2017年煤炭供应链行业分析报告

2017年煤炭供应链行业分析报告

2017年7月

目录

一、背景：煤炭流通物流成本占比较高，优势供应链企业逐步胜出7

1、产销区不平衡叠加流动效率低导致物流成本较高，到厂煤价物流成本占比

高达47% (7)

（1）产区主要集中于三西，而消费主要位于华东、华南等地区占比达到55%，运输距离平均达到646公里 (7)

（2）我国煤炭运输环节较多、基础设施相对落后、流通效率仍较低 (8)

（3）我国煤炭物流成本较高，广州港动力煤价格中运输及中间环节成本占比高达42% (9)

2、传统煤炭贸易企业存在缺陷：区域性、技术水平较低、信息不对称、规模

较小 (10)

3、市场煤比重仍较高，真正具备竞争优势的流通企业胜出 (11)

二、现状：整合资源+多元化服务，国内外煤炭供应链管理商崛起 (13)

1、供应链管理商有效整合资源，提供多元化服务，竞争壁垒提高 (13)

（1）供应链管理整合物流、信息流、商流、现金流 (13)

（2）供应链管理与传统商品贸易有显著区别 (14)

（3）煤炭供应链管理商提供多元化服务，增强客户粘性 (14)

（4）竞争壁垒：技术、服务平台、规模、资金 (15)

2、国外：传统大宗商品贸易企业转型综合性供应链管理企业 (17)

（1）国外供应链管理服务企业崛起 (17)

（2）嘉能可：全球大宗商品贸易寡头 (18)

①16年营收1529亿美元，销售煤炭1.29亿吨 (18)

②竞争优势：多元化业务+一体化供应链+充分运用金融工具 (19)

1）多元化业务：通过收购上游企业横向拓宽产业链 (19)

2）一体化供应链：从开采到终端销售协同运作 (19)

3）充分利用金融工具：期现结合赚取可观收益 (20)

3、国内：供应链管理企业发展处于初步阶段，电商平台为重要方向 (20)

（1）目前我国企业整体供应链管理处于初步阶段 (20)

（2）主要煤炭供应链管理企业业务概况 (22)

①瑞茂通：“供应链管理+供应链金融+电商平台”三大板块协同发展 (22)

②易见股份：深耕西南地区的供应链管理+逐步全国化的商业保理 (23)

③中国秦发：自有煤矿打造上游一体化 (23)

④易大宗：蒙古焦煤在中国的最大进口商 (24)

（3）电子商务平台是重要发展方向 (25)

①电子商务平台解决行业痛点 (25)

②电子商务平台始于信息整合，走向大数据 (26)

③煤炭电商发展较落后，但大数据特征显现 (27)

三、盈利模式：增值服务+金融成为关键盈利点，形成核心竞争力 (30)

1、供应链管理商通过贸易、物流、仓储、管理、撮合交易、金融等服务获取

收益 (30)

2、服务：管理模式有望成为重要盈利来源，高成长可期 (31)

（1）供应链管理服务主要分为贸易模式和管理模式 (31)

（2）煤炭流通领域规模达7000亿元 (33)

（3）主要煤炭供应链管理公司供应链管理服务业务比较 (33)

3、金融：是提升竞争力的重要手段，市场空间广阔 (35)

（1）盈利模式：多种模式并举，风控是关键 (35)

（2）商业保理市场空间2.7万亿，其中煤炭行业商业保理理论空间达60亿元 (41)

（3）主要煤炭供应链管理企业供应链金融业务比较 (42)

4、电商平台、金融、服务相融合，形成生态系统 (45)

四、结论：规模和盈利有望实现稳定增长 (46)

1、煤炭运营量提高促进市占率提升 (46)

2、商品品类扩充共享资源降低行业风险 (47)

3、服务多元化增强竞争优势 (48)

4、供应链金融扩大发展空间，风控水平提升 (48)

5、供应链平台生态圈出现，实现多方共赢 (49)

背景：煤炭流通物流成本占比较高，优势供应链企业逐步胜出。物流成本较高：我国煤炭产区主要集中于三西，16 年产量占65%，而消费主要位于华东、华南等地区（16 年占55%），产销区不平衡使“北煤南运、西煤东运”，叠加煤炭流通效率低，致我国煤炭物流成本占下游库提价的比例较高，其中山西5500 大卡煤炭运抵广州港的价格中，物流及中间环节成本占比达42%。

流通企业市场空间仍较大：近年来政府鼓励煤炭供需双方自主衔接签订中长期合同，但除长协和部分煤电直销量外，每年通过流通环节由煤炭经营企业销售至终端客户处的煤炭规模仍达到12 亿吨以上；且随着上游煤矿集中度提高，议价能力强、竞争优势突出的大规模流通企业胜出，市场份额有望提升。

现状：整合资源+多元化服务，国内外煤炭供应链管理商崛起。煤炭供应链管理企业整合物流、信息流、商流、现金流，并提供从采购、加工、物流、仓储、分销等服务，增强客户粘性，同时拥有技术、规模、服务平台、资金竞争壁垒。近两年国内外煤炭供应链管理商崛起。其中，国内供应链管理行业处于初步阶段，我国从事供应链管理的上市公司主要有怡亚通、中国建发、宏伟供应、瑞茂通、易见股份、中国秦发、易大宗等。

盈利模式：增值服务和金融是关键盈利点。供应链管理的盈利来源主要有贸易价差、物流、仓储等服务费以及金融费用等。

供应链管理：根据分煤种消费量及市场价，并假设流通领域消费量占比30%，测算煤炭流通市场规模达7000 亿元，其中上市公司中