中国利率市场化进程

2、种类： （1）、按发行主体分： 政府债券：政府及其机构筹集资金时
发行的债券。风险小，流动性高。 金融债券：银行和其他金融机构发行
的债券。一般是为了一些特定用途筹集资 金发行。
公司债券：非金融机构类的股份公司 发行的债券。发行的条件相对严格，要对 公司进行信用评级，并要有抵押或担保， 一般在发行额度、期限等方面也有一些限 制。
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利率市场化对银行业的促进作用
• 利率市场化所带来的竞争，也会促进银行 增强利率预测、风险管理能力和定价能力 ，给适应能力强、新业务开发创新能力高 的银行带来新的发展机遇，特别是中小银 行的价格竞争可能使处于行业统治地位的 大银行市场份额降低，起到降低银行业集 中度的作用。
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二、中国资本市场发展回顾
股票市场
• 股票的种类：
•
（1）、按股东权益可以分为普通股与优先股。
•
普通股：代表着股东享有平等权利，并随公司利润大
小而分取相应股息的股票。普通股股东的主要权利有：经
营决策权、公司盈余的分配权、剩余资产的索取权、优先
认股权等。
•
优先股：相对于普通股，在分取公司收益和剩余资产
上具有优先权的股票。其特征为：按照规定的方式优先领
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利率市场化对银行业的促进作用
• 有利于商业银行推出新的金融工具、产品 和服务，促进商业银行业务的发展。利率 市场化的主要意义在于促进金融创新，所 有的经济主体都会得到创新带来的好处。
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利率市场化对银行业的促进作用
• 促进了商业银行经营行为的变革。有利于 落实商业银行业务经营的自主权，进一步 确立银行的自主经营地位，真正做到“自 主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束 ”。同时，利率市场化会使银行间、乃至 金融业之间的竞争更加激烈，迫使银行强 化预算约束；健全内部风险、成本控制制 度；进行科学合理利率定价；改变经营机 制。
取股息，优先按面额清偿，限制参与经营决策。
股票市场
• 社会公众股：个人和机构以其合法财产向公司可上市流通股 权部分投资所形成的股份。
•
外资股：外国和我国港澳台地区的投资者以购买人民币
特种股票的形式向公司投资形成的股份。
•
（ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）、按发行范围可以分为：公开股票与内部股票。
•
公开股票是公开向社会招股、筹集资金的股票，经批准
• 高息揽储、高收益理财产品迫切要求利率 的市场化
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人民币国际化
• 人民币国际化
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伴随旅游业的兴起发展，边境贸易、边民互市贸易、民间贸易 和边境旅游业的发展而得到发展 ，内地和港澳地区存在著密切 的经济联系，人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受 ，人民币在东南亚已经成了仅次于美元、欧元、日元的又一个 “硬通货”。在西南边境地区，人民币有“小美元”之称，流 通范围较广 。 据国家外汇管理局研究人员调查统计，人民币每年跨境的流量 大约有1000亿元，在境外的存量大约是200亿元。中国人民币供 给量(M2)约为20000亿元，这意味著境外人民币大约是人民币总 量的1%。由此可见，人民币已经在一定程度上被中国周边国家 或地区广泛接受，人民币国际化处于渐进发展的阶段。中国还 与广大发展中国家之间存在着广泛的、多方面的合作关系。这 种较强的政治地位可用以加强中国货币在国际上的地位。强大 的经济实力并保持宏观经济稳定是实现货币国际化的根本保证 。）
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我国的利率市场化改革
我国提出利率市场化改革
80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势， 美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994 年10月最终成功地实现了利率市场化。1996年我国正式推 行利率市场化改革，中国加入WTO后，利率市场化改革势 在必行。
我国的利率市场化改革
一:利率市场化的定义
利率市场化 是指金融机构在货币市场经营融资的利率水 平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传 导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是 将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据 资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水 平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市 场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率 的市场利率体系和利率形成机制。
式。 （1）、发行对象：公司内部或相关人员，以及与
公司有密切业务往来的金融机构。 （2）、优点： 不必向管理机构办理申报、注册等手续，发行过程
简单。 不必进行资格与条件审查，发行条件不高。 不必公布与审计各种财务信息，也不必中介机构参
与发行，节省发行费用。
2、公募发行方式：公开面向社会发行。 （1）、优点： 提高发行者的信用程度，有利于扩大筹资渠道。 发行的债券可以上市流通，流动性较高，更具
股票流通
、 1、股票交易市场：对已经发行的股票进行 买卖、转让和流通的市场。
2、股票交易市场的组织形式 （1）、场内交易：通过具有固定场所、设 施的证券交易所进行股票买卖流通的组织形式。 （2）、场外交易：在证券交易所以外进行 股票买卖流通的组织形式。第三市场、第四市 场是两种特殊的场外交易市场。
利率上调有助于吸收存 款，抑制流动性，抑制投资 热度，控制通货膨胀，稳定 物价水平；
利率下调有助于刺激贷 款需求，刺激投资，拉动经 济增长。利率这个经济杠杆 使用起来要考虑它的利弊， 在什么时间、用什么幅度调 整都是讲究艺术的。
利率变动的作用
整体说来，我国利率水平的调整对 经济产生正面的影响
五、对银行业金融机构的影响
股票
（2）、参与性：股东有权参与公司的经营决 策。
（3）、收益性：表现为股东有权从公司 领取股息或红利。以更高的价格出售股票也可 以为股票持有者带来收益。
（4）、流通性：股票可以在不同投资者 之间进行交易。
（5）、价格波动性与风险性：股票价格 受多种因素影响，具有大的波动性。对于投资 者而言具有一定的投资风险。
五 利率市场化反映了宏观调控的需要。
我国利率市场化改革的进程
1996 第一步，1996年6月1日放开银行间同业拆借 利率。
1997 ~ 1999 第二步，1997年在创建银行间债券市场的 同时放开债券市场利率。
2000 ~ 2005 第三步，推进存贷款 利率市场化改革，至 2005年实现“贷款利率管下限，存款利率 管上限”的阶段性目标。
• 商业银行调高存款利率水平意味着能吸引到更多存款 ，但同时经营成本也将增加，如果贷款利率不相应调 高，则收入会减少；
• 意味着银行之间的竞争会越来越激烈，加大竞争压力 和经营压力，利差缩小，银行的核心利益将会被深深 的触动。
• 会增加银行业的系统性风险和脆弱性。过度激烈的价 格竞争和存贷款利差缩小的压力，会对银行的盈利带 来一定的挑战。因此利率市场化往往会导致行业中最 脆弱的银行破产，进而起到增加行业集中度的作用。
增资发行的主要目的：提高资本比重改善资本结 构、扩大生产经营规模、满足在证券交易所上市的要 求等。
股票的发行
3、发行方式 （1）、公募发行与私募发行 公募发行：向不特定的社会公众发行股票。 公募发行的优点：扩大发行量与筹资规模、发行
的股票可以公开上市具有好的流动性、无需提供各种 优惠条件。
公募发行的缺陷：发行程序复杂、发行条件高、 发行费用高、需要公开大量的公司信息等。
股票的发行
（2）、直接发行与间接发行 直接发行：公司不通过证券公司等中介机构自己
发行股票，一般私募发行时采用。优点在于：程序比 较简单、发行费用较低。缺陷主要在于：发行时间可 能很长，难以及时地筹集资金；比较大的发行风险， 可能实际的发行额小于预期的发行额。
间接发行：公司委托证券公司等中介机构办理股 票发行与承销业务，一般公开发行时采用。其优点在 于发行时间较短，能够及时地获得资金；通过中介机 构的包销方式，发行人不承担发行风险。
为什么要推进利率市场化改革
一 利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。
二 利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。
三 利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民， 也有企业，还有各种各样的其他类型实体。
四 利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系 以及金融企业对风险的判断和定价。
二：中国资本市场的发展
从20世纪70年代末期开始实施的改革 开放政策，启动了中国经济从计划体制 向市场体制的转型，资本市场应运而生。 同时，其发展又引领了中国经济和社 诸 多重要体制和机制的变革，成为推动所 有变革和改进资源配置方式的重要力量。
三：中国资本市场的构成
我国具有典型代表意义的资本市场包括：
（2）、按付息方式分： 附息债券、零息债券、贴现债券。 （3）、按募集方式分： 公募债券：公开面向社会发行，而非面向
特定投资者发行的债券。 私募债券：仅向部分特定的投资者发行的
债券，如发行企业内部人员、或某些特定的与 企业业务来往密切的机构等。
二、债券的发行 1、私募发行方式：面向少数特定投资者的发行方
债券市场
一、债券 1、债券：是一种债务凭证，债务人向债权人承诺 在 一定时期支付约定利息和到期偿还本金。 偿还性：发行人必须按约定偿还本金并支付利息。 流动性：债券持有人可以将债券售出以变现。 安全性：利息支付一般是确定的，风险小，且即使 企业破产，也有优先的索取权。 收益性：利息收入以及转卖时可能获得的价差。
一、利率市场化的必要性
• 银行高利润增长被广泛关注； • 有效遏制高利贷现象； • 缓解中小微企业融资难； • 高收益理财产品迫切要求利率的市场化； • 人民币国际化。
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可有效遏制高利贷现象
• 民间金融利率与整体市场利率相差甚远， 高利贷现象层出不穷
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缓解中小微企业融资难
• 中小微企业融资难、地方 民营经济得不到实质帮扶
股
债券
证券投
票
市场
资基金
市
市场
场
股票
一、股票概述 1、股票：股份公司发行的用来证明股
东投入股份并因此享受一定权益的，可 以转让、流通的凭证。
2、股东的权益：参与公司经营管理权、 表决权、获利权、剩余财产分配权等。
3、股票的特征： （1）、不可偿还性：股票是没有偿还 期限的证券，投资者认购股票后，不能 要求退股，只能在二级市场上转卖给其 他投资者。
2006 ~ 2007 第四步，2007年推动货币市场化基准利率 建设，培育上海银行间同业拆借利率。
我国利率市场化改革的进程
1 金融机构存贷款利率的市场化进程
2
货币市场利率市场化进程
3
债券市场利率市场化进程
加速改革
——眼下是利率市场化最佳时机
中小企业融 资难
民间借贷 泛滥
人民币 国际化
理财产品发行 “爆棚”
后可以在证券交易所挂牌交易。
•
内部股票：股份公司向其内部职工发行的股票，一般不
能公开上市交易。
股票的发行
1、股票发行：股份公司按照一定程序向投资者出售 新股，筹集资金的过程。 （1）、首次发行：股份公司成立时的股票发行，通 过发行股票来筹集资本。
（2）、增资发行：已成立的股份公司再次发行 新股票。
• 全国人大代表、雅戈尔集团董事
长李如成就认为，要解决小企业
融资难，就应该加快推进利率市
场化，改变这一畸形现状。长期
利率管制维持了银行业的垄断利
润，造成银行为小企业提供金融
服务的动力不足，正规金融为中
小企业金融服务的缺位，使得地
下金融泛滥，甚至高利贷现象屡
禁不止。
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高收益理财产品迫切要求利率市 场化
有吸引力。 发行范围广泛，可以筹集大规模的资金。 市场竞争的发行方式，较少受到投资者的影响
与制约。
债券
三、债券的流通 1、流通方式： 场外市场上直接流通，是最主要的
流通形式。
通过上市在交易所内流通。 2、债券上市：发行人经批准后将其
1978年底，党的十一届三中全会召开，标志着我 国经济改革开放正式开始。
以前我国的经济体制是计划经济体制，中央高度 集权、高度计划。银行的“大一统”。
回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可 以划分为三个阶段：
利率市场化包含以下三点
一、合理的利率水平 二、合理的利率风险结构 三、合理的利率期限结构
11金融保险（2）班
组长：雷小明 成员：陈先明 蒙绪浩
倪少强 陈智伟
利率市场化
• 利率市场化是一个热点问题，我国正在 面临利率市场化的改革，对于理解现存 的一些是否进行以及如何进行利率市场 化改革的争论有意义。
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目录
一：中国利率市场化的定义
二：利率市场化的必要性 三：中国利率市场化的改革 四：利率市场化包含内容 五：利率市场化对银行业金融机构的影响