融资案例分析附答案

1.某地自来水厂项目

案例背景：某地的自来水厂项目是国家计委正式批准立项的第三个BOT试点项目，也是我国城市供水设施建设中首例采用BOT方式兴建的试点项目。项目建设规模含80万吨/日的取水工程，40万立方米/日净水厂工程，27千米输水管道工程。特性经营期不超过18年（含建设期），由法国水务和日本丸红株式会社组成的联合投标体中标。

项目合同结构：在该水厂BOT项目融资过程中，项目公司主要通过提供各种合同作为

项目担保。在该项目中，项目公司主要取得了以下合同：

特许权协议：项目公司与所在地政府签订此协议，以明确项目公司据以融资、设计、

建

设项目设施，运营和维护水厂，并将项目设施移交给该厂所在地政府或其他指定人。

购水协议：由项目公司和该地政府指定授权的市自来水公司签订，用以规定自来水总

公司的购水和付费，以及项目公司按照购水协议规定的标准净水质量提供40万立方米/日净水的义务。

交钥匙合同：由项目公司与总成本欧尚签订，用以规定购买设备及项目承建等内容。

融资文件：项目公司与格贷款人就项目的债务融资部分签订的协议。

保险协议：由于该水厂BOT项目结构、合同结构比较复杂，从而增加了风险分担安排

的难度。

请问.（1）请分析该项目的项目融资结构，并画出融资结构图。

（2）分析该项目中的主要利益相关者，以及各自的利益及其可能的风险。

?成都市政府：减少债务负担和财政压力，吸引外资，引进新技术。

?发起人（股东）：降低风险，稳定回收投资，进行利润分红。

?债权人：获取贷款利息，实现有限追索。

?项目公司：能够正常运营，实现企业的经济效益。

?市自来水公司：通过净水销售获取利润。

?建筑承包人：获得建筑工程价款。

?保险商：分担风险，取得保险费用。

? 1、汇率风险（风险承担方——建设期：承建方建设完工后：项目公司、贷款方和政府

?）2、利率风险（风险承担方——贷款方、项目公司

?）3、外币不可支付风险（风险承担方——外汇短缺风险：项目公司外汇汇出风险：政府、项目公司、贷款人）

?4、通货膨胀（风险承担方——项目公司）

（3）您认为还需要补充哪些协议

这个实在不知道了。。。没找到。。。。。。

年底，受原国家计委委托，中海油牵头组织进行规划研究，于1996年底向国家上报了《东南沿海地区利用液化天然气项目规划报告》，建议广东LNG（液化天然气）项目作为试

点项目之一先行。 1999年底，国家正式批准了广东LNG试点工程总体项目一期工程项目建

议书2000年，经招标，广东LNG项目选择英国BP公司为外商合作伙伴，并于2001年4月签订项目中外合资经营企业原则协议，开始进行项目可行性研究工作。

项目选择澳大利亚液化天然气有限公司作为资源供应方，并于2002年10月正式签署了附生效条件的LNG销售与购买协议。2004年2月23日取得了合资经营公司营业执照，项目

公司——广东大鹏液化天然气有限公司正式成立。

广东LNG试点工程总体项目包括LNG接受站和输气干线项目，以及配套新建电厂、燃油电厂

改造和城市管网等用户项目。LNG接收站设于深圳大鹏湾东岸秤头角。一期工程设计规模370万吨/年，设两座16万立方米储罐。输气干线，一起工程包括支干线总长约370千米。

广东LNG项目采用的是公司型合资结构，投资者根据合资协议认购项目公司股份。由广东大鹏液化天然气公司负责运营广东LNG项目一期工程的源头项目：战线项目。项目公司各发起方和投资者的持股比例为：中海油33%，广东发起方31%，英国BP公司30%，香港电灯集团有限公司3%和香港中华煤气有限公司3%。采用有限追索方式和基于整个产业链长期“照付不议”商务架构而设计的“项目融资”合同为项目的顺利建设提供了资金保障。由五家国有银行——中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行组成的

银团向广东LNG项目提供总金额为亿等值人民币贷款。项目发起人选择澳大利亚液化天然气

有限公司（ALNG）作为资源供应方。项目公司与ALNG签署的LNG销售与购买协议中明确限

定了气价的波动幅度。2003年5月15日，中海油与澳大利亚西北大陆架天然气项目签署了

资产购买协议。项目公司与电厂和城市燃气下游天然气用户签署了“无论提货与否均需付

费”销售合同。 2003年6月，发起方通过招标选定法国/意大利STTS作为接收站设计、采

购及建造合同的中标方，城建LNG进口终端及码头设施。其中境内合同总额为亿美元，境外合同总额为亿美元，总计亿美元。广东LNG项目以中方为主组织LNG运输。运输项目业主

目前由中远、招商为主的6家中外股东组成。中海油在广东LNG项目上采用的是通过项目

公司直接安排融资的模式，组织了一个总金额为亿等值人民币的有限追索项目贷款。

股本资金：资本金30%由项目公司参股各方自有资金注入。债务资金：亿等值人民币，

由中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行组成的银团以有

限追索形式的项目贷款提供。其中人民币长期贷款为亿，美元长期贷款为亿，流动资金贷款为亿等值人民币。广东LNG项目在项目的直接投资者外寻找其他与项目开发有直接或间接利

益关系的机构为项目的建设或生产经营提供担保。广东LNG项目由于按国际惯例办事，通过国际招标，引进澳大利亚的LNG资源。此外，项目公司在与ALNG签署的LNG销售与购买协议中，限定了气价的波动幅度。项目公司与电厂、城市燃气用户签署了“无论提货与否均需

付款”销售协议。

请问.（1）在广东LNG项目中，项目的参与者共有哪些

答：项目的参与者共有：中海油为项目发起方；五家国有银行——中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行为贷款银团；澳大利亚液化天然气有限

公司为资源供应方；电厂和城市燃气下游天然气用户为项目产品购买者；法国/意大利STTS 为项目工程承包集团；中远、招商为主的6家中外股东为运输方。