4月美联储会议纪要内容解读文档

2020
4月美联储会议纪要内容解读文
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4月美联储会议纪要内容解读：美联储缩表是什么意思
缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。

美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。

美联储上一次会议如期加息25个基点，但坚持原来预测的今年加息三次，而投资者本预期美联储会暗示20xx年至少加息四次，一度导致美元指数大幅向下回落。

SEIInvestmentsCo。

管理80亿美元固定收益资产的SeanSimko称，“美联储正在打下基础，以便让市场拥有充足的时间来消化不同情形下美联储所将采取的行动。

”
4月美联储会议纪要内容解读：如何缩减资产负债表
纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)上周五(3月31日)在接受采访时称，如果我们开始让资产负债表正常化，就可以替代
上调短期利率，因为他也能起到令金融环境趋紧的作用。

如果我们决定开始正常化，可能那时实际上就同时决定了，暂时中止上调短期利率。

杜德利当时的言论使得市场对20xx年上半年加息的概率跌至去年11月中旬以来的最低点。

如果本次会议纪要内容支持上述观点，这将是重要的信息。

同时，圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)近期也表示，美联储可能于今年下半年准备好缩表，开始缩表时可以暂停加息。

另一方面，近期美联储官员们似乎也达成一个共识，希望让资产负债表自然缩减，而不是积极加以调整来收紧政策。

美联储主席耶伦在3月15日的新闻发布会上称，“委员会希望将联邦基金利率目标或短期利率目标的变化作为我们主要的积极政策工具，资产负债表不是我们希望的常规政策工具。

”这意味着美联储似乎指望通过停止再投资的方式来逐渐收缩资产负债表。

WrightsonICAP经济学家LouCrandall表示，本次纪要可能披露“被动”资产负债表缩减进程和“积极”联邦基金利率路径之间的协调。

美联储认为资产负债表缩减是另一种形式的政策收紧。

因此，大规模的缩减资产负债表将导致加息进程放缓。

4月美联储会议纪要内容解读：20xx年加息次数预测三次据汇通网观察，美联储在北京时间4月6日凌晨公布了3月份货币政策的会议纪要，与以往不一样的是，除了点阵图”之外，美联储还首次公布了“扇形图”，不过会议纪要的整体措辞基本
符合市场预期，并没有明显的鹰派，这令美元多头较为失望，美元指数亦从隔夜触及的近三周高位回落。

美联储3月会议纪要显示，决策者希望在20xx年晚些时候开始缩减央行4.5万亿美元的资产负债表;重申对渐进加息的展望;四名美联储官员认为通货膨胀风险偏向上行，多于20xx年12月份时的三位;大部分美联储官员认为20xx年晚些时候有理由调整再投资政策。

会议纪要还显示，当需要改革再投资政策时，与会者普遍倾向于对国债和机构MBS均逐步淡出或停止再投资，几乎所有与会者都认为，委员会关于再投资政策的意向应在实际变更之前向公众传达。

有些与会者认为，股票价格相对于标准估值指标来说相当高。

☆近半数美联储官员认为GDP存下行风险
关于GDP增速，会议交易显示，FOMC与会者中1人认为GDP 增速预期的不确定性减少，15人认为大致相似，1人认为增加。

FOMC与会者中8人认为GDP增速预期有下行风险，9人认为风险大致均衡，无人认为有上行风险。

☆多数官员认为就业风险大致均衡，但存在一些松弛的证据
关于失业率，会议纪要显示，FOMC与会者中1人认为失业率预期的不确定性减少，15人认为大致相似，1人认为增加。

FOMC 与会者中2人认为失业率预期有下行风险，11人认为风险大致均衡，4人认为有上行风险。

会议纪要还显示，其他几位参与者则提到劳动力市场仍然存
在一些松弛的证据，例如总体工资增长仍然温和，工资增长行业分布不均，出于经济原因而从事兼职工作的人员占比较高，以及其他劳动力利用不足的广泛指标。