产业投资基金国融培训讲义.pptx

产情况做初步
了解的基础之上， 形成正式的项 目可行性报告 文件，对项目 是否具备增值 空间做出判断
和有限合伙人(limited partnership，LP)组成。其中，普通合伙人一 般由基金管理人担任，承担无限连带责任；其他出资人为有限合伙人， 以出资额为限承担有限责任，但不具有经营管理权。
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二、基金的发展现状
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2.1 国外的私募基金发展现状
私募股权基金成为企业主要的融资手段之一
➢ 国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和 IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域 广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投 资占其GDP份额已达到4%—5%。
产业投资基金
国融（国际）融资租赁有限责任公司 二〇一一年十二月
目录 一、什么是产业投资基金
二、基金的发展现状 三、基金运作 四、案例
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一、什么是产业投资基金？
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1.1 定义
产业投资基金国内定义
国家发改委在《产业投资基金管理暂行管理办法（征求意见稿）》中定 义“产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服 务的，利益共享与风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行 基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管 理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企 业重组投资和基础设施投资等实业投资的一种创新的金融制度，其投资 收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。”
➢ 美国公司2006年通过私募交易融资资金超过了首次公开发行(IPO) 的融资额，越来越多发行股票的公司正在规避美国公开市场的严格 审查和高额成本。
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2.2 国内的私募基金发展现状
产业投资基金的现状
➢ 从2006年11月第一批产业投资基金，即渤海产业投资基金的成立，到 2007年8月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请 示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、中新高 科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等作为第二批产业基金试点。 2008年第三批共四只产业基金华禹水务产业投资基金、东北装备工业产 业投资基金、天津船舶产业投资基金、重庆基础设施产业投资基金也获 得批准。截至2008年底，经国家批准试点的产业投资基金已达10只，总 计募资规模1400多亿元。
它是以某些产业为投资对象的一种投资基金，重点投向具有高增长潜力 的未上市企业，以进行股权或准股权投资，同时参与被投资企业的经营 管理和监督，待所投资企业（项目）发育成熟后通过股权转让等方式实 现资本增值。
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1.1 定义
产业投资基金，国外称私募股权投资基金（Private Equity PE)
广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对 处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业 所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为天使投资、创业投资、并 购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、 Pre-IPO资本等等.
➢ 但是截至2008年12月，经国家正式批准试点的10只产业投资基金，除 渤海基金、绵阳基金有个别实质性投资项目外，其他基金暂时未披露投 资情况以及基金管理公司的相关消息。2009年7月15日，管理上海金融 产业投资基金的金浦产业投资基金管理公司正式挂牌成立，该公司由上 海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司发起设立，注册资金2亿 元人民币。上海另有个别外商投资的基金管理公司陆续成立。
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2.2 国内的私募基金发展现状（续）
目前我国创投投资最为关注的当属互联网、医疗健康、清洁技术、电子光电 、电信、机械、化工、娱乐传媒、能源矿产等。
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三、基金运作
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3.1 运作方式：（以有限合伙为例）
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3.2 基金的投资流程
项目搜索
➢ 需具备 各行业专 业知识和 人脉资源 的资深专 业人士
天使基金（种子期）
风险投资基金（初创期和发展期）
并购基金（成熟期）
夹层资本（成熟期）
与私募股权基金有关的其他基金
基金的基金（母基金）
引导基金
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1.3 特点
非公开的定向募集 权益型投资方式 一般投资于非上市企业 成熟企业 中长期投资 流动性差 资金来源广泛 有限合伙制较多 退出渠道多样化
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2.2 国内的私募基金发展现状（续）
国内创投基金的现状
2009年以来，伴随着中国经济复苏的步伐以及国内创业投资政策环境的不 断优化，我国创投市场募资呈现出稳定增长的态势。
进入2010年，全球经济依旧震荡前行，我国经济尽管存在通胀预期和资产 泡沫，但随着政府积极的政策调整，2010年中国经济依然保持温和增长。 在此背景之下，2010年上半年，中国创投市场共发生295笔投资案例，其中 已披露金额的投资总量共计15.9亿美元 。
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1.4 组织形式
契约制
➢ 非企业，根据基金契约承担权利和义务 ➢ 基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任
公司制
➢ 企业法人主体 ➢ 股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债
务承担责任
有限合伙制
➢ 非法人主体的企业 ➢ 有限合伙型的基金合伙人由普通合伙人（general partnership，GP）
狭义也是一般意义上理解的产业投资基金，狭义的PE主要指对已经形成一 定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指 创业投资后期的私募股权投资部分，主要指并购基金、夹层资本、PreIPO资本。
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1.2 投资基金分类
一般分类
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1.2 投资基金分类（续）
按照投资于企业的不同阶段：
➢ 通过公 司自身和 市场资源 积极寻找 业务机会 及接受项 目推荐
项目立项
尽职调查
项目执行
项目管理
项目退出
➢ 在获得项 目初步信息之 后，由投资部 对项目进行初 步考察
➢ 尽职调查包 括行业、业务、 财务、法律、 管理层等方面
➢ 对行业发
➢ 以中介机构 提供信息为辅，
展和竞争态势， 综合了解企业 企业的管理层、 的投资价值 经营业务和资