工程项目资金来源与融资方案

例：某地区欲进行公路建设，根据目前的交通 状况，修建两车道即可满足要求，但考虑到今 后车流量的增加，预计几年后要扩建成四车道。 因此，目前考虑两个方案：A方案为投资1200 万元先修建两车道，将来增加投资530万元扩 建成四车道；B方案为直接修建四车道，投资 为1500万元。已知ic=10%，使用年限为四 十年，期末残值为0.试分析其盈亏平衡点。
2. 特点 （1）至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； （2）项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人； （3）以项目本身的经济强度作为是否贷款的依据。 3. 适用范围 （1）资源开发类项目：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发项目； （2）基础设施； （3）制造业，如飞机、大型轮船制造等。 4. 限制 （1）程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高； （2）政府的控制较严格； （3）增加项目最终用户的负担； （4）项目风险增加融资成本。
商业银行贷款
签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还 款期做出明确规定：
1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还 清日
2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本 金提取日
3）宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金 归还日
4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金 和利息全部还清日
第三节项目债务筹资
一. 国内债务筹资
国内债务 筹资
国家政策 性银行
国有商业 银行
股份制商 业银行
非银行金融机 构 在 国 内 发 行 债 券国内融资租赁Hale Waihona Puke Baidu
国家开发银行 农业发展银行 进出口信贷银行 中国建设银行 中国工商银行 中国农业银行 中国银行 交通银行 光大银行 招商银行 中信实业银行 商业银行 信托投资公司 财务`公司 保险公司
筹集费费率
3. 作用： （1）是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据； （2）是评价项目可行性的主要经济标准； （3）可作为评价企业财务经营成果的依据。
二、资金成本的计算
1.银行及金融机构借款的资金成本（Kd） 2. 债券的资金成本（kb） 3.优先股成本 4.普通股资金成本 5.融资租赁资金成本 6.留存盈余资金成本 7.加权平均资金成本
以后才需要四车道，则选A方案，否则选
择B方案。
四、发行债券
1）债券的含义 2）债券的种类：国家、地方 政府、企业、金融债券。
3）发行债券筹资的优缺点 优点 :支出固定 企业控制权不变 少纳所得
税 提高股东投资回报 缺点 : 提高负债比率，财务风险较高 限制性
条件较多，筹资数量有限
第四节 项目融资
一、项目融资及其特点
1. 概念：指以项目的资产、收益作抵押来融资。
其不足之处则在于在租赁期间承租人对 租用设备无所有权，只有使用权，故承 租人无权对设备进行改造，不能处置设 备，也不能用于担保、抵押贷款。
1、（2004年真题）对于承租人来说，设备租赁相对于 设备购买的优越性有（ ）。
A.可以将承租的设备用于担保、抵押贷款 B.可用较少的资金获得生产急需的设备 C.可以自主对设备进行改造 D.租金可在税前扣除，享受税费上的利益 E.可避免通货膨胀和利率波动的冲击
，解：首先分析影响决策的不确定因素。根据 题意可知该决策的不确定因素为需要四车道的
年限，因此设时间作为变量，即X年后需要扩 建成四车道。那么两个方案的投资现值分别为：
IA=1200+530×(P/F,10%,X)
IB=1500
由IA=IB可得:X=5.97年
即该项目的盈亏平衡点为5.97年。若6年
（2）形式：实物、货币、无形资产。
第二节 项目资本金的融通
一、项目资本金的来源 二、项目资本金的筹措 1、股东直接投资 2、股票融资 3、政府投资
三、筹集项目资本金应注意的问题
（1）确定项目资本金的具体来源渠道。 （2）根据资本金额度确定项目的投资额。 （3）合理掌握资本金投入比例。（不宜 过多的投入资本金）（4）合理安排资本 金到位的时间。（根据实施进度进行安 排）
工程项目资金来源与融资方案
第一节融资主体及其融资方式
一、项目融资主体 分为既有法人融资主体和新设法人融资主体两类。 二、既有法人融资方式 内部融资、新增资本金和新增债务资金 三、新设法人融资方式 项目资本金和债务资金
1. 项目资本金概述 （1）含义：指投资项目总投资中必须包
含一定比例的、由出资方实缴的资金。
【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂， 决定从金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三 个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水 厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他 收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分， 除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂 的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。 方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产 作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方案3称为项目融资。
二、国外资金来源
三、融资租赁
融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人在一定 时期内使用，由承租人分期支付租赁费的融资方 式。
由于租赁具有把融物与融资结合起来的特点，这使得租 赁能够提供及时而灵活的资金融通方式，是企业家取 得设备进行生产经营的一种重要手段。
对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比的优越性在 于：1、在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生 产急需的设备，也可以引进先进设备，加快技术进步 的步伐；2、可获得良好的技术服务；3、可保持资金 的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况 恶化；4、可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投 资风险；5、设备租金可在所得税前扣除，能享受税费 上的利益。
二、项目融资的主要模式
1、以“产品支付”为基础的项目融资模式 “产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产品项目 中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式，产品支付只是产权的 转移，而非产品本身的转移。 2、BOT项目融资方式 BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。 TOT项目融资方式 TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。
第五节 融资方案分析
一、资金成本（cost of capital） [是筹资决策考虑的关键
问题]
1. 概念：为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹集成本（F）和使 用成本（D）
2. 计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一
般计算公式为： K
D PF
D P(1
f)
其中P—筹集资金总额，f—