国货币相兑换。
到20世纪90年代为止几乎所有发达国家都实现了货币的完全可兑换。
部分可兑换是指一国或某一货币区的居民可以在部分国际交易项目下，如经常项目或资本项目，为支付国际货物、服务交易的目的，而自由地将本国货币与外国货币相兑换，此时并不必对其他项目实行货币可兑换。
常见的部分可兑换有经常项目可兑换和资本项目可兑换，现实中的部分可兑换通常是指经常项目可兑换，经常项目可兑换和资本项目可兑换结合起来即构成货币完全可兑换。
(二)经常项目可兑换的标准与内容
根据国际货币基金组织协定，成员国如接受第八条款规定的义务，则该国成为国际货币基金组织第八条款成员国，其货币将被视为可兑换货币。
第八条主要内容包括：①不得对经常性国际交易的付款和资金转移施加限制;②不得实施歧视性货币措施和复汇率政策;③成员国对其他国家所持有的本国货币，如对方提出申请并说明这部分货币结存系经常性交易中获得的，则应予购回。
国际货币基金组织协定第三十条对经常性交易规定如下：①所有同外贸和其他经常性业务(其中包括服务)以及正常的银行短期信贷业务相关的支付;②应付贷款利息和其他投资净收益的支付;③数额不大的偿还贷款本金的或摊提直接投资折旧的支付;④数额不大的家庭生活费用汇款。
取消管制是一个过程，各国具体情况不同，一刀切是行不通的，爵此国际货币基金组织协定第十四条规定了货币可兑换的过渡性安排，即成员国可以保留加入基金时的各项管制措施，条件成熟时再取消管制实现货币可兑换。
实行这种过渡安排的国家被称为第十四条款成员国。
由上可见，国际货币基金组织的货币可兑换主要是指经常项目可兑换，而不是完全可兑换。
特别是国际货币基金组织协定第六条款规定，成员国在必要时可以对国际资本流动施加管制。
(三)资本项目可兑换
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资本项目可兑换就是实现货币在资本与金融账户下各交易项目的可兑换。
由于没有一个国际组织拥有对各国资本项目可兑换的管辖权，目前对资本项目可兑换还没有一个统一的标准。
一种观点认为，资本项目可兑换就是取消资本交易的兑换限制。
按照这个标准，所有发达国家都已经实现了资本项目可兑换。
另一种观点则认为，资本项目可兑换不仅包括取消有关跨境资本交易的兑换限制，还包括取消对有关资本交易本身的限制，实际上等同于完全取消资本管制，实现资本流动自由化。
实践中，各国在推进资本项目可兑换过程中.正在逐步从跨境资本交易的兑换管制转向更为注重跨境资本交易本身的监管。
资本项目可兑换能够提高经济的对外开放度，使资本流动更加自由。
能带来许多潜在的利益，如使各国获得金融服务专业化带来的便利，有助于增强金融部门的活力，使国内居民得以在全球范围内实现资产多样化，但这些潜在的利益能否变成现实取决于各国的具体情况。
资本项目可兑换在给一国带来潜在经济利益的同时，也带来许多风险，如货币替代、资本外逃、资本流动不稳定性、政府课税能力下降等，可能引起宏观经济不稳定，甚至爆发经济金融危机。
一国要实现资本项目完全可兑换需要一定的条件：①稳定的宏观经济环境;②稳健的金融体系;③弹性的汇率制度。
现实中，大多数发展中国家都很难同时具备这些条件，因此难以实行资本项目完全可兑换，但是这不妨碍这些国家循序渐进地推进资本项目部分可兑换。
在推进资本项目可兑换的过程中，还需要考虑承受能力，综合考虑外汇储备水平、经常账户收支状况、经济发展水平等因素，以便资本项目可兑换适度有序地进行。
资本项目可兑换的顺序安排，不仅要考虑到具体项目可兑换所需要的条件和影响，还要考虑到各项目之间的关系。
就资本流人、流出而言，大多数发展中国家先放松资本流入管制，资本流人自由化的程度高于资本流出。
就资本性交易本身而言，首先从受短期冲击影响不大的具有长期稳定性的资本交易和与正常商业活动有直接关系的资本交易人手，通常外国直接投资自由化早于资产组合投资;贸易信贷管制放松早于融资信贷;证券市场开放早于货币市场;股票交易自由化早于债券等固定利率证券。
与此同时，资本交易白勺_兑换限制放松早于资产交易本身的管制;数量型管制的放松早于价格型管制，或者以后者取代前者。
在实践中，各国往往根据具体情况，把资本项目可兑换改革作为某一时期整体改革，如金融改革、结构性改革等的一部分。
例如，将有限放开资本项目作为改革信号等，并与其他改革配套交叉进行，从而形成多种多样的资本项目可兑换顺序。
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