金融经济学的研究主题
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25
资产价值评估原则——一价原则
力和可交易程度
收益性——是指预期收益，是未来各
种可能情况下实际发生的收益的统计 平均收益
风险性——实际发生的收益对预期收
益（即平均值）的偏离程度，用收益 的方差或标准差度量，且二者都是统 计平均值
20
第二节 金融决策分析的三大原理 或三大工具
货币的时间价值原理 资产价值评估原理 风险与收益权衡原理
一个非常有用的工具。其基本思想 可以表述如下：
其中，FV、PV分别表示终值和现值
24
二、资产价值评估原理
资产评估即资产价值的测算过程。在进
行多数财务决策时，资产评估是核心内 容。
进行资产评估的关键内容是测算资产的
价值。在此过程中，须使用已知的一个 或多个可比较资产的市场价格；根据一 价原则，所有相同资产的价格应相等。
C
42·8
60
本年消费
y
100
14
确定性下的消费和投资模式的选择
下年消费
B先生收入由45元本年消费和下一年58·85元组成
107 X
58·85 48·15
C
10·7 10
45 55
本年消费
w
100
15
不确定性下的消费和投资模式的选择
X Cn3 Cn2
Cn1
Yn
y
E
w
ct
yt
16
（二）金融产品或证券是怎样产生的（续 ）
了解《金融经济学》的产生与发展及研 究的主要内容
对金融市场均衡机制有初步的概念性的 认识
重点内容
掌握金融商品的现金流特性、金融商品 与一般商品的实质性区别以及由此而产 生的金融市场特殊的均衡机制
3
第一节 金融、金融系统及金融商品现 金流特性的概念分析
第二节 金融产品定量分析的三大原理 第三节 金融经济学研究主题 第四节 均衡概念解析及金融市场均衡
4、卢卡斯的货币中性理论。货币中性从侠义的角度看 ，从长远说货币政策同经济效益于经济增长无关：从广 义看，它意味着金融工具、金融体制同经济效益、经济 增长无关。
5 5、贝克尔－施蒂格了模型。该模型制度我们认识司法 制度，其基本推断是：除法庭外的执法体制同效率无关 。
2
教学目的及学习重点
教学目的及要求
11
（一）金融产品或证券定义
金融产品是指在金融市场交易的有价证券，
如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生 证券等；或称之为金融工具（financial instrument），实际上金融工具可以理解为 市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。
对金融产品真正含义的理解建立在对经济个体
在经济生活中的两个最基本的经济决策——消 费决策和投资决策的理解上。从中可了解“金 融的概念”和证券需求或金融产品的产生。
8
二、已学金融学的回顾
货币银行学、中央银行学、商业银
行学等
国际金融学、外汇交易、国际结算
等
金融市场学、投资学、公司金融
9
金融学宏微观课程体系
见附件 金融学宏观部分主题——货币经济学 金融学微观部分主题是什么？——有关
金融市场均衡和金融产品价格的理论
10
三、金融产品（证券）特殊性及 现金流特性
（一）金融产品或证券定义 （二）金融产品或证券是怎样产生的 （三）金融商品的类型 （四）金融商品特殊性 （五）金融商品的现金流特性
货币性资产（产品） 金融性资产（产品） 二者的区分的理论标准是：其回报率中
是否含有风险补偿或者风险溢价，如果 是，则为金融性资产，这是真正的金融 经济学研究的对象。
18
（四）金融产品（证券）的特殊性
对未来价值的索求权 由信息决定价格 风险性和不确定性
19
（五）金融商品的现金流特性
流动性—— 是指金融商品的变现能
21
一、货币的时间价值原理
货币的时间价值（TVM）是指当前 所持有的一定量货币比未来获得的 等量货币具有更高的价值。
22
货币具有时间价值的原因
货币可用于投资，获得利息，从而
在将来拥有更多的货币量；
货币的购买力会因通货膨胀的影响
而随时间改变；
一般来说，未来的预期收入具有不
确定性。
23
现金流贴现在进行投资决策时，是
可以看作是市场及其他用于订立金融合约和交换 资产及风险的机构的集合；
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于 实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。
金融决策借助金融系统完成，
6
（一）金融系统的核心功能
从功能观（默顿的著名观点）视角，金
融职能比金融机构更为稳定，即在不同 时期、不同国家，金融职能的变化比较 小；
这两种决策产生以下结果：经济中需要
一个将当期储蓄通过经济行为主体的投 资决策来和未来的商品消费相联系的， 在时期0可以进行交易的，对未来时期1 的消费商品具有索取权的索取权证市场 ，这就是证券市场，索取权证就是证券 。
证券市场是经济行为主体对未来商品的
消费需求派生出来的结果，是衍生的。
17
（三） 金融产品（证券）的类型
12
（二）金融产品或证券是怎样产生的
证券生产内生于经济行为主体的两个基
本决策——消费决策和投资决策。
消Biblioteka Baidu者总有当期消费和用于未来消费的
储蓄
为了当期和未来消费的效用最大，需做
出消费的平衡决策和投资的选择决策
13
确定性下的消费和投资模式的选择
下年消费
A先生的收入由本年的100元和下一年的0元构成
107 X
金融经济学的研究主题
2020年4月21日星期二
附2，现代经济学的BENCHMARK 经济学的五个“不相关性”理论基准
1、阿罗－德布鲁的一般均衡模型。其意味着经济体制 于经济效益不相关。
2、莫迪里亚尼－米勒定理。金融工具同效益不相关。 3、科斯定理是认识产权功能的理论基准。它的第一定
理是：若交易费用为零，产权的最初配置方式同效率无 关。
金融机构的形式随职能而变化，机构之
间的创新和竞争最终会导致金融系统执 行各项职能的效率提高。
7
（一）金融系统的核心功能（续 ）
从最基本的进行高效率资源配置职能出
发，金融体系有六项基本的核心职能：
清算和支付结算的功能 聚集和分散资源的功能 在时间和空间上转移资源的功能 风险管理 提供信息 解决激励问题
机制的建立
4
第一节 金融、金融系统、金融商 品现金流特性分析
金融与金融系统 对已学“金融学”的回顾 金融产品的特殊性及现金流特性
5
一、金融与金融系统
金融：在不确定的环境下如何进行资源的时
间配置 （不确定的环境中，资源跨期配置的 市场解决最优方案） 。涉及资金性资源时间 配置决策问题。
金融系统：
资产价值评估原则——一价原则
力和可交易程度
收益性——是指预期收益，是未来各
种可能情况下实际发生的收益的统计 平均收益
风险性——实际发生的收益对预期收
益（即平均值）的偏离程度，用收益 的方差或标准差度量，且二者都是统 计平均值
20
第二节 金融决策分析的三大原理 或三大工具
货币的时间价值原理 资产价值评估原理 风险与收益权衡原理
一个非常有用的工具。其基本思想 可以表述如下：
其中，FV、PV分别表示终值和现值
24
二、资产价值评估原理
资产评估即资产价值的测算过程。在进
行多数财务决策时，资产评估是核心内 容。
进行资产评估的关键内容是测算资产的
价值。在此过程中，须使用已知的一个 或多个可比较资产的市场价格；根据一 价原则，所有相同资产的价格应相等。
C
42·8
60
本年消费
y
100
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确定性下的消费和投资模式的选择
下年消费
B先生收入由45元本年消费和下一年58·85元组成
107 X
58·85 48·15
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10·7 10
45 55
本年消费
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不确定性下的消费和投资模式的选择
X Cn3 Cn2
Cn1
Yn
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（二）金融产品或证券是怎样产生的（续 ）
了解《金融经济学》的产生与发展及研 究的主要内容
对金融市场均衡机制有初步的概念性的 认识
重点内容
掌握金融商品的现金流特性、金融商品 与一般商品的实质性区别以及由此而产 生的金融市场特殊的均衡机制
3
第一节 金融、金融系统及金融商品现 金流特性的概念分析
第二节 金融产品定量分析的三大原理 第三节 金融经济学研究主题 第四节 均衡概念解析及金融市场均衡
4、卢卡斯的货币中性理论。货币中性从侠义的角度看 ，从长远说货币政策同经济效益于经济增长无关：从广 义看，它意味着金融工具、金融体制同经济效益、经济 增长无关。
5 5、贝克尔－施蒂格了模型。该模型制度我们认识司法 制度，其基本推断是：除法庭外的执法体制同效率无关 。
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教学目的及学习重点
教学目的及要求
11
（一）金融产品或证券定义
金融产品是指在金融市场交易的有价证券，
如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生 证券等；或称之为金融工具（financial instrument），实际上金融工具可以理解为 市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。
对金融产品真正含义的理解建立在对经济个体
在经济生活中的两个最基本的经济决策——消 费决策和投资决策的理解上。从中可了解“金 融的概念”和证券需求或金融产品的产生。
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二、已学金融学的回顾
货币银行学、中央银行学、商业银
行学等
国际金融学、外汇交易、国际结算
等
金融市场学、投资学、公司金融
9
金融学宏微观课程体系
见附件 金融学宏观部分主题——货币经济学 金融学微观部分主题是什么？——有关
金融市场均衡和金融产品价格的理论
10
三、金融产品（证券）特殊性及 现金流特性
（一）金融产品或证券定义 （二）金融产品或证券是怎样产生的 （三）金融商品的类型 （四）金融商品特殊性 （五）金融商品的现金流特性
货币性资产（产品） 金融性资产（产品） 二者的区分的理论标准是：其回报率中
是否含有风险补偿或者风险溢价，如果 是，则为金融性资产，这是真正的金融 经济学研究的对象。
18
（四）金融产品（证券）的特殊性
对未来价值的索求权 由信息决定价格 风险性和不确定性
19
（五）金融商品的现金流特性
流动性—— 是指金融商品的变现能
21
一、货币的时间价值原理
货币的时间价值（TVM）是指当前 所持有的一定量货币比未来获得的 等量货币具有更高的价值。
22
货币具有时间价值的原因
货币可用于投资，获得利息，从而
在将来拥有更多的货币量；
货币的购买力会因通货膨胀的影响
而随时间改变；
一般来说，未来的预期收入具有不
确定性。
23
现金流贴现在进行投资决策时，是
可以看作是市场及其他用于订立金融合约和交换 资产及风险的机构的集合；
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于 实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。
金融决策借助金融系统完成，
6
（一）金融系统的核心功能
从功能观（默顿的著名观点）视角，金
融职能比金融机构更为稳定，即在不同 时期、不同国家，金融职能的变化比较 小；
这两种决策产生以下结果：经济中需要
一个将当期储蓄通过经济行为主体的投 资决策来和未来的商品消费相联系的， 在时期0可以进行交易的，对未来时期1 的消费商品具有索取权的索取权证市场 ，这就是证券市场，索取权证就是证券 。
证券市场是经济行为主体对未来商品的
消费需求派生出来的结果，是衍生的。
17
（三） 金融产品（证券）的类型
12
（二）金融产品或证券是怎样产生的
证券生产内生于经济行为主体的两个基
本决策——消费决策和投资决策。
消Biblioteka Baidu者总有当期消费和用于未来消费的
储蓄
为了当期和未来消费的效用最大，需做
出消费的平衡决策和投资的选择决策
13
确定性下的消费和投资模式的选择
下年消费
A先生的收入由本年的100元和下一年的0元构成
107 X
金融经济学的研究主题
2020年4月21日星期二
附2，现代经济学的BENCHMARK 经济学的五个“不相关性”理论基准
1、阿罗－德布鲁的一般均衡模型。其意味着经济体制 于经济效益不相关。
2、莫迪里亚尼－米勒定理。金融工具同效益不相关。 3、科斯定理是认识产权功能的理论基准。它的第一定
理是：若交易费用为零，产权的最初配置方式同效率无 关。
金融机构的形式随职能而变化，机构之
间的创新和竞争最终会导致金融系统执 行各项职能的效率提高。
7
（一）金融系统的核心功能（续 ）
从最基本的进行高效率资源配置职能出
发，金融体系有六项基本的核心职能：
清算和支付结算的功能 聚集和分散资源的功能 在时间和空间上转移资源的功能 风险管理 提供信息 解决激励问题
机制的建立
4
第一节 金融、金融系统、金融商 品现金流特性分析
金融与金融系统 对已学“金融学”的回顾 金融产品的特殊性及现金流特性
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一、金融与金融系统
金融：在不确定的环境下如何进行资源的时
间配置 （不确定的环境中，资源跨期配置的 市场解决最优方案） 。涉及资金性资源时间 配置决策问题。
金融系统：