财务管理案例答案整理(最终版)

案例一：注意:个别电脑可能不能识别公式，但是请放心，都是正确无误的，请勿随便修改。

1. 根据复利终值公式计算：

（亿美元）1260%)54.81(%)11(62177365=+⨯+⨯=⨯FV

2．设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则：

12＝6×（1＋1％）n

计算得：n = 69.7（周）≈70（周）

设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则：

1000＝6×（1＋1％）n

计算得：n ≈514（周）≈9.9（年）

3．这个案例的启示主要有两点：

（1） 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；

（2） 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。而且，在不同的计息方式下，其时间价值有非常大的差异。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，并且在进行相关的时间价值计算时，必须准确判断资金时间价值产生的期间，否则就会得出错误的决策。

案例二：

1：2008年初 流动比率=844470

=1.80 速动比率=844304 1.15470

-= 资产负债率=934100%66.05%1414

? 2008年末 流动比率=1020 1.67610

= 速动比率=1020332 1.13610

-= 资产负债率=1360100%73.12%1860

?

分析：与同行业平均水平相比，海虹公司流动比率，速动比率较低，而资产负债水平较高，说明公司的偿债能力低于行业平均水平。2008年初与年末的数据纵向比较，流动比率与速动比率均下降，而资产负债水平却上升，说明公司偿债能力呈下降趋势，需要控制财务风险，提高偿债能力。海虹公司在2008年末有一项50万元的未决诉讼，是公司的一项负债，数额比例较大，对公司偿债能力有

一定影响。

2：2008年应收账款周转率 =

5680

13.82 350472

2

=

+

存货周转率=

3480

10.94 304332

2

=

+

总资产周转率=

5680

3.47 14141860

2

=

+

分析：与同行业相比，海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定的问题，要加快应收账款的回收，总体来看，公司营运能力较好。

3：2008年资产净利率=

514

100%31.40% 14141860

2

?

+

销售净利率=514

100%9.05% 5680

?

净资产收益率=

514

100%104.90% 480500

2

?

+

分析：与同行业相比，海虹公司的资产净利率，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值，公司获利能力强。但2009年开始海虹公司将不再享受8%的税收优惠政策，综合税率增加到12%，在其他因素不变的情况下，如果将2008年的数据调整为12%的税率计算，净利润将减少到363万元。则三个指标为：

资产净利率=

362

100%22.11% 14141860

2

?

+

销售净利率=362

100% 6.37% 5680

?

净资产收益率=

362

100%73.88% 480500

2

?

+

可见，三个指标都下降很多，特别是销售净利率将减少到6.38%，低于行业平均值，这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是，资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平，说

明该公司的资产盈利能力还是较强，这主要是因为该给你公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。

4.通过以上计算分析，可知海虹公司的财务状况存在主要问题有：

（1）负债水平较高，远高于行业平均水平，说明该公司财务风险较大。

（2）应收账款的周转率较低，需加强应收账款管理，加快应收账款的回收速度。（3）主营业务盈利能力需要提高，应当加强成本管理，提高销售净利率。

案例三

（1）1.请分析股票筹资方式优缺点。

答：一般来讲，普通股票筹资具有下列优点：

1）股票筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。

2）普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股票筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。

4）发行普通股票筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债债筹资提供强有力支持。

普通股票筹资也可能存在以下缺点：

1）资本成本较高。一般而言，普通股票筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股票风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股票发行成本也较高，一般来说发行证券费用最高的是普通股票，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。

2）利用普通股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。

3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

（2）你如何评价投资银行对公司的咨询建议？

主要有三方面的评价：

1）投资银行对公司的咨询建议具备现实性和可操作性。投资银行分析了关于公司机票打折策略和现役服役机龄老化等现实问题，认为公司原先提出的高价位发行股票作法不切实际，也不易成功。所以投资银行对发行股票拟定的较低价位是比较合适的，具备可操作性和现实性，也容易取得成功。

2）投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料中关于增发股票前