我国商业银行金融衍生品
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2010级金融工程 级金融工程 姚泽昊 崔 灿 卢 川
一、金融衍生品 •
金融衍生产品是指以货币、 货币、 货币 债券、股票等传统金融产品为 债券、股票 基础，以杠杆性 杠杆性的信用交易为 杠杆性 特征的金融产品。
• 金融衍生品主要包括：远期 远期、 远期 期货、期权 掉期四大类。 期货 期权和掉期 期权 掉期
风险敞口是指因 债务人违约行为 导致的可能承受 风险的信贷余额 （2）在衍生产品代客交易中未对敞口风险 敞口风险及 敞口风险 时估值。缺乏合理的成本 资产 成本和资产 成本 资产的分析测 算制度
• （3）表外业务 表外业务风险控制系统 表外业务 的有效性有一定缺陷
谢谢大家！ 谢谢大家！
• 金融衍生品的种类 • 1、金融远期合约 远期外汇合约 远期利率协议 远期证券协议 2、金融期货 货币期货 利率期货 股指期货 3、金融期权 货币期权 利率期权 股票指数期权 4、金融互换 货币互换 利率互换 利率一权益互换利率一权益互换
三、我国商业银行参与金融衍生品 交易的原因
• 1.帮助客户规避或减少融资中的财务风险， 金融衍生品的杠杆效应 杠杆效应可以用于规避风险. 杠杆效应
人们当初 为何要涉 及金融衍 生产品？ 生产品？
• 2.商业银行规避自身风险以及提高中间业务 收入的需要。
如：规避 利率或汇率 的风险。
• 3.巩固银企关系以确保传统业务的不断深入。
• 金融衍生品组合应用实例——建行“汇贷 金融衍生品组合应用实例——建行“ ——建行 盈”系列产品介绍 • 汇贷盈定义“汇贷盈”是美元贷款、 汇贷盈定义“汇贷盈”是美元贷款、 人民币质押存款和远期结售汇业务的产品 组合。 组合。 • 汇贷盈” “汇贷盈”的美元贷款采用自有资金贷 款和海外代付两种形式， 款和海外代付两种形式，主要针对有即期 付汇需求的客户进行营销。 付汇需求的客户进行营销。客户将原办理 售汇的人民币资金办理定存并质押， 售汇的人民币资金办理定存并质押，申请 同等金额美元贷款（海外代付） 同等金额美元贷款（海外代付）用于对外 支付。美元贷款（海外代付） 支付。美元贷款（海外代付）到期后客户 用质押人民币购汇还款， 用质押人民币购汇还款，购汇汇率通过远 NDF交易锁定 从而保证其能足额还款。 交易锁定， 期NDF交易锁定，从而保证其能足额还款。
无本金交 割远期外 汇交易
•
源自文库
由于该产品采用全额质押、 由于该产品采用全额质押、固 定贷款利率并且采用远期确定汇率， 定贷款利率并且采用远期确定汇率， 因此有效规避了利率风险、 因此有效规避了利率风险、汇率风 险和客户还款风险。 险和客户还款风险。而且因为远期 NDF市场人民币报价高于境内市场 NDF市场人民币报价高于境内市场 远期售汇报价， 远期售汇报价，所以可造成客户到 期人民币在购汇还款后还有剩余， 期人民币在购汇还款后还有剩余， 剩余部分即为客户无风险收益率。 剩余部分即为客户无风险收益率。 若将此无风险收益贴现至客户原付 汇日， 汇日，相当于客户售汇时少付人民 即售汇获得了优惠。 币，即售汇获得了优惠。
四、我国商业银行参与金融衍生产 品交易的品种
• 1.主要集中在外汇 外汇领域 外汇 外汇掉期 外汇期权 互换期权 外汇远期 利率期货 债券期权 利率互换 远期利率协议
• 2.人民币衍生金融产品 人民币衍生金融产品相对于外汇衍生金融 人民币衍生金融产品 产品极不活跃 极不活跃
人民币 远期结 售汇
• 3.存在离岸人民币衍生金融产品交易市场
五、我国商业银行开办金融衍生品 交易存在的主要问题 • 可从宏观 微观 宏观、微观 宏观 微观两个方面来分析 • 1.宏观角度 宏观角度分析 宏观角度 • （1）金融衍生工具主要在外汇市 外汇市 场使用，人民币货币市场、信贷市 场等鲜见涉足
• （2）金融衍生产品单一 单一，缺乏 单一 独立的产品开发 创新 开发和创新 开发 创新能力
• 2002年12月，中国银行在上海推出国 2002年12月 内首个基于外汇期权交易 外汇期权交易的个人外汇 外汇期权交易 投资产品“两得宝”； • 2003年5月，中国银行上海分行向市场 2003年 推出了外汇期货宝 外汇期货宝； 外汇期货宝 • 2005年8月2日，中国人民银行发布了 2005年 《关于扩大外汇指定银行对客户远期 结售汇业务和开办人民币与外币掉期 业务有关问题的通知》 业务有关问题的通知》
• （3）信息披露 信息披露不规范，缺乏规范化的 信息披露 会计核算体系 • （4）中外资商业银行金融衍生品交易 发展不平衡，中资商业银行专业人士 发展不平衡 专业人士 严重缺乏，缺乏竞争力
• 2.微观角度 微观角度分析 微观角度 • （1）存在交易员超权 超权现象 超权 在我国由于对交易员缺乏管理， 在一定程度上刺激了交易员对利润 利润 最大化的追求而忽视了风险控制 最大化 风险控制
二、我国商业银行金融衍生产品的 发展
•
我国商业银行 开展金融衍生产 品业务始于1997年， 1997年 1997 人民银行允许 中国银行首家试点办 中国银行 理远期结售汇 远期结售汇业务。目前，除了四家国 远期结售汇 有商业银行以外，还有民生银行、交通 银行和招商银行等三家股份制商业银行 获准开办此项业务。
一、金融衍生品 •
金融衍生产品是指以货币、 货币、 货币 债券、股票等传统金融产品为 债券、股票 基础，以杠杆性 杠杆性的信用交易为 杠杆性 特征的金融产品。
• 金融衍生品主要包括：远期 远期、 远期 期货、期权 掉期四大类。 期货 期权和掉期 期权 掉期
风险敞口是指因 债务人违约行为 导致的可能承受 风险的信贷余额 （2）在衍生产品代客交易中未对敞口风险 敞口风险及 敞口风险 时估值。缺乏合理的成本 资产 成本和资产 成本 资产的分析测 算制度
• （3）表外业务 表外业务风险控制系统 表外业务 的有效性有一定缺陷
谢谢大家！ 谢谢大家！
• 金融衍生品的种类 • 1、金融远期合约 远期外汇合约 远期利率协议 远期证券协议 2、金融期货 货币期货 利率期货 股指期货 3、金融期权 货币期权 利率期权 股票指数期权 4、金融互换 货币互换 利率互换 利率一权益互换利率一权益互换
三、我国商业银行参与金融衍生品 交易的原因
• 1.帮助客户规避或减少融资中的财务风险， 金融衍生品的杠杆效应 杠杆效应可以用于规避风险. 杠杆效应
人们当初 为何要涉 及金融衍 生产品？ 生产品？
• 2.商业银行规避自身风险以及提高中间业务 收入的需要。
如：规避 利率或汇率 的风险。
• 3.巩固银企关系以确保传统业务的不断深入。
• 金融衍生品组合应用实例——建行“汇贷 金融衍生品组合应用实例——建行“ ——建行 盈”系列产品介绍 • 汇贷盈定义“汇贷盈”是美元贷款、 汇贷盈定义“汇贷盈”是美元贷款、 人民币质押存款和远期结售汇业务的产品 组合。 组合。 • 汇贷盈” “汇贷盈”的美元贷款采用自有资金贷 款和海外代付两种形式， 款和海外代付两种形式，主要针对有即期 付汇需求的客户进行营销。 付汇需求的客户进行营销。客户将原办理 售汇的人民币资金办理定存并质押， 售汇的人民币资金办理定存并质押，申请 同等金额美元贷款（海外代付） 同等金额美元贷款（海外代付）用于对外 支付。美元贷款（海外代付） 支付。美元贷款（海外代付）到期后客户 用质押人民币购汇还款， 用质押人民币购汇还款，购汇汇率通过远 NDF交易锁定 从而保证其能足额还款。 交易锁定， 期NDF交易锁定，从而保证其能足额还款。
无本金交 割远期外 汇交易
•
源自文库
由于该产品采用全额质押、 由于该产品采用全额质押、固 定贷款利率并且采用远期确定汇率， 定贷款利率并且采用远期确定汇率， 因此有效规避了利率风险、 因此有效规避了利率风险、汇率风 险和客户还款风险。 险和客户还款风险。而且因为远期 NDF市场人民币报价高于境内市场 NDF市场人民币报价高于境内市场 远期售汇报价， 远期售汇报价，所以可造成客户到 期人民币在购汇还款后还有剩余， 期人民币在购汇还款后还有剩余， 剩余部分即为客户无风险收益率。 剩余部分即为客户无风险收益率。 若将此无风险收益贴现至客户原付 汇日， 汇日，相当于客户售汇时少付人民 即售汇获得了优惠。 币，即售汇获得了优惠。
四、我国商业银行参与金融衍生产 品交易的品种
• 1.主要集中在外汇 外汇领域 外汇 外汇掉期 外汇期权 互换期权 外汇远期 利率期货 债券期权 利率互换 远期利率协议
• 2.人民币衍生金融产品 人民币衍生金融产品相对于外汇衍生金融 人民币衍生金融产品 产品极不活跃 极不活跃
人民币 远期结 售汇
• 3.存在离岸人民币衍生金融产品交易市场
五、我国商业银行开办金融衍生品 交易存在的主要问题 • 可从宏观 微观 宏观、微观 宏观 微观两个方面来分析 • 1.宏观角度 宏观角度分析 宏观角度 • （1）金融衍生工具主要在外汇市 外汇市 场使用，人民币货币市场、信贷市 场等鲜见涉足
• （2）金融衍生产品单一 单一，缺乏 单一 独立的产品开发 创新 开发和创新 开发 创新能力
• 2002年12月，中国银行在上海推出国 2002年12月 内首个基于外汇期权交易 外汇期权交易的个人外汇 外汇期权交易 投资产品“两得宝”； • 2003年5月，中国银行上海分行向市场 2003年 推出了外汇期货宝 外汇期货宝； 外汇期货宝 • 2005年8月2日，中国人民银行发布了 2005年 《关于扩大外汇指定银行对客户远期 结售汇业务和开办人民币与外币掉期 业务有关问题的通知》 业务有关问题的通知》
• （3）信息披露 信息披露不规范，缺乏规范化的 信息披露 会计核算体系 • （4）中外资商业银行金融衍生品交易 发展不平衡，中资商业银行专业人士 发展不平衡 专业人士 严重缺乏，缺乏竞争力
• 2.微观角度 微观角度分析 微观角度 • （1）存在交易员超权 超权现象 超权 在我国由于对交易员缺乏管理， 在一定程度上刺激了交易员对利润 利润 最大化的追求而忽视了风险控制 最大化 风险控制
二、我国商业银行金融衍生产品的 发展
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我国商业银行 开展金融衍生产 品业务始于1997年， 1997年 1997 人民银行允许 中国银行首家试点办 中国银行 理远期结售汇 远期结售汇业务。目前，除了四家国 远期结售汇 有商业银行以外，还有民生银行、交通 银行和招商银行等三家股份制商业银行 获准开办此项业务。