企业表外融资的方式

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人尽管在其中只拥有很小甚至没有所有者权益，但承担 着所有的风险。安然公司正是利用SPE，在1997～ 2000年 累计高估利润5．91亿美元，累计隐瞒负债25．85亿美元。 资产证券化是
指将缺乏流动性，但能够产生可预见的稳定现金流的资 产，通过一定的结构安排，进而转换为在金融市场上可 以出售和流通的证券的过程。【融资贷款、企业贷款】 证券化融资业务通常是对银行的信贷资产
未合并企业。人们通过在未合并企业中安排投资结构， 从事表外业务，尽可能地获得完全控股的好处，而又不 至于涉及合并问题，不必在资产负债表上反映未合并企 业的债务。还有一种流行的形式叫特殊目
的实体（SPE），即一个企业作为发起人成立一个新企业， 后者被称为特殊目的实体，其经营活动基本上是为了服 务于发起人的利益而进行的。通常，SPE的负债相当高， 所有者权益尽可能地低，发起
企业通过创新金融工具进行融资所产生的负债在资产负 债表中自然也没有反映。安然公司在1995年被《财富》 杂志评为“最富创新能力”的公司，它的创新成就主要 就是对金融工具的“创造性运用”，
如开辟能源商品的期货、期权和其他衍生金融工具。此 外，代销商品、来料加工、产品筹资协议、应收票据贴 现等也是常见的表外融资方式。
企业表外融资的方式租赁是一种传统的表外融资方式。 由于租赁分为经营租赁和融资租赁两类，其中只有经营 租赁被视为一种合理合法的表外融资方式。因此，承租 人往往会绞尽脑汁地与出租人缔结租赁协
议，想方设法地进行规避，使得实质上是融资租赁的合 同被视为经营租赁进行会计处理，以获得表外融资的好 处。合资经营是指一个企业持有其他企业相当数量，但 未达到控股程度的经营方式，后者被称为
券化。创新金融工具当前是创新金融工具大爆炸时期， 这些金融工具包括掉期、嵌入期权、复合期权、上限期 权、下限期权、上下取胜权等。由于环境的急剧变化及 其引起的对风险控制的需要、竞争的加剧
、分析技术和信息技术的发展，使这一势头一直不减， 并将持续下去。然而，会计准则的制定并没有跟上创新 金融工具发展的步伐，因此按现行会计准则规定，创新 金融工具在财务报表上大都得不到体现，
、企业的交易或服务应收款这类金融资产进行证券化的 业务。比如，出售有追索权的应收账款，本质上它是一 种以应收账款为抵押的借款，但在现行会计实务中，企 业对售出的应收账款作为资产转让，而不
确认负债。证券化作为企业的一种有效的表外融资方式， 最近几年在美国非常流行，并且无论是在证券化的金融 资产种类上还是在价值量上都得到了发展。安然公司 “盘活”资产的方法之一就是能源商品证