国际金融第二章
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第二章 国际收支 《国际金融》PPT课件
2.4.1 弹性分析法
（1）弹性分析法的前提假设 （2）弹性分析法的主要内容 （3）对弹性分析法的评价 （4）贬值效应的时滞问题——J曲线效应
弹性分析法产生于20世纪30年代，由英国经济学 家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的 发展形成的。
该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基 础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的 基本手段，围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬 值改善国际收支的条件。
（3）直接管制 包括外汇管制和贸易管制
当一国国际收支不平衡时，须针对形成的原 因采取相应的政策措施
财政和货币政策：往往同国内经济目标发生 冲突
直接管制：为国际经济组织所反对，又会引 起他国的报复
2.4 国际收支调节理论
2.4.1 弹性分析法 2.4.2 吸收分析法 2.4.3 货币分析法 2.4.4 几种主要国际收支调节理论的比较
3） 对货币分析法的评价
主要贡献：
◆突破了将国际收支等同于贸易收支的局限，因
此对国际收支的分析比较全面，也比较符合经济 运行的实际情况
1）弹性分析法的前提假设
◆假定其它一切条件（利率、国民收入等）不变， 只考虑汇率变化对进出口商品的影响
◆假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全 弹性
◆假定没有劳务进出口和资本流动，国际收支完全 等同于贸易收支
（2）弹性分析法的主要内容
著名的“马歇尔—勒纳条件”： 假定出口需求弹性为DX，进口需求弹性为DM， 当 DX DM ＞1时 货币贬值有利于改善贸易收支
3）对弹性分析法的评价
弹性分析法纠正了货币贬值一定有改善贸易收 支作用的片面看法。但是该理论也有很大的局限：
◆弹性分析法将国际收支局限于贸易收支 ◆弹性分析法以小于“充分就业” 为条件 ◆它是一种局部的均衡分析说 ◆弹性分析法是一种静态分析说 ◆技术上的困难
第2章国际金融 练习答案
2.比较各种调节BOP失衡的政策手段的优势与不足。
（一）外汇政策 1、外汇缓冲政策 外汇缓冲政策是指一国运用所持有的一定数量的国际储备，主要 是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给 或需求，从而改善其国际收支状况。它是解决一次性或季节性、临时 性国际收支不平衡简便而有利的政策措施。 BOP逆差(本币有贬值趋 势)----央行在外汇市场上卖外汇---外汇供给增加----维持汇率稳定。 但是动用国际储备，实施外汇缓冲政策不能用于解决持续性的长期国 际收支逆差。 2、汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。国际收支 出现逆差----货币贬值---增加出口----改善国际收支。 汇率调整政策同财政政策、货币政策相比较而言，对国际收支的 调节无论是表现在经常项目、资本项目或是储备项目上都更为直接、 更为迅速。 同时，汇率调整对一国经济发展也会带来多方面的副作 用。比如说，贬值容易给一国带来通货膨胀压力；它还可能导致其它 国家采取报复性措施，从而不利于国际关系的发展等等。因此，一般 只有当财政、货币政策不能调节国际收支不平衡时，才使用汇率手段。
二、判断分析题
1.一国的“储备资产项目”中数字为“+50亿美元”，表明该国的 储备增加了50亿美元。（×）
分析：储备资产国际收支相关联的国际投资头寸表示某一时期一国的对外资 产和负债情况.(×)
分析：国际投资头寸是存量概念，反映某一时点一国对外资产和负 债情况。
借：货物进口 100万美元 贷：直接投资 100万美元
3.甲国居民到D国旅游，花掉其10万美元的存款该笔费用从该国 居民的国外存款帐户扣除。
借：服务进口 10万美元 贷：其他投资 10万美元
4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，另提供 相当于60万美元的药品援助。
国际金融第二章外汇与汇率
由于伦敦外汇市场和苏黎世外汇市场都采用不同的标价方 法，因此，套算汇率适用的是同边相乘法，即： 伦敦外汇市场： ￡1.00=$1.5264～1.5274 相 相 乘 乘 苏黎世外汇市场： $1.00=SFl.4005～1.4015 2.1377 2.1407 可见，在伦敦外汇市场上，英镑对瑞士法郎的套算汇率是： ￡1.00=SF2.1377～2.1407
外汇的三个基本特征： 第一，外汇是以外币表示的各种金融资产； 第二，外汇必须具有充分的可兑换性，能够自由地兑 换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边 支付； 第三，外汇是能为各国所普遍承认和接受的金融资产。
外汇的不同分类： (一)按货币兑换的限制程度不同，可分为自由兑换、 有限自由兑换和不可兑换货币 (二)按交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇 (三)按照来源和用途的不同，可分为贸易外汇和非贸 易外汇 (四)按持有者的不同，可划分为官方外汇和私人外汇
第二种方法：“对角相除法”，它适用于两种基准汇率采 用相同标价法的情况。 例如： 东京外汇市场上日元对美元的汇率为： $1.00=J¥118.8412～119.6277； 与此同时， 苏黎世外汇市场上瑞士法郎对美元的汇率为： $1.00=SFl.4005～1.4015。 那么，瑞士法郎对日元的汇率是多少？
(三)按外汇管制的程度不同，分为官方汇率和市场 汇率 官方汇率：又称法定汇率。是指在外汇管制比较 严格的国家，由政府授权的官方机构(如财政部、 中央银行或外汇管理当局等)制定并公布的汇率。 市场汇率：指在外汇管制比较松的国家，自由外 汇市场上买卖外汇的价格，它一般存在于市场机 制较发达的国家和地区。
3．美元标价法：为了便于在国际间进行外汇交易， 银行间的报价，都以美元为标准来表示本国货币的价 格，这种情况可称为“美元标价法”。
第2章国际金融 练习答案
5.甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用 于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美 元调回国内结售给政府以换取本国货币。
借：直接投资 75万美元 货物进口 50万美元 储备资产 25万美元 贷：收入 150万美元
6.甲国居民动用在国外的存款40万美元，购买外国某公司的股 票。
借：货物进口 100万美元 贷：直接投资 100万美元
3.甲国居民到D国旅游，花掉其10万美元的存款该笔费用从该国 居民的国外存款帐户扣除。
借：服务进口 10万美元 贷：其他投资 10万美元
4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，另提供 相当于60万美元的药品援助。
借：经常转移 100万美元 贷：储备资产 40万美元 货物出口 60万美元
第二章 练习答案
一、选择题
1.最早的国际收支概念是＿＿。 A.狭义BOP B.广义BOP C.贸易收支 D.外汇收支 2.IMF《国际收支手册》判断居民与非居民的标准是＿＿。 A.国籍 B.地理位置 C.民族 3.居民在国外投资收益的汇回应记入＿＿。 A.经常账户 B.资本与金融账户 C.错误与遗漏账户 4.在记入BOP时，一般来说货物按＿＿计价。 A.CIF价 B.FOB价 C.CFR价 5.将BOP账户中官方储备账户剔除后的余额被称为＿＿。 A.贸易账户差额 B.综合账户差额 C.经常账户差额 6.能反应一国产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位的 差额是＿＿。 A.贸易账户差额 B.综合账户差额 C.经常账户差额 7.对于一个经济体来说，它的居民单位主要包括＿＿。 A.企业 B.个人 C.社会团体 D.本国企业的海外子公司 8.BOP可能出现逆差的周期阶段是＿＿＿。 A.繁荣阶段 B.衰退阶段 9.对BOP定义比较全面的理论是＿＿＿。 A.弹性论 B.吸收论 C.货币分析法
国际金融学考研讲义 第二章 外汇与汇率
第二章外汇与汇率第一节外汇与汇率概述第二节汇率的决定与变动第三节汇率变动对经济的影响第四节汇率的决定理论第一节外汇与汇率概述一、外汇（一）外汇的概念外汇（Foreign exchanges）的概念有动态和静态之分。
1．动态的外汇是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融活动。
2．静态的外汇国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。
（1）广义的外汇（2）狭义的外汇2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。
货币成为外汇应具备三个条件：普遍接受性可偿付性自由兑换性（二）外汇的种类按外汇的来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇按外汇是否可以自由兑换，可分为自由外汇和记帐外汇按外汇交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇二、汇率（一）汇率的概念汇率（Exchange Rate）是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，它反映了一个国家货币的对外价值。
也称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。
USD1=CNY￥6.230 0USD1=JPY￥98.00（二）汇率的标价方法直接标价法（Direct Quotation）间接标价法（Indirect Quotation）美元标价法（US Dollar Quotation）1．直接标价法直接标价法是以一定单位（1个、100个、10 000个）的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示汇率，即以本国货币来表示外国货币的价格。
也称应付标价法。
USD 1＝CNY 6.2752外币是基准货币本币是报价货币在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。
国际金融学知识点归纳
国际金融学知识点归纳第二章：外汇与汇率1. 外汇（三个特征）；（重点）外汇的定义：指以外国货币表示的在国际结算中广泛使用的信用工具和支付凭证。
外汇动态来讲：是国际汇兑或国际结算，指国际间的货币兑换及资金挪移的行为-汇”指货币资金在地域之间的挪移-兑”指将一具国家的货币兑换成另一具国家的货币外汇静态来讲：指一切以外国货币表示的资产，即在国外可以得到补偿的债权三个特征：外币性：外汇是以外币表示的可用作对外支付的金融资产；充分可兑换性：外汇必须具有充分的可兑换性，即作为外汇的外币资产必须是可以自由的兑换成他国货币的资产；普遍同意性：作为外汇的外币资产必须在国际经济交易中被各国普遍同意和使用2. 汇率（标价法）；汇率：又成汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价；分析：普通来讲，外汇汇率升高，本币汇率落低一本币贬值，外币升值；外汇汇率落低，本币汇率升高--本币升值，外币贬值；（1）直截了当标价法（大多数国家使用,1单位外币=X单位本币）；⑵间接标价法（英国，美国使用，1单位本币=X单位外币，在美国美元对英镑采纳直截了当标价法）；（3）美元标价法；（银行同业之间的外汇交易使用,1单位美元=X单位其他国家货币）3. 汇率分类；--（1 ）固定汇率（一国货币同其他国货币的汇率基本稳定，波动限制在一定幅度内）与浮动汇率（一国货币当局别规定本国货币与他国货币官方汇率，任凭市场供求决定汇率）；（2）即期汇率（是买卖双方成交后，在两个营业日内办理夕卜汇交割时所采纳的汇率）与远期汇率（是买卖双方预先签订合约，约定在将来某日期按照协议交割所使用的汇率）即期汇率与远期汇率的差价称为远期差价或者掉期率；远期大于即期-升水，远期小于即期-贴水，远期等于即期-平价4. 汇率的决定与变动因素；（非重点）（1）金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础，同时汇率变动受到黄金输送点的制约。
所谓黄金输送点，是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输岀或输入，从而起到自动调节汇率的作用。
国际金融习题
多项选择题（在下列备选答案中，选取所有正确答案，将其序号填在括号内） 1.二战以前，国际储备包括（ ）。 × 正确答案为AB A.黄金储备 B.外汇储备 C.普通提款权 D.特别提款权 E.纸黄金 2.增加一国国际储备的途径是（ ）。 × 正确答案为ACDE A.对储备货币发行国来说是黄金的国际交易 B.对非储备货币发行国来说是黄金的国际交易 C.对储备货币发行国来说是黄金的国内交易 D.对非储备货币发行国来说是黄金的国内交易 E.国际收支顺差 3.国际清偿能力是指一国（ ）。 × 正确答案为DE A.国际储备 B.潜在的对外清偿能力 C.国际储备和现实的对外清偿能力 D.国际储备和潜在的对外清偿能力 E.现实的国际清偿能力和潜在的对外清偿能力 4.一国国际储备的需要量是（ ）。 × 正确答案为BCE A.与持有国际储备的成本成正比 B.与在国外筹借资金的能力成反比 C.与经济的调整强度成反比 D.与外汇管制程度成正比 E.与外贸的依赖程度成正比 5.一国国际储备的增减，主要依靠（ ）的增减。 × 正确答案为AB A.黄金储备 B.外汇储备 C.在IMF的储备头寸 D.普通提款权 E.特别提款权 6.是一级储备的有（ ）。 × 正确答案为BDEF A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券 H.长期公债券 7.是二级储备的有（ ）。 × 正确答案为CG A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券已长期公债券 8.是三级储备的有（ ）。 × 正确答案为AH A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券 H.长期公债券 9.本世纪30年代，主要的储备货币是（ ）。 × 正确答案为AD A.美元 B.日元 C.德国马克 D.英镑 E.法国法郎 10.表明一国国际储备不足的是一国（ ）。 × 正确答案为ABD A.持续实行高利率政策 B.汇率持续不稳定 C.持续实行低利率政策 D.实行紧缩银根政策 E.实行放松银根政策
第二章国际金融体系
•3 牙买加协议的主要内容： 〔摘要〕
•1〕成员国自在选择汇率布置，固定汇率制与浮动 汇率制并存。
•2〕废弃黄金官价，取消以黄金清偿债务债务的义 务，成员国央行按市价购黄金。
•3〕添加IMF的份额，从而提高IMF的清偿力。
•4〕扩展多开展中国度的资金融通。
•4 牙买加体系的特点 •1〕黄金非货币化 •2〕储藏货币多样化 •3〕汇率制度多样化
限制 • (3) 货币发行必需有一定的黄金储藏
•3 国际收支自动调理平衡的机制:
•国际收支逆差 黄金输入
货币供应口增大，出口增加
国际
收支转为顺差
黄金输入
•在当今，国际收支不平衡 能否自动调理？
三 英镑的作用
• 国际金本位体系----英镑本位体系:英镑 替代黄金充任国际货币.
•四布雷顿森林体系的作用
•1 促进了二战后国际贸易的迅速开展和消费国际 化——固定汇率制消弭了汇率动摇的风险。 •2 缓解了各国国际收支困难——IMF所发扬的作 用
•3 树立了展开普遍国际货币协作的模范——IMF 成员国及其他国际集团的作用
•布雷顿森林体系树立，危机与解体进程
•布雷顿森林体系的树立 •布雷顿森林体系下的美元两难 •布雷顿森林体系下的美元危机
•2〕国际金融体系的严密层是国际收支和储藏： •由于国际收支不平衡以及官方储藏的变化 将直 接招致汇率动摇，进而影响整个国际金融体系的 动摇。
•3〕国际金融体系的松懈层是国别经济政策： •由于在国际经济协作日益亲密的当代，一国尤 其是在是世界经济和贸易中无足轻重的大国的 国际经济政策，经常溢出国界涉及他国。
布雷顿森林 体系下的美 元危机
美元的危机，是指美元按固定比价与黄 金保持兑换性的危机，简称兑换性危机， 或指人们怀疑美元的兑换性，由此引发 抛售美元的危机，又称美元信心危机。
国际金融第二章
择期交易（Optional Date Forward）
银行一般选择从择期开始到结束期间最不 利于客户的汇率作为择期交易的汇率。 假定银行报出美元／日元的即期汇率为 98.50／80， 15天的掉期率为30～40， 30天的掉期率为50～40， 请问客户购买15天美元、30天日元的远期 择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？
直接套汇
【例题】： 若伦敦市场英镑/美元为： 1GBP=1.5770/90USD， 同时纽约市场英镑/美元为： 1GBP=1.5700/20USD， 则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金 的商人A而言，应如何进行套汇交易才能 盈利？
间接套汇（三角套汇）
准则
判断三角套汇是否存在差异，如有差异，存 在套汇机会，如没有差异，不存在套汇机会。
择期交易定价原则
报价银行买入基准货币,若升水,按择期第 一天的远期汇率报价;若贴水,按择期最后 一天的远期汇率报价. 报价银行卖出基准货币,若升水,按择期最 后一天的远期汇率报价;若贴水,按择期第 一天的远期汇率报价.
远期外汇交易的作用
例：美国进口商进口法国葡萄酒，合同 规定用欧元支付，三个月后交货付款， 该进口商如何防范风险？ 为进出口商和对外投资者防范外汇风险 保持银行远期外汇头寸的平衡 进行远期外汇的投机
外汇交易报价
双报价制 报出5位有效数字
§2.2 远期外汇交易（forward ）
远期外汇交易（期汇交易）
外汇买卖成交后，在未来某个时间按约定的 币种、数额和汇价进行的外汇交易。
报价方法
直接报出实际汇率（瑞士、日本） 报出即期汇率和升贴水数 汇水数 升水 Premium
贴水 Discount 平价 at Par
§2.3掉期交易(swap)
第二章 即期、远期和掉期外汇交易《国际金融实务》PPT课件
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two-
Way Quotation），即报价者（Quoting Party） 同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格 （Offer Rate）。
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 直接标价与间接标价 • 买入汇率与卖出汇率 • 基准汇率与交叉汇率
•
1.2735＋0.0147＝1.2882
• （2）计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率
•
1.2725＋0.0172＝1.2897
•
1.2735＋0.0176＝1.2911
• （3）根据客户的要求选择报价
• 如果客户要求买入美元卖出欧元，选择最低的报价-----1.2867；如果客户要 求卖出美元买入欧元，选择最高的报价-----1.2911。于是，2个月至3个月美 元兑欧元择期交易的双向报价为1.2867/911。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （1）完整汇率报价方式
– 完整汇率（Outright Rate）报价方式又称为直接报价 方式，是直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际 成交的买入价和卖出价。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （2）掉期率报价方式
和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式。在电汇 方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予 以确认。 • 1977年9月国际金融电讯协会（Society for World-wide Inter-bank Financial Telecommunication，SWIFT）正式 启用，专门处理国际间银行转账和结算，使转账交换极其 迅速和安全，目前大多数国际性大银行都已加入该系统。
国际金融学(第二章)
DEM1=140.60/1.5715
=JPY89.460 （2）同边相乘法（两种汇率标价方法不相同）
例： USD1=DEM1.5715/1.5725
GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率。计算过程如下：
整理课件
●计算银行买入GBP的汇率
国际金融中心：能够提供最便捷的国际融资 服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国 际金融交易场所的城市。
典型的国际金融中心：
纽约、伦敦、法兰克福、东京、香港、新加 坡、悉尼。
建立国际金融中心是一项重大的国家战略。 它需要具备严格的条件和系列指标体系的考核。 我国目前尚不具备建立国际金融中心的能力，但 并不妨碍某些地区对建立国际金融中心目标的追 求。如上海就追求成为新的国际金融中心。
汇率是买卖外汇的价格。因此，可以说，外汇是对 兑换行为质的表示，汇率是对兑换行为量的度量。
（1）汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货
币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还 是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方 法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。
整理课件
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第二节 外汇市场
一、外汇与汇率的概念（重点） （一）外汇 外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分， 广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。 按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理 条例》，外汇包括： 1) 外国货币，包括纸币、铸币； 2) 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储
月初：GBP1=CHF1.5000 月末：GBP1=CHF1.4500 说明马克汇率上升，英镑汇率下跌。
●英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英 镑仍采用直接标价法外，对其他货币于1978年9月开始改 用间接标价法。
国际金融第二章
第二章开放经济下的国际金融活动第一节资金在国际间的流动见笔记补充：跨国银行的监管以破产的国际商业信贷银行为例。
BCCI是一家在卢森堡注册成立的国际商业信贷银行（简称BCCI S.A），由位于卢森堡注册成立的银行持股公司控股，在离岸金融中心开曼群岛注册成立了海外国际商业信贷银行（海外BCCI）。
BCCI S.A.在15国共有47家分行和2家字行，海外BCCI在28个国家有63家分行。
后因政治、经营等原因，破产。
（洗钱、贿赂、支持恐怖主义等）第二节外汇市场概述一、外汇市场含义从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所二、组织形态有形市场—外汇交易场所无形市场—表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络目前外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇市场三、构成（一）参与者——外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行（二）交易分为3个层次：银行与顾客之间的外汇交易外汇银行起中介作用，赚取买卖价差，是一个零售市场（外汇买入价、卖出价）(为满足顾客用汇需要，银行一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。
实际上在顾客满足用汇需要的同时，银行充当了外汇供求双方的中介，赚取外汇买卖价差。
) 银行同业之间的外汇交易为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）（买入多卖出少）抛出，将空头（short position）（卖出多买入少）补进银行出于投机、套汇、套利等，目的从事同业外汇交易银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客间的买卖差价（银行之间出于轧平各种货币头寸、投机、套汇套利等目的而从事同业的外汇交易。
银行同业间的外汇交易构成了外汇市场上绝大部分的外汇交易，因此同业交易市场也被称为“批发外汇市场”。
）银行与中央银行之间的外汇交易主要体现为中央银行的外汇干预（央行通过在外汇市场上进行公开市场操作来调节汇率：向外汇银行购入某种外币，增加市场对该种外币的需求量，以促使银行调高其汇率；反之，向银行出售该外汇的储备，以促使其汇率下跌。
国际金融实务第2章国际收支平衡表[精]
![国际金融实务第2章国际收支平衡表[精]](https://img.taocdn.com/s3/m/d4fc13029b6648d7c1c74697.png)
对比：个人收支平衡表 个人的收支状态2：月收入+1000 吃饭：-400 穿衣：-300 房租：-200 杂费：-150 存款：+50
对比：个人收支平衡表 个人的收支状态3：月收入+1000 吃饭：-300 穿衣：0 房租：-200 杂费：-400 错误和遗漏：-50 银行：-50
IMF规定各会员国必须按期向IMF报送
本国的国际收支平衡表，所有报给IMF的平
衡表都是平衡的，都是收支相抵为零的，
IMF出版了《国际收支手册》。
对比：个人收支平衡表
个人的收支状态1：月收入+1000 吃饭：-300 穿衣：-150 房租：-200 杂费：-300 存款：-50
偿援助外国；
5.海外投资收益150万美元，其中75万用于海外直接投资， 50万用于商品进口，25万从国外调回国内结售给政府并换 回本币；
6.利用海外存款40万美元，购买外国某公司的股票。
6笔交易构成的国际收支账户
练习：
2010年我国与外国发生以下经济往来： 1.某民营企业家使用其在海外的美元存款买入100万美元的美国国债 2.某大型纺织企业在美国发行300万美元长期债券，为技术改造项目
偿援助和200万美元的无息贷款 7.中国居民组团赴东南亚旅游，共消费30万美元
要求： 1.做出会计分录 2.绘制国际收支平衡表 3.计算这些交易形成的中国贸易差额、经常账户
差额、资本和金融账户差额、综合账户差额
2.2 国际收支平衡表的差额分析
一、国际收支差额 1.贸易差额：商品出口—进口
资本与金融账户
资本账户
金融账户
直接投资
国际金融第二版习题答案
国际金融第二版习题答案第一章：国际金融市场概述1. 什么是国际金融市场？国际金融市场是指跨越国界的金融交易市场，包括外汇市场、国际债券市场、国际股票市场等。
这些市场允许各国投资者进行跨国投资和融资。
2. 国际金融市场的主要功能是什么？国际金融市场的主要功能包括资本的跨国流动、风险管理、信息提供以及价格发现。
第二章：外汇与汇率1. 外汇市场的主要参与者有哪些？外汇市场的参与者包括中央银行、商业银行、投资银行、对冲基金、跨国公司以及个人投资者。
2. 什么是汇率？汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率。
汇率的变动反映了两国货币的相对价值。
第三章：国际收支1. 国际收支平衡表包括哪些内容？国际收支平衡表包括经常账户、资本和金融账户以及官方储备资产账户。
经常账户记录了一国与其他国家之间的商品、服务和收入的流动；资本和金融账户记录了资本流动和金融资产的交易；官方储备资产账户记录了中央银行持有的外汇储备变动。
2. 什么是贸易平衡？贸易平衡是指一国出口总额与进口总额之间的差额。
如果出口总额大于进口总额，则贸易平衡为正，称为贸易顺差；反之，则为贸易逆差。
第四章：国际资本流动1. 国际资本流动的类型有哪些？国际资本流动包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产的流动。
2. 国际资本流动对经济有何影响？国际资本流动可以促进资源的有效配置，提高生产效率，但也可能导致金融市场的波动和经济的不稳定。
第五章：国际金融危机1. 国际金融危机的常见原因有哪些？国际金融危机的原因可能包括宏观经济政策失误、金融市场的过度投机、外部冲击以及国际收支失衡等。
2. 如何预防和应对国际金融危机？预防和应对国际金融危机的措施包括加强金融监管、提高金融市场透明度、建立有效的风险管理机制以及加强国际合作等。
结束语国际金融是一个复杂而多变的领域，理解其基本概念和原理对于从事国际贸易和投资至关重要。
通过本习题答案的学习，希望能够帮助学生更好地掌握国际金融的知识，并应用到实际的金融活动中。
国际金融-第002章
（三）人民币汇率安排的新阶段
2005年7月21日，中国人民银行发布〔2005〕第 16 号文——关于完 善人民币汇率形成机制改革的相关事宜公告。
三、 货币自由兑换
课前思考 什么是货币自由兑换？分为哪些层次？分别对本国经济可能产生哪 些影响？
（一）货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币 与他国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。
（二）经济转型时期的中国 外汇管理体制（1979－1993年）
（一）实行外汇留成制度 （二）建立和发展外汇调剂市场 （三）改革人民币汇率制度 （四）允许多种金融机构经营外汇业务 （五）放宽对境内居民的外汇管理 （六）外汇兑换券的发行和管理
（三）1994年开始建立社会主义 市场经济以来中国外汇管理体制
一、改革前后我国的外汇管理制度
课前思考 改革前后我国外汇管理制度从内容上看有哪些区别？产生这些区别 的原因是什么？
（一）计划经济时期的中国
外汇管理体制（1953－1978年）
国家对外贸和外汇实行统一经营，用汇分口管理。 外汇收支实行指令性计划管理，一切外汇收入必 须售给国家，需用外汇按国家计划分配和批给。 国际收支平衡政策“以收定支，以出定进”，依 靠指令性计划和行政办法保持外汇收支平衡。实 行独立自主、自力更生的方针，不借外债，不接 受外国来华投资。人民币汇率作为计划核算工具， 要求稳定，逐步脱离进出口贸易的实际，形成汇 率高估。
（二）货币实现自由兑换的意义
（一）有利于提高货币的国际地位 （二）有利于利用国际资本发展经济 （三）有利于获取比较优势，减少储备风险与成本 （四）有利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种 经济关系
国际金融——第二章国际收支与国际收支平衡表
第二节 国际收支平衡表
货 物
经常账户
服 务
收 益
经常转移
国际收支账户 资本和金融账户 资本账户 金融账户 错误与遗漏账户 储备资产
第二节 国际收支平衡表
经常账户 （Current Account）
经常账户又称往来项目，反映居民与非居民间 经常发生的经济交易内容，在一国国际收支中占有 重要地位，其中包括四个具体项目：
第二节 国际收支平衡表
项 货 服 收 目 物 务 入 借 1000 1 —— 100 1101 75+50 40 100+5 75+100 445 1546 方 贷 —— 150+5 —— 365 1000 100 1+40 40 1181 1546 方 差 -790 -1 155 -100 -736 875 60 -64 -135 736 0 额 100+60+50
第一节 国际收支
（二）广义的国际收支 广义的国际收支，是在一定时期内一国 居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。
第一节 国际收支
二、对广义的国际收支的理解
（一）国际收支是一个流量的概念。 流量是一个统计学的概念，它是指当一 个时期内变量发生变动的数值。 国际收支的期限，通常是一年。
第一节 国际收支
第一节 国际收支
中国居民是指： （1）在中国境内居留1年以上的自然人。外国及香港、 澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使 领馆外籍工作人员及其家属除外。 （2）中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、 在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及 其家属。 （3）在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投 资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、 外国驻华使领馆）。 （4）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部 队（含驻外军人）。 除此以外的自然人或法人为非中国居民。
国际金融--第二章 国际收支调节理论
凯恩斯认为投资的增加对国民收入的影响有乘数作 用，即增加投资所导致的国民收入的增加是投资增加 的若干倍 。
若用△Y表示国民收入的增加，K表示乘数，△I表 示投资的增加，则： ΔY = K X ΔI
第三：乘数分析理论
二、主要观点：
国民收入的增加之所以是投资增加的倍数，是因为 新增投资↑→生产资料需求↑→生产生产资料收入↑→消 费品需求增加↑→消费品生产人收入↑......如此推演下去， 则国民收入的增加等于投资增加的若干倍。
“价格-铸币流动机制”实现的前提 1、不存在大量失业，否则货币供给量的变化很难引
起物价的相应变动； 2、没有国际资本流动，否则国际收支失衡未必会引
发黄金流动； 3、金本位制必须被各国严格遵守，一国不能限制黄
金的自由流动，黄金纸币不能脱离黄金的基础； 4、各国的进出口都必须具有较高的价格弹性，以便
在价格变动时进出口数量会有有效变化。 （前提越多，实现的可能性就越小。）
国际收支理论的发展脉络
当代国际收支调节理论的发展——
3、第二次世界大战后，凯恩斯主义统治了整个经济学 界，它将乘数原理应用于国际收支领域，通过对外贸 易乘数提出了国际收支的“收入分析法”。同时，亚 历山大也运用凯恩斯学派的观点，提出了国际收支的 “吸收分析法”。
上述理论从不同角度对国际收支失衡的调节进行了 深入分析，为一国货币当局调节国际收支失衡提供了 重要的理论依据。
B、该理论指出只有改变进出口商品的结构，由初 级产品转向制成品并减少对进口商品的依赖，才是 发展中国家改善贸易收支的根本途径。
第二：弹性分析理论
6、弹性分析理论评介： （2）局限：
A、未考虑劳务、国际间资本移动的因素，把国际收支 仅仅局限于贸易收支。这是该理论的重大缺陷。 B、该理论只分析了货币贬值后的初始阶段的情况，未 考察继发的通胀问题。 C、未考虑货币贬值对利率水平、国内物价水平等其他 因素带来的影响。 D、最重要的问题： 忽略了汇率变动效应的时滞 （time lag）问题——J曲线效应
若用△Y表示国民收入的增加，K表示乘数，△I表 示投资的增加，则： ΔY = K X ΔI
第三：乘数分析理论
二、主要观点：
国民收入的增加之所以是投资增加的倍数，是因为 新增投资↑→生产资料需求↑→生产生产资料收入↑→消 费品需求增加↑→消费品生产人收入↑......如此推演下去， 则国民收入的增加等于投资增加的若干倍。
“价格-铸币流动机制”实现的前提 1、不存在大量失业，否则货币供给量的变化很难引
起物价的相应变动； 2、没有国际资本流动，否则国际收支失衡未必会引
发黄金流动； 3、金本位制必须被各国严格遵守，一国不能限制黄
金的自由流动，黄金纸币不能脱离黄金的基础； 4、各国的进出口都必须具有较高的价格弹性，以便
在价格变动时进出口数量会有有效变化。 （前提越多，实现的可能性就越小。）
国际收支理论的发展脉络
当代国际收支调节理论的发展——
3、第二次世界大战后，凯恩斯主义统治了整个经济学 界，它将乘数原理应用于国际收支领域，通过对外贸 易乘数提出了国际收支的“收入分析法”。同时，亚 历山大也运用凯恩斯学派的观点，提出了国际收支的 “吸收分析法”。
上述理论从不同角度对国际收支失衡的调节进行了 深入分析，为一国货币当局调节国际收支失衡提供了 重要的理论依据。
B、该理论指出只有改变进出口商品的结构，由初 级产品转向制成品并减少对进口商品的依赖，才是 发展中国家改善贸易收支的根本途径。
第二：弹性分析理论
6、弹性分析理论评介： （2）局限：
A、未考虑劳务、国际间资本移动的因素，把国际收支 仅仅局限于贸易收支。这是该理论的重大缺陷。 B、该理论只分析了货币贬值后的初始阶段的情况，未 考察继发的通胀问题。 C、未考虑货币贬值对利率水平、国内物价水平等其他 因素带来的影响。 D、最重要的问题： 忽略了汇率变动效应的时滞 （time lag）问题——J曲线效应
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国际金融第二章
远期汇率>即期汇率 — 升水 远期汇率<即期汇率 — 贴水 远期汇率=即期汇率 — 平价
国际金融第二章
远期汇率报价的方式
v 直接报价——直接将不同交割日期的远期汇率的 买入价和卖出价表示出来，这与即期汇率报价方式 相同。 v 用远期差价或掉期率（即期汇率和远期汇率之间 的差额）进行报价——银行在报出即期汇率的基础 上再报出远期汇率与即期汇率的偏离值或点数（用 基本点表示，每个基本点为万分之一，即0.0 001， 或者是百分之一，即0.01）。交易者可根据报价信 息计算出远期汇率。
国际金融第二章
（三）汇率的种类
v 按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率 v 从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率 和现钞汇率 v 按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期 汇率 v 按外汇支付方式不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 v 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率 v 按银行营业时间不同，汇率可划分为开盘汇率和收盘汇率 v 按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率 v 按外汇买卖对象的不同，汇率可划分为银行间汇率、商业汇率 v 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率
数值增加 外汇汇率（日元汇率）下降
$1=SF1.1710 $1=SF1.1700 数值减少 外汇汇率（瑞士法郎汇率）上 升
国际金融第二章
3．美元标价法
v 美元标价法是以一定单位的美元为标准来 计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。
v 瑞士苏黎士某银行面对某一外国客户的询 价，报出的货币汇价为：
USD 1 ＝ CAD 1.0188 USD 1 ＝ AUD 1.0924 USD 1 ＝ JPY 90.140
国际金融第二章
如何区分买入价和卖出价？ v 例如:
中国 US＄1 = ￥ 6.8005 ～ 6.8015 买入价 卖出价
伦敦 ￡1 = US＄1.4870 ～ 1.4890 买入价 卖出价
国际金融第二章
区分汇率的买价和卖价的注意事项
v 买价和卖价都是站在银行的角度来讲的， 而不是客户的角度。 v 买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。 v 如果在一个汇率等式中，没有本币可以参 考：处于等式左端的基础货币，其买价在前， 卖价在后；而处于等式右端的报价货币，其 卖价在前，买价在后。
例如：在我国 $1=RMB￥6.8600 $1=RMB￥6.8700
数值增加外汇汇率（美元汇率）上升
在东京 $1=J￥99.00 $1=J￥98.00
数值减少 外汇汇率（美元汇率）下降
国际金融第二章
2．间接标价法
间接标价法又称应收标价法，是以一定单 位的本国货币为标准，折算为一定数额的外 国货币来表示其汇率。
国际金融第二章
按远期差价计算远期汇率的方法 v 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率 加上升水或减去贴水，用公式表示为：
远期汇率＝即期汇率+升水 远期汇率＝即期汇率－贴水
国际金融第二章
例：
v 某日香港外汇市场外汇报价，美元的即期汇率为 USD 1＝HKD 7.7964
3个月美元升水300点，6个月美元贴水270点。 3个月期美元汇率为 USD 1＝ HKD（7.7964＋0.0300）＝HKD 7.8264 6个月期美元汇率为 USD 1＝HKD（7.7964－0.0270）＝HKD 7.7694
选择关键货币遵循的原则
v 必须是该国国际收支中，尤其是国际贸易 中使用最多的货币
v 必须是在该国外汇储备中所占比重最大的 货币
v 必须是可自由兑换的、在国际上可以普遍 接受的货币
国际金融第二章
不同买入、卖出汇率下交叉汇率的计算
Ⅰ．两种汇率的中心货币相同时，采用交叉 相除法
[例]
某银行汇率报价如下: 美元兑加元为1.2670/1.2675 美元兑日元为97.00/97.10 计算加元兑日元的汇率。
[例] 某银行汇率报价如下: 欧元兑美元为1.2605/1.2615 美元兑日元为98.10/98.20 计算欧元兑日元的汇率。
国际金融第二章
EUR/USD
同边相乘
USD/JPY
1.2605 1.2615 98.10 98.20
买入价=1.2605×98.10=123.66 卖出价=1.2615 ×98.20=123.88
国际金融第二章
2020/11/10
国际金融第二章
主要内容
外汇与汇率概述 汇率的决定与变动 汇率变动对经济的影响
汇率的决定理论
国际金融第二章
第一节 外汇与汇率概述
主要内容
外汇
Foreign Exchange
汇率 Exchange
Rate
国际金融第二章
一、外汇
（一）外汇的概念
国际汇兑（Foreign exchanges）的概念有动态 和静态之分。
国际金融第二章
v 中间汇率（Middle Rate）又称中间价，是 买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用公式 表示为：
中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2
v 现钞汇率（bank note rate）也称钞价， 是指银行买卖外币钞票（包括铸币）的价格。
国际金融第二章
中国工商银行人民币即期外汇牌价
国际金融第二章
2．静态的外汇
以外币表示的用于国际结算的支付凭证。 （1）广义的外汇 （2）狭义的外汇
国际金融第二章
2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定
我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产： v ①外币现钞，包括纸币、铸币； v ②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行 存款凭证、支票等； v ③外币有价证券，包括债券、股票等； v ④特别提款权（SDRs）； v ⑤其他外汇资产。
在伦敦外汇市场 GBP 1= JPY 131.62 GBP 1= HKD 11.259 GBP 1= CAD 1.0541
本币是基准货币 外币是报价货币
国际金融第二章
v 在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇 率下降，数值减少，体现外汇汇率上升。
例如：在纽约 $1=J￥98.00 $1=J￥99.00
（1）已知: € 1 = ＄ 1.2600-1.2630 ＄1 = RMB￥ 6.6800-6.6824
求: € /RMB￥的汇率 （2）已知: ＄1 = CAD 1.0408-1.0410
＄1 = RMB￥ 6.6800-6.6824 求: CAD/RMB ￥的汇率 （3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660
国际金融第二章
1．按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为 基本汇率和套算汇率
v 基本汇率 ——在众多的外国货币中选择一 种货币作为关键货币，根据本国货币与这种 关键货币的实际价值对比而制定出的汇率。
v 套算汇率——又称交叉汇率，是在各国基 本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的 汇率。
国际金融第二章
成另一国货币的比率，即一个国家的货币用 另一个国家的货币所表示的价格。
$1=￥6.300 ￡1=HK$11.50
国际金融第二章
（二）汇率的标价方法 v 直接标价法（Direct Quotation） v 间接标价法（Indirect Quotation） v 美元标价法(US Dollar Quotation)
国际金融第二章
USD/JPY 97.00 97.10
交叉相除
USD/CAD 1.2670 1.2675
买入价 = 97.00÷1.2675 = 76.53 卖出价 = 97.10÷1.2670 = 76.64
加元兑日元币不同时， 采用同边相乘法
欧元兑日元的汇率为123.66/123.88
国际金融第二章
Ⅲ．按中间汇率求套算汇率
[例] 某日电讯行市： GBP 1＝USD 1.4 643 USD 1＝JPY 92.85
v 则英镑对日元的套算汇率为： GBP 1＝JPY 1.4 643×92.85 ＝JPY 135.9 603
国际金融第二章
练习
远期汇率＝即期汇率－升水 远期汇率＝即期汇率+贴水
国际金融第二章
例：
在伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为 GBP 1＝USD 1.4705
3个月美元升水450点，6个月美元贴水200点 则3个月期美元汇率 GBP 1＝USD（1.4705－0.0450）＝USD 1.4255 6个月期美元汇率 GBP 1＝USD（1.4705＋0.0200）＝USD 1.4905
国际金融第二章
5．按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为 官方汇率和市场汇率
v 官方汇率（Official Rate）又称外汇牌价 或法定汇率，是一国货币当局规定的，要求 一切外汇交易都采用的汇率。
v 市场汇率（Market Rate）是指在外汇市 场上自由买卖外汇的实际汇率。
国际金融第二章
外汇
动态——国际汇兑
静态
广义：对外债权
狭义：以外币表示的、 可直接用于国际结算 的支付手段
国际金融第二章
（2）狭义的外汇
v 狭义的外汇——以外币表示的用于清偿国际间债权债务的 支付手段，其主体是在国外银行的外币存款。
世界上主要货币名称
国际金融第二章
货币成为外汇应具备三个条件：
v 普遍接受性
USD/HKD：7.7510-7.7550 求:CHF/HKD的汇率
国际金融第二章
2．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入 汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
v 买入汇率（Buying Rate）又称买价或银 行出价，它是指银行向同业或客户买入外汇 时所使用的汇率。 v 卖出汇率（Selling Rate）又称卖价或银 行要价，它是指银行向同业或客户卖出外汇 时所使用的汇率。
远期汇率>即期汇率 — 升水 远期汇率<即期汇率 — 贴水 远期汇率=即期汇率 — 平价
国际金融第二章
远期汇率报价的方式
v 直接报价——直接将不同交割日期的远期汇率的 买入价和卖出价表示出来，这与即期汇率报价方式 相同。 v 用远期差价或掉期率（即期汇率和远期汇率之间 的差额）进行报价——银行在报出即期汇率的基础 上再报出远期汇率与即期汇率的偏离值或点数（用 基本点表示，每个基本点为万分之一，即0.0 001， 或者是百分之一，即0.01）。交易者可根据报价信 息计算出远期汇率。
国际金融第二章
（三）汇率的种类
v 按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率 v 从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率 和现钞汇率 v 按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期 汇率 v 按外汇支付方式不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 v 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率 v 按银行营业时间不同，汇率可划分为开盘汇率和收盘汇率 v 按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率 v 按外汇买卖对象的不同，汇率可划分为银行间汇率、商业汇率 v 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率
数值增加 外汇汇率（日元汇率）下降
$1=SF1.1710 $1=SF1.1700 数值减少 外汇汇率（瑞士法郎汇率）上 升
国际金融第二章
3．美元标价法
v 美元标价法是以一定单位的美元为标准来 计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。
v 瑞士苏黎士某银行面对某一外国客户的询 价，报出的货币汇价为：
USD 1 ＝ CAD 1.0188 USD 1 ＝ AUD 1.0924 USD 1 ＝ JPY 90.140
国际金融第二章
如何区分买入价和卖出价？ v 例如:
中国 US＄1 = ￥ 6.8005 ～ 6.8015 买入价 卖出价
伦敦 ￡1 = US＄1.4870 ～ 1.4890 买入价 卖出价
国际金融第二章
区分汇率的买价和卖价的注意事项
v 买价和卖价都是站在银行的角度来讲的， 而不是客户的角度。 v 买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。 v 如果在一个汇率等式中，没有本币可以参 考：处于等式左端的基础货币，其买价在前， 卖价在后；而处于等式右端的报价货币，其 卖价在前，买价在后。
例如：在我国 $1=RMB￥6.8600 $1=RMB￥6.8700
数值增加外汇汇率（美元汇率）上升
在东京 $1=J￥99.00 $1=J￥98.00
数值减少 外汇汇率（美元汇率）下降
国际金融第二章
2．间接标价法
间接标价法又称应收标价法，是以一定单 位的本国货币为标准，折算为一定数额的外 国货币来表示其汇率。
国际金融第二章
按远期差价计算远期汇率的方法 v 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率 加上升水或减去贴水，用公式表示为：
远期汇率＝即期汇率+升水 远期汇率＝即期汇率－贴水
国际金融第二章
例：
v 某日香港外汇市场外汇报价，美元的即期汇率为 USD 1＝HKD 7.7964
3个月美元升水300点，6个月美元贴水270点。 3个月期美元汇率为 USD 1＝ HKD（7.7964＋0.0300）＝HKD 7.8264 6个月期美元汇率为 USD 1＝HKD（7.7964－0.0270）＝HKD 7.7694
选择关键货币遵循的原则
v 必须是该国国际收支中，尤其是国际贸易 中使用最多的货币
v 必须是在该国外汇储备中所占比重最大的 货币
v 必须是可自由兑换的、在国际上可以普遍 接受的货币
国际金融第二章
不同买入、卖出汇率下交叉汇率的计算
Ⅰ．两种汇率的中心货币相同时，采用交叉 相除法
[例]
某银行汇率报价如下: 美元兑加元为1.2670/1.2675 美元兑日元为97.00/97.10 计算加元兑日元的汇率。
[例] 某银行汇率报价如下: 欧元兑美元为1.2605/1.2615 美元兑日元为98.10/98.20 计算欧元兑日元的汇率。
国际金融第二章
EUR/USD
同边相乘
USD/JPY
1.2605 1.2615 98.10 98.20
买入价=1.2605×98.10=123.66 卖出价=1.2615 ×98.20=123.88
国际金融第二章
2020/11/10
国际金融第二章
主要内容
外汇与汇率概述 汇率的决定与变动 汇率变动对经济的影响
汇率的决定理论
国际金融第二章
第一节 外汇与汇率概述
主要内容
外汇
Foreign Exchange
汇率 Exchange
Rate
国际金融第二章
一、外汇
（一）外汇的概念
国际汇兑（Foreign exchanges）的概念有动态 和静态之分。
国际金融第二章
v 中间汇率（Middle Rate）又称中间价，是 买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用公式 表示为：
中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2
v 现钞汇率（bank note rate）也称钞价， 是指银行买卖外币钞票（包括铸币）的价格。
国际金融第二章
中国工商银行人民币即期外汇牌价
国际金融第二章
2．静态的外汇
以外币表示的用于国际结算的支付凭证。 （1）广义的外汇 （2）狭义的外汇
国际金融第二章
2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定
我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产： v ①外币现钞，包括纸币、铸币； v ②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行 存款凭证、支票等； v ③外币有价证券，包括债券、股票等； v ④特别提款权（SDRs）； v ⑤其他外汇资产。
在伦敦外汇市场 GBP 1= JPY 131.62 GBP 1= HKD 11.259 GBP 1= CAD 1.0541
本币是基准货币 外币是报价货币
国际金融第二章
v 在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇 率下降，数值减少，体现外汇汇率上升。
例如：在纽约 $1=J￥98.00 $1=J￥99.00
（1）已知: € 1 = ＄ 1.2600-1.2630 ＄1 = RMB￥ 6.6800-6.6824
求: € /RMB￥的汇率 （2）已知: ＄1 = CAD 1.0408-1.0410
＄1 = RMB￥ 6.6800-6.6824 求: CAD/RMB ￥的汇率 （3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660
国际金融第二章
1．按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为 基本汇率和套算汇率
v 基本汇率 ——在众多的外国货币中选择一 种货币作为关键货币，根据本国货币与这种 关键货币的实际价值对比而制定出的汇率。
v 套算汇率——又称交叉汇率，是在各国基 本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的 汇率。
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成另一国货币的比率，即一个国家的货币用 另一个国家的货币所表示的价格。
$1=￥6.300 ￡1=HK$11.50
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（二）汇率的标价方法 v 直接标价法（Direct Quotation） v 间接标价法（Indirect Quotation） v 美元标价法(US Dollar Quotation)
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USD/JPY 97.00 97.10
交叉相除
USD/CAD 1.2670 1.2675
买入价 = 97.00÷1.2675 = 76.53 卖出价 = 97.10÷1.2670 = 76.64
加元兑日元币不同时， 采用同边相乘法
欧元兑日元的汇率为123.66/123.88
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Ⅲ．按中间汇率求套算汇率
[例] 某日电讯行市： GBP 1＝USD 1.4 643 USD 1＝JPY 92.85
v 则英镑对日元的套算汇率为： GBP 1＝JPY 1.4 643×92.85 ＝JPY 135.9 603
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练习
远期汇率＝即期汇率－升水 远期汇率＝即期汇率+贴水
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例：
在伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为 GBP 1＝USD 1.4705
3个月美元升水450点，6个月美元贴水200点 则3个月期美元汇率 GBP 1＝USD（1.4705－0.0450）＝USD 1.4255 6个月期美元汇率 GBP 1＝USD（1.4705＋0.0200）＝USD 1.4905
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5．按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为 官方汇率和市场汇率
v 官方汇率（Official Rate）又称外汇牌价 或法定汇率，是一国货币当局规定的，要求 一切外汇交易都采用的汇率。
v 市场汇率（Market Rate）是指在外汇市 场上自由买卖外汇的实际汇率。
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外汇
动态——国际汇兑
静态
广义：对外债权
狭义：以外币表示的、 可直接用于国际结算 的支付手段
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（2）狭义的外汇
v 狭义的外汇——以外币表示的用于清偿国际间债权债务的 支付手段，其主体是在国外银行的外币存款。
世界上主要货币名称
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货币成为外汇应具备三个条件：
v 普遍接受性
USD/HKD：7.7510-7.7550 求:CHF/HKD的汇率
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2．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入 汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
v 买入汇率（Buying Rate）又称买价或银 行出价，它是指银行向同业或客户买入外汇 时所使用的汇率。 v 卖出汇率（Selling Rate）又称卖价或银 行要价，它是指银行向同业或客户卖出外汇 时所使用的汇率。