第六章银行证券投资业务案例PPT课件
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证券投资学PPT课件第六章公司分析
中兴通信（000063）资产负债表摘要
中兴通信（000063） 利润表摘要
中兴通信（000063）现金流量表摘要
投资收益包括长期投资和短期投资收益。需要配合公司的资产负债表分析长期投资和短期投资收益的构成。上市公司的短期投资收益一般来源于证券、债券或期货投资，短期投资不构成公司的核心竞争力。
品牌影响力
一、公司行业地位分析
案例：贵州茅台提价引发高端白酒跟风
2009年12月初，贵州茅台(600519) 表示将从明年元旦开始执行最新的出厂价，飞天茅台53度最新出厂价为499元/瓶，上涨60元/瓶，38度的出厂价则上涨30元/瓶。依此计算，53度飞天茅台此次出厂价涨幅约为13.7%。公司还特别强调茅台酒涨价后，经销商要控制53度茅台终端价格在730元以下。
寻找魅力企业
对本公司单个财务年度内的财务报表各项目进行计算财务比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。
比较本公司不同时期的财务报表，分析持续经营能力Байду номын сангаас财务状况变动趋势、盈利能力，反映一个较长的时期的公司状况。
进行同行业比较可以认识公司的优势与不足，真正确定公司的价值。使用本方法时常选用行业平均值。
ST中农这场损人不利己的股东之战长达8年，代价是公司僵死，毫无经营能力，更无增长前景。
令人啼笑皆非的是，由于第一、二大股东之间的抗衡，使这家两度ST的公司在连年亏损之余，竟然保留着每股高达1.6元左右的净资产。8年前上市募集的资金共4.88亿，有3.23亿至今“躺”在银行，招股说明书中计划投资的6个项目，只有30万吨种子加工项目被投入了1145.37万，且所有项目都不符合计划进度。因此，这家毫无价值的公司还是个净壳，是很好的重组题材，时不时被各路庄家炒上一把。
第六章 银行证券投资业务 《商业银行经营管理》PPT课件
的最终平均收益率 ry 可表示为：
ry C FV P n
P
其中，C 表示息票收入
FV 表示债券面值
p 表示债券购买价
n 表示实际持有期（年）
7
（三）复利表达的收益率和价格 考虑复利收益率时的债券价格计算公式为：
P
n t 1
Ct
1 rt
FV
1 rn
实际中，复利收益率可用近似表达式表达：
C FV P n
此时可以将不同税率债券的实际收益率进行比较
9
一、银行证券投资业务的方式
第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证 券
第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从 事广泛的证券业务
作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议 银行利用证券交易账户，成为国债一级市场的
主要承销商 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易
ry FV P 2
8
（四）应税证券与减免税证券收益率的比较 设 Rmun 和 Rtax分别表示减免税证券和应税证券的税前收益 率，Tmun 和 Ttax分别表示投资者对减免税证券和应税证券 所得利息收入所处的边际税率
那么，减免税证券实际收益率为：Rmun 1Tmun 应税证券实际收益率为： Rtax 1 Ttax
5
三、证券的收益率和价格
（一）零息票证券的收益率和价格
不含息以贴现的方式发行或交易的证券的投
资收益率即为贴现率dr ，计算公式为：
dr FV P • 360
p
n
其中，FV ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ示证券的面值
p 表示购买价格或本金
n 表示有效偿还期天数
6
（二）含息票证券的收益率和价格
考虑证券购买者将所购债券持有到期，含息票债券
ry C FV P n
P
其中，C 表示息票收入
FV 表示债券面值
p 表示债券购买价
n 表示实际持有期（年）
7
（三）复利表达的收益率和价格 考虑复利收益率时的债券价格计算公式为：
P
n t 1
Ct
1 rt
FV
1 rn
实际中，复利收益率可用近似表达式表达：
C FV P n
此时可以将不同税率债券的实际收益率进行比较
9
一、银行证券投资业务的方式
第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证 券
第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从 事广泛的证券业务
作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议 银行利用证券交易账户，成为国债一级市场的
主要承销商 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易
ry FV P 2
8
（四）应税证券与减免税证券收益率的比较 设 Rmun 和 Rtax分别表示减免税证券和应税证券的税前收益 率，Tmun 和 Ttax分别表示投资者对减免税证券和应税证券 所得利息收入所处的边际税率
那么，减免税证券实际收益率为：Rmun 1Tmun 应税证券实际收益率为： Rtax 1 Ttax
5
三、证券的收益率和价格
（一）零息票证券的收益率和价格
不含息以贴现的方式发行或交易的证券的投
资收益率即为贴现率dr ，计算公式为：
dr FV P • 360
p
n
其中，FV ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ示证券的面值
p 表示购买价格或本金
n 表示有效偿还期天数
6
（二）含息票证券的收益率和价格
考虑证券购买者将所购债券持有到期，含息票债券
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
（2）风险性和收益性不同
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
第6章 证券投资业务PPT教学课件
证券的收益率一般可以用三种方法表示： 1、票面收益率 2、当期收益率：票面收益额/市场价格 3、到期收益率：
每期利息+（售出价格-购买价格）/持有期间
2020/12/11
（售出价格+购买价格）/2
10
二、商业银行证券投资的风险 1、系统性风险和非系统性风险
• （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对 整个证券市场产生影响的风险。
2020/12/11
16
项目 1 2 3 4 5 6
收益 不变 变动 增加 减少 减少 增加
风险 变动 不变 上升 下降 上升 下降
选择 ○ ○ ○ ○ × √
2020/12/11
17
第三节 商业银行证券投资的一般策略（组 合）
1．分散化投资法 2．期限分离法:
一、银行证券投资的功能 1、获取收益—有效利用闲置资金 2、分散风险
银行资产多元化；证券分散化投资策略 3、增强流动性
短期证券投资—银行二级准备金 4、合理避税 投资对象一般是政府债券
2020/12/11
4
二、银行证券投资的主要类别 1、政府债券
▪ 国库券（treasury bill） ▪ 中长期国债（treasury notes and bonds） ▪ 政府机构证券（government agency securities) ▪ 地方政府债券 (municipal securities)
2020/12/11
2
学习目的与要求：通过本章教学，了解商业 银行从事证券投资业务的意义、证券投资的种 类及策略，掌握测算证券投资的风险与收益的 方法。
教学重点：1、银行证券投资的功能 2、银行证券投资的收益与风险
教学难点：银行证券投资策略
每期利息+（售出价格-购买价格）/持有期间
2020/12/11
（售出价格+购买价格）/2
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二、商业银行证券投资的风险 1、系统性风险和非系统性风险
• （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对 整个证券市场产生影响的风险。
2020/12/11
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项目 1 2 3 4 5 6
收益 不变 变动 增加 减少 减少 增加
风险 变动 不变 上升 下降 上升 下降
选择 ○ ○ ○ ○ × √
2020/12/11
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第三节 商业银行证券投资的一般策略（组 合）
1．分散化投资法 2．期限分离法:
一、银行证券投资的功能 1、获取收益—有效利用闲置资金 2、分散风险
银行资产多元化；证券分散化投资策略 3、增强流动性
短期证券投资—银行二级准备金 4、合理避税 投资对象一般是政府债券
2020/12/11
4
二、银行证券投资的主要类别 1、政府债券
▪ 国库券（treasury bill） ▪ 中长期国债（treasury notes and bonds） ▪ 政府机构证券（government agency securities) ▪ 地方政府债券 (municipal securities)
2020/12/11
2
学习目的与要求：通过本章教学，了解商业 银行从事证券投资业务的意义、证券投资的种 类及策略，掌握测算证券投资的风险与收益的 方法。
教学重点：1、银行证券投资的功能 2、银行证券投资的收益与风险
教学难点：银行证券投资策略
第六章 商业银行证券投资业务 《商业银行经营管理学》PPT课件
三、证券投资的期限选择
3.后置期限策略
后置期限战略与前置期限战略恰恰相反, 它把绝大部分资金投资于长期证券上,几乎 不持有任何其他期限的证券。
这种方法强调把投资组合作为收入来源。 由于长期利率的变化并不频繁,从而长期证 券的价格波动不大,银行投资的资本收入和 损失不明显,而且长期证券票面收益率比其 他期限的票面收益率都要高,所以这种战略 可以使银行获得较高的收益。但是该战略 缺乏流动性,
第三节 证券投资的收益与风险
（二）证券投资的风险类型
证券投资主要面临以下五种风险: 利率风险、购买力风险、经营风险、财务 风险和信用风险。 前两种属于系统风险,后三种是非系统风 险的主要因素。
三、证券投资组合的管理
1.证券组合规模
证券组合规模取决于三个方面的要求：满足流动性 需求和合理贷款需求后的剩余资金；需用作担保的 证券投资量；证券投资盈利能力。
2.证券类型和质量
存款保障要求的规模及可接受形式影响证券投资的 类型和质量；银行风险状况在较大程度上影响证券 投资类型和质量；银行税收状况影响银行是否持有 免税证券及免税证券的数量调整；银行流动性状况 也会对证券类型及质量选择产生影响。
3.证券投资组合到期期限
证券投资组合到期期限的要求表现在两个方面：证 券投资所能允许的最长期限以及证券投资组合中不 同期限的配合。
三、证券投资的期限选择
4.杠铃期限策略
杠铃期限战略是前置期限战略和后置期限战略 的一种组合方法,即银行把大部分资金投资于具 有高度流动性的短期证券和较高收益率的长期 证券,不投或只投少量资金用于购买中期证券。 因为这种投资方法用图形表示很像杠铃形状,于 是被称为杠铃期限战略。
杠铃期限战略具有两个优势。一是比较灵活, 二是可以使得银行的投资活动在保持较高收益 的同时兼顾较好的流动性。但是,该方法对银行 证券转换能力、交易能力和投资经验要求较高, 风险也较高。
银行证券投资业务教学课件
02
银行证券投资业务的经营模式
直接投资模式
总结词
直接投资模式是指银行直接参与证券市场的买卖，通过自营或代客进行证券投 资。
详细描述
在这种模式下，银行通过自身的投资部门或委托外部投资机构进行证券的购买 和出售，以获取收益。直接投资模式的风险和收益均较高，需要银行具备较高 的投资能力和风险承受能力。
详细描述
这种策略通常用于对冲风险或寻 求高收益。投资者需要具备较高 的风险承受能力和对衍生品市场 的深入了解。
大宗商品投资策略
总结词
大宗商品投资策略涉及能源、金属、农产品等大宗商品的投资，通过购买和持有这些商品或相关衍生 品来获取收益。
详细描述
大宗商品价格受供求关系、全球政治经济形势等多种因素影响。投资者需要对大宗商品市场有深入的 了解，并关注全球政治经济动态。
国际证券市场是指各国证券市场之间通过跨国发行和交易证券而 形成的金融市场。
国际证券市场的发展
随着全球经济一体化的深入发展，国际证券市场也在不断扩大和深 化，各国证券市场之间的联系和互动越来越紧密。
国际证券市场的风险
国际证券市场也存在着一些风险，如汇率风险、政治风险等，需要 加强风险管理和监管。
06
信用风险及防范措施
信用风险： 由于借款人 或债务人违约，导致投资 价值下降的风险。
信用评级： 只投资信用 评级较高的债务或证券。
防范措施：
分散投资： 不要把所有 的投资都放在一个借款人 或债务人上。
流动性风险及防范措施
流动性风险： 由于市场 流动性不足，导致投资者 无法以期望的价格卖出证 券或资产的风险。
02
银行证券投资业务是银行重要的 资金运用方式之一，也是银行实 现盈利的重要途径。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
商业银行经营学银行证券投资业务课件
杠铃结构方法（Barbell Structure Approach）
证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布 在这两类证券上，对中期证券一般不予考虑
要求所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将其收 入重投资于长期证券；所投短期证券到期后若无流动性补充 需要，再行投资于短期证券。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章银行证券投资业务
第四节 银行证券投资策略
流动性准备方法（Liquidity-reserve Method）
基本思想：证券投资应重点满足银行流动性需要，在资金 运用安排上以流动性需要作为优先顺序。 是商业银行传统的证券投资策略，被认为是较为保守或消 极的投资策略。 比较僵硬地看待金融资产的流动性和盈利性之间的替代关 系，把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券。
Rte
Rmum(1Tmum) 1Ttax
其中，Rte表示纳税均等收益率。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章 银行证券投资业务
第三节 银行证券投资业务
银行证券投资业务的方式
第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券。 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证
券业务。包括： 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议。 利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商。 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
表面看来，该方法与杠铃结构方法比较类似，实际上，两 者有很大区别：在杠铃结构方法中，虽然投资资金也是随 着收益率曲线的变化而进行调整，但是调整过程仍然以杠 铃的另一端保持一定证券为前提，尽管数量可能不是很大； 而该方法调整政策则更加主动，只要银行预测某种证券的 价格将会上升，资金就可以全部转移到该种证券上，而不 是考虑是否还要保留一定数量的、与之在期限上相对称的 证券。
杠铃结构方法（Barbell Structure Approach）
证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布 在这两类证券上，对中期证券一般不予考虑
要求所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将其收 入重投资于长期证券；所投短期证券到期后若无流动性补充 需要，再行投资于短期证券。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章银行证券投资业务
第四节 银行证券投资策略
流动性准备方法（Liquidity-reserve Method）
基本思想：证券投资应重点满足银行流动性需要，在资金 运用安排上以流动性需要作为优先顺序。 是商业银行传统的证券投资策略，被认为是较为保守或消 极的投资策略。 比较僵硬地看待金融资产的流动性和盈利性之间的替代关 系，把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券。
Rte
Rmum(1Tmum) 1Ttax
其中，Rte表示纳税均等收益率。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章 银行证券投资业务
第三节 银行证券投资业务
银行证券投资业务的方式
第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券。 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证
券业务。包括： 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议。 利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商。 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
表面看来，该方法与杠铃结构方法比较类似，实际上，两 者有很大区别：在杠铃结构方法中，虽然投资资金也是随 着收益率曲线的变化而进行调整，但是调整过程仍然以杠 铃的另一端保持一定证券为前提，尽管数量可能不是很大； 而该方法调整政策则更加主动，只要银行预测某种证券的 价格将会上升，资金就可以全部转移到该种证券上，而不 是考虑是否还要保留一定数量的、与之在期限上相对称的 证券。
第六章--证券投资基本分析PPT课件
8
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
17
四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
17
四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
《银行证券投资业务》课件
05
未来银行证券投资业务的发 展趋势
技术创新对银行证券投资业务的影响
金融科技的应用
随着金融科技的发展，人工智能、大数据、区块链等技术将广泛应用于银行证 券投资业务，提高业务处理效率，降低运营成本。
数字化转型
技术创新将推动银行证券投资业务的数字化转型，实现线上化、移动化、智能 化的服务模式，提升用户体验。
跟踪误差
评估投资组合与基准指数的偏离程度 ，以跟踪误差越小越好。
04
银行证券投资业务的案例分 析
成功案例分析
案例一
某大型国有银行的证券投资策略
背景
该银行拥有雄厚的资金实力和丰 富的投资经验，通过对市场趋势 的准确判断，成功地进行了证券
投资。
分析
该银行采用了多元化的投资策略 ，包括分散投资、价值投资和长 期投资等，有效地降低了风险并
仓位管理
合理分配资金，避免重仓或空 仓某一证券。
风险评估
对投资组合进行定期风险评估 ，确保风险在可承受范围内。
压力测试
模拟极端市场情况，测试投资 组合的抗压能力。
资产配置技巧
确定投资目标
明确投资期限、预期收益和风险承受能力。
配置比例调整
根据市场情况和投资目标，适时调整各类资 产的配置比例。
了解资产类别
成功案例的启示：成功的证券投资需 要科学的策略、丰富的经验和准确的 市场判断。同时，创新业务的发展必 须以市场需求和风险控制为基础。
失败案例的教训：证券业务发展过程 中要严格遵守相关法规，注重风险控 制和信息披露。在业务决策中不能过 于冒险，要及时止损。
综合分析：通过对成功和失败案例的 分析，可以发现证券业务发展需要注 重策略、市场、法规和风险等多个方 面。银行需要根据自身实际情况和市 场环境制定科学的发展战略，并不断 完善内部管理和风险控制机制。同时 ，银行需要加强人才培养和团队建设 ，提高专业能力和服务水平。通过不 断的学习和创新，银行可以提升证券 投资业务的竞争力和盈利能力。
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一.银行证券投资业务的方式
1.商业银行为获利而持有各种组合的证券.
2.商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证 券业务.
(1)作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议.
(2)银行利用证券交易帐户,成为国债一级市场的主要 承销商.国债一般是以拍卖的方式发行的,但这种拍 卖只对证券市场上的主要承销商,而大银行往往是最 主6
二．投资的主要类别
由于盈利丰厚且比较稳定,为投资界所信任,因 而其流动性较大.当然,公司债券也易受利益变 动和通货膨胀所带来风险的影响,而且较低等 级的公司债券还有企业信用的风险,收回本金 的安全性较差.
6.各种资产抵押类证券
2020/9/13
7
第二节 银行证券投资的风险和收益
2020/9/13
2
二．投资的主要类别
1.国库券(treasury bill).国库券是指联邦财政 部门发行的,期限在12个月以内的债券,有3个 月,6个月和12个月三个品种.国库券的期限短, 发行量大,易于转换,因此,较适合作为商业银 行的流动资产.在发行上,国库券一般采取低于 面值的贴现方式,投资者的利息报酬就是债券 买入价格与到期收回面值金额之差.
2020/9/13
8
第二节 银行证券投资的风险和收益
(1)债券市场价格与市场利率反向变动,固定收入债券 的价格随利率上升而下降.当银行因各种需要而在未 到期前出售证券时,有可能因市场价格下降而产生资 本损失.(2)银行重投资的收益水平会因利率下降而减 少,在利率下降过程中,银行投资证券的息票收入和 到期证券本金偿还有可能不得不按较低的市场利率 重投资.
2020/9/13
5
二．投资的主要类别
(2)收益债券.这种债券的本息偿还以所筹资金投资项 目的未来收益作保证,这类债券有一定违约风险.
5.公司债券.公司债券是一种由私营公司发行的长期 债务凭证.对应于政府债券而言,又可称为私债.公司 债券是商业银行的另一个投资对象.公司债券一般具 有以下特点:(1)能提供较高的收益,与股票相比,它能 保证本金的安全,又能使投资者获得稳定的收入;(2) 大公司发行的债券
4.流动性风险
指某些证券由于难以交易而使银行收入损失的可能 性.
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三.证券的收益率和价格
收益率则泛指投资回报,在证券投资中表示投资收益 与本金之比.
(一)零息票证券的收益率和价格
有些证券,如国库券,往往不含息,而以贴现的方式发 行或交易,贴现率就成为反映这类证券投资回报的收 益率,其计算公式为:
dr=FV-P × ( 360)
P
n
式中,dr表示以贴现率表示的收益率;FV表示证券的 面值;P表示购买价格或本金;n表示有效偿还期天数.
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举例
某银行购买每份面值为10万元,实际期限为162天的 零息票国库券合约共10份,实际支付968200元,银行 该项证券投资的收益率为:
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(二)含息票证券的收益率和价格
设某银行对某含息票债券采取购买后持有到 期的投资策略.此种债券为面值1000元,息票 每年支付55元,期限为10年的含息债券,当前 市价为910元,该债券的最终平均收益率为:
Ry=55+(1000-910)/10=7.03%
910
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第三节 银行证券投资业务
第六章 银行证券投资业务
chenxj@
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第一节 银行证券投资的功能和主要类 别
一.银行证券投资的功能
1.分散风险,获取稳定的收益.
2.保持流动性.可销性很强的短期证券是商业银行理 想的高流动性资产.
3.逆经济周期的调节手段
4.合理避税.商业银行投资的证券大都集中在国债和 地方政府债券上,而地方政府债券往往享有减免税收 的优惠政策,故银行可以利用证券组合达到避税目的, 使收益进一步提高.
一.证券投资风险的类别
1.信用风险
信用风险也称违约风险,指债务人到期不能偿还本息的可能性.
2.通货膨胀风险
指由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可 能性.银行投资主要购买固定利率收入债券,当物价上涨超过 所投资证券的税后收益率时,银行投资产生实际损失.
3.利率风险
指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动,从而给银行 证券投资造成资本损失的可能性.
= 968200(元)
1+0.073×162
360
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(二)含息票证券的收益率和价格
含息票债券的最终平均收益率可表示如下:
ry=C+(FV-P)/n
P
式中,ry表示最终收益率;C表示息票收入;FV表 示债券面值;P表示债券购买价;n表示实际持 有期(年).
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二．投资的主要类别
相似,违约风险很小,故在二级市场上的交易十 分活跃.
4.市政债券.在美国,市政债券是各地方政府以 及属于地方政府管辖的机构或企业发行的债 券,大致可分为两类:
(1)一般义务债券,这种债券的本息偿还由地方 政府征税能力作保证.无论在何种情况下,发行 者都会尽最大的努力通过征税来承担还本付 息的义务.
Dr=1000000-96820
360
968200
× 162
已知贴现率,就可以计算出零息证券的市场价格,其 公式为:
P=F V
1+dr × (n/360)
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举例
已知贴现率为7.3%,面值总价格为1000000元, 实际期限为162天的国库券应以什么价格购买?
1000000
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二．投资的主要类别
2.美国财政部发行的中,长期债券.这种债券的发行不 同于国库券的折扣发行,而是按照规定的息票利率发 行.商业银行投资于这类债券的方式与国库券相似, 但在拍卖,认购中,长期债券是按所得收益率最低者 来安排优先序列的.
3.政府机构证券.政府机构证券是指除中央财政部门 以外其他政府机构所发行的债券,如中央银行发行的 融资券,国家政策性银行发行的债券等.政府机构证 券特点与中央政府债券十分
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第三节 银行证券投资业务
业银行在公开市场以竞价方式购得国债,政府 机构债和市政债券后,再在二级市场上分销或 销售其他客户,从中获取承销或分销的服务收 入.