国际金融学[1]

国际金融学

International Finance

第一章国际收支体系

第一节国际货币

➢国际货币的职能

➢一国货币充当国际货币的条件

➢国际货币发行国的利益和负担

一、国际货币的职能

➢货币职能回忆

价值标准——能够降低信息成本

交易媒介——能够降低交易成本

价值储藏——购买力稳定

➢国际货币职能的具体表现

二、一国货币充当国际货币的条件

一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件：

➢第一，该国货币必须是可兑换货币（convertible currency），即该国不实行任何的外汇管制，国内外居民依照意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货币，从而被各国普遍都能同意。

国际货币基金组织的第八条款，IMF Article Ⅷ。

➢第二，该国具有强大的经济金融实力，同时价值稳定。

国际货币发行国的利益

➢第一，能够赚取“铸币税”收益。

铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不用现钞。

国际货币的发行过程确实是铸币税制造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本国货币，就能够享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。

今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，它每年能够从中获益150亿美元约占其国内生产总值的0.2％。

国际货币发行国的利益

➢第二，有利于弥补国际收支赤字。能够对外支付本国货币，从而

无须在短期内为对外赤字的调整去牺牲国内经济。

➢第三，国际货币发行国的银行能够获得更大的存款与贷款的息差收入。

➢第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。

➢第五，国际货币发行国的厂商能够幸免汇率风险并降低融资成本。

➢第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况要紧出现在固定汇率制下。

国际货币发行国的负担

➢第一，为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。

英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，闻名国际经济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的论证。

➢第二，在国际短期游资大量积存和迅速流淌的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的大量内流，从而难以操纵货币供应量，利率政策难以奏效。

目前，美国尽管是制定货币政策水平最高的国家，但同时也是难度最大的国家。

第二节国际间的结算与支付机制

➢从现金结算到非现金结算

➢票据结算支付机制

➢环球银行金融电讯系统（SWIFT）

一、从现金结算到非现金结算

➢在前资本主义社会，国际结算要紧采纳简单的现金结算方式，即直接通过运送货币现金（包括纸币、铸币、银行券）或等值贵金属来逐笔清算国际间的债权债务关系。直接运送货币现金和黄金白银，不仅在途中风险大，成本高，而且资金的占用时刻也专门长，这关于国际贸易的进展是专门不利的。

➢所谓非现金结算，是使用汇票等信用工具和支付凭证，传递国际间资金支付指示或收取指示，通过银行间的划账冲抵来结算国际间债权债务关系的一种方式。

➢非现金结算的实现是以商业银行为中心的多边清算制度为条件的。

二、票据结算支付系统

➢票据

➢以银行为中心的清算制度

➢票据结算的差不多形式票据

➢支票

➢本票

➢汇票

票据结算的差不多形式

➢汇款

➢托收

➢信用证

汇款（Remittance）

➢汇款是指由债务人或付款人主动将款项交给银行，托付银行使用某种支付工具，支付一定金额的款项给国外债权人或收款人的结算方式。

➢按照所用支付工具的不同，又分为电汇、信汇和票汇。

➢汇款方式风险大，这是因为不能银货当面两讫，因而无法约束对方。

汇款流程图