金融市场基础设施的原则ppt课件
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金融市场的概念和构成要素.pptx
英国和香港称为“单位信托基金 ”(unit trust);
国际投资银行的三大系统
美国投行--比如号称华尔街证券三巨 头的美林，高盛，摩根士丹利。
英国商人银行及欧洲综合银行。 日本综合券商--比如野村证券，大和证 券，日天证券等。
早在上个世纪20年代-30年代随着资本 市场发展的要求，西方投行已经略见雏形 。发展至今，根据股票市场的融资总额排 名的前10家投行始终是那几家资产达数千 亿美金的寡头。
此外，工商企业还是套期保值的主体。
2、居民
个人一般是金融市场上的主要资金供应 者。个人为了存集资金购买大件商品或是 留存资金以备急需、养老等，都有将手中 资金投资以使其保值增值的要求。因此， 个人通过在金融市场上合理购买各种有价 证券来进行组合投资，既满足日常的流动 性需求，又能获得资金的增值。
①人寿保险公司的投资
人寿保险公司是指主要从事人寿保险 、人身意外险和健康险等保险业务的公司 。
人寿保险产品主要为短期的意外险、健 康医疗险和长期的寿险产品、年金产品等 。其中后者占保险公司保费收入的绝大比 例。因此，人寿保险公司的现金流具有相 对可测性。
人寿保险公司资产具有以下特点：
一是与其他金融机构相比，具有长期性，有 的保险合同期限达二三十年甚至更长；
华泰人寿保险公司
华泰人寿保险公司（简称“华泰人寿”）是 一家由国内外实力雄厚的金融保险集团和知名企 业发起设立的全国性公司，经营人寿保险、健康 保险、意外伤害保险等业务，以及相关的再保险 业务和保险资金运用业务。华泰人寿2005年开业 ，总部设在北京，现已开设北京、浙江、四川、 江苏、山东和上海分公司和数十个营销网点。美 国ACE保险集团、华润集团、华北电网公司、亿阳 集团、贵州茅台酒公司等也是给予公司全力支持 的股东，股东总资产超过2万亿元。
国际投资银行的三大系统
美国投行--比如号称华尔街证券三巨 头的美林，高盛，摩根士丹利。
英国商人银行及欧洲综合银行。 日本综合券商--比如野村证券，大和证 券，日天证券等。
早在上个世纪20年代-30年代随着资本 市场发展的要求，西方投行已经略见雏形 。发展至今，根据股票市场的融资总额排 名的前10家投行始终是那几家资产达数千 亿美金的寡头。
此外，工商企业还是套期保值的主体。
2、居民
个人一般是金融市场上的主要资金供应 者。个人为了存集资金购买大件商品或是 留存资金以备急需、养老等，都有将手中 资金投资以使其保值增值的要求。因此， 个人通过在金融市场上合理购买各种有价 证券来进行组合投资，既满足日常的流动 性需求，又能获得资金的增值。
①人寿保险公司的投资
人寿保险公司是指主要从事人寿保险 、人身意外险和健康险等保险业务的公司 。
人寿保险产品主要为短期的意外险、健 康医疗险和长期的寿险产品、年金产品等 。其中后者占保险公司保费收入的绝大比 例。因此，人寿保险公司的现金流具有相 对可测性。
人寿保险公司资产具有以下特点：
一是与其他金融机构相比，具有长期性，有 的保险合同期限达二三十年甚至更长；
华泰人寿保险公司
华泰人寿保险公司（简称“华泰人寿”）是 一家由国内外实力雄厚的金融保险集团和知名企 业发起设立的全国性公司，经营人寿保险、健康 保险、意外伤害保险等业务，以及相关的再保险 业务和保险资金运用业务。华泰人寿2005年开业 ，总部设在北京，现已开设北京、浙江、四川、 江苏、山东和上海分公司和数十个营销网点。美 国ACE保险集团、华润集团、华北电网公司、亿阳 集团、贵州茅台酒公司等也是给予公司全力支持 的股东，股东总资产超过2万亿元。
第八章金融体系及金融基础设施介绍
幻灯片1第八章金融体系及基础设施幻灯片2目录●第一节金融体系与金融功能●第二节金融体系的两种格局●第三节再论证存款货币银行●第四节中介与市场的发展趋势●第五节金融基础设施幻灯片3第一节金融体系与金融功能一、金融体系二、金融功能(11)3 幻灯片4一、金融体系1. 定义金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体。
(11)4 幻灯片5一、金融体系2. 构成金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系、金融环境体系。
(11)5 幻灯片6一、金融体系3. 类型一是以英美为代表的市场主导型金融体系，二是以法德日为代表的银行主导型金融体系。
(11)6 幻灯片7二、金融功能哈佛金融学教授罗伯特·默顿认为，金融体系具有以下六大基本功能：1、清算和支付功能，即提供了交易的清算支付手段；2、融通资金和股权细化功能，即汇聚资金并导向大规模的无法分割的投资项目；3、为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地域和产业转移的方法和机制。
(11)7 幻灯片8二、金融功能（4）风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径；（5）信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，帮助协调不同经济部门的非集中化决策；（6）解决激励问题，即金融体系解决了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。
(11)8 幻灯片9第二节金融体系的两种格局一、中介与市场的对比二、对不同格局的论证三、不同格局如何形成四、格局的演进趋向五、优劣比较要求理论论证(11)9 幻灯片10一、中介与市场的对比金融中介一般由银行金融中介及非银行金融中介构成，具体包括商业银行、保险公司以及信息咨询服务机构等中介机构。
金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。
金融市场基础设施的原则50页PPT
执行情况监控：治理？
资源集中 需要强有力的结构：评估将会被发布并存在政治敏感性
复杂的情况：是否需要新的CPSS-IOSCO 委员会？
全球经济治理 CPSS 督导小组 编辑团队 起草小组
IOSCO 各特设分组
整个市场的建议
摘自 RSSS. 现参考 Annex C. • R2 交易信息 • R3 结算周期 • R4 CCPs • R5 债券借贷 • R6 CSDs • R12 用户的安全保障
需要实施的监控
CPSS和IOSCO没有监督以前标准（CPSIPS等）的执 行情况的。委托世界银行和IMF处理。
“立法机关”和“司法机关”是否分离? 金融危机：普遍关注实施不足 。应由G20/FSB推动更
积极的监测 标准设置机构在设置决定上要吸取更广泛的经验 如果我们不做，FSB将会做
执行情况监控：可能的办法
• –若没有评级。找出差异，差异的原因，并判断其是否是有效。
• –反复用原则评估不同方面
执行情况监控：范围
不可能在所有 CPSS-IOSCO 成员中实现. 是否可先关注G20的 可实现性?
是否首要关注CCPs（重复阶段3)？ 阶段1和阶段2的评估将会随着评估结束而终结。阶段3则会无限
期地持续下去。我们希望这样做吗？
关联机构，保释，暂停支付，逐步缩减业务 4.建立，网络拓展，抵押担保，客户资产隔离 进入决议应不会引发抵消权 5. 预防措施 尊重债权人的层次结构 原则：“没有糟糕的债权人”只有“平等对待”能力的区别 6. 企业资金的决议（尽量避开公众的支持）
仍然要进行评估。
阶段3: 结果? • –PFMIs是否完全承袭FMIs？
• –专注于单一原则方面（如：窄频带和FSAPs的关系）
金融市场基础设施的原则
主要目标: 建立一家银行恢复、重组和逐步缩减的制度 –没有严重的系统性损坏 –没有暴露纳税人损失 决议制度的“关键性控制程序”的设置参见FSB 2011年10月的报告
关键性控制程序
制度
1.范围：每个 SIFI 应该受制于拥有关键性控制程序的决议制度
仍然要进行评估。
阶段3: 结果? • –PFMIs是否完全承袭FMIs？
• –专注于单一原则方面（如：窄频带和FSAPs的关系）
• –基于司法提供的信息，并将其作为其自己FMI的评估的一部分。 CPSS-IOSCO也将出台自己的“评估”标准
• 没有评级。找出差异，差异的原因，并判断是否是有效的 然后重复为原则的不同方面
PFMIs都适用于谁?
FMI的定义 • “… 参与机构中的一个多边系统，包括该系统的操作者，以清算为目的的
应用, 支付的结算或记录, 安全防控, 衍生工具或其他金融交易…” • 是否包括参与者？ • 包括各类支付系统, 如：CSDs, SSSs, CCPs 和 TRs • 不包括服务提供商 (如：SWIFT) – 他们有自己的 “监管预期 (Annex F) PFMIs 适用于系统重要性 (SI)的FMIs • –支付系统是或不是SI（CPSIPS没有任何改变）
• –若没有评级。找出差异，差异的原因，并判断其是否是有效。
• –反复用原则评估不同方面
执行情况监控：范围
不可能在所有 CPSS-IOSCO 成员中实现. 是否可先关注G20的 可实现性?
是否首要关注CCPs（重复阶段3)？ 阶段1和阶段2的评估将会随着评估结束而终结。阶段3则会无限
期地持续下去。我们希望这样做吗？
• –一致性? (还有相关的监测)
执行时间表
当局应该 “努力在2012年底之前，在他们的法律和规章制度中酌情涵盖 新的原则” 窄频带（NB）的一般性问题，可能错过G20的OTC衍生品改革最后期限
关键性控制程序
制度
1.范围：每个 SIFI 应该受制于拥有关键性控制程序的决议制度
仍然要进行评估。
阶段3: 结果? • –PFMIs是否完全承袭FMIs？
• –专注于单一原则方面（如：窄频带和FSAPs的关系）
• –基于司法提供的信息，并将其作为其自己FMI的评估的一部分。 CPSS-IOSCO也将出台自己的“评估”标准
• 没有评级。找出差异，差异的原因，并判断是否是有效的 然后重复为原则的不同方面
PFMIs都适用于谁?
FMI的定义 • “… 参与机构中的一个多边系统，包括该系统的操作者，以清算为目的的
应用, 支付的结算或记录, 安全防控, 衍生工具或其他金融交易…” • 是否包括参与者？ • 包括各类支付系统, 如：CSDs, SSSs, CCPs 和 TRs • 不包括服务提供商 (如：SWIFT) – 他们有自己的 “监管预期 (Annex F) PFMIs 适用于系统重要性 (SI)的FMIs • –支付系统是或不是SI（CPSIPS没有任何改变）
• –若没有评级。找出差异，差异的原因，并判断其是否是有效。
• –反复用原则评估不同方面
执行情况监控：范围
不可能在所有 CPSS-IOSCO 成员中实现. 是否可先关注G20的 可实现性?
是否首要关注CCPs（重复阶段3)？ 阶段1和阶段2的评估将会随着评估结束而终结。阶段3则会无限
期地持续下去。我们希望这样做吗？
• –一致性? (还有相关的监测)
执行时间表
当局应该 “努力在2012年底之前，在他们的法律和规章制度中酌情涵盖 新的原则” 窄频带（NB）的一般性问题，可能错过G20的OTC衍生品改革最后期限
金融市场基础知识PPT课件
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外汇行情表
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黄金市场：是集中进行黄金买卖的交易场所。世界各地的黄金市场就是由存在于 各地的黄金交易所构成。黄金交易所一般都是在各个国际金融中心，是 国际金融市场的重要组成部分。
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4. 货币市场 4.1同业拆借市场 4.2回购协议市场 4.3商业票据市场 4.4银行承兑汇票市场 4.5短期政府债券市场 4.6大面额可转让存单市场
•伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易。汇率报价采用间 接标价法，交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三、四十种。 交易处理速度很快，工作效率高。伦敦外汇市场上外币套汇业务十分 活跃，自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买卖与 “欧洲货币”的存放有着密切联系。欧洲投资银行积极地在伦敦市场 发行大量欧洲德国马克债券，使伦敦外汇市场的国际性更加突出。
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1.1什么是金融市场
• 金融市场是与商品市场、劳动市场并存的、进行资金融通，实现金融资 源配置的市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置 。
• 金融市场包括所有的融资活动： ——银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资； ——企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股 票实现的投资； ——通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。
• 国内金融市场：从事各种国内金融业务活动的场所，此种活动主要发 生在居民之间。
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3.2按经营场所
•有形金融市场：存在具体交易场所的金融市场。 •无形金融市场：不存在具体交易场所、或主要以通讯、信息技术组成的 交易系统。
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第七讲(2)金融基础设施
第二篇 金融中介与金融市场
第七讲 第十章 金融体系结构 第十一章 金融基础设施 （明白，不要求全部掌握）
(10)1
第十一章 目录
第一节 金融体系的要素 第二节 中央银行体制下的支付清算系统 第三节 金融市场基础设施 第四节 金融业标准
(10)2
第十一章 金融基础设施
第一节 金融体系的要素
(10)3
2012年 4月 16日，CPSS和IOSCO发布三 个旨在加强金融市场基础设施的三个文 件：《金融市场基础设施原则》报告、 为新标准制定的《评估方法》咨询报告、 《披露框架》咨询报告。
(10)17
第十一章 金融基础设施
第四节 金融业标准
(10)18
第十一章第四节 金融业标准
关于金融业标准293
(10)12
第十一章 金融基础设施
第三节 金融市场基础设施
(10)13
第十一章第三节 金融市场基础设施
金融市场基础设施及其作用
定义：金融市场基础设施（financial market infrastructures, FMIs）是指在金 融工具之间发挥转换功能并提供相关信 息支持服务的流程及框架，包括支付系 统、中央证券托管、证券清算系统、中 央你交易对手（central counter parties, CCPs）和场外衍生品交易信息库等。
狭义：金融基础设施主要是指以中央银行为主体 的支付清算体系。（第二节详述）
广义：金融基础设施除了以中央银行为主体的支 付清算体系，还包括确保金融市场有效运行的 法律程序、会计与审计体系、信用评级、监管 框架以及相应的金融标准与交易准则等。
比较P291金融市场基础设施概念，
287，几个组织名称（了解）
票据交换所
第七讲 第十章 金融体系结构 第十一章 金融基础设施 （明白，不要求全部掌握）
(10)1
第十一章 目录
第一节 金融体系的要素 第二节 中央银行体制下的支付清算系统 第三节 金融市场基础设施 第四节 金融业标准
(10)2
第十一章 金融基础设施
第一节 金融体系的要素
(10)3
2012年 4月 16日，CPSS和IOSCO发布三 个旨在加强金融市场基础设施的三个文 件：《金融市场基础设施原则》报告、 为新标准制定的《评估方法》咨询报告、 《披露框架》咨询报告。
(10)17
第十一章 金融基础设施
第四节 金融业标准
(10)18
第十一章第四节 金融业标准
关于金融业标准293
(10)12
第十一章 金融基础设施
第三节 金融市场基础设施
(10)13
第十一章第三节 金融市场基础设施
金融市场基础设施及其作用
定义：金融市场基础设施（financial market infrastructures, FMIs）是指在金 融工具之间发挥转换功能并提供相关信 息支持服务的流程及框架，包括支付系 统、中央证券托管、证券清算系统、中 央你交易对手（central counter parties, CCPs）和场外衍生品交易信息库等。
狭义：金融基础设施主要是指以中央银行为主体 的支付清算体系。（第二节详述）
广义：金融基础设施除了以中央银行为主体的支 付清算体系，还包括确保金融市场有效运行的 法律程序、会计与审计体系、信用评级、监管 框架以及相应的金融标准与交易准则等。
比较P291金融市场基础设施概念，
287，几个组织名称（了解）
票据交换所
第4章 金融机构与金融市场 《金融学概论》PPT课件
④准中央银行制。这是指一国或 地区只设置类似中央银行的机构, 或者授权几个大的商业银行行使 中央银行部分职能的体制。
4.1 金融机构体系
4.1.4 中央银行
4.1.4.2 我国的中央银行 中国人民银行是我国的中央银行,是国务院领导下的制定和实施
货币政策的国家机关。中国人民银行具有各国中央银行所具有 的一般特征,是我国发行的银行、银行的银行、政府的银行。
开发贷款
02 办理粮、棉、油等主要农副产品的 收购、调销、加工贷款
01 办理粮、棉、油等主要农副产品 的国家专项储备贷款
4.1 金融机构体系
4.1.2 政策性银行
4.1.2.3 中国进出口银行 中国进出口银行的主要任务是:执行国家产业政策和外贸政策,
为扩大机电产品和成套设备等资本性货物出口提供政策性金融 支持;促进出口商品的升级换代;促进我国对外贸易的发展。
4.1 金融机构体系
4.1.3 非银行金融机构
4.1.3.1 保险机构 (2)保险中介机构 专业保险中介机构包括保险代理公司、保险经纪公司和保险公
估公司。
4.1 金融机构体系
4.1.3 非银行金融机构
4.1.3.2 证券机构 证券机构是指那些专门从事证券发行、交易及其相关业务的机
构,包括证券经营机构和证券服务机构两类,主要有证券公司、 证券交易所、证券登记结算公司、基金管理公司、证券投资咨 询公司等。
买卖的货币结算以及与货币收支有关的技术性业务的功能,如通 过存款在账户上的转移代理客户支付,在存款的基础上为客户兑 付现金等,成为企业、机关团体和个人的货币保管者、出纳员和 支付代理人,由此商业银行成为社会经济活动的出纳中心和支付 中心。
4.1 金融机构体系
4.1.1 商业银行
中国人民银行办公厅关于实施《金融市场基础设施原则》有关事项的通知-银办发[2013]187号
![中国人民银行办公厅关于实施《金融市场基础设施原则》有关事项的通知-银办发[2013]187号](https://img.taocdn.com/s3/m/14f71a70a88271fe910ef12d2af90242a995ab47.png)
中国人民银行办公厅关于实施《金融市场基础设施原则》有关事项的通知正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国人民银行办公厅关于实施《金融市场基础设施原则》有关事项的通知（银办发〔2013〕187号）中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，各省会（首府）城市中心支行，各副省级城市中心支行；国家开发银行、各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行；中国外汇交易中心、中国人民银行清算总中心，中央国债登记结算有限公司、中国银联股份有限公司、银行间市场清算所股份有限公司、城市商业银行资金清算中心、农信银资金清算中心：金融市场基础设施是经济金融运行的基础。
安全、高效的金融市场基础设施对于畅通货币政策传导机制、加速社会资金周转、优化社会资源配置、维护金融稳定并促进经济增长具有重要意义。
2008年金融危机爆发后，国际社会对构建高效、透明、规范、完整的金融市场基础设施十分重视并达成广泛共识。
2012年，在汲取金融危机的教训，吸收现有重要支付系统、证券结算系统和中央对手等国际标准执行经验的基础上，支付结算体系委员会（CPSS）和国际证监会组织（IOSCO）技术委员会联合发表了《金融市场基础设施原则》（以下简称《原则》），全面加强对金融市场基础设施的管理，并要求其成员尽快将《原则》落实到位。
我国是这两个组织的正式成员。
为促进我国金融市场基础设施安全、高效、稳定运行，现就实施《原则》有关事宜通知如下：一、《原则》的主要内容《原则》识别和消除了原有国际标准之间的差异，强调全面加强风险管理要求，提高了各类金融市场基础设施安全高效运行的最低标准，是对金融市场基础设施风险管理经验的全面总结，适用其成员认定的各类金融市场基础设施。
会计学 中央银行与金融基础设施 课件
第八章 中央银行 与金融基础设施
第一节 中央银行的产生及类型 第二节 中央银行的职能 第三节 中央银行的独立性问题 第四节 金融基础设施 第五节 中央银行体制下的支付清算体系 第六节 金融业标准
看图识人
中国人民银行行长 周小川
美联储主席 珍妮特·耶伦
英国央行行长 马克·卡尼
日本央行行长 黑田东彦
2、从宏观调控体系看：中央银行是整个宏观体系 中的一个组成部门
3、从国家授权层次看：中央银行在履行职责的时 候需要其他部门的配合
一、支付清算体系和中央银行组织支付清算的职责 1、支付清算体系：是一个国家或地区对交易者之 间的债权债务关系进行清偿的系统。
提供技术服 务的中介机
构
实现支付指 令传送及资 金清算的技
净额批量清算：对累计多笔支付业务的发 生额之后，在一个清算周期结束前，参与 者要将从系统中其他所有参与者那里应收 的全部转账金额与对其他参与者应付的转 账金额轧出差额，形成以结算的净额借记 余额或贷记余额
大额资金转账系统：是指对单笔交易金额 巨大，但交易笔数较少，对安全性要求高， 付款时间要求紧迫的支付方式。
如：欧洲中央银行
欧洲中央银行是一个典型的跨国中央银行
准中央银行制度：是指有些国家或地区只 设置类似中央银行的机构，或由政府授权 某个或几个商业银行行使部分中央银行职 能的体制。如香港、新加坡
香港金融管理局同于一般中央银行
一、中央银行业务经营的特点及其职能
1、中央银行代表国家管理金融,制定和执行 金融方针与政策,但它不同于一般的国家行政 管理机构。
3 881.51 1.15
对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性部门债权 其他资产
47 566.49 14.07 政府存款
第一节 中央银行的产生及类型 第二节 中央银行的职能 第三节 中央银行的独立性问题 第四节 金融基础设施 第五节 中央银行体制下的支付清算体系 第六节 金融业标准
看图识人
中国人民银行行长 周小川
美联储主席 珍妮特·耶伦
英国央行行长 马克·卡尼
日本央行行长 黑田东彦
2、从宏观调控体系看：中央银行是整个宏观体系 中的一个组成部门
3、从国家授权层次看：中央银行在履行职责的时 候需要其他部门的配合
一、支付清算体系和中央银行组织支付清算的职责 1、支付清算体系：是一个国家或地区对交易者之 间的债权债务关系进行清偿的系统。
提供技术服 务的中介机
构
实现支付指 令传送及资 金清算的技
净额批量清算：对累计多笔支付业务的发 生额之后，在一个清算周期结束前，参与 者要将从系统中其他所有参与者那里应收 的全部转账金额与对其他参与者应付的转 账金额轧出差额，形成以结算的净额借记 余额或贷记余额
大额资金转账系统：是指对单笔交易金额 巨大，但交易笔数较少，对安全性要求高， 付款时间要求紧迫的支付方式。
如：欧洲中央银行
欧洲中央银行是一个典型的跨国中央银行
准中央银行制度：是指有些国家或地区只 设置类似中央银行的机构，或由政府授权 某个或几个商业银行行使部分中央银行职 能的体制。如香港、新加坡
香港金融管理局同于一般中央银行
一、中央银行业务经营的特点及其职能
1、中央银行代表国家管理金融,制定和执行 金融方针与政策,但它不同于一般的国家行政 管理机构。
3 881.51 1.15
对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性部门债权 其他资产
47 566.49 14.07 政府存款
黄达金融学第11章
l 从资本质量看，最能吸收损失的资本是普通股， 其次是优先股，再次是附属资本债，还有其他各 种各样的变相债务性资本。对于这些债务性资本， 称之为核心资本以外的资本，其中有的吸收损失 的能力很差，但过去也算在银行资本内。
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黄达金融学第11章
•第四节 金融业标准
第十一章金融基础设施
会计准则
“结算”和“清算”
支付清算的全过程，是由两个相互连接的过程组 成的：
l 一个过程可以称为算账过程，对于彼此之间的应 收和应付，需要把应收债权与应付债务进行抵消 并计算出应收应付的差额。它属于下一过程的准 备阶段。
l 另一个过程则是以货币收付行为结清应收应付的 差额。这标志着支付清算全过程的完成，意味着 相关债权债务关系的终结。
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黄达金融学第11章
•第二节 中央银行体制下的支付 第十一章金融基础设施 清算体系
•如A银行要与前来参加清算的B、C、D等几家银行分 别交换票据，其他银行也如此。
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黄达金融学第11章
•第三节 金融市场基础设施
第十一章金融基础设施
l 金融市场基础设施及其作用
l 金融市场基础设施（financial market infrastructures，FMIs）是指在金融工具之间发挥 转换功能并提供相关信息支持服务的流程及框架， 包括支付系统、中央证券托管、证券清算系统、 中央交易对手（central counter parties，CCPs）
和场外衍生品交易信息库等。
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黄达金融学第11章
•第三节 金融市场基础设施
第十一章金融基础设施
作用
l 金融市场基础设施的设计和运作方式对金 融稳定会产生重要影响。由于这些基础设 施被赋予金融工具之间的转换功能，因此， 通过它们可以减轻金融市场参与者之间的 关联性，进而降低金融风险传染的几率。 当然，如果运用不当，这些基础设施也会 成为在金融市场参与者之间传播不稳定因 素的渠道。
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黄达金融学第11章
•第四节 金融业标准
第十一章金融基础设施
会计准则
“结算”和“清算”
支付清算的全过程，是由两个相互连接的过程组 成的：
l 一个过程可以称为算账过程，对于彼此之间的应 收和应付，需要把应收债权与应付债务进行抵消 并计算出应收应付的差额。它属于下一过程的准 备阶段。
l 另一个过程则是以货币收付行为结清应收应付的 差额。这标志着支付清算全过程的完成，意味着 相关债权债务关系的终结。
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黄达金融学第11章
•第二节 中央银行体制下的支付 第十一章金融基础设施 清算体系
•如A银行要与前来参加清算的B、C、D等几家银行分 别交换票据，其他银行也如此。
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黄达金融学第11章
•第三节 金融市场基础设施
第十一章金融基础设施
l 金融市场基础设施及其作用
l 金融市场基础设施（financial market infrastructures，FMIs）是指在金融工具之间发挥 转换功能并提供相关信息支持服务的流程及框架， 包括支付系统、中央证券托管、证券清算系统、 中央交易对手（central counter parties，CCPs）
和场外衍生品交易信息库等。
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黄达金融学第11章
•第三节 金融市场基础设施
第十一章金融基础设施
作用
l 金融市场基础设施的设计和运作方式对金 融稳定会产生重要影响。由于这些基础设 施被赋予金融工具之间的转换功能，因此， 通过它们可以减轻金融市场参与者之间的 关联性，进而降低金融风险传染的几率。 当然，如果运用不当，这些基础设施也会 成为在金融市场参与者之间传播不稳定因 素的渠道。
金融体系金融基础设施幻灯片PPT
• 1、历史进程和监管（英国，欧洲大陆）
• 1719—1720：金融发展史上具有重要意义的年代 ：
• 英国“南海泡沫事件”：
• 1720年6月，英国国会通过了《泡沫法案》，但是 ，1825年被废止。
• 法国“密西西比泡沫事件 ”：
• 法国的密西西比公司这个政府特许的公司利用证券 市场的特性哄抬股价，进行金融诈骗，导致后来股 市暴跌，造成千百万人的破产。从此法国对证券市 场进行严格监管，直到20世纪80年代才开始放松 对资本市场的管制。
总结
• 在市场主导的金融体系下，出于市场是不完全的，所以市场的 风险分散功能是有限的，金融中介会提供市场所不能提供的风 险平滑服务；市场和中介以不同的方式处理各种信息，市场是 加总信息的有效机制，而中介则节约了搜集信息的成本，二者 谁更有效率取决于获取信息的种类；不同类型的金融体系产生 了不同的公司治理结构以及相应的约束激励机制。
• 论点：1、美国:传统的银行份额下降趋势明显，衰落。
•
其他发达国家并非完全如此。
• • • 2、银行优势
交易成本
｝西方传统银行存在的根据
信息的不对称
风险交易和风险管理
•
参与成本
•
•
•
• 二 、金融体系结构的演进趋势
• 金融市场和金融中介的发展：20世纪70年代后
• 趋同收敛：金融市场发展强，金融中介发展弱。原因：
• 渗透发展 ：银行和金融 市场相互渗透。
• 整体考察：金融中介结构的理解
•
• 影子银行： 加强对其监管、防范风险。
• 在中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银 行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构售的类 信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间 高利贷为代表的民间金融体系。
• 1719—1720：金融发展史上具有重要意义的年代 ：
• 英国“南海泡沫事件”：
• 1720年6月，英国国会通过了《泡沫法案》，但是 ，1825年被废止。
• 法国“密西西比泡沫事件 ”：
• 法国的密西西比公司这个政府特许的公司利用证券 市场的特性哄抬股价，进行金融诈骗，导致后来股 市暴跌，造成千百万人的破产。从此法国对证券市 场进行严格监管，直到20世纪80年代才开始放松 对资本市场的管制。
总结
• 在市场主导的金融体系下，出于市场是不完全的，所以市场的 风险分散功能是有限的，金融中介会提供市场所不能提供的风 险平滑服务；市场和中介以不同的方式处理各种信息，市场是 加总信息的有效机制，而中介则节约了搜集信息的成本，二者 谁更有效率取决于获取信息的种类；不同类型的金融体系产生 了不同的公司治理结构以及相应的约束激励机制。
• 论点：1、美国:传统的银行份额下降趋势明显，衰落。
•
其他发达国家并非完全如此。
• • • 2、银行优势
交易成本
｝西方传统银行存在的根据
信息的不对称
风险交易和风险管理
•
参与成本
•
•
•
• 二 、金融体系结构的演进趋势
• 金融市场和金融中介的发展：20世纪70年代后
• 趋同收敛：金融市场发展强，金融中介发展弱。原因：
• 渗透发展 ：银行和金融 市场相互渗透。
• 整体考察：金融中介结构的理解
•
• 影子银行： 加强对其监管、防范风险。
• 在中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银 行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构售的类 信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间 高利贷为代表的民间金融体系。
财务管理环境金融市场PPT课件
1. 弱型效率指任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易， 均不会获得额外盈利
2. 半强型效率指证券价格完全反映所有公开的可用信息， 这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资 咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。
3. 强型效率指证券价格完全反映一切公开的和非公开的信 息。投资者即使掌握内幕信息也无法获取额外盈利。
.
16
二、金融工具的分类
3、按投资者是否掌握所投入资本的所有 权
① 所有权凭证 股票 股票投资者拥有被投资 公司的所有权，在股东大会上享有表决权。
② 债务凭证 投资者取得债权，并有权据 以到期索取本金和利息，但在正常情况下 无权干预发行者的经营管理和决策。
简单介绍一下股票和债券
.
17
股票
股票是股份公司发行，作为股东入股凭证 和取得股息收入的一种有价证券。
.
5
2、金融市场的分类
③按金融交易的直接对象划分，票据市场、证券 市场、黄金市场、外汇市场、保险市场
④按金融交易的地理区域划分，国内金融市场和 国际金融市场
a. 国内金融市场：活动范围为本国领土之内，交 易者为本国自然人和法人
b. 国际金融市场：
1.
a）传统的国际金融市场 本国居民与非居
民之间的国际金融业务 遵守当地法规
2.
b）离岸国际金融市场 非居民交易为业
务主体，不受市场所在国金融法规和税制的限制
.
6
中国的证券市场
按证券交易的方式和次数 ① 证券发行市场，一级市场/初级市场，新发
行证券的市场。公开发行或私募发行 ② 证券交易市场，二级市场/次级市场，现有
金融资产的交易场所。分为证券交易所和 场外交易所。我国现有上海和深圳两家证 券交易所
2. 半强型效率指证券价格完全反映所有公开的可用信息， 这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资 咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。
3. 强型效率指证券价格完全反映一切公开的和非公开的信 息。投资者即使掌握内幕信息也无法获取额外盈利。
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二、金融工具的分类
3、按投资者是否掌握所投入资本的所有 权
① 所有权凭证 股票 股票投资者拥有被投资 公司的所有权，在股东大会上享有表决权。
② 债务凭证 投资者取得债权，并有权据 以到期索取本金和利息，但在正常情况下 无权干预发行者的经营管理和决策。
简单介绍一下股票和债券
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股票
股票是股份公司发行，作为股东入股凭证 和取得股息收入的一种有价证券。
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5
2、金融市场的分类
③按金融交易的直接对象划分，票据市场、证券 市场、黄金市场、外汇市场、保险市场
④按金融交易的地理区域划分，国内金融市场和 国际金融市场
a. 国内金融市场：活动范围为本国领土之内，交 易者为本国自然人和法人
b. 国际金融市场：
1.
a）传统的国际金融市场 本国居民与非居
民之间的国际金融业务 遵守当地法规
2.
b）离岸国际金融市场 非居民交易为业
务主体，不受市场所在国金融法规和税制的限制
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中国的证券市场
按证券交易的方式和次数 ① 证券发行市场，一级市场/初级市场，新发
行证券的市场。公开发行或私募发行 ② 证券交易市场，二级市场/次级市场，现有
金融资产的交易场所。分为证券交易所和 场外交易所。我国现有上海和深圳两家证 券交易所
金融行业的金融基础设施了解金融系统的组成和运作
金融行业的金融基础设施了解金融系统的组成和运作金融行业是一个重要的经济领域，它为我们的日常生活提供了各种金融产品和服务。
而金融系统的稳定运作离不开金融基础设施的支持。
本文将介绍金融基础设施的定义、组成以及金融系统的运作原理。
一、金融基础设施的定义金融基础设施即金融市场中的各种基础设施设备和机构，用于支持金融交易和支付系统的运行。
金融基础设施包括交易所、清算机构、结算机构、支付系统等。
这些设施和机构通过提供高效、安全、可靠的交易和结算服务，维护了金融市场的正常运行。
二、金融基础设施的组成1. 交易所：交易所是金融市场的核心机构，它提供了一个公开、透明的交易场所，促进了金融资产的买卖。
交易所可以分为股票交易所、债券交易所、期货交易所等。
在交易所上市的金融产品可以在统一的交易规则下进行交易，保证了市场的公平性和透明度。
2. 清算机构：清算机构负责处理交易所成交的交易，包括计算各方的权益、清理交易数据、计算交易成本等。
清算机构对交易的清算和结算具有重要意义，它确保了交易的完整性和可靠性，减少了交易风险。
3. 结算机构：结算机构负责交易的资金结算和资产交割。
在交易完成后，结算机构会将交易双方的资金转移并确保资产的过户。
结算机构的存在保证了交易的最终履行，提高了市场的流动性和效率。
4. 支付系统：支付系统是金融市场的血脉，它负责处理各种交易中的支付环节。
支付系统可以分为实时支付系统和非实时支付系统。
实时支付系统能够以实时方式完成资金的转移和结算，而非实时支付系统则需要一定时间来完成支付操作。
三、金融系统的运作原理金融系统的运作原理可以简单概括为“募集资金、化解风险、提供服务”。
具体而言，金融系统通过吸收存款、发行股票和债券等方式募集资金，然后将这些资金通过贷款、投资等方式重新配置给需要融资的企业和个人，从而实现资源的优化配置和经济增长。
同时，金融系统还通过金融衍生品和保险等方式化解各类风险，提供保护和风险管理服务。
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18
关键性控制程序
制度
1.范围：每个 SIFI 应该受制于拥有关键性控制程序的决议制度 2.破产清算授权 3. 决议权利 如：删除/替换管理，任命管理员，经营公司，覆盖股东权利，转让/出售资产，建立关联机
果? –PFMIs是否完全承袭FMIs？ –专注于单一原则方面（如：窄频带和FSAPs的关系） –基于司法提供的信息，并将其作为其自己FMI的评估的一部分。 CPSS-
IOSCO也将出台自己的“评估”标准 没有评级。找出差异，差异的原因，并判断是否是有效的
下去。我们希望这样做吗？
13
执行情况监控：治理？
资源集中 需要强有力的结构：评估将会被发布并存在政治敏感性
复杂的情况：是否需要新的CPSS-IOSCO 委员会？
全球经济治理
CPSS
IOSCO
督导小组
编辑团队
起草小组
各特设分组
14
整个市场的建议
摘自 RSSS. 现参考 Annex C. R2 交易信息 R3 结算周期 R4 CCPs R5 债券借贷 R6 CSDs R12 用户的安全保障
台一个与FMI 相关的可遵守的原则 – 目前的做法是矛盾的, 依靠于修改部分法律的难度究竟有多大-如：修改治理
（公司法）、隔离政策和可移植法（公司法）可能比制定FMI具体法更难
6
PFMIs都适用于谁?
FMI的定义 “… 参与机构中的一个多边系统，包括该系统的操作者，以清算为目的的应用,
支付的结算或记录, 安全防控, 衍生工具或其他金融交易…” 是否包括参与者？ 包括各类支付系统, 如：CSDs, SSSs, CCPs 和 TRs 不包括服务提供商 (如：SWIFT) – 他们有自己的 “监管预期 (Annex F) PFMIs 适用于系统重要性 (SI)的FMIs –支付系统是或不是SI（CPSIPS没有任何改变）
然后重复为原则的不同方面 –若没有评级。找出差异，差异的原因，并判断其是否是有效。 –反复用原则评估不同方面
12
执行情况监控：范围
不可能在所有 CPSS-IOSCO 成员中实现. 是否可先关注G20的 可实现性? 是否首要关注CCPs（重复阶段3)？ 阶段1和阶段2的评估将会随着评估结束而终结。阶段3则会无限期地持续
–一致性? (还有相关的监测)
8
执行时间表
当局应该 “努力在2012年底之前，在他们的法律和规章制度中酌情涵盖新的原则” 窄频带（NB）的一般性问题，可能错过G20的OTC衍生品改革最后期限
“当局将应将这些原则尽快作为其管理、监控和监督活动的一部分体现出来” “FMIs也将适当并迅速地采取行动以满足原则”
准化的场外衍生品进行强制清算。
4
“提高标准”
为什么要提高标准?
急需找寻更安全的金融系统 – 因此要 “提高标准” 如果不提高标准，新的审查就没有实际意义
提高标准有必要吗?
一些 FMIs挑战提高标准的必要性, 声称它们能很好适应危机 对 – 但如果没有政府的支持将会怎样呢?
标准需要提高多少?
15
下一步是什么？
明确要做的
出版FMI决议中的咨询报告 出台评估方法和信息披露框架的最终版本
可能要做的
由CCPs（或其他FMIs？)设置额外的数据予以披露 纲要笔记? 通过FAQs或其他方式来处理问题的解释工作? 对整个市场的建议的研究?
16
决议
17
为什么出台决议？
通常考虑银行的背景以及银行“太大而不能倒”的问题 雷曼兄弟需要一个“更好的”选择来替代破产 主要目标: 建立一家银行恢复、重组和逐步缩减的制度 –没有严重的系统性损坏 –没有暴露纳税人损失 决议制度的“关键性控制程序”的设置参见FSB 2011年10月的报告
10
执行情况监控：可能的办法
阶段1: 采用? –司法管辖权已完成所需的过程中，需要将PFMIs纳入其监管过程？ –可能牵涉法律、规章或政策声明的修改 –依据司法机构提供的信息 –评级从1（过程未开始）到4（过程完成） 阶段2:一致性? –监管框架下的内容是否符合PFMIs的标准? –虽然基于司法提供的信息，但可能存在更多的交叉影响 –在PFMI评定方法指导下的评估-如从“遵守”到“不遵守” –那些还没有“遵守”的以及不符合一致性鉴定的，如果有计划可以改变，仍然
金融市场基础设施原则
1
提纲
1.关于金融市场基础设施原则（PFMIs） 的一些总体 特征 2.金融市场基础设施（FMI）决议: 疏漏之处 3. PFMIs的内容: 具体议题 4.与中央银行系统相关性如何？
2
概要
3
为什么要进行审查?
老标准已经颁布很多年 金融危机后： –保证金融体系健康成为普遍关注的议题 –对中央对手方结算机制（CCPs）的特别关注，要求标
9
需要实施的监控
CPSS和IOSCO没有监督以前标准（CPSIPS等）的执行情 况的。委托世界银行和IMF处理。
“立法机关”和“司法机关”是否分离? 金融危机：普遍关注实施不足 。应由G20/FSB推动更积极
的监测 标准设置机构在设置决定上要吸取更广泛的经验 如果我们不做，FSB将会做
然而，我们面临一个问题，就是没有客观基础来决定标准需要提高多少 (例如：把 接入者的默认值为一家、两家还是多家) …
…而且，标准需要提高到什么程度，我们作为一个集体还是吃不准
5
相关的法律方面问题?
我们是遵循目前已经颁布的法律还是忽略它们? – 后一办法可以促进法律变革，但是在短期内司法部门不可能不顾自身错误，出
–假定所有的 CSDs, SSSs, CCPs 和TRs 都是SI
•如果当局认定不是，则必须“命名或解释”；或 •披露SI标准，并指出哪种标准适合他们 建议所有的FMIs 遵守 PFMIs 标准
7
原则的关键主题
良好的管理十分重要 … … 执行的透明度（有助于了解和鼓励批评指正） 风险没有必要忽略（这些通常也没有必要）… … 但是有些必须执行: –管理职责 –良好的理解 – 测量和监测 –控制/减轻到安全水平 若原则的标准更高 –制定如何达到原则标准的弹性 –设定一些最低标准
关键性控制程序
制度
1.范围：每个 SIFI 应该受制于拥有关键性控制程序的决议制度 2.破产清算授权 3. 决议权利 如：删除/替换管理，任命管理员，经营公司，覆盖股东权利，转让/出售资产，建立关联机
果? –PFMIs是否完全承袭FMIs？ –专注于单一原则方面（如：窄频带和FSAPs的关系） –基于司法提供的信息，并将其作为其自己FMI的评估的一部分。 CPSS-
IOSCO也将出台自己的“评估”标准 没有评级。找出差异，差异的原因，并判断是否是有效的
下去。我们希望这样做吗？
13
执行情况监控：治理？
资源集中 需要强有力的结构：评估将会被发布并存在政治敏感性
复杂的情况：是否需要新的CPSS-IOSCO 委员会？
全球经济治理
CPSS
IOSCO
督导小组
编辑团队
起草小组
各特设分组
14
整个市场的建议
摘自 RSSS. 现参考 Annex C. R2 交易信息 R3 结算周期 R4 CCPs R5 债券借贷 R6 CSDs R12 用户的安全保障
台一个与FMI 相关的可遵守的原则 – 目前的做法是矛盾的, 依靠于修改部分法律的难度究竟有多大-如：修改治理
（公司法）、隔离政策和可移植法（公司法）可能比制定FMI具体法更难
6
PFMIs都适用于谁?
FMI的定义 “… 参与机构中的一个多边系统，包括该系统的操作者，以清算为目的的应用,
支付的结算或记录, 安全防控, 衍生工具或其他金融交易…” 是否包括参与者？ 包括各类支付系统, 如：CSDs, SSSs, CCPs 和 TRs 不包括服务提供商 (如：SWIFT) – 他们有自己的 “监管预期 (Annex F) PFMIs 适用于系统重要性 (SI)的FMIs –支付系统是或不是SI（CPSIPS没有任何改变）
然后重复为原则的不同方面 –若没有评级。找出差异，差异的原因，并判断其是否是有效。 –反复用原则评估不同方面
12
执行情况监控：范围
不可能在所有 CPSS-IOSCO 成员中实现. 是否可先关注G20的 可实现性? 是否首要关注CCPs（重复阶段3)？ 阶段1和阶段2的评估将会随着评估结束而终结。阶段3则会无限期地持续
–一致性? (还有相关的监测)
8
执行时间表
当局应该 “努力在2012年底之前，在他们的法律和规章制度中酌情涵盖新的原则” 窄频带（NB）的一般性问题，可能错过G20的OTC衍生品改革最后期限
“当局将应将这些原则尽快作为其管理、监控和监督活动的一部分体现出来” “FMIs也将适当并迅速地采取行动以满足原则”
准化的场外衍生品进行强制清算。
4
“提高标准”
为什么要提高标准?
急需找寻更安全的金融系统 – 因此要 “提高标准” 如果不提高标准，新的审查就没有实际意义
提高标准有必要吗?
一些 FMIs挑战提高标准的必要性, 声称它们能很好适应危机 对 – 但如果没有政府的支持将会怎样呢?
标准需要提高多少?
15
下一步是什么？
明确要做的
出版FMI决议中的咨询报告 出台评估方法和信息披露框架的最终版本
可能要做的
由CCPs（或其他FMIs？)设置额外的数据予以披露 纲要笔记? 通过FAQs或其他方式来处理问题的解释工作? 对整个市场的建议的研究?
16
决议
17
为什么出台决议？
通常考虑银行的背景以及银行“太大而不能倒”的问题 雷曼兄弟需要一个“更好的”选择来替代破产 主要目标: 建立一家银行恢复、重组和逐步缩减的制度 –没有严重的系统性损坏 –没有暴露纳税人损失 决议制度的“关键性控制程序”的设置参见FSB 2011年10月的报告
10
执行情况监控：可能的办法
阶段1: 采用? –司法管辖权已完成所需的过程中，需要将PFMIs纳入其监管过程？ –可能牵涉法律、规章或政策声明的修改 –依据司法机构提供的信息 –评级从1（过程未开始）到4（过程完成） 阶段2:一致性? –监管框架下的内容是否符合PFMIs的标准? –虽然基于司法提供的信息，但可能存在更多的交叉影响 –在PFMI评定方法指导下的评估-如从“遵守”到“不遵守” –那些还没有“遵守”的以及不符合一致性鉴定的，如果有计划可以改变，仍然
金融市场基础设施原则
1
提纲
1.关于金融市场基础设施原则（PFMIs） 的一些总体 特征 2.金融市场基础设施（FMI）决议: 疏漏之处 3. PFMIs的内容: 具体议题 4.与中央银行系统相关性如何？
2
概要
3
为什么要进行审查?
老标准已经颁布很多年 金融危机后： –保证金融体系健康成为普遍关注的议题 –对中央对手方结算机制（CCPs）的特别关注，要求标
9
需要实施的监控
CPSS和IOSCO没有监督以前标准（CPSIPS等）的执行情 况的。委托世界银行和IMF处理。
“立法机关”和“司法机关”是否分离? 金融危机：普遍关注实施不足 。应由G20/FSB推动更积极
的监测 标准设置机构在设置决定上要吸取更广泛的经验 如果我们不做，FSB将会做
然而，我们面临一个问题，就是没有客观基础来决定标准需要提高多少 (例如：把 接入者的默认值为一家、两家还是多家) …
…而且，标准需要提高到什么程度，我们作为一个集体还是吃不准
5
相关的法律方面问题?
我们是遵循目前已经颁布的法律还是忽略它们? – 后一办法可以促进法律变革，但是在短期内司法部门不可能不顾自身错误，出
–假定所有的 CSDs, SSSs, CCPs 和TRs 都是SI
•如果当局认定不是，则必须“命名或解释”；或 •披露SI标准，并指出哪种标准适合他们 建议所有的FMIs 遵守 PFMIs 标准
7
原则的关键主题
良好的管理十分重要 … … 执行的透明度（有助于了解和鼓励批评指正） 风险没有必要忽略（这些通常也没有必要）… … 但是有些必须执行: –管理职责 –良好的理解 – 测量和监测 –控制/减轻到安全水平 若原则的标准更高 –制定如何达到原则标准的弹性 –设定一些最低标准