开放经济中的总需求

Y
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浮动和固定汇率 （Floating & fixed exchange rates） 在浮动汇率制度下， 允许e 根据经济状况的变动而进行波动.
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在固定汇率制度下，
中央银行根据事先确定的汇率用国内通货 与外国通货进行兑换。
下面考虑财政政策，货币政策以及贸易政
策对收入的影响：首先考虑浮动汇率制度， 然后考虑固定汇率制度.
LM1*LM 2*
结果: e < 0, Y > 0
e2
IS 1*
Y1 Y2
Y
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浮动汇率下的货币政策
货币供给增加
国内利率有下降的 压力 资本流出（阻止了国内利率 的下降） 外汇市场上国内通货的 供给增加 汇率下降 国内物品 相对于国外物品更便宜 净出口增 加 收入上升。
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IS* 曲线: 产品市场均衡
支出，E 实际支出 计划支出 NX
汇率，e 汇率，e e2 e1 e2
Y2
Y1
收入，产出， Y
e1 IS* NX(e2) NX(e1) 净出口，NX Y2 Y1 收入，产出，Y slide 4
IS* 曲线: 产品市场均衡
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
浮动汇率下的货币政策
仅由货币市场均衡可以解释货币供给增加
引起收入增加：
M P L (r *,Y )
在初始的 (r*,Y )，M 增加导致实际货币 余额供给增加，为了恢复货币市场均衡， 收入Y上升或者利率下降，或者是这二者 的某种组合。在小型开放经济中利率是固 定的。因此收入Y 必须上升以恢复货币市 场的均衡。
开放经济中的总需求
蒙德尔－弗莱明模型（ Mundell-Fleming
model）: 它是小型开放经济中的IS-LM 模型
运用蒙德尔－弗莱明模型分析固定汇率和 利率差别的原因及其影响
浮动汇率下货币政策、财政政策和贸易政 策的影响
浮动与固定汇率之争
由蒙德尔－弗莱明模型推导出小型开放经
IS* 曲线是在利率给定（等于世界利率r*）的
情况下得出的 .
IS* 曲线的斜率为负:
e NX Y
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LM* 曲线: 货币市场均衡
M P L (r *,Y )
LM* 曲线： 是在利率给定的情
况下得出的.
e LM*
是垂直的，因为： r* 给定时，只有唯 一的Y 使得货币供 给等于需求，它与e
升，这减少了货币需求量，为了保持货币市场均 衡，收入必须上升（增加货币需求量）。
在小型开放经济中，利率固定在r* ，因而满足
货币市场均衡的只有一个收入水平。财政政策的 变动不会影响收入水平。
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关于财政政策
在完全资本流动的小型开放经济中，财
政政策的变动不会影响到实际GDP.
“挤出” 在封闭经济中:
r = r*
其中r* 代表世界利率。假设世界利率 是外生的和固定的。 （2）价格水平是固定的。
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IS* 曲线: 产品市场均衡
产品市场均衡--- IS* 曲线:
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
其中e = 名义汇率 = 每单位国内通货所能换到的外国通货量 【注】在第5章中，净出口是与实际汇率负相关。 由于 。其中 P是国内价格水平，P*是 eP P 国外价格水平。蒙德尔－弗莱明模型中假设国 内和国外价格水平都是固定的，因此，实际汇 率与名义汇率是同比例的。
扩张性财政政策通过引起利率上升而 挤出投资. 在小型开放经济中: 扩张性财政政策通过引起汇率上升而 挤出净出口.
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浮动汇率下的货币政策
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
M 增加导致 LM* 曲
线向右移动.
e1 e
济中的总需求曲线
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蒙德尔－弗莱明模型与IS-LM 模型的比较
二者的相同点
都强调产品市场与货币市场之间的相互作 用。
都假定价格水平是固定的。
二者的不同点
蒙德尔－弗莱明模型假设一个开放经济， 而IS-LM 模型假设一个封闭经济。
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蒙德尔－弗莱明模型
假设:
（1）完全资本流动的小型开放经济.
无关.
Y
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蒙德尔－弗莱明模型中的均衡
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L (r *,Y )
e LM*
外生变量：财 政政策G和T， 货币政策M， 价格水平P， 以及世界利率 r* 。 内生变量：收 入Y和汇率e.
均衡汇率
IS*
均衡收入水平
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浮动汇率下的财政政策
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
在汇率e 给定（即NX 给定）情况下，扩张性 财政政策导致计划支出 增加，从而收入增加， 这使得 IS* 曲线向右移 动. 结果: e > 0, Y = 0
e e2 e1
LM1*
IS 2* IS 1*
Y1 Y
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浮动汇率下的财政政策
扩张性财政政策对收入的影响：封闭经济中
收入增加；小型开放经济中收入不变。
封闭经济中，收入增加时，利率上升，导致
投资下降部分抵消了扩张性财政政策对收入 的影响。
在小型开放经济中，只要利率上升到世界利 率r* 之上，资本就从国外流入。资本流入增
加了外汇市场上对国内通货的需求，从而引 起国内通货升值，这减少了净出口。净出口 的减少完全抵消了扩张性财政政策对收入的 影响。
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浮动汇率下的财政政策
考虑货币市场的方程式：
M/P = L (r, Y)
在封闭经济和开放经济中，实际货币余额供给量 M/P 都是固定的。
在封闭经济中，扩张性财政政策引起均衡利率上
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货币政策的传导机制
封闭和开放经济中货币政策的传导机制是
不同的 :
封闭经济: M r I Y 即货币政策是通过改变利率而影响收入
小型开放经济: M e NX Y 即货币政策是通过改变汇率而影响收入
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浮动汇率下的贸易政策
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )