国债回购业务知识.ppt

• 七：回购交易的风险
• 逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算 公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款， 结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方 式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失 去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。
1天国债回购（204001）
• 2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小 钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿 活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购， 则一天的活期利息为100万*0.5%/360=14元。如果做回购， 一般利率为5%，则回购利息为100万*5%/360=140元，减去 最高的佣金10元，剩余130元，比活期高9.3倍。一个月22 个交易日都参与回购收入为：130*22=2860元。我们觉得 当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。
• 3. 周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出 做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且 周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转 出和回购哪个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高， 但却失去了长假期间的利息。
• 4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品 种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定 要选择收益率高的，而事实上很多投资者并不了解这一点。 比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的 一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将 债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一 定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方） 就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了 第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。
国债回购业务知识及操作技巧
什么是国债：
• 国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的 一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而 发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺 在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由 于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被 公认为是最安全的投资工具。
• 7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一 资金就可用。其他品种类推。
• 六：回购交易操作技巧
• 1. 用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主 要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公 司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不 得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在 暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低 而不适合作为一种长期的投资工具。
• 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债 券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能 不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。
• 三：质押式回购的报价规则：
• （1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百 分号（％）。 （3）价格变动单位:上交所为0.005或其整数倍；深交所 为0.001。 （4）每笔申报限制:上交所最小申报单位为100手,即10万 面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量 10000手，即1000万。
• 四：国债回购的成本
• 五：质押式回购交易操作流程
• 逆回购详细操作流程：
• 在交易界面，选择“卖出”，输入代码（比如204001）， 融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10 万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了。如果是一 天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2 日可取。
• 可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。
• 注意：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你 做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上， 期间不用做任何操作。
• 比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资 金T+1日晚上返回到你的账户。
• T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一 资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。
• 5. 打新股收益率高时，就不要做逆回购。新股申购 收益率在大多数情况下高于逆回购收益，所以若投资者的 资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打 新股。
• 6. 7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果闲置资 金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么 连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如 下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%，周四为4%，则投资 100万总收益为100万*（1.5%*4+4%）/360=278元，减去佣 金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%，则收 益为100万*1.5%*7/360=292元，减去佣金50元后净收益为 242元，比连续做1日回购高14元！更重要的是做一次7日 逆回购比较方便。
资金 年利率（%）
1天（204001）利息
1天（204001）手续费 国债回购净收入
• 融资（正回购）：借入资金
• 融券（逆回购）：放出资金
• 二：现在交易的回购品种
• 我们仅列出个人投资者经常参与的国债回购品种。
• 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日 （204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日 （204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、 182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日 （131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个 品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均 交易量又远远大于深市的交易量。