消防行业研报

我国消防产业逐渐发展壮大，据统计，目前我国消防产品生产企业已有将近6000家，规模较大，年产值超亿元的企业不断出现，各细分产品线出现引领市场的龙头企业。

据慧聪研究的调查数据显示，2012年我国消防产业市场销售规模达到1200亿元，其中，消防报警市场规模达到130亿元，自动灭火市场规模达到283.7亿元。

慧聪研究预测，未来几年内我国消防产业将继续呈现快速增长的趋势，年增长率达到15%-20%，到2015年，消防产业整体市场规模约达到2250亿元。

其中，消防报警市场未来三年内仍将持续较快增长，复合增长率约在20%左右，到2015年市场规模将达到230亿元；而自动灭火行业市场未来三年复合增长率将在23%左右，到2015年，自动灭火市场规模将达到约540亿元。

未来几年，消防龙头企业将有望继续实现业绩高速增长。

中国消防设备规模约1000 亿元；未来几年将保持10-15% 增长我们测算2013 年中国消防行业市场规模超2500 亿元，消防设备总市场接近1000 亿元。

其中，自动灭火系统、自动报警设备、消防车市场三大细分市场规模分别在200 亿元、150 亿元、100 亿元左右。

受益新型城镇化，消防投资保持增长；家庭用消防市场即将启动根据测算，在消防设备下游市场中，民用住宅、办公与商用地产、公共基础设施、工业行业应用、消防部队分别占需求的18%、17%、15%、38%、12%。

房地产投资增速下滑对消防设备行业影响实际上并不太明显。

政府对消防安全日益重视，监管力度加大，消防设备配置密度逐步提升；美国家用火灾报警器普及率高达96%，中国家用消防市场将启动。

“大行业、小公司”，龙头企业市占率具有较大提升空间消防设备行业市场开放较晚，2001-2003 年国家才逐步取消行政审批制、建立市场准入制，市场化才10 余年。

5000 多家消防产品生产企业，行业前30 强企业的市场份额不到10%，龙头企业市占率提升成长性好。

细分市场：自动报警设备、自动灭火系统、消防车市场市场较大火灾报警设备技术含量较高，产品毛利率高，未来民宅家用市场潜力大；消防报警与安防集成是大趋势。

自动灭火系统中大空间消防自动水炮市场需求较好；举高类消防车为消防车市场制高点，需求前景好。

国际比较：TYCO 消防和安防业务集成发展；收购为必经之路中国市场潜力较大，跨国公司纷纷进入中国；美国市场 3 大企业占30%市场份额。

TYCO 通过收购兼并成就世界第一，消防和安防集成发展，消防业务超50 亿美元。

未来中国将出现百亿级别收入的消防设备公司，收购为必经之路，部分企业还将学习TYCO，消防和安防业务齐发展。

投资建议：给予行业“推荐”评级，重点推荐威海广泰看好行业成长性；重点推荐产业布局良好、业绩高增长的威海广泰。

风险因素：房地产行业需求下滑严重；行业龙头企业发展低于预期投资概要：驱动因素、关键假设及主要预测：1 、2013 年消防设备行业规模约1000 亿元。

我们在天广消防招股书需求模型的基础上进行合理修正，保守测算认为2013 年消防行业总市场超过2500 亿元，消防设备（本文指核心消防产品，不包括其他管网耗材）总市场接近1000 亿元。

其中，2013 年自动灭火系统市场总规模在200 亿元左右，自动报警设备市场规模在150 亿元左右，消防车市场在100 亿元左右。

核心消防产品约占整个消防产业的40%左右，消防工程和其他各类管网耗材各占35%、25%左右。

2 、未来2-3 年消防设备行业将保持年均10-15% 左右增长。

我们判断未来2-3 年办公楼、商业营业用房、公共基础设施、石化电力等制造业投资、消防部队投入仍将保持增长；随着安全意识的提高和政府的日益重视，消防设备配置密度将获得快速提升；考虑到家庭用市场的启动，我们认为未来2-3 年消防设备行业将保持年均10-15%左右增长。

3、外延式发展、市占率提升是龙头企业快速发展的主要途径；未来中国将出现百亿级别收入的消防设备公司。

消防设备行业市场开放较晚，市场化才10 余年。

5000 多家消防产品生产企业，行业前30 强企业的市场份额不到10%，龙头企业市占率提升成长性好。

参考全球龙头企业美国TYCO 的成长之路，我们认为外延式收购是中国消防设备龙头企业成长必经之路；部分企业还将学习TYCO，消防和安防业务齐发展。

投资建议：我们看好消防设备行业的成长性，“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。

重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

威海广泰在消防设备领域“二次创业”，布局消防车、消防报警设备，未来不排除再通过外延式发展完善消防设备产业链；公司业绩确定性高增长。

股价表现的催化剂：消防行业利好政策出台、龙头企业外延式发展获突破。

主要风险因素：房地产行业需求下滑严重；行业龙头企业发展低于预期。

1..根据慧聪消防网发布的《2012 年消防产业发展调查分析报告》，2012 年我国消防产品行业市场销售规模达到1200 亿元；我国消防产品市场近 5 年的平均年销售增长率达到17%，预计未来几年消防产业将继续呈现快速增长趋势，年增长率将达到15%-20%；到2015 年消防产品行业整体市场规模将达到2250 亿元。

根据中研普华的调研数据，2010 年我国的消防产业总体规模约为1180 亿元，按照15%的年增长率计算，2014 年我国的消防产业总体规模将达到2064亿元，到2015 年总体规模将达到2373 亿元。

2.消防产品种类多，报警设备、灭火设备、消防车为重要产品消防行业主要分为消防产品和消防工程两个子行业。

消防建审、消防验收主要为主管部门审批环节，消防设计环节归属于消防工程子行业，消防维保归属于消防产品子行业。

消防产品又可细分成消防装备、火灾报警、自动灭火、防火与疏散、通用与防烟排烟、消防供水等6大类。

（三）“大行业、小公司”：看好威海广泰等龙头企业我国消防行业市场集中度极低，属于典型的“大行业、小公司”市场格局。

我国目前拥有5000 多家消防产品生产企业，市场集中度很低。

根据不完全统计，消防设备行业前30 强企业的市场份额不到10%，其中主要几家上市公司威海广泰、天广消防、中国消防企业集团、上海青浦消防、北大青鸟环宇、坚瑞消防、海伦哲的消防业务营业收入之和不足消防设备行业市场总量的3%。

目前，威海广泰、海伦哲、张化机等上市公司纷纷通过并购进入消防设备产业链，这些原本消防设备行业外的企业的进入，开始了行业的新一轮洗牌。

我们看好具有核心竞争力的行业龙头，重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

二、消防设备：行业规模约1000 亿，将保持10- - 15% 增长（二）行业政策：政府对消防安全日益重视根据公安部统计，2012年，全国共接报火灾15.2 万起，死亡1028 人，直接财产损失21.8 亿元，与上年相比，起数上升21.3%，死亡人数下降7.2%，直接财产损失上升5.8%；其中较大火灾60 起、同比下降25%，重大火灾2 起、同比下降71.4%。

另外，接报森林、草原、矿井地下部分及铁路、交通等行业系统火灾4156 起，死亡46 人，受伤28 人，直接财产损失5.6 亿元，受灾森林1.4 万公顷，受灾草原12.7 万公顷。

三）消防产品准入制度日趋严格，行业集中度将不断提升（四）竞争格局：缺乏强势品牌；龙头企业市占率具较大提升空间我国消防行业市场集中度极低，属于典型的“大行业、小公司”市场格局。

中国消防产品市场采用市场准入制度已有10 余年，但是计划经济体制的影响并没有完全消褪，市场无序竞争，地方保护主义现象仍然比较严重，实现跨区域销售的大规模企业较少，市场集中度很低。

我国目前拥有5000 多家消防产品生产企业；行业整体表现为缺乏强势品牌；低端市场竞争激烈，行业平均毛利不高；中高端市场竞争温和，毛利率水平较高，少数企业向系统集成商发展。

（五）驱动因素：城镇化带动，基础设施、工矿企业投资保持增长三、火灾报警设备：市场规模约 1 15 50 0 亿元，产品利润高未来民宅家用市场潜力大；消防报警与安防集成是大趋势销售模式：以经销商代销为主，价格差保障厂商高毛利率（四）竞争格局：美国UTC 控制行业两大龙头；多企业纷争上市火灾自动报警行业在2003 年以后逐渐取消了行政审批制度，改为产品准入制度，有实力的企业开始建立覆盖全国的跨区域销售网络，竞争格局由区域性竞争过渡为全国性竞争。

目前具有火灾自动报警产品大规模生产能力的企业有海湾安全技术有限公司、北京利达华信电子有限公司、北大青鸟环宇消防设备股份有限公司、上海松江飞繁电子有限公司、深圳市泛海三江电子有限公司、营口新山鹰等。

其中：海湾安全技术股份有限公司实际由美国联合技术公司（UTC）控制。

美国UTC 下属公司（UTCFS），在2009 年8 月并购行业内最大的公司海湾安全技术股份有限公司，使其成为UTCFS 全资子公司。

此外UTCFS 还注资北京利达华信电子有限公司，成为北京利达华信电子有限公司的控股股东。

北大青鸟环宇消防设备股份有限公司率属于北大青鸟集团。

目前，海湾公司已经形成年产探测器约2000 万个，手钮约1000 万个，模块约1000 万个，控制器约15 万个，控制柜约10 万个的生产能力。

营口新山鹰目前产能已经扩至国内前三名的地位，基本上仅次于海湾公司。

未来营口新山鹰发展潜力较大。

四、自动灭火系统：市场规模约约200 亿，新产品需求较好（一）自动气体灭火系统、自动喷淋（水）灭火系统最为常用自动灭火系统产品主要分为自动气体灭火系统、自动喷淋（水）灭火系统、自动泡沫灭火系统和自动干粉灭火系统四大类。

其中，自动气体灭火系统、自动喷淋（水）灭火系统为最为常见的灭火系统。

根据我们的草根调研，上述四类灭火系统的市场份额分别为50%、25%、15%、10%。

（二）销售模式：经销商为主；部分制造厂商转型消防工程总包商（三）大空间消防自动水炮：新产品市场需求较好自动消防水炮由红外线火灾探测器、消防水炮、解码器、电磁阀、计算机及其控制程序组成。

其中，解码器由功率驱动模块、微处理模块、远程通讯模块和数据采集模块组成，它提供了消防水炮的驱动、状态反馈、火焰定位和远程通迅四项基本功能。

大空间消防自动水炮应用于机场、体育馆、商业中心、港口、石油石化及煤矿等工矿企业。

目前部分国产水炮射程已经达到70-120 米，部分已经可以替代进口，新产品市场需求较好。

（四）市场竞争较为激烈，龙头企业市占率提升空间大五、消防车：年需求近100 亿，举高类消防车前景好（二）销售模式：直销为主，消防部队直接招标大部分消防设备产品以经销商销售为主，但消防车作为单件价值量大的产品，则采取直销模式为主，通常是消防部队进行直接招标。

消防部队的招标主体，通常以各地消防总队为主。