货币银行学金融学中国利率市场化改革的进程.
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中国利率市场化改革
利率市场化 （P75）
定义：货币当局将利率的 决定权交给市场，由市场 主体自主决定利率，货币 当局则通过运用货币政策 工具间接调控和影响市场 利率水平，以达到货币政 策目标。
货币当局是指代表国家制定 并执行货币政策、金融运行 规则，管理国家储备，从事 货币发行与管理，与国际货 币基金组织交易及向其他存 款性公司提供信贷，以及承 担其他相关职能的金融机构 或政府部门。
2004年1月1日，人民银行决定将商业银行、城11市信用社的贷款利 率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利 率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率 的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。同时明确了贷 款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。
中国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利 率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率
通过
间接 影响ຫໍສະໝຸດ Baidu
运用货币政 策工具
货币市场利 率
金融机构存贷 款利率水平
Thank you
谢谢观赏
货币政策工具是中央银行为 达到货币政策目标而采取的 手段。
利率管制
特征
由政府有关部门直接制定利 率或利率变动的界限
利率管制
黑市盛行
由于利率管制的存在，银行的存贷款利率低于均衡 利率水平，资金需求量超过资金的供给量，促使银 行根据各种非利率因素进行主观的信贷分配，这种 主观的信贷配给方法不但会降低资源使用的效率， 而且必然使一些企业得不到低利率银行贷款，只能 求助于黑色借贷市场，以满足其资金需求。这也是 在几乎所有的发展中国家都存在黑色借贷市场的主 要原因。官订利率水平离均衡利率水平越远，资金 黑市就越猖狂。
中国利率管理体制的历史沿革（P76）
计划经济体制下高
度集中的利率管理
一
体制
二
市场经济条件下多
层次的利率管理体
制
三
有计划的商品经 济体制下统分结 合的利率管理体 制
基准利率
基准利率是人民银行公布的商业银行存款 、贷款、贴现等业务的指导性利率，各金 融机构的存款利率目前可以在基准利率基 础上下浮10%，贷款利率可以在基准利率
基础上下浮20%。
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用 的利率，其他利率水平或金融资产价格均
可根据这一基准利率水平来确定。
利率市场化第一阶段
1
银行间同业拆借利率的开放
银行间拆借利率
拆出利率：银行愿意借款的利率 拆进利率：银行愿意贷款的利率
由拆借双方根据市场资金的供求来确定
SHIBOR：Shanghai Interbank Offered Rate 上海银行间同业拆放利率
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
人民币贷款利率市场化方面，逐步扩大了金 融机构贷款利率浮动权
2004年10月28日中国人民银行对利率进行调整，金 融机构一年期存款基准利率上调了0.27个百分点， 一年期的基准贷款利率由5.31%提高到5.58%，同时 取消除城乡信用社之外的贷款利率上限；2004年10 月29日起，放开商业银行贷款利率上限，城乡信用 社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3倍，建立 人民币存款利率下浮制度，同时中国人民银行决定 放开人民币存款利率的下限。
2020/3/5
利率市场化第二阶段
2
银行间债券回购利率的开放
债券回购：以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为
• 以相应国债作足额抵 押，获得一段时间内 的资金使用权
•
正回购方
• 目的在于获得资金的 使用权
资金 需求 方
• 在此时间内暂时放弃资
金使用权，获得相应期
限的债券抵押权
资金
供应•
逆回购方
贷款利率、贴现利 率开始市场化
改革发展
发展于1997年银行 间债券回购利率放 开
存款利率的市场化 （现阶段）
3
推行存贷款利率市场化
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
外币存贷款利率市场化已经展开
2000.9.21：实行外汇利率管理体制改革，放开 了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币 存款利率由金融机构与客户协商确定。300万 美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统 一管理。2003年七月，境内英镑、法郎的小额 存款利率放开，由各商业银行自主确定。小额 外币存款利率由国家制定并公布。
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
人民币存款利率市场化从大额存款利率开始，目 前实行了“存款利率放下限管上限”的浮息制度
1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人 试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3000万元 ，期限在5年以上不含5 年)，进行了存款利率改革的初步尝试。（ 人民币存款利率市场化：从大额存款入手，过渡到利率上限管理）
方
• 目的在于获得高于银行 存款利息收入
银行间债券市场
全质
参与主体 商业银行等金融机构
国押
银式 行回 间购 市交 场易
债券品种 政府债券、中央银行债券和金
融债券等
登记结算 托管机构 中央国债登记结算责任公司
债 券
主管部门 中央人民银行
……
我国利率市场化改革进程
开始于1996年银行 间同业拆借利率的 开放
利率市场化 （P75）
定义：货币当局将利率的 决定权交给市场，由市场 主体自主决定利率，货币 当局则通过运用货币政策 工具间接调控和影响市场 利率水平，以达到货币政 策目标。
货币当局是指代表国家制定 并执行货币政策、金融运行 规则，管理国家储备，从事 货币发行与管理，与国际货 币基金组织交易及向其他存 款性公司提供信贷，以及承 担其他相关职能的金融机构 或政府部门。
2004年1月1日，人民银行决定将商业银行、城11市信用社的贷款利 率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利 率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率 的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。同时明确了贷 款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。
中国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利 率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率
通过
间接 影响ຫໍສະໝຸດ Baidu
运用货币政 策工具
货币市场利 率
金融机构存贷 款利率水平
Thank you
谢谢观赏
货币政策工具是中央银行为 达到货币政策目标而采取的 手段。
利率管制
特征
由政府有关部门直接制定利 率或利率变动的界限
利率管制
黑市盛行
由于利率管制的存在，银行的存贷款利率低于均衡 利率水平，资金需求量超过资金的供给量，促使银 行根据各种非利率因素进行主观的信贷分配，这种 主观的信贷配给方法不但会降低资源使用的效率， 而且必然使一些企业得不到低利率银行贷款，只能 求助于黑色借贷市场，以满足其资金需求。这也是 在几乎所有的发展中国家都存在黑色借贷市场的主 要原因。官订利率水平离均衡利率水平越远，资金 黑市就越猖狂。
中国利率管理体制的历史沿革（P76）
计划经济体制下高
度集中的利率管理
一
体制
二
市场经济条件下多
层次的利率管理体
制
三
有计划的商品经 济体制下统分结 合的利率管理体 制
基准利率
基准利率是人民银行公布的商业银行存款 、贷款、贴现等业务的指导性利率，各金 融机构的存款利率目前可以在基准利率基 础上下浮10%，贷款利率可以在基准利率
基础上下浮20%。
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用 的利率，其他利率水平或金融资产价格均
可根据这一基准利率水平来确定。
利率市场化第一阶段
1
银行间同业拆借利率的开放
银行间拆借利率
拆出利率：银行愿意借款的利率 拆进利率：银行愿意贷款的利率
由拆借双方根据市场资金的供求来确定
SHIBOR：Shanghai Interbank Offered Rate 上海银行间同业拆放利率
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
人民币贷款利率市场化方面，逐步扩大了金 融机构贷款利率浮动权
2004年10月28日中国人民银行对利率进行调整，金 融机构一年期存款基准利率上调了0.27个百分点， 一年期的基准贷款利率由5.31%提高到5.58%，同时 取消除城乡信用社之外的贷款利率上限；2004年10 月29日起，放开商业银行贷款利率上限，城乡信用 社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3倍，建立 人民币存款利率下浮制度，同时中国人民银行决定 放开人民币存款利率的下限。
2020/3/5
利率市场化第二阶段
2
银行间债券回购利率的开放
债券回购：以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为
• 以相应国债作足额抵 押，获得一段时间内 的资金使用权
•
正回购方
• 目的在于获得资金的 使用权
资金 需求 方
• 在此时间内暂时放弃资
金使用权，获得相应期
限的债券抵押权
资金
供应•
逆回购方
贷款利率、贴现利 率开始市场化
改革发展
发展于1997年银行 间债券回购利率放 开
存款利率的市场化 （现阶段）
3
推行存贷款利率市场化
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
外币存贷款利率市场化已经展开
2000.9.21：实行外汇利率管理体制改革，放开 了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币 存款利率由金融机构与客户协商确定。300万 美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统 一管理。2003年七月，境内英镑、法郎的小额 存款利率放开，由各商业银行自主确定。小额 外币存款利率由国家制定并公布。
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
人民币存款利率市场化从大额存款利率开始，目 前实行了“存款利率放下限管上限”的浮息制度
1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人 试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3000万元 ，期限在5年以上不含5 年)，进行了存款利率改革的初步尝试。（ 人民币存款利率市场化：从大额存款入手，过渡到利率上限管理）
方
• 目的在于获得高于银行 存款利息收入
银行间债券市场
全质
参与主体 商业银行等金融机构
国押
银式 行回 间购 市交 场易
债券品种 政府债券、中央银行债券和金
融债券等
登记结算 托管机构 中央国债登记结算责任公司
债 券
主管部门 中央人民银行
……
我国利率市场化改革进程
开始于1996年银行 间同业拆借利率的 开放