浅析我国二板市场特点及其发展方向
浅谈我国创业板的现状及发展前景
浅谈我国创业板的现状及发展前景一、我国创业板的现状1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。
1.创业板主要为高科技企业服务。
在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。
主板市场上的公司可经营符合国家产业政策的业务。
2.创业板上市门槛更低。
我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。
只要符合其中任意一条便达标。
而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务记录。
由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着比主板市场更高的风险。
2、目前我国创业板市场面临的风险1、利率风险一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。
2、汇率风险2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。
比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。
3、经济环境变化带来的风险在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起步的创业板市场的动荡。
建立我国二板市场问题研究
建立我国二板市场问题研究随着我国经济的不断发展，资本市场也在不断完善和发展。
作为我国资本市场的一部分，二板市场在近年来的发展中逐渐引起了广泛关注。
作为国家重要的中小企业融资平台，二板市场在推动经济发展、提高中小企业融资能力以及促进经济结构调整等方面具有十分重要的意义。
本文将就二板市场所面临的问题进行研究，并提出相应的对策建议。
一、二板市场面临的问题1.市场流动性不足二板市场的流动性一直是其发展的主要瓶颈之一。
由于二板市场股票总量相对较小，尤其是外部投资者较少，导致市场交易活跃度较低，流动性也相应受到影响。
此外，二板市场的信息披露机制不够完善，往往导致股票价值难以准确评估，影响了投资者在二板市场的信心。
2.投资者结构不合理二板市场的投资者结构也是其面临的问题之一。
目前，二板市场个人投资者占据了相当大的比重，但由于这部分投资者在投资理念和投资能力等方面存在不足，可能会对市场稳定性造成一定的影响。
3.培育上市公司的难度较大二板市场的股票上市公司主要来自于中小企业。
然而，中小企业在市场运作和增长过程中所面临的各种困难，导致二板市场上市企业数量相对较少，且企业的资本实力、管理经验和市场知名度等方面也存在一定不足，导致市场规模和活跃度受到一定的限制。
4.市场监管体制建设不到位二板市场上市企业的资本实力、治理水平、信息披露等方面存在的差异较大，导致证券监管机构工作难度较大。
此外，证券监管相关法规不够完善，市场衍生出一些违规行为也有一定的风险，这都需要证券监管机构进行加强。
二、加强二板市场发展的对策建议1.推动市场流动性和透明度提高加强二板市场的市场流动性和信息披露，应该是加强二板市场发展的关键措施之一。
可以通过增加市场投资者数量，引入外部投资者和增加市场交易活跃度等方式，增强市场流动性；同时，加强二板市场信息披露，完善信息披露机制，向市场投资者传达真实、准确、全面的信息，增加市场透明度。
2.优化投资者结构在引入外部投资者和增加市场活跃度的同时，应该加强投资者的教育和培训，提高外部投资者的投资理念和投资能力，优化投资者结构，提高市场的稳定性。
我国二板市场的现状及其分析
我国二板市场的现状及其分析摘要：二板市场是相对于主板市场、主要为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高术企业发展为使命的新型市场。
我国正在筹建的创业板市场，就是一个与主板市场在上市基准和运行机制方面都具有不同特点的二板市场。
为适应经济发展的需要而建立有层次多级别的市场体系，是我国证券市场未来发展的重要目标。
我国二板市场的设立，就是要在合理布局的基础上，建立以现有的上海、深圳证券交易所为主体，二板市场为补充的全国集中统一的多层次的市场体系，为有发展前景、有科技创新能力的新兴企业尤其是中小企业筹资融资提供服务。
二板市场的设立是客观的历史必然，反映了我国经济发展的进程，符合国际证券市场的发展规律。
关键词：创业板二板市场制度建设0 引言二板市场是相对于主板市场、主要为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高术企业发展为使命的新型市场。
自从20世纪70年代美国的NASD新技AQ市场创立并取得成功以后，各主要市场经济国家都纷纷开始效法，具有不同称谓的二板市场在世界范围内相继创立并投入运营。
我国正在筹建的创业板市场，就是一个与主板市场在上市基准和运行机制方面都具有不同特点的二板市场。
二板市场的设立无疑将是中国证券市场发展史上最具有历史意义的事件之一。
为适应经济发展的需要而建立有层次多级别的市场体系，是我国证券市场未来发展的重要目标。
我国二板市场的设立，就是要在合理布局的基础上，建立以现有的上海、深圳证券交易所为主体，二板市场为补充的全国集中统一的多层次的市场体系，为有发展前景、有科技创新能力的新兴企业尤其是中小企业筹资融资提供服务。
从世界各国（地区）二板市场的纷纷推出和迅速发展来看，由于有利于促进高科技新产业的发展，有利于完善证券市场的市场体系，有利于推动国民经济的快速发展，二板市场已经成为了一些国家（地区）资本市场不可或缺的组成部分。
二板市场的设立是客观的历史必然，反映了我国经济发展的进程，符合国际证券市场的发展规律。
二板市场
二板市场●问题：建立二板市场的必要性是什么？各国的经验表明，二板市场能促进新兴产业的发展，许多国家成立二板市场的目的就在于为中小型高科技创业企业融资。
中小企业、新兴公司在经济中占有重要地位，在提供就业和技术创新方面发挥着重大作用。
但是中小型高科技企业在成长初期往往缺乏合适的融资渠道。
如果缺乏上市这一退出途径，风险资本也往往不愿意进行投资。
因此，建立适合创业企业上市、可供风险资本退出的二板市场就成为风险投资顺利发展的不可缺少的重要环节。
●问题：二板市场的特点有哪些？与主板市场相比二板市场具有以下特点：（一）基本上采用的是场外交易方式，交易对象是针对中小型公司，其中最主要的是高科技公司。
（二）与主板市场相比，二板市场的上市条件相对比较宽松。
只有较低的赢利要求或者说根本没有赢利要求，对于上市公司的规模要求也比较低。
（三）由于二板市场具有较大的风险，一般对于信息披露、上市保荐人等具有较高的要求。
（四）二板市场采取不同于主板市场的、专为其度身定制的新的交易制度。
证券市场交易制度主要可以分成两大类：一类是报价驱动交易制度，即做市商制度；另一类是指令驱动交易制度，即集中竞价、电脑撮合交易制度。
1、做市商制度及其形式做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。
做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。
使用做市商制度的市场称为做市商市场。
纯粹的做市商制有两个重要特点：第一，所有客户订单都必须由做市商用自己的账户买进卖出，客户订单之间不直接进行交易。
第二，做市商必须在看到订单前报出买卖价格，而投资人在看到报价后才下订单。
做市商制度有两种形式：一种是以美国NASDAQ市场为代表的多元做市商制，另一种是纽约证券交易所采用的特许交易商制。
（1）多元做市商制美国的NASDAQ市场和伦敦股票交易所是典型的多元做市商制，每一种股票同时由很多个做市商来负责。
在NASDAQ市场，活跃的股票通常有30多个做市商，最活跃的股票有时会有60个做市商。
创业板市场分析报告
创业板市场分析报告一、创业板市场概述创业板市场，又被称为二板市场，是为了那些无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
它在中国资本市场中占据着重要的地位，对于推动创新驱动发展战略、促进经济转型升级发挥着积极作用。
创业板市场相对于主板市场，在上市条件、监管制度、交易规则等方面都有其独特之处。
一般来说，创业板上市企业的规模相对较小，但其具有较高的成长性和创新性。
二、创业板市场的特点（一）较低的上市门槛创业板为那些尚未达到主板上市条件，但具有良好发展前景和潜力的企业提供了上市机会。
相比主板，对企业的盈利要求相对较低，更注重企业的创新能力、成长潜力等方面。
（二）高风险性与高收益性并存由于创业板上市企业多处于成长初期，经营稳定性相对较弱，市场风险较大。
但同时，如果企业发展顺利，投资者也可能获得高额的回报。
（三）强调创新与成长创业板企业往往在技术创新、商业模式创新等方面具有突出表现，是推动经济创新发展的重要力量。
（四）交易制度灵活例如，在涨跌幅限制方面，创业板的限制相对主板可能更为宽松，以适应其高波动性的特点。
三、创业板市场的发展现状（一）市场规模不断扩大近年来，越来越多的企业选择在创业板上市，市场规模持续增长。
（二）行业分布广泛涵盖了信息技术、生物医药、新能源、新材料等多个新兴产业领域。
（三）融资功能不断增强为企业的发展提供了重要的资金支持，促进了企业的技术研发、市场拓展等。
（四）投资者结构多元化包括个人投资者、机构投资者等，市场活跃度较高。
四、创业板市场的投资机会与风险（一）投资机会1、新兴产业的崛起随着科技的不断进步，新兴产业如人工智能、大数据、云计算等在创业板中表现出色，为投资者带来了丰富的投资机会。
2、高成长企业的潜力释放一些具有创新能力和成长潜力的企业，在创业板上市后，经过一段时间的发展，可能实现业绩的快速增长，从而为投资者带来丰厚的回报。
（二）投资风险1、企业经营风险创业板企业大多处于成长初期，经营业绩不稳定，容易受到市场竞争、技术更新等因素的影响。
全球二板市场的发展状况研究及中国的选择的开题报告
全球二板市场的发展状况研究及中国的选择的开题报告一、研究背景和意义全球范围内，股票市场的发展日益成熟，其中一级市场是企业进行股权融资的主要场所，但是在部分企业初始阶段，由于其规模、发展阶段等原因，没有资格进入一级市场进行融资。
因此，二级市场应运而生。
随着初创企业数量的增长和企业需求的变化，二级市场越来越受到市场的重视和青睐。
全球二级市场较为发达的国家如美国、日本和欧洲等，其二级市场的规模和交易量都非常大，并且在保持市场流动性的同时，为初创企业提供了持续的融资渠道。
相比之下，中国的创业板市场虽然已经发展了多年，但市场规模和交易量仍存在较大差距。
因此，发展全球二级市场对于中国未来的经济发展和企业融资有着巨大的意义。
本文旨在探讨全球二级市场的发展状况，包括市场规模、特点、优势、不足等方面，并结合中国的情况，分析中国二级市场发展的现状和面临的困难、选择。
最后，提出合理的建议和措施，以促进中国二级市场的发展。
二、研究内容和方法文章主要分为三个部分：第一部分为文献综述和理论分析，在全面了解全球二级市场的基础上深入探讨二级市场的特点、意义，以及其与一级市场的联系和区别等问题；第二部分为实证研究，结合各国的发展情况和案例，分析全球二级市场的优劣和发展趋势；第三部分为对中国二级市场的分析和展望，探讨中国二级市场的现状和发展面临的困难，并提出相应的对策和建议。
文章将采用文献资料法、案例研究法、统计分析法等方法进行研究，数据来源包括相关文献、政策法规和金融机构年报等。
三、预期成果通过对全球和中国二级市场的研究，本文预期得出以下成果：1、揭示全球二级市场的发展特点和趋势，为中国创业板市场的发展提供借鉴和参考。
2、分析中国二级市场发展的现状和存在的问题，提出相应的对策和建议，促进中国二级市场的发展。
3、对于改善企业融资环境、推动经济转型升级等具有现实意义，对全社会有一定启示作用。
四、论文结构安排文章的具体结构安排如下：第一章绪论1.1 研究背景及意义1.2 研究内容和方法1.3 预期成果第二章全球二级市场的发展状况2.1 二级市场的分类和特征2.2 全球二级市场的发展现状和趋势2.3 全球二级市场的优势和不足第三章中国二级市场的现状与发展3.1 中国二级市场的历史和发展3.2 中国二级市场的现状3.3 中国二级市场面临的困难和挑战第四章中国二级市场的对策和建议4.1 改进二级市场的市场制度4.2 加强监管建设和风险控制4.3 加强市场营销和推广第五章结论5.1 研究总结5.2 研究不足和展望参考文献。
世界二板市场发展与中国的选择
世界二板市场发展与中国的选择（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）二板市场不是一个简单的市场问题,而是一个技术与资本结合的机制问题,也是关系国民经济快速发展的重大战略问题。
建立二板市场,应该全面了解、借鉴和吸取世界各国的经验教训。
在规范主板市场发展,加强主板市场监管的同时,应积极创造条件,适时建立二板市场,为我国高新技术中小企业筹资提供有效渠道,促进高新技术产业健康快速发展。
一、什么是二板市场二板市场(ＳｅｃｏｎｄＢｏａｒｄ)是与主板市场(ＭａｉｎＢｏａｒｄ,或称第一板市场)相对应的概念,是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的资本市场。
在二板市场上挂牌上市的公司多为具有潜在成长性的新兴中小型企业,其上市条件较主板市场比较宽松,例如,没有以往盈利记录的要求。
因此,投资二板市场有着相对主板市场而言更大的风险,但由于在其上市的企业具备很高的成长潜力,也可能获得更高的投资收益。
一般来说,二板市场是为了满足中小企业,主要是新兴的高科技企业的融资需要而产生的。
高科技产业是知识经济的第一支柱,它决定一国未来的国际竞争能力。
中小企业发展对活跃经济、创造更多就业机会有重大意义。
但高科技企业在发展初期,面临着技术、市场、管理等诸多方面的不确定性,又无资产可以抵押,风险极大,难以从传统的融资渠道———银行和资本市场取得资金。
如果仅靠自我积累发展,一是速度慢,二是不容易成气候,发挥不了其应有的作用。
因此,广大高科技中小企业迫切需要新的融资途径。
从资本市场的发展经验看,当高科技企业在主板市场上的融资受阻后,市场组织能够不断地完善自己,它通过推出特别的板块市场或二板市场,利用特殊的评估方法(如亏损的高科技企业可按其将来的现金收入折现估价,无形资产可以在评估中占据很高价值),不断吸引投资银行来推荐、保荐高科技企业和有前途的中小企业,并为它们撰写调研报告,这样,投资的风险越来越容易为市场所吸收和消化,高科技中小企业进入股权融资就变得相对容易。
创业板市场分析报告
创业板市场分析报告一、创业板市场的概述创业板市场，又称二板市场，是为了适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需要而设立的市场。
与主板市场相比，创业板市场具有上市门槛相对较低、监管制度相对灵活等特点。
创业板市场为那些无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供了融资渠道和发展空间，有助于推动科技创新和产业升级。
同时，它也为投资者提供了更多的投资机会，丰富了资本市场的投资品种。
二、创业板市场的发展历程我国创业板市场的发展可以追溯到上世纪末。
经过多年的筹备和论证，2009 年 10 月 30 日，首批 28 家公司在创业板上市，标志着我国创业板市场正式开启。
在发展初期，创业板市场规模相对较小，上市公司数量有限。
但随着时间的推移，越来越多的企业选择在创业板上市，市场规模不断扩大。
同时，监管制度也在不断完善，以适应市场的发展需求。
三、创业板市场的上市条件创业板市场的上市条件相较于主板市场更为宽松，但仍有一定的要求。
主要包括：企业需具有一定的盈利能力、成长性和创新性；股本总额不低于 3000 万元；公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上，股本总额超过 4 亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上等。
此外，对于企业的主营业务、股权结构、公司治理等方面也有相应的规定。
这些上市条件旨在筛选出具有发展潜力和创新能力的企业，为市场提供优质的投资标的。
四、创业板市场的特点1、高成长性创业板上市公司大多处于成长初期，具有较高的成长潜力。
这些企业通常在技术创新、商业模式创新等方面具有独特优势，有望在未来实现快速增长。
2、高风险性由于创业板企业多处于发展初期，面临的市场竞争、技术研发、经营管理等风险较大。
因此，投资创业板股票的风险相对较高。
3、创新性创业板市场汇聚了众多具有创新能力的企业，涵盖了新兴产业、高科技产业等领域。
这些企业的创新成果和发展模式为市场带来了新的活力和机遇。
4、行业多样性创业板上市公司涉及的行业广泛，包括信息技术、生物医药、新能源、新材料等。
对二板市场的再认识
对二板市场的再认识二板市场是指境内企业股份转让系统（简称NEEQ）所提供的股票交易平台，是我国股票市场的一个分支机构。
近年来，随着国内市场化经济的发展和企业数量的不断扩大，二板市场逐渐成为引领市场发展的重要力量，同时也存在着一些问题。
本文将对二板市场进行分析和探讨，以期更好地认识这个市场。
一、二板市场的背景作为中国股票市场的一个分支领域，二板市场的建立与发展与我国经济发展的历程密切相关。
十年的磨砺，中国证券市场经历了从无到有、从小到大的历程，在市场化改革的推动下，股票市场逐步体现出了高效、规范的特点。
在此过程中，我国的环境和经济结构也发生了深刻的变化，经济转型和市场化改革使得我国的中小企业蓬勃发展，二板市场应运而生。
我国的股票市场按照市场规模和发展历程可分为主板市场、中小板市场和创业板市场等几个板块。
与主板市场和创业板市场不同的是，二板市场所涉及的股票规模相对较小，公司数量也有限。
作为一个新兴的市场，二板市场的发展情况一直备受关注，同时也备受争议。
目前，NEEQ股票交易系统已有10000余家企业入驻，市值总额超过3000亿元，各种股票类型也不断增多，如普通股、优先股、新三板债等。
作为一种全新的市场，二板市场的发展还面临着许多问题。
二、二板市场的特点与主板市场和创业板市场不同，二板市场具有自身特有的特点。
首先，二板市场的公司具有一定规模和发展潜力，但相对于主板市场来说，公司数量较少，股票规模较小。
其次，二板市场的公司更适合于投资价值评估与价值投资，而不是短期、高风险投机行为。
这是因为二板市场具有较强的价值投资属性，相较于主板和创业板，二板市场企业普遍缺乏成熟的成长性，同时具有较强的现金支付能力，具备较高的投资价值。
另外，二板市场的流通性较差，股票交易需要经过较为复杂的流程和程序，股票买卖的成本较高。
三、二板市场存在的问题尽管二板市场存在着一些优势和潜力，但在二板市场实践中还存在着许多问题，尤其是监管问题。
分析我国创业板市场面临的主要问题、解决措施和发展趋势
分析我国创业板市场面临的主要问题、解决措施和发展趋势创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。
我国创业板成立的时间较晚，虽然我国大量的借鉴了国外的经验，但我国的具体国情决定了我国创业板市场不可能完全引进国外的创业板模式，我国创业板具有自己的特点，从而也体现出来了我国创业板市场存在的问题。
问题1：创业板上市公司信息披露不及时、准确在中小板企业信息披露中也遇到披露的难点,只不过创业板企业信息披露将这些难点更为突出地表现出来。
其原因一是历史沿革。
二是商业模式。
三是行业数据。
四是财务分析。
五是风险因素。
对策：完善信息披露制度当务之急应是完善信息披露制度。
其一是在披露信息内容的设置上进一步满足创业板投资者的要求，其二是提高对除上市公司之外信息披露主体的信息披露要求，一个完整的信息披露制度不仅仅能够规范上市公司的信息披露，还应该在一定程度上规范其他市场参与者的信息披露。
问题 2：高价发行新股问题严重在询价过程中存在一定程度的机构垄断，新股发行市场化程度不高，发行审批过程效率低下；场外流动性充裕，投资者对创业板公司非线性成长和风险特征缺乏足够认识，散户投资者行为非理性。
这些都影响了可流通股份数量，客观上助长了市场投机。
对策：改革创业板新股发行审批制度现阶段我国创业板市场新股发行制度市场化改革是正确方向，但现在将核准制直接转变为注册制，时机并不成熟，应该逐步为实行注册制创造条件。
完整的市场化不仅包括新股定价市场化，还应该包括发挥中介机构作用，尽量减少行政干预。
问题3：缺乏维护市场稳定的做市商制度做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度。
做市商负有做市义务,在市场无人应买、无人应卖或者买卖盘不均时,做市商必须以自己的账户和资金买卖股票,以调节市场供需,使股价恢复正常价格。
对策：建立合理的交易制度竞价制度在透明度、降低交易成本上有优势，而做市商制度在流动性、稳定性、处理大额买卖指令上存在优势。
建立我国二板市场问题研究
建立我国二板市场问题研究一、前言中国股票市场自1990年代末进入发展阶段。
二板市场作为中国股票市场的重要组成部分，是中国创新型企业成长和发展的主要渠道之一。
二板市场的重要性不言而喻。
然而，二板市场的发展总体而言仍不够成熟，并存在一系列的问题，这些问题是制约二板市场发展和成长的主要瓶颈。
本文旨在对当前我国二板市场面临的问题进行深入探讨，并提出相应的建议和解决方案，以加速我国二板市场的发展。
二、二板市场的定义和特点二板市场是指不在主板上市的股票市场，它是中国A股市场的重要组成部分。
二板市场主要包括中小企业板和创业板。
目前，中国二板市场发展较为迅速，其中创业板尤其受到市场关注，因为它是专门为高科技、高成长、高风险的中小企业提供融资和上市机会的板块。
二板市场相对于主板市场存在一些特点和优势。
首先，二板市场允许不同类型、规模和成长阶段的企业上市，这有助于提升市场的多样性和活力。
其次，二板市场为中小企业提供了融资渠道和资本市场融资的机会，提高了它们的融资效率和成功率。
最后，二板市场有助于提高相关企业的知名度和品牌形象，从而有利于企业进一步拓展市场和扩大规模。
然而，二板市场同时也有一些不足和问题。
主要包括市场环境和法规不够完善，信息披露和审计质量不高，市场流动性不足，以及投资者参与意愿不强等。
三、二板市场发展现状自2009年创业板成立以来，中国二板市场的规模和影响力不断扩大。
截至2020年底，中国创业板市场上市公司数量已经达到了2664家，总市值达到了4.5万亿元，占中国A股市场市值的比重达到了11.6%。
同时，中国二板市场的发展也面临多种问题和挑战。
其中，市场流动性不强、法规不完善、信息披露质量差等是二板市场发展的主要瓶颈。
四、二板市场面临的问题和挑战1. 市场流动性不足由于目前二板市场的总市值规模相对较小，市场流动性不够强，缺乏活跃的交易和成交量。
企业在二板市场上市后，发现股票并不容易交易，甚至是“卖不出去”，这就限制了市场活力的释放和企业的投资价值实现。
二板市场发展论文
二板市场发展论文二板市场又称第二板市场、第二交易系统,是与现有证券市场即第一板或主板市场相对应而存在的概念。
通俗地说,凡属与针对大型成熟企业的主板市场相对应、面向中小企业的证券市场,就是二板市场。
在纳斯达克市场成功运作的示范下,二板市场已成为全球资本市场的亮点。
发展概况:全球“克隆”纳斯达克近十几年,为了扶持中小企业和高新技术企业发展,世界上不少国家和地区纷纷探索设立二板市场,以建立一种有利于支持高新技术产业化、有利于中小企业融资的金融体系。
美国纳斯达克市场堪称国际二板市场的典范。
它成立于１９７１年,是一个支持技术创新的市场。
到１９９９年１２月底,纳斯达克市场共有４８００多家上市公司,市值达５.２万亿美元。
在全部上市公司中,约有近２０００家高科技公司,比重高达４０%左右。
经过不到３０年时间的发展,纳斯达克市场的成交额和市值等指标已与纽约证券交易所不分伯仲,并确立了成为全球最大证券市场的发展战略。
以美国纳斯达克为样板,欧洲、日本、加拿大等相继设立了为中小企业及高科技企业服务的二板市场,满足了以高科技为主导的产业转型需要。
１９９６年９月,为吸引新兴中小企业和高科技企业,欧洲１２个国家９０多家金融机构以欧洲证券经纪商协会（ＥＡＳＤ）为母体,成立了欧洲证券经纪商协会自动报价市场（ＥＡＳＤＡＱ）。
英国１９９５年６月成立了专门为中小企业融资服务的另类投资市场（ＡＩＭ）,目前已吸引了２００多家企业上市。
１９９７年年初,德国交易所股份公司成立了面向中小企业的“新市场”,现已成为欧洲最为成功的二板市场。
日本店头市场（ＯＴＣ）１９９１年模仿纳斯达克引入了交易自动报价系统,市场规模迅速扩大。
１９９９年１１月,东京证券交易所又推出了日本高增长新兴公司市场（ＭＯＴＨＥＲＳ）,主要针对比场外交易市场公司规模更小的创新企业。
进入９０年代后,加拿大温哥华证券交易所被定位为全球领先的风险投资证券交易所,转向为高科技企业和中小企业融资服务,并特别设有造壳上市方式,对中小企业的成长有特殊的意义。
再论二板市场在我国的发展前景(1)
再论二板市场在我国的发展前景林毅夫李永军北京大学中国经济研究中心100871 No.C2001011 2001年11月30日再论二板市场在我国的发展前景林毅夫李永军北京大学中国经济研究中心100871简介：本文首先总结前一时期国内关于二板市场讨论中的各种观点，并对二板市场问题进行深入的理论分析，最后文章再一次探讨我国二板市场的前景问题。
文章认为，我国物质资本和人力资本都相对稀缺的资源禀赋特征使得我国现阶段不可能产生足够多能够在长期中持续、快速增长的高科技企业，因此我国二板市场缺乏合格的上市企业资源。
关于拟议中的我国二板市场的前景问题，我们曾经专门著文进行论述。
在“论二板市场在我国的发展前景”（参见林毅夫、苏剑（2000））一文中，我们指出，由于我国现阶段仍然处于资本相对稀缺、劳动力相对丰富的经济发展阶段，资本和知识双重密集的高科技型企业的发展并不符合我国资源禀赋的比较优势，因此一个主要以高科技型中小企业为服务对象的二板市场在短期内难以有所作为。
文章发表后，我们收到了一些反对意见1，同时，根据我们的观察，无论是学术界还是金融界都存在许多与我们的观点相左的意见，因此我们感到有必要对我们的观点进行更加深入的阐述。
另一方面，由于管理当局迟迟未能做出设立二板市场的正式决定，前一时期中关于二板市场问题的激烈争论也相对沉寂下来。
这正是我们总结各种观点并对他们进行深入分析的大好时机。
文章分为三个主要部分。
第一部分对前一时期讨论中的主要观点进行总结；第二部分则针对第一部分中的问题提出一个简单的理论分析框架；最后，第三部分再一次深入探讨我国二板市场的前景问题。
一、关于二板市场问题的主要观点为了总结前一时期国内各界对二板市场问题的讨论，我们首先将这些讨论大致划分为两个类别。
第一类讨论所关注的核心问题是我国建立二板市场的必要性和可行性，或者说二板市场的建立与我国经济发展的关系问题。
第二类讨论则集中探讨二板市场相关的制度建设问题，包括上市、监管到退市等市场制度的安排。
浅谈二板市场
浅谈二板市场一、“二板市场热”的背景自１９９８年７月２８日香港证监会和联交所委托北京标准咨询公司,在北京召开首次“大陆企业赴港二板市场融资上市询证会”以来,在不到两年的时间里,“二板”是被人们日渐熟识,２０００年４月的“世界经济论坛２０００年中国企业高峰会”和５月的“第三届中国北京高新技术产业国际周”,对境内外二板市场的关注和探讨,可以说达到了火爆的程度。
这些活动的背景有三:第一,民营、中小高科技企业迅速成为我国经济实现可持续增长的主要载体。
第二,民营、中小高科技企业成长急需建立新的融资机制,传统的商业银行融资要么在政策上难与民营、中小企业的发展配套,要么其安全性和短期性特征与高科技企业的高风险高收益特点不相适应。
第三,民营、中小高科技企业的融资机制有其特殊性。
一是来自风险基金的风险投资;二是来自投资银行的战略投资,但这两类投资均须以在实施投资前即能找到退出资金的出口为前提,投资后一俟时机成熟即可通过溢价转让股权的方式从这一出口退出。
能够满足股权式投资的进入和退出机制特点的只有资本市场,而二板市场又是惟一具备风险投资进退机制的资本市场。
因此,民营、中小高科技企业担负起我国经济未来发展重任的前提,就是建立一个能为其高速成长提供资金保证和制度保证的二板市场体系。
二、加快论证确立我国二板市场的组建模式由于进入二板市场的门槛低,因此成为培育新兴高科技企业的肥田沃土,以世界最大的二板市场———美国纳斯达克（ＮＡＳＤＡＱ）为例,美国８５%以上的高新技术上市公司都是这个市场培育的,它有先进的证券交易自动报价系统和投机性很强的做市商制度,为投资者提供最具想象空间的概念企业,正如朱?基１９９９年４月为纳斯达克提词所言“科技与金融的纽带,成功与运气的摇篮”。
高科技、高成长型企业成为各国二板市场争夺的对象。
不同国家和地区的证券市场之间存在竞争,同一国家不同证券市场之间也存在竞争。
香港联交所创业板已明确把大陆成长型企业当作争取对象,美国纳斯达克市场更是对中国的高科技公司宠爱有加,随之,加拿大二板市场来了,新加坡二板市场来了,连为欧洲统一而设立的欧洲股票自动报价系统ＥＡＳＤＡＱ也来了。
二板市场：一个基于战略框架的视角
二板市场：一个基于战略框架的视角【摘要】二板市场是中国资本市场中的重要组成部分。
本文从定义、特点、发展历程、产业布局、战略框架和竞争优势等方面进行分析。
通过战略框架分析，可以更好地理解二板市场的运行机制和发展趋势。
结合竞争优势探讨，可以揭示二板市场未来发展的潜在机会和挑战。
在展望二板市场的发展前景的也提出了相关的发展策略建议，探讨了二板市场的价值与意义。
二板市场作为资本市场中的重要一环，其发展对于中国经济的健康发展具有积极的意义。
通过深入分析和研究，可以为二板市场的进一步发展提供有益的借鉴和指导。
【关键词】：二板市场、战略框架、发展历程、产业布局、竞争优势、发展前景、发展策略、价值与意义1. 引言1.1 二板市场: 一个基于战略框架的视角二板市场作为我国资本市场的重要组成部分，一直备受关注。
而从战略框架的视角来看二板市场，可以更深入地了解其发展现状和未来走向。
在当前经济环境下，二板市场的角色日益凸显，因此对其进行战略框架的分析显得尤为重要。
二板市场不同于主板市场，其特点在于企业规模相对较小、成长性较强、市值波动较大。
这些特点使得二板市场更具有投资机会，但也带来了更高的风险。
而通过战略框架的视角来看，可以更好地把握二板市场的发展动向和投资机会。
在二板市场的发展历程中，我们可以看到其不断完善的市场机制和规范化管理，这为投资者提供了更好的交易环境和制度保障。
二板市场中的产业布局也是我们需要重点关注的方向，不同产业的发展状况会影响到整个市场的走势。
在二板市场的竞争优势探讨中，我们可以看到企业如何通过不同的战略框架来获取竞争优势，进而实现业绩增长和价值创造。
借助战略框架的分析，我们可以更好地理解二板市场中企业的发展路径和战略选择。
通过战略框架的视角来看二板市场，可以更全面地认识其发展现状和未来走向，为投资者和企业提供更深入的思考和决策依据。
2. 正文2.1 二板市场的定义与特点二板市场是指创业板市场，是中国证券市场中的一个重要组成部分。
创业板市场的定位与特点
资金问题，支持企业的扩张和发展。
定价功能
02
通过创业板市场的交易机制，能够为企业提供合理的定价参考，
帮助企业实现价值发现。
优化资源配置
03
创业板市场能够引导社会资本向具有成长潜力的企业聚集，优
化社会资源的配置。
发行和交易制度定位
注册制发行
创业板市场采用注册制发行方式，对发行人的财务状况、经营情况 等实行公开透明的要求，降低企业上市门槛。
金融科技
利用金融科技手段提升 创业板市场的交易效率
和监管水平。
跨界融合
推动不同产业领域的跨 界融合，发掘新的商业
模式和市场机会。
人才培养与引进
加强人才培养和引进， 为创业板市场的发展提
供充足的人才支持。
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THANKS
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ANALYSIS
SUMMAR Y
信息披露风险
部分创业板市场上市企业可能存在信息披露不充分或不准确的情况， 影响投资者的决策和利益。
投资者保护措施
设立投资者保护基金
政府设立投资者保护基金，用于赔偿投资者的损失，保障投资者 的合法权益。
严格监管
监管部门对创业板市场实施严格监管，对违规行为进行严厉打击， 以维护市场秩序和保护投资者利益。
中小微企业
中小微企业是创业板市场的主要服务对象，通过创业板市 场，这些企业能够获得更多的融资机会，实现快速发展。
战略性新兴产业
创业板市场也致力于支持战略性新兴产业的发展，如信息 技术、生物技术、新材料等，这些产业对国家经济发展具 有重要战略意义。
功能定位
融资功能
01
创业板市场的主要功能是为企业提供融资平台，帮助企业解决
我国创业板市场的现状、问题和发展前景
我国创业板市场的现状、问题和发展前景一．创业板市场概述1.创业板市场概念创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。
在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出。
2.创业板市场特点创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。
同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。
对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。
当然，回报可能也会大得多。
各国政府对二板市场的监管更为严格。
其核心就是“信息披露”。
除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。
3. 创业板市场设立目的（1）为高科技企业提供融资渠道。
（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。
（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。
（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。
（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。
二．我国创业板市场的现状2009年10月23日，筹备了十余年的创业板终于在深圳正式举行了开板仪式，10月30日，首批28家公司挂牌上市，创业板大幕终于开启；截止2010年4月30日，创业板市场也已经有75家公司上市。
纵观全球创业板的发展历史，海外的创业板市场比如美国的纳斯达克、英国的AIM都经历了高收益但同时伴随着高风险的过程。
2009年10月30日，首批28家公司在创业板上市。
这28家股票无一例外地都得到机构投资者和个人投资者的热捧，上市首日全部股票暴涨100%以上。
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浅析二板市场的普遍特点及发展趋势
摘要：我国二板市场的建立引起了全球各国的广泛关注。
本文通过简要分析全球
各国二板市场普遍特点，让人们了解国际二板市场的性质、特点，并以此推断出国际二板市场的总体发展趋势。
关键词：二板市场特点趋势国际
一、何为二板市场
二板市场又名创业板市场，也有的国家叫自动报价市场、自动柜台交易市场、高科技板证券市场等，是专门为中小高新技术企业或快速成长的企业而设立的证券融资市场。
二板市场是相对于一板市场或主板市场而言的，是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新兴股票市场。
二板市场是一国资本市场的重要组成部分，和主板市场的根本区别在于其不同的上市标准，且上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小企业，因此许多二板市场又称为小型公司市场或新兴公司市场。
二、二板市场共性特征
纵观各国二板市场，尽管二板市场拥有自己不同的发展对象、成立有先后之分、名称各不相同，但他们具有很多共性特征，结合北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授的介绍，二板市场都有如下几点特征：
（一）、面向年轻的高成长与高技术企业。
所有二板市场的主要上市对象都是创新型中小企业，特别是高新技术企业。
（二）、上市条件宽松。
大多数二板市场对上市公司的规模、盈利都不作较高的要求。
二板市场是一个前瞻性的市场，主板市场是从历史的角度看问题，要求企业要有几年盈利，要有盈利的不平、目标，符合这些条件才能上市。
而二板市场对企业的盈利基本上没有更高的要求。
香港就只要求有活跃的营业记录，比如说两年的营业记录就可以，过去的表现不是融资的决定性因素，关键是公司是否有发展前景和成长空间，企业以后会怎么样，是否有较好的战略计划和明确的主题概念，市场认同的也是公司有独特的概念和高成长性。
（三）、二板市场是一个相对独立的市场，不是主板市场的第二个层次。
相当多国家的二板市场是与主板市场相对独立的一个市场，从上市规则等各方面讲都是相对独立的，是一个针对性很强的市场，主要是吸纳那些能够提供新产品、新服务的，或者是公司的运行有创意或有增长潜力的公司，其中相当多的是高新技术产业公司。
从国外的发展过程看，如果把二板当做主板市场的辅助市场存在，一般来说都不是很成功。
（四）、由于二板市场具有较大的风险，一般对于信息披露具有较高的要求，对于主要股东出售股票有更严格的限制，并对上市保荐人有较高的要求。
因为在二板市场上市的公司规模比较小，业务可能处于初创时期，没有更多的盈利业绩，还有的属新兴的产业，本身风险就很大，包括技术风险、市场风险、经营风险等。
在二板市场上市的公司的破产率要比主板市场大。
（五）、二板市场主要针对机构投资者。
由于二板市场具有投资高风险一些特征，投资人要求从这个市场寻求高回报，同时他愿意承担高风险。
所以在这种情况下，它的投资者主要是机构投资者，包括专项基金、小团体基金等，像国外还有高科技、电信、生物等行业的行业基金，还有创业投资公司、共同基金。
当然也有散户，但都是有经验愿意承担高风险的。
三、二板市场的发展趋势
二板市场作为证券市场的重要组成部分，是随着证券场外交易市场和主板市场的发展而产生、发展的。
可以说，二板市场是主板市场发育相对完善成熟的情况下证券场外交易发展的高级阶段和必然结果。
在科技进步速度不断加快，世界经济出现全球化、一体化、网络化和知识化倾向的情况下，二板市场也将获得新的发展。
最近几十年来，特别是进入20升级90年代后期以来，世界金融环境发生巨大变化，促使以美国纳斯达克市场为代表的二板市场出现许多新的发展趋势。
（一）、二板市场的国际化趋势
随着世界经济一体化和强国经济全球化趋势的增强，作为经济晴雨表的证券市场也出现明显的国际化趋向，以美国纳斯达克市场为代表的主要二板市场加快了国际化步伐。
虽然全球证券市场的一体化目前仍有阻碍，但渐成潮流的趋势已经不可逆转。
早在1992年1月，纳斯达克市场就设立了伦敦分部，迈出了二板市场国际化的第一步。
继1998年10月余美国证券交易所合并成立了NASDAQ—AMEX市场集团之后，纳斯达克市场正在积极寻求与德国股票交易所合并，进一步开拓偶走市场。
纳斯达克总裁约翰.沃尔2000年5月份来华演讲表示，未来几年内，NASDAQ讲成为24小时不间断的全球性的市场，普通投资者可在任何时间和地点获得股票报价并进行教育。
（二）、二板市场的网络化趋势
随着信息化、网络化的现象和网络经济时代的到来，电子商务、网络股不仅将成为二板市场上的热点，二板市场本身也将不断适应信息化、网络化的要求，发挥其在网络交易方面的优势，争取继续扩大和保持优势。
目前纳斯达克市场网上交易超过总交易量的百分之三十，1995年成立、目前最大的网上交易证券商嘉信（schwab）的市值超过超过美国最大的老牌券商美林，高达390亿美元，迫使曾经坚决反对网上交易的后者也开展了网上交易。
因此，可以断言，网络经济背景下的网上交易，其未来前景不可限量。
（三）、二板市场的高技术化趋势
20世纪90年代美国经济的持续繁荣和东南亚金融危机的教训，似的人民认识到高新技术产业是世界经济新的增长点，只有发展高技术企业才能维持各国经济的健康发展。
事
实上，各国建立二板市场的初衷，在很大程度上却是是为了推进高技术企业的发展。
（四）、二板市场的多元化趋势
近些年来，国际金融领域发生了翻天覆地的变化，金融自由化、多元化正成为世界性的趋势。
在金融风险防范体系日趋发展、完备的同时，金融创新也蓬勃发展。
而在金融自由化、多元化的大背景下，作为“国民经济晴雨表”的各国股市也出现多元化趋势。
面对二板市场的竞争，有些国际的主板市场组建了高技术板块，用以吸引高技术企业上市。
如1999年11月，伦敦证券交易所成立了专门的技术股板块。
二板市场也向多元化趋势发展，自1992年纳斯达克建立了中小企业市场，使其成为一个既具有全国市场，即主板市场；又具有小型资本市场的多元化市场并取得极大成功之后，各国二板市场纷纷仿效，是二板的多元化成为一种方向。
（五）、二板市场的规模扩大趋势
随着知识经济时代的来临和和各国对发展高技术产额的重视，新一轮的高技术浪潮必将为各国二板市场提供丰富的素材，带来二板市场的快速发展。
加之计算机信息技术的发展以及证券交易无形化、自动化水平的提高，为包括二板市场在内的证券市场扩大交易规模、提高交易速度和成交量创造了前提条件。
同时自20世纪90年代以来，全球出现了企业购并浪潮。
为了相互取长补短，争取上市公司和投资者，应对网上交易的冲击，奠定在新世纪有力的竞争地位，金融证券业的购并也频繁发生。
所以二板市场之间的购并以及二板市场与主板市场之间的购并是一种不可避免的趋势。
由此可以预期，全球二板市场总体规模的扩大：包括二板市场数量的增加和主要二板市场自身规模的快速膨胀是指日可待的。
<参考文献>
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[4 ] .王国明. 科技与金融的纽带运气与成功的摇篮展望中国二板市场. http://lw23.co m/paper_66647821/ ,2001
2009/12/16。