进口铜精矿价格审核重点及操作操作规范表格模板

进口铜精矿价格审核重点及操作流程表

附件4：

铜精矿基本定价要素说明

一、LME A级铜期货交易惯例

以有色金属期货市场精炼铜以及金、银的期货价格为基础采用公式定价是铜精矿的主流定价方式，其中LME A级铜期货价格是铜精矿最常用的基础价格。

（一）精炼铜期货交易的沿革

铜是最早进行期货交易的有色金属，是LME（伦敦金属

准价格。LME

LME

95%的

LME会员资格的

级铜期货合约基本要素

A级铜（LME认证的牌号，符合英国BS6017－1981标准分类规格）；

2．交易单位：25吨；

3．合约月份：最近月份加上连续两个月，及未来12个月，即三个月合约至十五个月合约；

4．报价单位：美元/吨；

5．最小变动价位：0.5美元/吨；

6．日涨跌幅限制：无涨跌停板限制；

7．最后交易日：三个月合约为连续合约，每日都有交割，三个月以上为每个月第三个星期三。

8．交割地点：在指定的交割仓库进行LME注册品牌A 级铜的实物交割。

9．交易形式：LME共有三种交易形式，圈内交易（ring trading），上下午各两节圈内交易，每节交易时间5分钟，大约有60％的交易量是在圈内交易中进行的；场内交易（kerb trading），在LME交易厅内进行，其交易过程没有圈内交易

期货合约买卖交易；办公室交易（inter－

（三）

1

是一个24

24小时交易时间内的任意时点的价格。

三个月合约是最活跃的合约，其他所有铜合约都只在其价格基础上进行升贴水报价交易。

2．点价：实物贸易中，买卖双方一般在规定的定价期或作价期(QP－Quotational Period)内，预先商定按照不同种类的基价进行作价。点价基价的确定没有固定模式，可以是官方价格、均价及任意价格。实际操作中，点官方价格一般是在当天交易开盘之前约定锁定当日官方价格，并将第二天

LME网站公布的官方价格做为所点价格；点均价是约定特定作价期的官方价格均价为所点价格；点任意价格一般有两种方式，一种为根据期货行情走势点价，称之为即时点价，一种是预先确定价格，在当日行情下以该价格买入，称之为挂盘点价。

以官方价格或任意价格点价时，点价的合约日期与每月的交割日期存在差异，需通过升水、贴水进行调整将点价日所点价格调整到作价期交割日。以作价期均价作为最终价格，则无需考虑基差或升贴水问题。

3．基差（BASIS）

水。顺价差（

低于远期合顺价差；逆价差

价格差异，此类价格差异也被称之为升贴水，市场并不存在关于升贴水具体的标准，升贴水由市场根据当时的供需关系来决定。

二、铜精矿贸易惯例

（一）以加工费（TC/RC）及铜、金、银三种金属为基础的公式定价

1．基本定价方式

国际贸易中，铜精矿的主流定价惯例是以LME、COMEX、LBMA有色金属期货价格为基础，根据矿砂的含水量、金属含量、约定金属回收率、约定的加工费（TC/RC）按一定公式进行计算，根据成交方式及付款方式，定价中还需纳入的因素包括利息和运费，基本定价公式如下例：

铜精矿进口价格＝（铜期货价格×铜的品位×铜的回收率＋金期货价格×金的品位×金的回收率＋银期货价格×银的品位×银的回收率－粗炼费－铜的精炼费－银的精炼费－金的精炼费）×矿砂的干重＋/－利息＋运费。

2．货款支付惯例

3

LME期货价

当金的

银的含量＜30克/干吨时，金、银不计价。

进行作价或者在作价期结束前以LME的官方价格或任意价位进行点价，可一次性点价，也可多次点价，多次点价有利于降低价格风险。

一般情况下，铜精矿是以LME金属铜官方价格中的现货结算价均价作为期货价格。

⑵作价期：计算官方价格均价的计价时间区间被称为作价期。一般情况下，铜精矿的作价期为M+N，M为基准月，

可以是装船月、到货月或合同月，N为数字，表明作价期在基准月后的第几个月。作价期经双方约定，可以进行调整，称之为调期，实际操作中可对整批铜精矿调期或部分调期。调期一般需要支付手续费。根据贸易惯例，铜精矿的作价期基本在申报进口后结束，因此对发生作价期调整的，应要求企业提供双方往来函电及有关单证，核实作价期调整、价格变动及手续费支付情况。

⑶含水量及金属品位：通常在装船时由卖方对铜精矿做

商。

⑷100%回收利用，

，由

左右的铜精矿铜的

或品位扣减一个百分点的做法。通常情况

以下的铜精矿，买方倾向于采用品位扣减一

24%以上的铜精矿，买方倾向于采用96.5%计价系数的做法。

⑸加工费：加工费分为粗炼费（TC）和精炼费(RC)，TC/RC是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精炼铜的总费用。TC/RC的高低表明纯冶炼商收益水平的高低，TC/RC高企表明冶炼厂商的收益高，刺激冶炼厂商的生产积极性。决定TC/RC水平的重要因素是铜矿砂的供求关系，一般而言，当铜矿砂供应短缺时，TC/RC就会下降，反之亦

然。TC/RC的定价也分为年度合同和现货定价两种方式，年度谈判是由单个企业或组织间谈判，不存在全球基准价。目前我国中国铜原料联合谈判小组（CSPT）与海外几大主要矿产商已就TC/RC进行了多年谈判。

TC以美元/吨报价，RC以美分/磅报价。将两者结合为一个数字,可以将TC化为美分/磅来报价,也可以将RC化为美元/吨报价,然后直接相加。以TC为例来说,TC除以22.046221化为美分/磅,除以0.3(一般TC/RC的作价都是基于含铜量30%的铜精矿),除以0.965(假如96.5%

可简化为“TC费用/6.38”,

⑹

LIBOR）上

M+4，以装运月为

8月9日进行点价，所点价格为9500美元。点价日升贴水行情是-18。

企业所点价格为三个月合约价格，即11月9日到期的合约价格，三个月合约的交割日为每月的第三个周三即11月16日。该日价格应以11月9日价格加7天的基差，根据点价日升贴水行情，每日基差为18/90=0.2美元，7日的基差为1.4美元。由于升贴水为负值，表明为顺价差，远期合约价格高于现货合约价格，因此经升贴水调整后的价格应为