《新三板政策解读及发展简介》
新三板发展前景分析
新三板发展前景分析作者：杨丽华来源：《东方教育》2016年第22期摘要：新三板在法律上被定位为全国性的证券交易平台，主要为非上市公司的股权公开转让提供、融资等提供交易场所。
功能上定位为中小企业股票交易场所，核心制度为挂牌公司信息披露制度。
从长远来看，新三板对我国证券交易发展利大与弊，有利于中小企业融资，促进证券企业的长远发展，但从短期看，信息公开会给中小企业带来的经营管理压力，股票可转让易导致企业核心人才丢失。
关键词：新三板；中小企业；挂牌公司信息披露制度引言新三板，全名为全国中小企业股权转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，也是我国第一家公司制证券交易所，在法律地位上和主板、中小板、创业板一样，也是全国性的证券交易平台。
主要为非上市公司的股权公开转让、融资等提供交易场所。
此前的旧三板股票以及未来的优先股被纳入其中。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营，注册资本30亿元，注册地在北京。
一、发展概况新三板前身是2001年成立的“代办股份转让系统”，也即“旧三板”，主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和沪、深证券交易所退市企业的公司股权转让。
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。
由于中关村的企业有限，因而当时的新三板成交量有限，交投极度不活跃。
2012年，上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区加入新三板试点，至此新三板扩大到4个国家级高新园区，项目来源大大扩展。
即“三板扩容”。
2013年12月底，新三板迎来了更大规模的扩容，证监会宣布新三板扩大到全国，对所有公司开放。
2014年1月24日，新三板一次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场。
而2014年全年，全国中小企业股份转让系统（新三板）的挂牌公司数量由621家增加到到1572家，12月总股本达到658.35亿股，总市值达4591.42。
新三板讲议
新“三板”讲义一、新三板概要（一）“三板”市场相关政策法规;（二）新“三板”市场特点简介;（三）企业申请在新“三板”市场挂牌转让股份的主要程序;（一）“三板”市场相关政策法规：1.《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》（2001.2）2.《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》（2001.6）3.《股份转让公司信息披露实施细则》（2001.11）4.《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》（2001.12）5.《关于改进代办股份转让工作的通知》（2002.8）6.《关于执行亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）的补充规定》（2003.3）7.《中关村科技园区非上市股份有限公司信息披露规则》（2006。
1）8.《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》（2006。
1）9.《中关村科技园区股份报价转让登记结算业务实施细则》（2006。
1）10.《中关村科技园区股份报价转让业务投资者结算账户管理规则》（2006。
1）11.《主办报价券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的挂牌业务规则》（2006。
1）（二）新“三板”市场特点简介1.新“三板”市场与传统“三板”市场的区别•传统“三板”市场成立于2001年7月。
主要服务于主板退市后上市公司的股份转让业务。
•新“三板”市场指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办系统进行股份转让试点，开始于2006年1月，第一批企业：世纪瑞尔、北京中科软。
•新“三板”市场目前主要服务于未上市的优质高成长性高新技术企业，作为一个高效、便捷的高新技术企业投融资平台，为非上市公司提供股权交易服务。
•2007年10月26日，北京佳讯飞鸿电器股份公司在代办股份转让系统挂牌，新“三板”的挂牌公司数量已达23家。
2. 企业在新“三板”市场挂牌的条件•股份公司设立满三年，由有限责任公司整体变更为股份有限公司的，设立时间可连续计算；•属于经北京市政府确认的股份报价转让试点企业；•主营业务突出，具有持续经营记录；•公司治理结构健全，运作规范；•中国证券业协会要求的其他条件。
新三板分析报告
新三板分析报告一、引言新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，是我国多层次资本市场的重要组成部分。
自其设立以来，为众多中小企业提供了融资渠道和发展机遇。
然而，新三板市场在发展过程中也面临着一系列的挑战和问题。
本文将对新三板市场进行全面分析，以期为投资者、企业和相关政策制定者提供有益的参考。
二、新三板的发展历程新三板的起源可以追溯到 2001 年的“股权代办转让系统”，主要为解决原 STAQ、NET 系统挂牌公司的股份流通问题。
2006 年，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办转让系统进行股份报价转让，这标志着新三板的雏形初步形成。
2012 年，经国务院批准，扩大非上市股份公司股份转让试点，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。
2013 年 1 月 16 日，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，新三板进入了快速发展的新阶段。
三、新三板的市场特点1、准入门槛相对较低与主板和创业板相比，新三板对企业的财务指标和盈利要求较为宽松，更注重企业的创新能力和发展潜力。
这为众多初创期和成长期的中小企业提供了进入资本市场的机会。
2、挂牌企业行业分布广泛新三板挂牌企业涵盖了众多行业，包括信息技术、生物医药、先进制造、文化传媒等。
这种多元化的行业分布为投资者提供了丰富的投资选择。
3、融资方式灵活多样新三板企业可以通过定向增发、股权质押、优先股等多种方式进行融资，满足企业不同阶段的资金需求。
4、交易制度不断完善从最初的协议转让到做市商制度，再到如今的集合竞价交易，新三板的交易制度在不断优化，提高了市场的流动性和交易效率。
四、新三板的优势1、为中小企业提供融资平台中小企业在发展过程中往往面临融资难、融资贵的问题。
新三板的出现为这些企业提供了直接融资的渠道，有助于缓解资金压力，推动企业发展。
2、促进企业规范治理挂牌新三板要求企业建立健全的治理结构、规范的财务制度和信息披露机制，这有助于提升企业的管理水平和透明度，增强市场竞争力。
新三板业务简介
资产配置
新三板市场丰富了投资者的资 产配置选择，有助于降低投资
组合风险。
投资者保护
信息披露监管
监管部门对新三板公司信息披 露进行严格监管，保障投资者
知情权。
交易制度规范
规范新三板市场交易制度，保 障投资者合法权益。
法律责任追究
对违规行为依法追究法律责任 ，保护投资者利益。
投资者教育
新三板市场定位于为创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务，是我国 多层次资本市场体系的重要组成部分。
意义
新三板市场的建立和发展对于促进中小微企业的发展、推动我国经济结构调整 和创新发展具有重要意义。同时，新三板市场也为投资者提供了一个新的投资 渠道和平台。
02
新三板挂牌企业概况
挂牌企业数量与规模
加强投资者教育，提高投资者 风险意识和自我保护能力。
05
新三板未来展望
市场发展趋势
市场规模持续扩大
融资功能进一步增强
随着新三板市场的不断发展和完善， 预计市场规模将继续扩大，吸引更多 企业挂牌。
新三板市场将为企业提供更多融资机 会，满足企业的不同融资需求。
投资者基础不断壮大
随着新三板市场的投资价值和机会逐 渐被发掘，预计将有更多投资者参与 市场交易。
政策影响与改革方向
政策支持力度加大
政府将进一步加大对新三板市场 的政策支持力度，推动市场健康
发展。
交易制度改革
新三板市场将逐步推行更加灵活和 多元化的交易制度，提高市场交易 活跃度和流动性。
信息披露制度完善
新三板市场将加强信息披露制度建 设，提高市场透明度和规范性。
企业在新三板市场的机遇与挑战
机遇
新三板的历史与发展
金融股权新三板市场简介及设立背景简介
新三板市场简介及设立背景 企业挂牌优势及条件 企业挂牌工作流程及时间 富家简介及服务 常见问题解答 Q&A
新三板简介
（一）新三板简介--多层次资本市场
新三板
主板 （中小企业板）
创业板
四板
全国中小企业股 份转让系统
区域股权交易市 场
OTC场外市场
五板
券商柜台市场
新三板市场设立背景
（一）新三板市场-设立背景
新三板市场优势---历史性的金融改革机遇
新三板市场
未来发展
中国的纳斯达克
全国企业
转板机制
做市商
投资者
新三板市场优势---转板制度
新三板市场转板情况（部分）
企业简称 东土科技 博晖创新 紫光华宇 佳讯飞鸿 世纪瑞尔 北陆药业 久其软件
板块 创业板 创业板 创业板 创业板 创业板 创业板 中小板
转板时间 2012年09月27日 2012年05月23日 2011年10月26日 2011年05月05日 2010年12月22日 2009年10月30日 2009年08月11日
主营业务、经营模式、发展目标、所属行 业及其市场竞争情况、主要客户及供应商 、技术优势及研发能力等
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富家金融简介
富家金融全称是富家金融信息服务有限公司筹建于2014 年,注册资本3000万元,是一家企业挂牌融资并购一体化的 专业服务机构、企业孵化与资本高效对接的服务平台.富 家金融立志于帮助全国大型企业及中小微企业完善企业 规划及解决融资难等问题,帮助企业登陆新三板、IPO,并 以富家金融为中心打造融资、并购、股权投资基金等产 业链金融服务体系.
目前各个高新园区均就新三板挂牌出台优惠文件,给予挂牌费用补贴.企业挂牌成本利 用补贴费用即可基本涵盖所有挂牌费用
新三板分层制度
新三板分层制度一、背景介绍新三板是指中国证券市场中的全国中小企业股份转让系统，是为中小企业提供融资渠道的重要平台。
然而，由于新三板市场中企业数量庞大、质量参差不齐，投资者难以辨别企业的价值，市场流动性不足等问题逐渐凸显。
为了解决这些问题，新三板分层制度应运而生。
二、新三板分层制度的意义新三板分层制度的实施对于促进新三板市场的发展、提高市场的效率和透明度具有重要意义。
它可以帮助投资者更好地识别企业的质量，提高市场流动性，为中小企业提供更多融资机会。
2.1 提高市场效率通过将新三板市场中的企业按照质量、规模等因素进行分层，可以使投资者更加准确地评估企业的价值。
分层制度将有助于提高市场的效率，降低信息不对称带来的交易摩擦成本，促进资源的优化配置。
2.2 市场流动性的提升新三板分层制度有助于提高市场的流动性。
通过将高质量的企业划入高层级市场，吸引更多的投资者参与交易，增加市场的交易量和频率。
同时，分层制度也为投资者提供了更多的选择，使市场更加活跃。
2.3 为中小企业提供更多融资机会新三板分层制度的实施可以为中小企业提供更多融资机会。
通过分层，高质量的企业能够更容易地吸引投资者的关注，获得更多的融资机会。
这将有助于解决中小企业融资难的问题，推动其发展壮大。
三、新三板分层制度的分类标准新三板分层制度的分类标准主要包括企业质量、市值、成长性等因素。
根据这些标准，新三板市场中的企业可以被划分为不同的层级，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的投资标的。
3.1 企业质量企业质量是新三板分层制度的重要标准之一。
根据企业的财务状况、经营能力、管理水平等指标，可以将企业分为不同的层级。
高质量的企业可以被划入高层级市场，而质量较低的企业则被划入低层级市场。
3.2 市值市值是衡量企业规模的重要指标。
根据企业的市值大小，可以将企业分为不同的层级。
市值较大的企业可以被划入高层级市场，市值较小的企业则被划入低层级市场。
新三板简论
新三板简论一、新三板的概念及发展历程三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
2006年，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板是指全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，2012年9月正式注册成立，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。
在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
新三板是我国多层次资本市场重要组成部分，是全国中小企业最佳融资平台；全国中小企业股份转让系统有限责任公司是全国中小企业股份转让系统的管理机构。
随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
新三板主要经历了如下发展历程：2006年1月16日，国务院批准中关村科技园区开展股份报价转让试点;2012年8月3日，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。
2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式成立;2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。
二、新三板挂牌和主板上市的区别全国股份转让系统与证券交易所的主要区别在于：一是服务对象不同。
《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(以下简称《国务院决定》)明确了全国股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。
这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。
在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌；二是投资者群体不同。
新三板概念及相关政策解读
新三板概念及相关政策解读一、新三板的定义新三板是全国中小企业股份转让系统的俗称，是国务院为了发挥金融市场对实体经济的支持作用，于2012年7月在北京市设立的股份转让系统。
新三板是我国继上海证券交易所、深圳证券交易所之后的第三家全国性证券交易场所。
二、新三板的定位（一）新三板是全国性公开证券交易场所证监会明确指出，作为全国性证券交易场所，新三板定位于非上市公众公司发行和公开转让股份的市场平台，为该类公司提供股票交易、发行融资、并购重组等资本市场服务。
（二）新三板挂牌公司为公众公司新三板挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。
作为公众公司，挂牌公司也需同上市公司一样履行信息披露义务，接受社会公众监督，定期公布经营情况。
（三）新三板为创新型、创业型、成长型中小微企业服务证监会明确指出，新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。
（四）新三板在我国多层次资本市场体系中发挥承上启下的重要作用在新三板挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易，即“转板”。
三、企业在新三板挂牌的利弊企业在新三板挂牌有如下好处：第一，在新三板挂牌后企业要做好规范治理和信息披露工作，客观上有利于企业完善现代化企业管理制度；第二，挂牌公司可以实现股票的公开转让，在一定程度上提升了公司股权交易的流动性；第三，挂牌公司在并购、重组等方面能获得更多便利；第四，新三板允许并鼓励挂牌公司对高管和员工实行股权激励，有利于提升企业凝聚力；第五，在新三板挂牌有利于提高企业的社会知名度。
企业在新三板上市后可能存在如下弊端：第一，新三板挂牌公司属于公众公司，需要定期向社会公布经营情况，这些信息有可能被竞争对手获取并用于商业竞争；第二，新三板推出的时间不长，证监会设置的投资者准入门槛较高，市场参与者对新三板的认知还很有限，竞价交易制度也未推出，新三板目前的流动性不高，公司挂牌后股权可能面临流动性有限和交易定价失准的情况。
新三板改革政策解读20200423
二〇二O 年四月关于深化新三板改革相关政策规则解读目录第二部分新三板改革核心规则解读第一部分新三板市场概况及改革背景.................. 第2页 (7)第一部分新三板市场概况及改革背景1.3新三板改革相关政策文件1.2 新三板改革背景1.1 新三板市场概况1.1 新三板市场概况并购重组截至2020年2月14日，新三板挂牌公司累计家数8,834家，其中做市转让674家、集合竞价转让8,160家。
创新层公司664家。
近期，新三板深改政策重磅落地。
全国股转公司宣布新三板市场投资者适当性管理办法最新规定，其中对新三板精选层、创新层和基础层的投资者门槛降分别降低至100万元、150万元和200万元。
同时，公募基金投资新三板指引出具征求意见稿，长线资金将有望很快进入新三板市场。
定向发行⚫新三板公司可以通过定向发行的方式引入投资者，进行资本运作。
2019年度，共有累计440家/次新三板企业完成股票发行，累计募集资金194.33亿元。
⚫新三板公司可以通过并购重组的方式做大做强。
2019年新三板市场完成62起重大资产重组交易；其中4起为上市公司并购新三板企业；57起为非上市公司并购新三板企业；1起为新三板企业并购新三板企业。
700.00750.00800.00850.00900.00950.001000.00三板做市1.2 新三板改革背景◆2019年10月25日，证监会启动“全面深化新三板改革“；同日，全国股转公司全力以赴落实“新三板改革部署“证监会坚持稳中求进的工作总基调，按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求，积极推进新三板各项重点改革任务，抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。
新三板改革是系统改革、全面改革。
改革后，新三板将形成“精选层、创新层和基础层”的市场结构，通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排，提升市场融资功能和定价能力，改善市场流动性，发挥精选层示范引领作用，带动创新层和基础层企业成长升级，提升挂牌公司质量、规范培育中小企业，促进新三板实现投融资平衡、形成良好市场生态，推动市场长期稳定健康发展。
新三板
• 目前，“新三板”挂牌公司主要分布于信息技 术、医药生物、机械设备、电子及农林牧渔等 行业，与国家鼓励的新兴战略产业以及证监会 鼓励的创业板六大行业重合度较高。通过“新 三板”扩大试点的各高新园区挂牌企业起到示 范效应，推动科技企业迎来新的发展浪潮。
新三板的开户（一）
• 在参与股份报价转让前，投资者需开立非上市股份有限公司股份转 让账户。主办券商属下营业网点均可办理开户事项。该账户与投资 者目前使用的代办股份转让股份账户相同，因此，已开户的投资者 无需重新开户。 • 申请开立非上市股份有限公司股份转让账户，需提交以下材料： （一）个人：中华人民共和国居民身份证（以下简称"身份证"）及 复印件。委托他人代办的，还须提交经公证的委托代办书、代办人 身份证及复印件。（二）机构：企业法人营业执照或注册登记证书 及复印件或加盖发证机关印章的复印件、法定代表人证明书、法定 代表人身份证复印件、法定代表人授权委托书、经办人身份证及复 印件。 • 开户费用：个人每户30元人民币，机构每户100元人民币。
新三板的企业要求
新三板”挂牌对象面向国家级高科技园区企业， 新三板”挂牌对象面向国家级高科技园区企业， 具体挂牌条件是： 具体挂牌条件是： 1、合法存续三年； 、合法存续三年； 2、主营业务突出，有持续经营的记录； 、主营业务突出，有持续经营的记录； 3、公司治理结构合理，运作规范。有限责任公 、公司治理结构合理，运作规范。 司须改制后才可挂牌。 司须改制后才可挂牌。
投资机会
• 新三板最大的魅力在于挂牌企业未来的潜力， 如果能够实现IPO的话，那在新三板市场“简 直就是捡到了原始股”。 • 目前新三板市场交投清淡，成交不活跃，但随 着相关制度创新出台，解决了流动性不足。机 构投资人的介入将抬高“新三板”整体估值。 “小市场高估值”的市场本性，将得以充分显 露。
新三板业务知识
新三板业务知识一、新三板简介新三板是中国证券市场中的一个板块，它是为了支持中小创新企业发展而设立的。
新三板挂牌公司主要是以中小企业为主，多数是初创公司或者具有一定规模的非上市公司。
新三板挂牌公司的融资主要是通过股权融资和定向增发。
新三板属于创新层，不同于主板和中小板，其监管机制较为灵活。
二、新三板挂牌条件新三板挂牌的条件相对较为简单，不需要达到主板和中小板的严格条件。
目前，新三板的挂牌条件主要包括：1. 公司注册资本不低于1000万元人民币；2. 公司总股本不低于1000万元人民币；3. 公司第一年营业收入不低于500万元人民币或者上市前三年内累计净利润不低于300万元人民币；4. 公司股东不少于200人，且无限制股东的股权垄断情况；5. 公司主营业务不违反法律法规和证监会规定。
三、新三板的交易方式新三板的交易方式主要有两种，即做市交易和集中竞价交易。
1. 做市交易：做市交易是指投资者通过证券经纪机构进行的买卖股份的交易方式。
投资者可以直接委托证券经纪机构进行交易，不需要等待交易日进行挂单，具有较高的灵活性。
2. 集中竞价交易：集中竞价交易是指新三板定时公布的交易时间段内进行的交易方式。
投资者可以通过委托证券经纪机构在指定时间内进行买卖股份的交易，具有一定的确定性。
四、新三板的退出机制新三板的公司退出主要有四种方式，分别是IPO、转板上市、并购重组和退市。
1. IPO上市：新三板公司可以选择通过IPO的方式进入主板或中小板上市。
2. 转板上市：新三板公司可以选择通过交易所的审核，符合条件后转到主板或中小板进行上市交易。
3. 并购重组：新三板公司可以通过并购重组的方式实现退出，将自身的商誉和资产注入其他上市公司，达到并购上市的目的。
4. 退市：新三板公司如果经营不善或者出现严重违规行为，将会被交易所强制退市。
五、新三板的投资风险投资新三板也存在一定的风险，主要有市场流动性风险、信息不对称风险和风险投资风险。
各地推进新三板优惠政策一览word版本
各地推进新三板优惠
政策一览
各地推进新三板优惠政策一览
新三板开闸在即
新三板市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点,挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业,目前可能会扩展到全国国家级高新技术园区企业。
目前新三板挂牌只需主办券商向证券业协会备案。
按照现行规则,三板公司增资是向特定对象发行,有明确的融资额,不会出现“超募”现象。
全国各地主要国家高新区及关于推进新三板优惠政策汇总。
(1)园区名称。
原有中关村高科技园区,现在主要有18个新增国家级高新科技园区希望能够成为“非上市股份有限公司股份报价转让”试点园区。
18个园区分别是:上海张江高科,天津高新区,重庆高新区,深圳高新区,成都高新区,西安高新区,武汉东湖新技术开发区,广州开发区,杭州高新区,苏州高新区,长沙高新区,合肥高新区,长春国家高科技园区,大庆高新区,郑州高新区,济南高新区,无锡高新区,宁波高新区。
(2)各园区有关推进“新三板”优惠政策的情况。
对比结论:
结论一:相当多的高新区已经有了政策,但是涉及保密大部分文件没有公开,或没有成文,或者没有上传到开发区网站上。
启示一:“僧多粥少”各高新区之间存在竞争,如上海张江,合肥高科,西安高科等,在最终新三板挂牌名额确定以前,各主要高新区不会轻易把自己信息公不出来。
结论二:在以已经公布的六个高新区中,中关村和广州开发区给予的补贴最多。
成都和武汉则在20万——30万之间。
天津高新区的优惠政策更实惠。
启示二:针对这6个样本高新园区公开的信息而言,越发达地区,资金越充裕,针对股份代办转让的政策越优惠。
新三板介绍及挂牌相关问题
一、申请挂牌公司的子公司应满足哪些
条件、相关的信息披露及核查要求？
❖ （一）申请挂牌公司子公司是指申请挂牌主体全 资、控股或通过其他方式纳入合并报表的公司。 （二）子公司的股票发行和转让行为应合法、合 规，并在业务资质、合法规范经营方面须符合 《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用 基本标准指引（试行）》的相应规定。申请挂牌 公司应充分披露其股东、董事、监事、高级管理 人员与子公司的关联关系。 （三）主办券商应按照《全国中小企业股份转让 系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的规 定，对申请挂牌公司子公司逐一核查。
新三板介绍及挂牌相关 问题
2023年
一、新三板介绍
一、新三板的简介
新三板是指非上市股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统进行股份 报价转让，简称新三板。是场外市场的重要组成部分。 新三板市场全称是：全国中小企业股份转让系统 新三板简称:全国股份转让系统（NEEQ)
国内外资本市场结构对比：
3
1.新三板的历程
四、申请挂牌公司在财务规范方面 需要满足哪些要求？
❖ （一）申请挂牌公司财务机构及人员独立并能够 独Байду номын сангаас作出财务决策、财务会计制度及内控制度健 全且得到有效执行、会计基础工作规范，符合 《会计法》、《会计基础工作规范》以及《公司 法》、《现金管理条例》等其他法律法规要求。 （二）申请挂牌公司财务报表的编制符合企 业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大 方面公允地反映了申请挂牌公司的财务状况、经 营成果和现金流量，财务报表及附注不得存在虚 假记载、重大遗漏以及误导性陈述。
❖ （三）申请挂牌公司及其子公司所属行业不属于 重污染行业但根据相关法规规定必须办理排污许 可证和配置污染处理设施的，应在申报挂牌前应 办理完毕。 （四）申请挂牌公司及其子公司按照相关法规规 定应制定环境保护制度、公开披露环境信息的， 应按照监管要求履行相应义务。 （五）申请挂牌公司及其子公司最近24个月内不 应存在环保方面的重大违法违规行为，重大违法 行为的具体认定标准按照《全国中小企业股份转 让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》 相应规定执行。
浅析新三板的发展历程现实意义及发展方向
浅析新三板的发展历程现实意义及发展方向新三板是指中国证券市场中的股权交易平台，全名为全国中小企业股份转让系统，简称“三板市场”。
新三板的发展历程可以概括为三个阶段：起步发展阶段、创新阶段和制度完善阶段。
起步发展阶段是指2024年新三板正式设立至2024年，这一阶段的新三板发展主要面临着多个问题，如交易机制不完善、流动性差、信息披露不规范等。
不过，新三板在这个阶段也积累了较多的成功经验，取得了一些初步的成果。
创新阶段是指2024年至2024年，这一阶段的新三板通过多次和创新，取得了明显的发展成果。
其中，2024年实施的注册制使得新三板从原本的竞价方式转变为定价方式，提高了交易的市场化程度；2024年推出的分层制度对新三板进行了分类，使得市场更具层级性和差异性；2024年实施的股票发行上市制度进一步降低了发行上市门槛。
制度完善阶段是指2024年以后，这一阶段的新三板发展主要应聚焦于完善现行制度，提升市场活力和流动性。
可以预见的是，新三板将在注册制、信息披露、交易机制等方面进一步推动，以解决目前存在的问题。
新三板的现实意义主要体现在以下几个方面：首先，新三板为中小企业提供了股权融资的途径。
相比于在主板市场上发行股票，新三板的门槛较低，流程较为简便，大大降低了中小企业的融资成本和融资难度。
其次，新三板为中小企业提供了一个交易股权的平台。
中小企业在成立初期或者成长发展过程中，通常需要进行股权转让来获得资金或者引进战略投资者，新三板提供了一个便利的交易场所。
再次，新三板为中小企业提供了成长的机会。
通过在新三板上市，中小企业可以提高其知名度和认可度，吸引更多的资源和资本进入，促进企业的成长壮大。
最后，新三板的发展有助于完善我国多层次资本市场体系，弥补了主板市场对中小企业的不足。
新三板的发展可以促使我国资本市场更加多元化、细分化，满足不同类型企业的融资需求。
新三板的发展方向可以从以下几个方面考虑：首先，进一步完善交易机制。
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国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定
公众公司
非公众公司
上市（公 众）公司
非上市公 众公司
区域市场
股份公司/有限公司
沪深交 易所
15
全国股 转系统 股份公司
二、新三板之新-新的制度-挂牌主体
1 6
服务于创新型、创业型、成长型的中小微企业
技术含量高，处于初创期的企业
适 合 挂 牌 的 六 类 企 业
18
新的制度-交易方式
交易方式 （协议转 让）
协议转让是买卖双方通过平等协商达成交易的制度。这一方式对 于买卖双方熟悉的、易于定价的产品是适用的，但对于股权投资这 类专业性较强的产品则难以通过简单协商成交。 2014年5月，新交易结算系统上线。从市场交易情况看，新交易结 算系统5月份成功上线显著提升了挂牌公司股票交易的活跃度。6月 14日至7月14日期间，累计成交4783万股，占2014年总成交股数的 24.62%，较上月环比增长106.75%。
20
二、新三板之新-新的制度-审核方式
审核方式
股东未超过200人的挂牌，定向增发后股东仍不超过200人的定向 增发，中国证监会豁免核准，由全国中小企业股份转让系统进行审 查或备案。
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Page22
二、新三板之新-新的功能
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二、新三板之新-新的功能
国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定
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三、新三板的发展现状-融资功能
简称 发行总 票面利 当月平均 私募债 主办券商 额（万 率 票面利率 债券期限 承销商 元） （%） （%）
融资功能 开始显现
申银万国 中信建投 2000 8.00 9.24 2.5年 联飞翔 股权质押是公司融资的重要方式，但由于大部分中小微企业存在 股权流动性差、信息不透明、无法进行有效估值等问题，所以这些 思倍驰 国都证券 国都证券 1500 9.00 9.24 2年 企业很少能以股权质押方式从银行获得贷款。与之相比，新三板的 挂牌公司治理比较规范，有较为充分的信息披露，因此银行更愿意 德鑫物联 国信证券 申银万国 2500 8.20 8.77 2年 接受挂牌公司以股票质押的方式贷款融资。2013年第二季度挂牌公 金豪制药 申银万国 申银万国 2000 7.90 8.84 2年 司只有 3起股权质押行为，第三季度为 5起，第四季度和 2014年第一 季度突破到10起以上，而2014年第二季度达到了28起。 鸿仪四方 中信建投 中信建投 2000 8.00 9.08 2年 值得一提的是，新三板债权融资成本普遍低于同期市场水平。 百慕新材 中信建投 中信建投 2000 8.50 9.09 1.5年 九恒星 国信证券 中信建投 1000 8.50 9.09 1.5年
前期准备阶段 材料制作阶段 申报阶段 审查阶段 挂牌阶段
申请挂牌公司与主办 按照全国股份转让系 全部文件定稿。
申请挂牌公司提交 与全国 股份 转让
券商签订推荐挂牌并持 统公司的有关规定编制 向全国股 份转让 系 全 国 股 份 转 让 系 统 系统公司签署挂牌 续督导协议。 申请文件。 统公司申报。 公 司 要 求 补 充 的 材 协议。 料和回答反馈问题。 挂 牌 前 披 露 公 开
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一、新三板挂牌解读-挂牌条件
经营期限
存续要满两年，即要求有两年经营业绩。 所谓两年业绩，是指两个完整的会计年度。 通常要求提供”两年一期“的财务资料。 有限责任公司整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限 责任公司成立之日起计算。 业务明确，意味着没有业务结构上的特殊要求，即不要求主业突出 也不要求主业的收入和利润达到一定的比例。 公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及 其商业模式等信息。 公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资 源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业 合同、收入或成本费用等相匹配。 公司业务如需主管部门审批，应取得相应的资质、许可或特许经 营权等。
市场特点
新三板是建立不同层次市场间有机联系最关键的板块。证 监会主席肖钢近期也指出，支持不盈利的互联网企业及科技 型企业，在新三板挂牌一年以后转板上市。
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三、新三板的发展现状
发展现状
挂牌家数快速增长
融资功能开始显现
参与机构日益多元
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三、新三板的发展现状-挂牌家数
挂牌家数 增加较快
2014年上半年新增挂牌公司数量超过2010年至 2013年三年挂牌公司数量总和。截至2014年7月底， 全国股份转让系统挂牌公司达901家，总股本约 360.49亿股，总市值约2060.51亿元，相比2013年 底的356家、97.17亿股和548亿元，分别增加153%、 271%和276%。
股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制 性质的限制，不限于高新技术企业，不限高新技术园区，不一定要 盈利，没有财务指标要求，只需符合以下条件： 依法设立且存续满两年
挂牌条件
业务明确，具有持续经营能力 公司治理机制健全，合法规范经营 股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 主办券商推荐并持续督导 其他条件
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具备一定盈利能力却有发展瓶颈的企业 未来2-3年有上市计划的企业 受IPO政策限定暂时难以上市的企业 寻求并购和被并购机会的企业 尚未盈利的互联网企业
二、新三板之新-新的制度-投资主体
机构投资者 1、注册资本500万元人民币以上的法人机构
投资主体 机构投资 者为主
2、实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业
自然人投资者 1、财务状况：证券类资产不低于500万元 2、投资经验或知识：两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、 投资、财经等相关专业背景或培训经历
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Hale Waihona Puke 二、新三板之新-新的制度-交易方式
丰富交易方式 1、协议转让 2、竞争性传统做市商制度 3、连续竞价交易，开收盘集合竞价
交易方式
放宽股票限售规定 1、取消了对定向发行新增股票的限售要求，仅对控股股东及实际控 制人实行“两年三批”的转让限制 2、豁免做市商挂牌前受让的控股股东及实际控制人股票的限售要求 股东人数可以超过二百人 "两网"公司及退市公司设置单独交易板块
召开董事会、股东大 律师出具法律意见书。
会（如为有限责任公司， 完成上报文件初稿。 需先进行改制，整体变 更业绩可连续计算，不 影响申请时间）。
10
预计3个月左右
预计2个月左右
一、新三板挂牌解读-股转审查流程
补 正 材 料 申报材料 受 理 申 请
11
核准后，按挂牌程序 要求，办理挂牌手续
审 查 材 料
建立不同层次市场间的有机联系
全国股转系统 非上市公众公司
公司达到上市条件 直接申请上市交易 证券交易所 上市公众公司
申请公 开转让 区域股权市场 非上市非公众公司
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Q1、区域市场是否符合38号文要求？ Q2、公司是否符合挂牌条件？
二、新三板之新-新的特点
新三板是市场化程度最高的板块。具有三个平衡的特点： 供需平衡；投融资主体地位平衡；风险管理平衡。 新三板是创新制度和新机遇最多的板块。优先股；注册制。 自2014年1月24日首批集中挂牌以来，新三板新增挂牌企业超 过500多家，做出不予挂牌决定的仅10家，否决率不到3%，这 一比例甚至低于港交所和新交所，成为实际意义上的注册制。
8
一、新三板挂牌解读-挂牌条件
主办券商
公司须经主办券商推荐，双方签署了《推荐挂牌并持续督 导协议》。 主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂 牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。 主板券商对挂牌企业实施终身督导。
9
一、新三板挂牌解读-挂牌流程
新三板挂牌工作大致可以分为五个阶段：
反 馈 与 落 实
反 馈 回 复 审 查
同意挂牌
不予挂牌
二、新三板之新 1 新的定位
2 新的制度
3 新的功能
4 新的特点
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二、新三板之新-新的定位
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二、新三板之新-新的定位
主板、中小板
两个关键词： 全国 场外
创业板
全国股转系统
区域市场
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二、新三板之新-新的定位
公司
新三板政策解读及发展简介
湖南证监局新业务处
吴奇超
目录
一 新三板挂牌解读 二 新三板之“新” 三 新三板的发展现状
四 湖南新三板市场情况
2
一、新三板挂牌解读 1 历史沿革
2 挂牌条件
3 挂牌流程
4 审查流程
3
一、新三板挂牌解读-历史沿革
2001.8
中国证券业协会设立 证券公司代办股份转 让系统，承担原STAQ 、NET系统挂牌公司 的股份转让，随后又 承担了上海、深圳证
0 1
2012.8
上海张江、武汉 东湖、天津滨海 三个高新科技园
2006
中关村高科技园区 非上市股份公司的 股份开始进入该系
统挂牌转让。
区的非上市股份
有限公司的股份 纳入证券公司代 办股份转让系统 转让试点。
券交易所退市公司的
股票转让。
4
一、新三板挂牌解读-历史沿革
2012.9
全国中小企业股份转 让系统有限责任公司 正式成立，开始接替 中国证券业协会管理 “代办股份转让系统 ”。
0 1
2013.12
《国务院关于全国中 小企业股份转让系统 有关问题的决定》
2013.1
全国中小企业转让 系统举行揭牌仪式 ，正式运营。原代
办股份转让系统挂
牌的公司转入新系 统。
（国发〔2013〕49
号），明确全国中小 企业股份转让系统 （新三板)为全国性 证券交易场所。