自动交易系统(ATS)

价格以趋势方式演变 “趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而 且当前的市场趋势有势能或惯性，只有当 它走到趋势的尽头，它才会掉头反向。 研究价格图表的全部意义，就是要辩识出 趋势发展的早期形态，以便顺应趋势进行 交易。事实上，大多数技术分析理论在本 质上就是顺应趋势，即以判定、追随市场 的既成趋势为目的。
证券市场的构成要素
（四）交易场所：场内市场（证券交易所）、场 外市场（OTC） （五）金融工具：股票、债券、证券投资基金及 各种衍生金融产品 （六）监管机构和自律组织：中国证监会统一负 责对全国证券、期货业的监管，建立全国统一的 证券期货监管体系；我国证券业自律性组织主要 有上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券 业协会、期货业协会、各期货交易所。
量价关 系分析 量 量 价 价 背 配 离 合
技术分析的功用 价格、交易量等市场行为可以反映市场变 动的内在原因，各种因素最终都会反映在 市场价格与成交量的变动上。不能反映价 格、成交量的变动因素就不是重要的因素。 可以从市场行为的历史中推演出市场趋势 的未来发展轨迹，从而使投资者顺势而为。 投资者能充分利用技术分析提供的精确的 买卖时机信号，若使用得当，可使投资者 大获其利。
交易要解决的问题
什么时间（建仓时间， 什么时间（建仓时间， 持仓时间，平仓时间） 持仓时间，平仓时间）
什么种类（投资组合） 什么种类（投资组合）
最小交易风险下 获取最大交易利 润
什么动作（买多少， 什么动作（买多少， 持多少，卖多少） 持多少，卖多少）
交易的三个难题
1、在高度随机的价格波动中寻找到非 随机性的部分。 2、确立对非随机部分的交易规则。 3、建立正确的资金管理方法，确保能 坚持不懈的执行交易规则。
市场行为包容一切 “市场行为包容一切”是技术分析的基石。
技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场 价格的因素——基础的、政治的、心理的或其 他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化 必定反映供求关系。 技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研 究造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用， 是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的 行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应， 从而把握市场的未来趋势。
证券交易的对象分类
股票交易：上市交易、柜台交易。 债券交易：政府债券、金融债券、公司债券 基金交易：利益共享、风险共担的集合证券投资方式。 有开放式与封闭式基金两类。 衍生工具：权证交易、金融期货交易、金融期权交易、可转换债 券交易。 权证交易：认股权证和备兑权证、认购权证和认沽权证、美式权 证、欧式权证和百慕大权证等。 金融期货：标准化协议。 3类：外汇期货、利率期货、股权类期货（股指期货和股票期货） 金融期权：股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期 权、互换期权。 可转换债券交易：具有债权与期权二重性。如可分离交易的附认 股权证公司债券。
经济学人：2006年欧美1/3以上股票交易
技术分析的局限性
技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场 趋势发展方向的最大可能性，而不可能告诉投资 者趋势必然这样发展，更不可能指示每一次价格 波动的最高、最低点，也无法告知每一次上升或 下跌何时完结。 技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或 信号不灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的 分析者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标 发出的信号，有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能 生效。
技术分析的优点
技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图 表、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观 的意愿而改变。 技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手段 发达的今天，任何投资者都可运用。 技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇 率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。 技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性 因素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分 析，甚至于只应用技术分析就行。
历史会重演
技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券投 资不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、今 天或明天，这个目的都不会改变。 在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的 模式，由此导致历史重演，即过去出现过的价格 趋势和变动方式，今后会不断出现。 由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设 它在将来表现一样良好。投资者就可以分析通过 过去的价格变动资料来预测未来的价格走势。
最大程度克服人性弱点
对多个市场机会的精确化把 握
1
2
3
4
速度快， 速度快，交易效率高
便于交易风险控制
为什么要程序化交易？ 为什么要程序化交易？
程序化交易系统是集统计、分析、交易与一体的综合工程，它 在快速响应方面相对人工分析和操盘有无可比拟的优势。 避免了人为主观臆断，所有提示或交易均以数据为依据，不直 接关注基本面消息，基本面对程序化交易的影响只能通过技术 指标和数据传导，如果消息不对技术指标和价格等数据不产生 影响，则程序不会去理会这些消息。 有效避免人性的恐惧和贪婪，通过编写或者通过平台设置止盈 ，止损及追踪止损的程序和参数，可以机械的执行预定策略。 盈利落袋为安，亏损避免损失扩大化。 使用程序化全自动交易，可以极大的降低了操盘的劳动强度， 将操盘工作从紧张，焦虑，疲劳中解脱出来。 一个好的模型，可以做到数据精准，分析结果的准确率高，进 场出场点位和时机误差很小。 任何人都会有疲劳的时候，疲劳就容易出错，使用全自动交易 可以避免因为人的疲劳而下错单。 对非职业操手来说，可以做到交易和工作两不耽误。
技术分析的工具
技术图形（图表）分析。图表的类型有K线图、点 线图、直线图、OX图（点数图）几种。其中以K线 图表达的涵义最为细腻、敏感，易于掌握行情的 短期波动走势、判断多空双方的强弱状态，从而 作为进出场交易的参考。 技术指标分析。技术指标是指利用价格、成交量、 持仓兴趣或股票涨跌只数等市场行为资料，经特 定公式计算出的数据。技术指标是图表形态研判 的辅助工具，但它具有结论精确客观、指意明确 的特点。在中短期交易中显得更为重要。
市场信息
经济 信息
政策 信息
行业 信息
公司 信息
基础分析（ 基础分析（基本 面分析） 面分析）
基础分析的流程
了解证券 股票和债券
宏观分析 （国内与国外）
了 解 商 业 业 分 析
行业分析 基 基 分 析 分析 础
分析
市场信息
地点
时间
价格
技术分析 成交量
第二节 交易的来源
第二章 技术分析
技术分析的定义。 技术分析的前提条件。 技术分析用到的信息。 技术分析的工具。 技术分析的优缺点。
第三章自动交易
什么是程序化交易
自动交易的优势 1、规则固定化，规避人为交易的模糊性和随 意性； 2、规则交易克服了人性的贪婪和恐惧等弱点 ； 3、便于资金管理和精确头寸调整； 4、便于历史行情的检验测试 ； 5、即时状况处理速度快，避免手忙脚乱 6、转瞬即逝的机会，毫秒级的战争
程序化交易特点
证券交易的形式分类
证券交易方式：现货交易、远期交易、期货交易。 现货交易：一手交钱、一手交货。 远期交易：双方约定在未来某时刻按现在确定的价格 进行交易 期货交易：是在交易所进行的标准化的远期交易。 回购交易：短期融资的特点，有现货交易和远期交易 的特点 债券回购的期限一般不超过1年，归属于货币市场。 信用交易：投资者通过交付保证金镊得经纪人信用而 进行的交易。分：保证金买空和保证金卖空。如融资 融券业务。
程序化交易的一致性
意味着交易策略产生的每一个交易，都应用了相同的交易 规则——进场、出场、交易的部位大小、风险管理等。若 打破规则会打破与历史模拟的一致性 稳定的模型参数保持了风险与获利的平衡，人为的干预会 导致策略暴露于未经测试的新参数或规则下，导致策略结 果变成一个未知且漂浮不定的目标 对交易信号挑三拣四的影响就是——破坏策略研发过程中 所得到的风险获利的微妙平衡 没有做到的交易经常是赚钱的，甚至大赚特赚，相反的， 做到的交易常是亏损的 一套稳定的系统交易策略必须没有误差或例外的套用相同 的进出场规则，并有条不紊的执行，才能使得真实交易的 损益与盈亏频率跟绩效报表中的回测结果贴近
Hale Waihona Puke 技术分析技术分析就是用来确认何时新的一轮升 势就要展开；何时升势即将结束而跌势 即将开始。换句话说，技术分析的作用 是衡量股票上涨或下跌的惯性并确定惯 性消退的时间，在这一时间行情不仅涨 跌发生转换，且走势往往也产生了反转。
技术分析的前提条件
技术分析法自19世纪产生以来，经过不 断充实、完善和发展，本身逐渐形成一 套颇为复杂的体系，但支撑该体系的理 论基础是如下三个假定条件或前提条件： 市场行为包容一切。 价格以趋势方式演变。 历史会重演。
自动交易系统（ 自动交易系统（ATS） ）
目录
交易概述 技术分析
自动交易
自动交易系统
策略
第一章 交易概述
证券市场的构成要素
（一）发行人：企业、政府、金融机构。 （二）投资者：个人投资者、机构投资者 指从事证券买卖的法人单位，主要指非金融机构、金 融机构（商业银行、保险公司；证券公司、证券投资 基金；社保基金、信托基金、退休基金、养老基金、 私募基金；合格境外机构投资者(QFII)、合格境内机构 投资者(QDII) (三)中介机构：证券公司（综合类、经纪类）、证券咨 询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、 证券评估机构、律师事务所、证券评估机构
程序化交易的客观性 客观的系统交易策略拥有自己的生命与独 立性，独立于创造者之外 恐惧效应：恐惧情绪触发生理系统，产生 迎战（持续交易、不管结果是好或坏）或逃走反应（退出 交易、不管这样做是否正确） 贪婪效应：提早让交易出场，获利落袋为 安，结果。。。 自我怀疑效应：总喜欢事后批评、该不该 做某个交易，或利用某种方法降低部位大 小，这都违反期交易规则，结果，没做或 降低部位的交易，刚好都是可以赚大钱的 交易。
我国期货市场的基本框架（例子） 我国期货市场的基本框架（例子）
中国证券期货 监督委员会（ 监督委员会（CSRC） ） 中国期货业协会 （CFA） ） 期货交易所 结算公司 交易所会员 自营会员 经纪公司会员 期货经纪公司
期货投资者
证券市场的分类
发行市场（一级市场、初级市场） 按市场职能 流通市场（二级市场、交易市场） 股市 债市 按交易对象 基市 衍市 按交易形式 现货市场 期货市场 期权市场 信用市场（融资 融券） 回购市场 按市场组织形 式 创业板市场 三板市场
证券投资技术分析
技术分析概 述 技术图形分 析工具 线 图 图 点 数 图 线 条 K OX 图
技术图形分析
技术指标分析
K线组合 形态 线 持 反 缺 转 续 口 形 形 形 态 态 态 趋 势 线 和 轨 道
切线分析 黄 金 分 分 割 线 比 线 氏 线 下 甘 百 上
均价关 系分析 个 移 动 股 均 平 价 均 线 线
程序化交易的可延展性 常被忽略的优点：给予足够的资金与电脑 运算，一个策略可以应用到很多不同的市 场与时间周期，同样，一大群不同的系统 化策略可以一个市场或时间周期 有效的延伸到一篮子的多重市场、多个时 间周期与多策略，并纳入资产管理与投资 组合
程序化交易的发展历史
程序化交易的国外现状
国外7成以上期货市场使用程序化交易
技术分析的四维空间—价 技术分析的四维空间 价、量、时、空
价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买 卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到 确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成 交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、 天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量 减、价跌量增。 时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出 “价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市 场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征， 体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程； 空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”， 反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现 市场潜在的上升或下降能量的大小。