费雪效应

费雪效应

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费雪效应是由著名的经济学家费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。英文名称：Fisher Effect .

目录

解释

公式

影响

经济学者对费雪效应的研究

国际费雪效应

费雪分离效应

解释

公式

影响

经济学者对费雪效应的研究

国际费雪效应

费雪分离效应

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编辑本段解释

通俗解释

假如银行储蓄利率有5%，某人的存款在一年后就多了5%，是说明他富了吗？这只是理想情况下的假设。如果当年通货膨胀率3%，那他只富了2%的部分；如果是6%，那他一年前100元能买到的东西现在要106了，而存了一年的钱只有105元了，他反而买不起这东西了！

费雪

经济学解释

费雪效应是名义利率随着通货膨胀率的变化而变化。名义利率、实际利率与通货膨胀率三者之间的关系是：名义利率=实际利率+通货膨胀率在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率--也就是公布在银行的利率表上的利率会随之而变化。

正是因为这个原因，在90年代初物价上涨时，中国人民银行制定出较高的利率水平，甚至还有保值贴补率；而在现在，物价下跌，人民银行就一而再，再而三的降息。

编辑本段公式

费雪效应表达公式

实际利率=名义利率-通货膨胀率

把公式的左右两边交换一下，公式就变成：

费雪效应

名义利率=实际利率+通货膨胀率

在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。

于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率--也就是公布在银行的利率表上的利率会随之而变化。名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等，这个结论就称为费雪效应或者费雪假设（FisherHypothesis）。

埃尔文·费雪认为，债券的名义利率等于实际利率与金融工具寿命期间预期的价格变动率之和，名义利率r可以表示为：

1+r=(1+R)(1+a)

r=R+a+Ra

式中：R——实际利率；

a——金融工具寿命期间的预计年通货膨胀率。

当通货膨胀率仅处于一般水平时，乘积项Ra会很小，计算时通常忽略不计，因此：

r=R+a

习惯上，这个公式被称为费雪效应，它表明名义利率(包括年通货膨胀溢价)能够足以补偿贷款人到期收到的货币所遭受的预期购买力损失。即贷款人要求的名义利率要足够高，使他们能够获得预期的实际利率，而要求的实际利率就是社会中实物资产的经营报酬加上给予借款人的风险补偿。费雪效应

意味着如果预期通货膨胀率提高1％，名义利率也将提高1％，也就是说，这种效应是一对一的。

费雪效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。

加息以抵制CPI上涨

公式变换

实际利率=名义利率-通货膨胀率把公式的左右两边交换一下，公式就变成：名义利率=实际利率+通货膨胀率在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率--也就是公布在银行的利率表上的利率会随之而变化。名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等。

编辑本段影响

CPI不断上涨

如果央行提高货币供应量，那么在短期和中期中，对利率和产出分别会有什么影响？

短期

货币供给增加，会使名义利率下降，但是短期中价格和通货膨胀预期都不变，所以会导致真实货币存量增加，进而导致产出增加。

中期

产出会回到自然率水平。由于通货膨胀率等于货币供给增长率减去产出增长率，既然在中期真实产出增长率为0，所以通货膨胀率就直接等于货币供给增长率。根据IS方程，如果其他条件都不变，那么在中期，真实利率也将回到自然率的水平。由于名义利率等于真实利率＋通货膨胀率，既然真实利率不变，以及通货膨胀率等于货币供给增长率，所以名义利率的上升幅度就直接等于货币供给的增长率。

总结

如果货币供给扩张10％，那么在短期名义利率会下降，产出会增加；而在中期，真实产出不变，名义利率和价格水平都将上涨10％。

在中期，名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等，这个结论就称为费雪效应或者费雪假设（Fisher Hypothesis）。

根据实证检验，通货膨胀的增长最终会表现在名义利率的上升上，虽然这个过程所需要的时间比较长。

编辑本段经济学者对费雪效应的研究

在平价理论中很重要的一个理论是汇率平价，这个理论的观点是；当所有的货币存款都提供相同的预期收益率时，外汇市场处于均衡状态。用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等的条件，被称为利率平价条件。（保罗·R·克鲁格曼着《国际经济学》下册，P342下同）

费雪效应对企业效益的影响

笔者对汇率平价理论并不认可，原因在于，将货币的持有的预期收益率简单的和利率联系不符合实际，持有外国货币或者本国货币的人并不是简单将其当作存款，其作为存款的货币仅仅是货币持有者的所有的货币的其中一种方式，其次之外，货币可以投资于资本市场，也可以投资于实体经济，也可以投资于商业贸易，所以说，货币的收益率仅仅用存款的利率来衡量失于片面。

首先对于投资于资本市场的货币收益率，比如股票市场，它不但和利率联系在一起，也和通货膨胀率联系在一起，更为重要的它和国家的总体经济增长率联系在一起，所以，这样的货币收益率不能仅仅凭靠利率，而且还有通货膨胀因素，还有这个国家的经济效益和各种预期等因素，这说明这个市场的货币收益率还要考虑通货膨胀因素，还有各种预期因素，比如原材料市场的变化，但最为关键的和核心的因素还是这个国家的经济效益——生产率的问题。

其次，直接投资于该国实体经济的货币收益率虽然和该国的利率和通货膨胀等因素有关，但最为关键的是该国投资的产业是有比较优势的，也就是有更高的经济效益或者生产率，这才衡量这样的投资的收益率的关键。