某公司财务报表及盈利管理知识分析.pptx

8.2 评价盈利能力指标的计算与分析
8.2.1 毛利率 毛利率是毛利与主营业务收入的比率
毛利率பைடு நூலகம்
毛利 主营业务收入
100%
综合类 文化传播 社会服务业 房地产业 批零贸易业 信息技术业 交通运输业
建筑业 电力煤气及水
制造业 采掘业 农林牧渔
0%
10%
20%
30%
40%
50%
不同行业毛利率水平
影响毛利率水平的因素：
盈利能力，是指上市公司利用其拥有或控制 的各种经济资源获取利润的能力。
评价公司的盈利能力是财务报表分析的一个 重要方面，对于所有报表使用者都非常重要， 尤其是投资者和债权人。
8.1.上市公司面临的盈利压力
8.1.1 筹集资金时的盈利压力
从债务融资来看，根据《中华人民共和国证 券法》的规定，公司要公开发行公司债券， 其最近三年平均可分配利润应当足以支付公 司债券一年的利息
从权益融资来看，根据《中华人民共和国证 券法》的规定，公司公开发行新股，应当具 有持续盈利能力，财务状况良好。在公司上 市以后，如果最近三年连续亏损，暂停其股 票上市交易
提示：分析上市公司盈利能力时要注意是 否存在为了满足融资条件调节利润的情况。
例如，红光实业（600083）1996年亏损，该公司采 用改变折旧方法、虚开增值税专用发票2604.2万元 等手段，虚增1996年公司净利润5428万元，虚报利 润10805.8万元，骗取了股票上市。ST博信
增减变动 --0.31 -0.05 0.03 0.13 0.30
0.20 5.20 1.50 0.03 6.67 2.13 4.53
0.00 5.72 2.53 0.00 8.25 2.63 5.61
0.20 -0.52 -1.03 0.03 -1.58 0.50 -1.08
从利润表的构成项目来看，导致销售利润率 下降的主要原因是营业成本率的上升和营业 外收入比率的下降。
8.1.4 业绩承诺
上市公司有时可能会因某种原因而做出业绩承 诺，为了实现所承诺的业绩水平，管理层可能 会进行盈余管理或操纵利润。例如，在股权分 置体制改革中，有许多上市公司为了股改成功， 在股改中对上市公司的经营业绩进行了承诺， 或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标， 还有承诺分红指标的，如果没有完成指标，大 股东就要根据当初的约定条件做出相应的经济 补偿。在这种压力下，受大股东影响的上市公 司，可能会采用各种手段“兑现”承诺，避免 大股东的损失。
综合类 文化传播 社会服务业 房地产业 批零贸易业 信息技术业 交通运输业
建筑业 电力煤气及水
制造业 采掘业 农林牧渔
0%
5%
10%
15%
20%
25%
不同行业销售利润率水平
销售利润率的变动是由于利润表的各个具体 项目的变动引起的。要具体分析利润表项目 的变动，可以通过利润表的结构百分比报表 来实现。
建筑业 电力煤气及水
制造业 采掘业 农林牧渔
0%
20%
40%
60%
80%
营业成本率 期间费用率 管理费用率 财务费用率
不同行业成本、费用率水平
100%
8.2.3.资产净利率
是指公司净利润与平均总资产的比率，它反
映公司利用其拥有或控制的资产赚取利润的
能力。
资产净利率
净利润 平均总资产
100%
通常，资产净利率指标越大，表明公司的盈 利能力越强。当然，对于不同的行业，该指 标可能存在很大的差异。
2001年，江西纸业（600053）变更了坏帐计提政策， 致使当年巨亏2.99亿。中江地产
8.1.2 迎合市场预期
SEC前主席Arthur Levitt（2002）在评价安 然事件时指出，“美国现行的财务报告制度 并不能向投资者提供关于上市公司健康状况 的信息，在许多方面已演化为数字游戏。上 市公司顶不住华尔街盈利预期的压力，纷纷 采用激进的会计方法，有些甚至不惜采用欺 诈的手段”。
（1）经济景气程度； （2）价格因素导致成本变化； （3）不同毛利率产品在组合中的比重发生
变化；
（4）其他因素。
8.2 .2销售利润率
销售利润率是指公司的净利润与销售收入的 比率
销售利润率
净利润 营业收入
100%
销售利润率反映公司每1元营业收入带来的 净利润的多少，表明公司的销售在弥补成本、 费用以后所带来的净利润。
项目 一、营业收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失
加：公允价值变动收益
投资收益 二、营业利润
加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润
2008 100 88.13 0.93 0.73 1.53 3.67
2007 100 87.82 0.98 0.70 1.40 3.37
如果不编制利润表的结构百分比报表，要深 入分析销售利润率指标的变动，需要计算营 业成本率、销售费用率、管理费用率、财务 费用率等指标
小结
分析销售利润率变动的深层次原因的两种 方法：
一是编制利润表结构百分比分析表 二是分别计算营业成本率、财管销费用率
的变动。
综合类 文化传播 社会服务业 房地产业 批零贸易业 信息技术业 交通运输业
综合类 文化传播 社会服务业 房地产业 批零贸易业 信息技术业 交通运输业
建筑业 电力煤气及水
制造业 采掘业 农林牧渔
0%
2%
4%
6%
8%
不同行业资产净利率水平
10%
12%
资产净利率
净利润 平均总资产
净利润 营业收入
8.1.3 管理层股权激励
管理层可能会为了满足股权激励条件而操纵 公司盈利
2001，Oracle公司的首席执行官 Laurence J.Ellison在行使股票期权赚取了7.06亿美元 后，才准许公司发布业绩预警。
管理层股权激励的影响：
第一，为满足销售业绩和利润指标操纵盈 利；
第二，过分关注股票价格，实现自己股票 期权的最大利益。
财务报表分析
任课教师：辛琳
第八章 盈利能力分析
8.1 上市公司面临的盈利压力 8.2 评价盈利能力指标的计算与分析 8.3 常见的市场分析指标 8.4 盈余管理
学习目标
了解上市公司盈利能力内涵； 了解不同行业盈利能力指标水平。 理解盈利质量概念； 掌握盈利能力指标的计算及分析；
盈利能力