浅谈公司经营过程中的投资和融资管理

浅谈公司经营过程中的投资和融资管理

作者：刘冬梅

来源：《消费导刊》2019年第14期

摘要：投资管理和融资管理是公司经营过程中不可避免的兩个核心问题，任何一个公司在不同的经营生命周期中都会有不同的融资和投资需求，采用什么样的融资渠道和投资方式对公司经营来说至关重要，选择好的融资渠道会降低公司的财务成本，如果没有选好融资渠道不仅会增加公司的财务成本，还会给公司带来更大的经营风险，更严重者会导致公司倒闭。同样选择什么样的投资方式对公司来说也是至关重要的，投资有风险，且收益率越高的投资，风险越高，因此说公司在经营过程中一定要加强投资和融资管理。

关键词：公司内部控制投资管理融资管理

引言：任何一个公司在经营过程都会遇到投资和融资的问题，公司的投资管理和融资管理是公司财务管理工作的重中之重，一个大型的公司可能会有众多个股东，这些股东可能在财富水平、承担风险的能力和投资范围方面有很大的不同，尽管如此，他们都会有共同的财务目标：他们是希望所投资的公司能够做到价值提升和提高其当前的股价。因此，企业财务管理的核心是在价值增值。

企业在为实现价值增值的过程中经常会面临两种重要的财务决策：即投资决策和融资决策。好的投资决策能够提升公司的价值，好的融资决策也可以增加公司的价值。因此如何更好地做好投资决策和融资决策来提升企业价值在这两个方面做如下分析。

一、投资决策

股东为了实现最大化的公司价值和建立在诚信基础上的最高股价，公司通常会选择投资那些价值超过成本的实物资产，因此如何对资产进行估值就尤为重要。在对资产进行估值时通常是选择的净现值法做出投资决策。企业如果能够接受所有价值超过支出的项目的话，是对股东最好的回报。换言之，他们需要寻求那些净现值为正值的项目。要得到净现值，通常要用一个贴现率，贴现率是由资本市场中主导的收益率决定的。除了计算净现值，公司通常会比较项目的投资收益率与股东将同样收益投向资本市场中同等风险品种时所获得的收益。只收益率有当项目的收益率高于股东自己获得的收益率时，公司才会接受这些项目。另外投资回收期发也是经常用来评价投资价值的依据，但由于投资回收期忽略了回收期之后产生的现金流量及过分看重回收期前产生的现金流量，使得该方法可能在不考虑项目持续期长短而采用同样的截止时点，使得该方法有可能接受许多差的短期项目而放弃大量的优质的长期项目。

二、融资政策

企业的融资方式包括内部融资和外部融资，内部的现金流是公司投资的主要来源。普通股是最简单的融资方式，普通股的持有人是公司的所有者，因此在偿还了债务后所有的资产都归股东所有。普通股也是对剩余的索取权，随业务的上下波动而变化。负债对现金流量拥有第一位的索取权，但数量有限。除非企业对偿债违约，否则债权人对公司没有控制权。相对于股权融资，负债融资具有一定的优势，首先，一定比例的负债融资会对经营者产生一定的激励作用：其次，负债融资可以增加企业可处理资金，扩大企业规模、缓解财务现金流压力;再次，负债利息可以在所得税前予以扣除，提高企业盈利水平;最后，负债融资由于增加了外部控制权益而相对减少了企业股东的权益，这样在内部股东和企业之间产生冲突的时候，企业管理者可以更好的做出有利于企业发展的选择，而不会单单为内部股东所控制。负债融资也必定给企业带来一定的风险，如果负债企业决策失误、经营不善或者过度负债，无法按期归还本息，就会导致财务压力不断加大，最终给企业带来极大的危害。

企业的融资通常是受资本结构的影响的。合理的资本结构主要依赖于企业资本结构中负债与权益比例的变化，企业融资行为合理与否可以通过资本结构来反映，合理的融资行为将形成一种优化的资本结构，不合理的融资行为必然导致资本结构的失衡。经过长期的理论探讨，资本结构理论已经相对完善，其中最有影响的是“MM定理”，该定理在严格的假定条件下得出：在满足一定假定条件时，企业的资本机构与其市场价值无关。“MM定理”奠定了现代资本结构研究的基础，揭示了这样一个事实：任何企业以改变资本结构来实现企业市场价值最大化的决策，都会被股票持有者和债券持有者为追求自身利益最大化所采取的对策所抵消。然而，该理论并不完整，且与现实经济情况并不一致，20世纪70年代后期，理论界陆续产生了“权衡理论”和“优序融资理论”，这两个理论对企业优化资本机构有着重要的借鉴意义。“权衡理论”认为：制约企业追求负债最大值的关键因素是由债务上升而形成的企业风险及其他费用。因此，企业最佳资本结构应该是在负债价值最大化与债务上升所带来的财务危机成本之间的某一平衡点。这一理论肯定了股权融资在企业融资的必要性，但没有否定债务融资的优先性。“优序融资理论”认为：企业内部人（如经理）对企业经营状况、投资风险及未来收益等情况的了解肯定比外部投资者要多，企业内部人对企业融资结构或方式的选择及其过程本身都将为外部投资者传递一系列有用的信息，外部投资者据以做出决策。在此理论的影响下，债务融资被认为预期企业将会有更好的业绩，而股票融资会被认为是企业经营不善的信号，企业的融资顺序应该是：内部融资、债务融资、发行股票。

因此，通过上述对公司投资决策和融资决策的探讨与研究后，公司在对外投资和对内融资的过程中一定要考虑到综合的风险因素和财务资金成本等各大因素，要经过严格的风控部门把关后才能做出重大的投资和融资决策。