浅谈企业融资方式的选择
浅谈企业融资方式的选择
浅谈企业融资方式的选择摘要：企业融资主要通过内部融资和外部融资两种方式，外部融资又分为债务性融资和权益性融资两大类。
根据权衡理论和优序融资理论，企业应该先选择内部融资，再选择债务性融资，最后选择权益性融资。
但是由于不同企业的未来发展前景、所处环境、经营管理者的风险偏好以及企业的规模和结构不同，所以企业经营管理者在对融资方式进行决策时会产生很多特殊的融资顺序，而非权衡理论和优序融资理论所确定的融资顺序。
关键词：融资方式；债务性融资；权益性融资；策略一、企业可选择的融资方式企业融资是企业为了满足经营活动以及企业未来发展的需要进行的资金筹集活动，它是企业财务管理活动的主要内容之一。
企业的经营管理者在企业发展过程中选择了不同的融资方式，对于企业的发展规模和经营效率都会产生不同的影响。
所以说如何进行融资方式的选择成了企业发展的关键问题所在。
对于可供选择的各类融资方式，根据融资资金的来源不同，主要分为内部融资和外部融资两大类。
内部融资主要是通过留存收益融资，包括企业提取的盈余公积和未分配利润。
而外部融资又可划分为两大类，即债务性融资和权益性融资。
债务性融资包括长期借款和债券融资等，其特点是融资速度快、成本低、可以充分发挥财务杠杆作用，但是风险比较大，融资数量有限；权益性融资主要是指企业发行股票方式筹资，其特点是风险小、无需还本付息，并且企业对这部分资金具有永久控制权，但是，一般而言资本的成本较高。
二、影响融资方式选择的主要因素企业的经营管理者在确定采取何种方式进行融资时，考虑的主要因素无非就是资金的控制权和融资成本的权衡问题。
资金的控制权问题比较容易理解，一般而言，内部融资和权益性融资的资金控制权都属于企业，而债务性融资的资金控制权依然属于债权人。
所以如果当前后两者成本差异较小时，经营管理者大多会考虑内部融资和权益性融资，但在现实生活中这种情况基本上是不会出现的。
所以经营管理者在融资方式的选择时会将更多的经历放在融资成本问题上。
浅谈企业融资
浅谈企业融资作者：张红波王钊陈建来源：《科学与管理》2007年第02期摘要：融资是企业资本运作的起点，也是企业收益分配赖以遵循的基础。
足够的资本规模，可以保证企业投资的需要，合理的资本结构，可以降低和规避融资风险，融资方式的妥善搭配，可以降低资本成本。
因此，就融资本身来说，它只是企业资本运作的一个环节，但融资活动，决定和影响企业整个资本运作的始终。
企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式等问题，正确地认识各种融资形式的特征，掌握融资成本与融资结构、企业价值之间的关系，才能从实现企业财务目标出发，合理选择融资方式，形成最佳资本结构。
关键词：企业融资资本运作一、企业应考虑的融资环境企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：政治法律环境、经济环境、技术环境。
企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。
一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的顺利实现。
此外，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。
企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开发情况等。
就筹资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。
二、企业的融资方式融资方式的选择，是企业融资机制的重要内容。
融资方式多种多样，按照不同标准，可以划分为内源融资和外源融资、直接融资和间接融资、股票融资和债券融资等。
企业融资是一个随经济发展由内源融资到外源融资再到内源融资的交替变迁的过程。
一个新的企业建立，主要应依靠内源融资。
当企业得以生存并发展到一定水平时，利用外源融资可以扩大生产规模，提高竞争能力。
实际上，就内源融资和外源融资关系来说，内源融资是最基本的融资方式，没有内源融资，也就无法进行外源融资。
浅谈现阶段我国企业对融资方式的选择
要付 息 的债 券 ，不得不还 本付 息 的股票 融资对 企业 的吸 引力 更大、应用更 广 。
３ 对 我 国企业 融资方式选 择的建议
我 国企 业选择 融 资方式 的 问题 ，其 核心在 于协 调 内部 融资 、外部债 权融 资及股权 融 资间 的相互 关 系 ，达 到一个 企业 的加权平 均 资本成 本最低 ，企 业
摘要 ： 文 章探讨 了现 阶段 我 国企 业对 融资方 式的 选择 问题 ，主要 对现 阶段 我 国企 业融 资方 式存在 的 问题 以及
对应 的处理措施进 行探讨 ， 旨在 指导企 业进行 融资决策 ，提 高企业 的经营管理 效率 。 关键词 ： 融资 方式 ； 直接 融资 ； 间接融 资 ； 银行 贷款 ； 发行 股 票 ； 债券 融资 中图分类 号 ： Ｆ ８ １ ２ 文献 标识码 ： Ａ 文章编 号 ：１ ０ ０ ９ — ２ ３ ７ ４（ ２ ０ １ ３ ） ０ １ — ０ １ ３ ７ — ０ ３
高企业 的经 营管 理效率 ，探 讨我 国企业 对 融资方 式 的选择 问题 ，具有 了较 为现实 的意义 。
２ 我 国企 业融资 方式选择 现状
我 国现 阶段 在建 立和 完善 中国特 色 社会 主义 市 场 经 济 的 过程 中 ， 各类 融 资方 式 也 随之 出现 并 发
展 ，逐 渐呈 现 出多元 化 的趋 势 ，有利 于 企业 的 自主
２ ０ １ ３年 第 １期 （ 总第 ２ ４ ４期 ）
ＮＯ ． １ ． ２ ０１ ３
（ Ｃｕ ｍｕ ｌ ａ ｔ ｉ ｖ ｅ ｔ ｙ Ｎ Ｏ． ２ ４ ４）
浅谈现 阶段我 国 限责 任公 司 ， 北京 １ ０ ０ ０ １ １ ）
直接融资的优点
浅谈企业直接融资的优点及局限性
直接融资是指企业通过向投资者直接发行股票、债券等证券来融资，而非通过银行等金融机构中介融资的方式。
下面是直接融资的优点和局限性。
一、优点
1.直接融资可以拓宽企业融资渠道，降低融资成本。
相比于银行等金融机构中介融资的方式，直接融资可以避免中间环节带来的额外费用，从而降低融资成本。
2.直接融资可以提高企业的知名度和信誉度。
直接融资可以通过发行股票等方式，向公众公开企业的财务状况和运营情况，增加了企业的透明度和公信力，有助于提高企业的知名度和信誉度。
3.直接融资可以提供更加灵活的融资方式。
相比于银行等金融机构中介融资的方式，直接融资可以根据企业的实际情况，灵活选择股权融资、债权融资等融资方式，从而更加符合企业的融资需求。
二、局限性
1.直接融资存在市场风险。
直接融资的证券发行需要依赖市场投资者的认可和资金支持，如果市场需求不足，就可能导致证券价格下跌，增加企业融资成本。
2.直接融资需要承担更大的信息披露责任。
直接融资需要向公众披露企业的财务和运营情况，如果企业信息披露不充分或存在虚假信息，就可能导致投资者的损失和企业的信誉受损。
3.直接融资对企业财务状况和信誉度的要求较高。
直接融资需要企业具备较高的财务实力和信誉度，否则会对企业的证券发行造成不利影响。
浅谈企业的债券融资
浅谈企业的债券融资我们来看一下什么是债券融资。
债券是企业或政府为筹集资金，向投资者发行的一种有价证券，在一定期限内按照一定利率支付利息，并在到期日支付本金。
债券融资即企业通过发行债券来筹集资金，这是企业融资的一种方式。
债券融资相对于其他融资方式来说具有以下几个特点。
债券融资具有较高的灵活性，企业可以根据自身的融资需求选择发行不同类型的债券，以满足不同投资者的需求。
债券融资的成本相对较低。
相比于银行贷款或股权融资，债券融资的成本通常较低，可以有效降低企业的融资成本。
债券融资有利于企业扩大规模。
通过债券融资，企业可以快速筹集大量资金，有利于企业的扩张和发展。
债券融资可以提高企业的知名度和声誉。
一旦企业成功发行债券，将会吸引更多投资者的关注，有助于提高企业的市场声誉和知名度。
债券融资也存在一定的风险和挑战。
债券融资需要支付一定的利息和本金，对企业的现金流有一定的压力。
债券融资的期限较长，企业需要在未来的一段时间内不断支付利息和本金，对企业的偿债能力提出了较高的要求。
债券融资需要企业拥有一定的信用资质，否则将影响债券的发行和融资效果。
债券融资市场对企业的信息披露要求较高，企业需要对外公开披露一定的财务和经营信息，增加了企业的管理成本和风险。
对于企业来说，如何选择债券融资方式，以及如何有效应对债券融资的风险和挑战，是一个重要的课题。
企业应该根据自身的资本结构和融资需求，合理选择债券融资的类型和期限。
企业需要在债券融资前做好充分的准备工作，包括做好财务和经营的审计工作，提高企业自身的信用资质，制定合理的融资计划和方案。
企业需要根据债券融资的用途和期限，合理安排资金的使用和偿债计划，确保企业能够按时足额偿付债务。
企业应该积极与投资者沟通，增强投资者对企业的信心和认可，提高债券融资的成功率。
浅谈企业融资战略 (2)
浅谈企业融资战略--以华能电力公司为例摘要摘要:科学技术的进步带动经济的迅猛发展，经济全球化的趋势不断加强，这与我国所有企业的发展都有密不可分的联系。
资金是企业持续发展的动力和保障，在我国金融改革不断深化的背景下，我国企业在筹资渠道和筹资方式上都有了很大的改观，逐渐呈现出多元化趋势。
在此形势下，企业如何以低成本筹集到所需要的资金，成为企业需要高度重视的问题。
当下由于各企业间的联系也越来越密切所以企业的筹资筹资渠道和方式变得五花八门。
如何在这些繁杂的渠道和方式中选择最好的适合自己企业的筹资筹资方式呢？而且是利用企业最少的资金来筹集企业的所需资金，这就要求企业领导者能够具有很强的综合能力，特别是洞察能力和执行能力。
下文就是我以华能国际电力股份有限公司为例，对当下企业筹资方式和渠道的了解和探讨。
关键词：融资策略；融资渠道；融资方式一、绪论（一）选题背景市场经济体制基础的公司制企业在我国广泛设立也为企业经营多元化创造了条件。
而企业“自主经营、自负盈亏”及经营多元化,又对企业多方面筹措资金提出了新的要求,随着市场经济的不断完善、深入。
现代企业生存压力也越来越大,伴随着沉重的竞争压力,能获得更多、更快、更便捷的资金投入这是企业竞争不败的重要条件。
于是,现代企业又有了一些适应企业进一步发展的融资战略,这些融资战略包括:应收账款融资、留存盈余融资、资产典当融资、国际租赁、补偿贸易、出售分期付款合同筹措现金、举债购买、企业合并、外商直接投资、房地产抵押贷款等。
对于电力企业这样一个特殊行业,它的融资战略,也表现出了其独特的一面,在改革开放前,我国电力企业与其他国有企业一样,其资金的来源主要靠国家投资,中央和地方拨付,电力公司依靠电力专项资金来完成电力基础设施的建设。
但是随着改革开放的深入,这种单一的资金来源渠道显然无法满足企业的进一步发展,并且严重制约了电力行业的扩张需要,这就需要我们对电力企业现存的融资战略作一个较为详细的了解,继而进行深入的分析,以找出它的可取之处、分析它的不足的地方,为电力企业的资金筹集找到一个更为有利的方式,从而促进电力企业的发展。
浅谈企业融资方式的新选择——可转换公司债券
142金融经济现代企业教育M OD ER N EN TERPR I SE ED U C ATI O N资产调配不能及时进行各单位为维护既得利益不愿调配给其他单位在各自处置资产过程中由于缺乏规范的行政事业单位国有资产处置程序和高效的处置途径资产未评估或评估过低时有产生有的甚至随意报废尚有相当使用价值的设备导致国有资产的流失要管好用好行政事业单位资产建立科学的资产利用及使用情况的绩效考评制度赋予单位和部门一定的压力和动力促使单位科学合理地占有使用国有资产把闲置或不用等过多的前段时间笔者全程参与了所在公司可转债的申报和发行工作深刻感觉到可转债是一种对投融资双方都存在较大利益的投融资渠道为此笔者对可转债进行了一些粗浅的探讨一可转债的定义及发行条件所谓可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券可转债的发行人一般为上市公司需要满足的主要条件有最近3年加权平均净资产收益率平均不低于6%可转债发行后累计债券余额不超过最近一期末公司净资产额的40%最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息二可转债对发行人的意义一丰富了直接融资的渠道在可转债推出之前发行人一般只能通过股权融资或银行借款融资渠道比较单一受限也较多而可转债则由于其具有债权性和看涨期权性双重属性持有人可以选择持有到期也可选择在约定的时间内转换成股票享受股利分配或资本增值因此已经成为一种非常受投资者欢迎的投资方式从而使发行人能较为方便地筹得发展所需要的大额资金二减弱了对业绩的摊薄传统的股权融资在募集资金到位的时候就增加了发行人的股本立刻摊薄了发行人的业绩而可转债一般在其存续的期间内逐步转股与此同时募集资金的投资项目也会逐渐见效因此业绩摊薄的效益就会大大减弱三增强了发行人的资本实力在正常的情况下随着发行人募集资金项目的投入其经营效益会不断提高因此股价会比转股价有一定幅度的溢价从而使发行人的所有者权益增加降低负债水平当然任何一种融资方式都具有一定的风险对于发行者来说可转债虽然在上述几个方面存在较明显的优势但它的发行也相应增加了企业的财务风险由于可转债的募集资金一般用于企业的资本投入其回报期一般会比可转债存续的期间长而且募集资金投资项目的收益也存在一定的不确定性因此如果募集资金未能产生预期的收益导致可转债没有转股发行人就会面临短期内可转债集中兑付的巨大压力此外如果资本市场持续下跌导致发行人的股价下跌未能转股的可转债同样也会使发浅谈企业融资方式的新选择可转换公司债券金松1楼小尘21雅戈尔集团股份有限公司证券部2宁波市财政局工交商贸处摘要随着我国资本市场的日益发展企业的直接融资方式也趋于多样化可转换公司债券以下简称可转债作为近年新出现的融资品种在上市公司的融资选择中占据了相当重要的地位关键词融资可转债国有资产调济出来由国家配置给需要的部门和单位使用促使国有资产的合理流动完善资产配置制度提高资产使用效益加强行政事业单位国有资产管理是落实科学发展观实现国家宏观经济目标的客观要求各行政事业单位必须切实转变观念树立行政事业性国有资产的正确认识推进行政事业性国有资产监管实现行政事业性国有资产的良性运作保障行政事业性国有资产的安全完整实现行政事业性国有资产的保值和增值行人面对巨大的偿债压力三可转债的投资价值可转债作为一种兼具股权和债权性质的金融衍生产品由于其具备低风险高收益的特征因此对投资者来说也是一种比较理想的理财渠道1极低的投资风险可转债的发行通常会有合适的担保目前发行的可转债一般都由商业银行或有相当实力的大企业提供担保其不能支付本金或利息的风险很小因此可转债理论上的最低收益率基本等同于其票面利率所以即使在资本市场非常不景气的情况下可转债的下跌空间也是非常有限的2较高的预期收益可转债的价格与其对应的股票价格具有很强的关联度在市盈率保持不变的情况下随着企业募集资金的投入和产生效益使股票价格上升从而可转债的价格也随之上升也就是说可转债的持有人有可能获得远高于银行存款利率的投资收益四上市公司证券发行管理办法对可转债的一些创新随着我国资本市场股权分置改革的胜利推进及制度建设的完善新的上市公司证券发行管理办法于2006年5月8日开始实施对可转债这一品种作了一些非常有意义的创新一放宽了可转债的发行条件主要包括降低了对发行人财务指标的强制性要求对于可转债票面利率的规定更加灵活净资产高于15亿元的发行人可以不提供担保等使得更多的发行人能符合发行可转债的条件二明确上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券简称分离交易的可转换公司债券传统的可转债兼具债权和股权的性质因此一般投资者较难理解可转债的投资价值和风险导致可转债的交易清谈而分离交易的可转换公司债券将股权和债权实施分离交易可以吸引不同风险偏好的投资者参与投资有利于可转债的顺利发行及发行后成交的活跃通过以上分析笔者认为可转债作为一种新的融资手段有着自己独特的优势随着我国资本市场的规范和发展具有非常广阔的发展空间。
浅谈企业融资方式的选择
浅谈企业融资方式的选择［摘要］本文简要介绍了企业融资方式的类型，分析了影响企业融资方式选择的内外因素，提出了企业融资方式选择的几点建议。
［关键词]企业融资方式；融资策略；选择一、企业融资方式融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资.内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求.内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。
外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式。
直接融资是指企业不通过银行等金融机构，而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式.间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式.因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式.融资方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。
权益资金无须还本付息，被视为企业的永久性资本。
而债务资金必须定期还本付息，它是企业财务风险的主要根源.二、影响企业融资方式选择的因素资金是企业从事投资和经营活动的血液，如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容.每个企业在进行筹资方式选择时,必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。
1.外部因素影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产生影响作用的各种外部客观环境。
主要是指法律环境、金融环境和经济环境.外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。
企业进行融资方式选择时，必须遵循税收法规,同时考虑税率变动对融资的影响.金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。
此时，融资方式的风险、成本等也会发生变化。
经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况，在经济增长较快时期,企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。
而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时,企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整.2.内部因素影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素.在市场机制作用下，这些内部因素是在不断变化的，企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。
浅谈公司经营过程中的投资和融资管理
浅谈公司经营过程中的投资和融资管理在公司经营过程中，投资和融资管理是非常重要的一部分。
投资和融资管理可以帮助公司筹集资金，做出合理的投资决策，优化资本结构，提高资本的效率，实现公司的长期发展目标。
本文将从投资和融资的概念、流程、管理方式以及案例分析等方面进行浅谈公司经营过程中的投资和融资管理。
我们来了解一下投资和融资的概念。
投资是指将资金用于购买或建设生产资料、购买有价证券或其他财产，以期取得未来的利润。
融资是指企业通过借款或发行股票等方式筹集资金，以满足经营活动和发展需要。
在公司经营过程中，投资和融资是密不可分的，它们互相影响，共同决定着公司的财务状况和发展方向。
我们来谈谈投资和融资的流程。
在公司经营过程中，投资和融资的流程一般包括以下几个环节：确定投资和融资需求、筹集资金、选择投资项目、投资实施和融资使用、监督管理和风险控制。
公司需要根据自身的发展目标和资金需求确定是否需要进行投资和融资。
然后，公司根据需要选择合适的融资方式，如银行贷款、发行债券、发行股票等。
接下来，公司需要选择合适的投资项目，进行风险评估和收益预测，确保投资项目符合公司的战略规划和财务状况。
一旦投资决策确定，公司需要实施投资计划，并按时趋势进行监督管理，及时进行风险控制和调整。
我们来通过案例分析对公司经营过程中的投资和融资管理进行深入理解。
以某公司为例，该公司面临着资金短缺的问题，需要进行融资来满足经营和发展需求。
经过对公司的财务状况和发展规划的调研和分析，该公司决定通过发行债券的方式筹集资金。
在确定融资计划后，公司对债券的发行条件、用途和期限进行了详细规划，以保证债券的用途合理，融资成本低。
公司通过建立专门的融资管理部门，对融资活动进行科学、有序的管理，确保融资的用途和资金的使用与公司的经营目标相匹配。
最终，公司成功筹集资金，解决了资金短缺的问题，为公司的发展打下了坚实的基础。
浅析电力企业融资方式的多样化选择
财经纵横213浅析电力企业融资方式的多样化选择姚 洁 国网陕西省电力公司摘要：电力企业是国民生计的重要组成部分，是国民经济中具有先行性的基础产业，是国民平稳运行的重要保障。
电力产业紧靠政府的财政投入远不能满足发展的需要。
拓宽融资渠道，多元化融资及市场化融资的进行，是必然选择。
关键词：精益思想；中小企业；成本控制中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2016)031-000213-01电力企业想降低融资成本及风险就要采用合理的融资方式来实现企业战略目标。
本文系统的分析了融资成本、融资规模、融资方式等。
根据电网企业的特点，给出了各种融资的方式方法。
一、企业融资需要遵循的基本原则１．降低融资的成本企业在筹集资金时，需要支出的费用，叫做融资成本。
融资成本决定的企业的融资效率。
它包含融资的风险成本以及融资的时候所产生的费用和资金的利息成本。
要想确保筹集资金所预期的收益要大于融资的总成本时，必须经过科学、深入的分析才有必要考虑融资。
２．合理确定融资规模筹资的危险因素有很多：一是有可能导致企业负债过多，从而财务风险性增加，二是可能造成资金闲置浪费。
所以，在筹集时要合理确定融资的规模。
但是，如果因为企业融资的不足，从而影响到其他业务的开展或者使其他年度的融资规划。
可以通过分析对资金的需求，分析企业自身的条件，分析企业的基本情况来确定企业的融资规模。
３．确保企业的绝对控制权如果丧失了企业的控制权，将会影响企业的独立性和利润的分配，让股东们的利益遭受不同程度的损失，甚至可以影响企业长期的效益和未来的发展方向。
二、电力企业融资的方式现今发展趋势下，电力企业融资多元化，以下我们以这五种为例：１．银行借款融资相对于其他融资方式，银行借款的有点就凸现出来了。
在借款期限和借款类型上要多余其他方式，但有利有弊，缺点是不仅手续较繁琐，资金筹措的额度是有限的。
(1)企业以客户的名义进行贷款的申请，待银行批复后，用企业的名字进行开户，在此账户中进行贷款的一切核算与提取。
浅谈中小企业融资决策
浅谈中小企业融资决策摘要：对于中小企业而言融资问题是影响企业发展的重要问题之一，文章对中小企业融资现状进行了分析，探究了当前中小企业融资的方式，分析不同融资方式的利弊，提出了优化企业融资架构的对策建议。
对于中小企业而言科学合理地解决企业的融资问题是保障企业健康发展的重要策略。
关键词：中小企业融资方式融资决策中小企业的发展对于提高我国公司的整体创新水平，促进我国经济社会的发展具有非常重要的作用。
中小企业创业时期由于需要大量的资金以满足企业的生产经营，因而融资对企业而言有着重要的作用。
中小企业的融资方式的选择就成为重要的研究课题。
作为中小企业，选择合适的融资方式是保障公司健康发展的重要前提。
1 中小企业融资的现状分析1.1 中小企业融资的渠道单一，资金来源匮乏中小企业的资金来源主要是依靠内源性资金，所有者权益、保留盈余和非正式股权等，这三项资本金占全部资金来源的大部分。
有的中小企业为解燃眉之急，甚至在民间以高达20%或30%的利率筹措期限为3个月甚至1个月的借款，中小企业为此背上了沉重的包袱。
1.2 自有资金缺乏、信贷支持少我国的中小企业大都属于非公有企业，经历了从无到有、从小到大、从弱到强的发展模式，企业的发展主要依靠自身的积累，能取得的信贷资金较少。
1.3 中小企业融资结构不合理主要表现为企业负债过重、资产负债率显著高于大型企业、长期负债率明显低于大型企业。
负债过重，表明中小企业缺乏足够的偿债能力；长期负债率偏低，意味着中小企业以长期资金弥补固定资金缺口的机会较少。
中小企业融资结构不合理，影响了企业的经营业绩，导使企业的获利能力降低。
1.4 直接融资渠道狭窄由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。
2 中小企业融资方式中小企业在进行融资时，根据资金的来源不同分为外部融资和内部融资。
所谓的内部融资指的是企业留存的税后利润及计提折旧形式来源的资金，用来满足企业日常生产经营和投资活动的需求。
浅谈企业融资模式
与 自己的 主办银行 有 着 长 期 稳 定 的借 贷 关 系 ， 银 主
行 几 乎 “ 办 了 ”ｇ家 企 业 所 有 的 融 资 需 求 。 包 ｉ ．
从 经 济 增 长 的 角 度 出 发 ， 行 导 向 型 的 融 资 模 银
式 有 助 于 形 成 技 术 与 资 本 密 集 型 的 大 型 企 业 集 团 使 其 成 为 国 民 经 济 复 苏 和 崛 起 的 支 柱 ， 以 为 政 府 实 可
制 定 金 融 体 制 改 革 方 案 时 ， 国 金 融 管 理 层 学 习 和 我
美 企 业 主 要 通 过 发 行 企 业 债 券 和 股 票 方 式 从 资 本 市 场 上 筹 集 长 期 资 本 ， 券 融 资 成 为 企 业 外 源 融 资 的 证
主 导 形 式 。在 这 种 融 资 模 式 下 ， 业 所 需 要 的 外 源 企
挥市 场机 制和 法律 监 管 的作 用 ， 券 市 场 又 易 于分 证 散 、 放 和化 解 金 融 风 险 ， 以避 免 金 融 危 机 的发 释 可 生 ， 会 引起 整个 经济 金融 领域 的 动荡 。 不
从 我 国过 去的 实践 来 看 ， 际上 我 国一 直 实行 实
以 间 接 融 资 为 主 的 融 资 模 式 ，０世 纪 ８ ２ ０年 代 初 ， 在
性 ， 经 常 以某 种 融 资 方 式 为 主 ， 以 银 行 贷 款 筹 资 即 如
为 主或 以发行证 券筹 资为 主 ， 就是 企业 融 资 的模 这
式 问题 。
施 “ 超 型 ”的 经 济 政 策 提 供 一 个 载 体 ， 力 地 推 动 赶 有 国 民经 济 快 速 地 增 长 ， 日本 和 韩 国 等 国 家 均 在 战 如 后 较短 的时期 内实 现 了经 济 复 苏 和 持续 增 长 ； 相 而
浅谈企业的融资
题 ，本文 从 合 理 确 定资 金 需 要 量 、可 供 企业 选择 的 融 资方 式 及 其优 缺点 和 融 资 决 策时应 考 虑 的事 项 方 面肤 浅 的谈 了一 些 个 人 看 法 ， 借 此 抛 砖 引 玉 供 大 家 交
【 关键词 】
融 资 ；确 定 资金 需 要 量 ；融 资 方 式 ；考 虑 的 事项
企 业 融 资 ， 是 指 企 业 根 据 生 产 经 营 、对 外投 资 以 及 调 整 资 本 结 构 等 需 要 ， 通 过 一 定 的 渠道 ，采取 吸 收直 接 投 资 、发 行 股 票 、发行 债 券 、 行 借 款 、 业 信 用 、 银 商 融 资 租 赁 等 适 当 的 方 式 ，获 取 所 需 资 金 的 种 行 为 。 一般 企 业 融 资 的 主要 目的 是 为 了扩大生产经营规模 ，获得更高 的经济效 益 。融资要解决的问题 足如何取 得企业所 需 要 的 资 金 ，包括 需 要 等集 多 少 资金 、在 什 么 时 候 筹 集 、 以什 么方 式筹 集 。
・
一
一
、
合 理确 定 资金 需 要量
企 业 资 金 需要 量 的 预 测 是融 资管 理 的
３ 、合理 安排负债 性资金的还款期 限
首 要 环节 ，要 正 确 制 定 融 资 决 策 ，首 先要 预 测 出资 金 的 需 要 量 和 资金 的投 放 占用 的 时 间 才 能合 理 的 确 定 融 资 金 额 和什 么时 间 筹 集 资 金 ，为融 资提 供 定 量 依 据 ，以 克 服 融 资 的 盲 日性 ， 样 才 能 既 满 足经 营生 这 产 所 需 的 资 金 ，又 不 会 因 筹 集 的 资 金过 多 或 筹集 的 资金 闲置 时 间 过 长而造 成资 金 存 数 量 上 和 时 问上 的 闲置 ，避 免增 加 不 必要 的财务成本。预测资金需要量常 用的方法 有 定 性 预 测法 、趋 势 预 测 法 、销 售 百 分 比 法 和 资 金 习性 法 等 。为 了提 高 资 金需 要最 预 测 的 准确 性 ，企 业 应 建 立 经营 活动 现 金 流量预算，丰要包括 经营收入预箅 与经营 支 出 预 算 。为 了及 时 、准 确 的 预 测 经 营 收 入和经营支出，应按季度编制经营收入预 算 和 季度 经营 支 出预 算 。季 度 收 入预 算 能 较 为清 晰 的反 映 资金 流 人 的 大 致 时 间 ，为 企业 的资 金 运 作 提 供 较 为 准 确 的 依 据 ；经 营 支 出预 算 应 包 括企 业 经营 活 动 所 有 的资 金支 出 ，季度 经营 支 出预 算 与 季度 收 入 预 算 的 差 额 可 作 为 确 定 融 资 金 额 的 参 考 数 据。融资与投资 、股 利分配密切相 关 ，所 需 融 资的 数 量 多 少 取 决 于 生 产 经 营 、投 资
浅谈企业表外融资及风险控制
浅谈企业表外融资及风险控制企业表外融资指的是企业通过非传统的方式获取资金，不通过传统的银行贷款或债券发行等途径，而是通过私募债、债权融资或金融工具等方式来进行融资。
在当前的经济环境下，表外融资已经成为了一种常见的融资方式，这种方式也存在一定的风险，企业需要在进行表外融资时进行有效地风险控制，保障自身的利益和生存发展。
本文将就企业表外融资进行了讨论，并提出了一些风险控制的建议。
企业为什么选择表外融资？在传统的融资方式中，企业通常会选择通过银行贷款或债券发行等途径来获取资金。
这些传统的融资方式存在一些限制和不便之处。
银行贷款需要抵押物或担保物，对企业有一定的要求，很多小型企业无法满足银行的贷款要求。
债券发行需要企业具备一定的信用等级，且还需要支付一定的费用和利息。
一些企业为了规避这些限制和不便，会选择表外融资的方式来进行融资。
表外融资的方式多种多样，可以根据企业的需求和实际情况来选择，比如私募债、债权融资、基金投资、股权投资等等。
这些方式相对传统的融资方式来说，更加灵活、多样化，能够更好地满足企业资金需求的多样性和灵活性。
表外融资的风险虽然表外融资方式有着诸多的优势，但是也存在一定的风险，企业在进行表外融资时需要审慎对待。
很多表外融资的方式并不受金融监管的严格监管，风险隐患较大。
一些表外融资的方式可能会伴随着高利息、高成本，对企业的财务状况造成一定的压力。
一些表外融资可能存在着风险隐患，风险产生后企业可能难以承受。
企业在进行表外融资时需要对各种方式进行充分的了解和评估，选择合适的融资方式，并做好风险控制工作，避免造成不必要的损失。
风险控制建议为了避免表外融资所带来的风险，企业需要在进行表外融资时做好风险控制工作。
以下为企业在进行表外融资时的一些建议：1. 充分了解各种表外融资方式的特点、优劣势、风险情况等，并选择合适的融资方式。
2. 在选择表外融资方式时，应该综合考虑资金成本、利率、期限、偿还方式等因素，并谨慎权衡各种可能带来的风险。
浅谈风险企业的融资渠道
二 、风险企业资金 的来源
风 险企 业 的 融资 渠道 风 险资本是 风 险企 业最 主要 的一 个资 金 来 源 。 能提 供 风 险资 本 的 机 构 很 多 ， 包 括 政 府 风 险基 金 、风 险 投 资 机 构 、非 银行 金融机 构和 一些个 人投 资者 。
认 同并 有 经 营业 绩 ，但 为 了进 一 步 开 发 产 品 ，提 高 产量 和 销 量 ，资 金 需 求 量 也
、
风险企业发展 阶段
高科技创 新者确定 了一项很有潜力
迅 速 增 加 ，资 金 需 求量 也 迅 速 增 加 。 但 是 企 业 还 达 不 到上 市标 准
合
扩展 规 模
场 风 险 和经 营
风险减 少
风险基本排除
通过Ｉ Ｏ Ｐ 筹集资
２ ０ ２ｗｗｗ． ｂ ｒ ．ｏ ａ ６ ０ ８１ ｅ ｗｏ ｌ ｃ ｒ ｃ ｇ ｄ ｎ
自有 资 金和 其他 个 人 投 资 形式 提 供 的 。 这 部 分 资 金通 过 风险 企业 的营 运 获 取 收 益 便使 企业 度 过 最初 的原 始积 累 阶段 。
加
．
生产、销售的流
动 资 金
险
信贷支持 （ 有担
保或保证 ）
商 业 银行 提 供
业成长
，
推 动 企
于 没 有 经 营 记 录 ， 企 业 很 难
从 银 行 获 得 信 贷 支 持 ， 而 风
技 术 风 险 、 市 尚需 大量
资金
信 贷 支持 风 险投 资公 司 帮助 风 险 企 业 公 开
一
险资本恰 恰在这 一 阶段开 始介入 。
浅谈中小企业债务融资方式选择
浅谈 中小企业债 务融资方式选择
张 秀 荣
（ 湖北十堰职业技术 （ 团） 集 学校 ， 湖北 十堰 ４ ２ １ ） ４ ０ ２ 摘 要： 债务 融资是 中小企业筹 资的重要来源。不同的债务 融资方式有 不同的优势与不足 ， 文拟在进行不 同债务融资方式优劣 比 本 较和分析债 务融资影ｖ 向因素的基础上 ， 探讨 中小企业不同的资金需求对债务 融资方式的不同选择 。 关键词 ： 债务融资方式 ； 选择 ； 影响因素 债务融 资是指企业为 满足其经营活动等方面的需要 ， 通过 向 体资格条件较高 ， 一般 中小企业难 以具备 ， 以也不 能选用该 方式 所 银行借款 、 向社会发行公 司债券 、 融资租赁 以及赊购 商品或劳务等 筹资。 方式筹 措和取得 的资金。 债务融资是我国企业特别是 中小企业融资 ２ ． ４资金用途。 企业筹集资金的用途各有不 同， 有些是为弥补 日 的重要来源 。债务融资有 多种方式 ， 科学合理地 选择债务融 资方式 常营运资金 的不 足 ， 有些是为满足生产经 营临时资金需求 ， 有些 是 可降低融资成本 ， 少融资风险 ， 减 提高筹资效益。 为 了满 足扩大生产经营能力进行基本建设 和设 备购置投 资的资金 １ 主 要 债 务 融 资 方式 及 其 优缺 点 需求 。 同的债务筹资方式在筹 资限制条件 、 不 资金成本 、 资金使用期 债 务 融 资 主要 有 以下 方式 ： 限、 筹资数额上 的区别 ， 影响和决定着 资金用途 与筹资方式 的适应 １ 银行借款。 ． １ 银行借款是企业向银行和其他金融机构借入 的、 性 。 需要还本付 息的款项 。 它是企业主要 的资金来源之一。其优点是筹 ２５ ．企业 的盈利能力及发展前景。 企业的盈利能力强 ， 财务状况 资速度快 ， 资金成本低 ， 筹资弹性好 ， 杠杆效应明显 ； 其缺点是财务 好 ， 发展前景好 ， 偿债能力和承担财务风险的能力就强 。 当企业 的资 风险大 ， 限制条款多 ， 筹资数额有 限。 产 收益率 大于债 务资金成本率时 ， 就能通过财务杠杆效 应 ， 获取较 １ 发行公司债券。 ． ２ 发行公司债券是企业依照法定程序发行 的、 高的净资产收益率 ， 这是企业进行筹资方式决策 时的重要依据。 约定在一定期限内还本付息的有价证券 。 发行公司债券筹资方式的 除上述因素外 ， 在债 务筹 资方式选择时还要考虑 当时 的宏 企业 优点是一 次筹 资数额较大 ， 资金使用限制条件少 ， 能够锁定 资金成 观经济状况 、 企业的治理结构及企业的资信等级等 。 本； 其缺点是筹资成本相对银行借款较高 ， 发行 主体资格要求高 ， 手 ３ 企 业债 务 筹 资 方式 选 择 续复杂 。 对债务筹资方式 的选择可从不 同的角度进行 分析 ， 我们选择从 １ 融资租赁 。 ． ３ 融资租赁是通过签订资产 出让合 同的方式 ， 由承 资金用途角度人 手进行筹资方式选择分析 。 租方通过支付租金 ， 向出租方取得资产使用权的一种筹资方式。其 ３１ ．补充 日常营运资金不 足所需 资金 。 日常 营运 资金一般是指 优点是筹资速度快 ， 财务风险小 ， 限制条件少 ， 可规避设备陈 旧过时 用于企业 日常生产经营周转所需 资金 ，这部分资金 是企 业经常 占 的风 险； 缺点是资金成本高。 用， 数额有限且相对稳定 ， 在依靠 自有资金不能满足时 ， 所需补充 的 １ ． ４商业信用 。 商业信用是指在商品或劳务交易 中， 通过延期付 资金依靠银行借款方式筹措应为首选 。 因为银行对这部分 资金 的供 款或预收账款等方式形成 的借贷关系。其优 点是 容易 获得 ， 可节省 应较为稳定 ， 资金成本相对较低 ， 筹资弹性较好 ； 其次应考虑商业信 筹 资手续 费 ， 非付 息方式的商业信用基本无资金成本 ； 缺点是 筹资 用筹资 ， 因为商业信用资金中总有 一定数额 的资金可供企业相对稳 期限短， 资金使用的稳定性较低， 财务风险大， 容易恶化企业的信用 定使用 ， 如为非付息方式获取 的商业信用资金 ， 基本无资金成本 。 在 水平 。 制 订补充 日常营运资金计划时 ，可 以将 此类 资金在一定 额度 内列 １ ． ５典当融 资。 当融资是企业 以不动产 、 典 原材料 、 存单 、 有价证 入 ； 对有 条件 发行公司债券 的企业 ， 在利用上述筹资方式 仍不能满 券等为抵 、 质押物 ， 通过典 当行方式融通资金 。其优点是手 续简单 ， 足需求 时， 可将发行公司债券方式获取的资金用 于补充 日常 营运 也 获取资金迅速 ； 缺点是用款期限短 、 筹资成本高 ， 偿债风险大。 资金不足所需资金。 此外 ， 不少 中小企业还 以民间借 贷方式筹集 资金 ， 因我国 的 但 ３２满足企业生产经营临时需求所 需资金。这种 资金需求是 南 ． 《 放贷人条例 》 尚未正式 出台， 这种方式还缺乏法律依据 。 于企业生产经营 的季节性 、 生产经营 中突发性原 因而产生 ， 资金使 ２ 债 务 融资 方 式 选择 的影 响 因素 用时间较短 ， 数额不确定。此类资金的筹措首先考虑 的及 时性 和便 不 同的债务筹资方式有不 同的特点 ， 企业在债务筹资方式选择 捷性 ， 而对资金成本的要求相对较低 。 因此 ， 在债务筹资方 式中首先 时， 需考虑以下因素 ： 应选用银行短期借款， 如临时借款、 票据贴现借款等， 因此类借款手 ２１ ． 资金成本 。资金成本是 指企业 为了筹集和使用资金而付 出 续简单 ， 获取资金速度快 ， 不足之处是资金成本相对较高 ， 且筹 资数 的代价 ， 一般包括资金筹集费用 和资金使用费用 。不 同的债务筹资 额有限 ； 其次应选用商业信用方式筹资 ， 因为商业信用筹 资具有 的 方式 资金成本高低不 同 ， 有些还相差悬殊 ， 因此是企业债 务筹资方 容易取得资金的特点可较好满足此类临时性资金需求 ， 但其具有信 式决策首选的重要依据 。 用成本 高的不足 ， 要求企业具有较强的短期偿债 能力 ， 否则 ， 町能 将 ２２筹资风险 。 ． 企业筹资所面临的风险主要包括两个方面 ： 一是 因不能及 时偿债而使 企业付 出较高 的信用代价和经济代价 ；再次 ， 企业 自身经营的风险 ； 二是资金市场 上存在 的固有 财务风险 。经 营 可选择典 当融资方式 ， 因此种方式具有 的融 资手续简单 ， 获取资金 风险是公 司获取经营收益 、 实现息税前利润本 身所 固有 的不确定性 迅速 的特点 ， 能够满足经营资金 的临时需求 ， 因其 所具有 的筹 资 但 风险。影响企业经营风险的因素很多， 如产品需求 、 价格变动、 成本高 ， 经营 偿债风险大的特点又要求 企业要慎用此种方式 。 ３３ ． 满足企业 扩大生产经营规模投资所需资金。这种资金 需求 杠杆效应 等。但这些 因素在一定程度上是可 以控制的。财务风险是 增加设 备 、 引进技术 、 由财务举 债经 营引起的 ， 它是指企业无法满足负债融资的固定现金 是 由于企业为扩大生产经营规模 而新建 厂房 、 以扩大生产经 营规模 ， 提高生产能力 和劳动生产率 等需 流量需要 而形 成的风险 。财务负债经 营会使其税 后利润大 幅度 变 改 良设备 ， 这类资金需求一般数额大 ， 期限长。 中小企业此类资金的 动， 并增加 了企业破产 的概率 ， 但是企业 可以获得财务杠杆效应 所 要 的资金 ， 筹集从资金成本角度分析 ， 应选择银行长期借款 ， 但此种 方式却受 带来 的净资产收益率上 的加速上升。 如果企业在这部分中的收益大 到限制条件多 、 筹资数额有限等缺点 的制约 ； 发行公 司债 券一次 可 于本身的资金成本 ， 那么这次筹资行动就是成 功的。不 同的债务筹 且所筹资金 的使 用限制条件少 ， 资金使用期 资方式 因其 资金成本 、 本付 息期 限与方式不同 ， 财务风险也有 筹集较大数额 的资金 ， 还 其 限相对较长 ， 但公司债券 的发行主体条件要求高 ， 发行手续复杂 ， 中 区别 。 小企 、大都难以选用 ； Ｉ 相比之下 ， 融资租赁方 式具 有的限制 条件 少 ， ２ 企业规模与筹资规模 。企业规模 与筹资规模往往是成正 比 ＿ ３ 还款时间分散且期限较长 ， 筹资资数额 弹性大等特征能够较好的适 的 ，而不 同的筹资方式在筹资资格条件和筹资数额上也 各不相Ｉ 司。 但其资金成本较高 ， 企 （ 下转 ２ ４页 ） 如发行公 司债券筹 资方 式 ， 虽然一 次筹 资数 额较大 ， 因其筹资 主 应 中小企业此类资金的需求 ， 但
浅谈我国企业融资方式创新
适 当出售部分股份 ， 来吸 引新 资本 、 股东 。第三 ， 新 员工持股集
资融资方式。这 可以提 高员工的主人 翁意识和忠诚度 。员工持 股首先 解决了企 业发展 所需要 的资金 ， 同时 ， 在主 人翁心 态驱 使下 ， 员工会增强对企业 的忠诚度和 责任 感 。内源融 资是企业 融资的最主要的融资方式。据统计 ， 欧美企业中 ， 在 内源融资 占 到企业融资 的八成 ， 外源融 资仅 占到两成 ； 但在 我国 ， 由于建国 后长期 的计划经 济体 制的影响 ， 目前 内源 融资只 占到企 业融资
一
或担保审批权 上收 ， 融机 构信贷或 担保办理手续持 续时间较 金
长， 也增加了企业的融 资信 息成 本 、 时间成本和决策成本。
三 、 业 融 资 方式 创 新 企
、
我 国 企 业 融 资 现 状
企业融 资方 式很多 ， 发行债券和股 票 、 行贷款 、 如 银 内源融 资 、 用融资 、 信 风险 投资 、 并购 融资和融 资租赁 等 ， 而在 我国经
【 摘要 】 企业融 资是 企业发展 链条 中的重要 一环 ， 它从 某
种 意 义 上 决 定 了企 业 的发 展 壮 大 。 我 国 加 入 Ｗ ＴＯ 近 十 年 来 ，
企 业 经 历 了 快速 的发 展 ． 大 地 提 高 了我 国 国 民 经 济 在 世 界 经 极 济 中的 地 位 ． 企 业 融 资 难 一 直 是 我 国企 业 和 世 界 大 型 企 业 竞 但
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浅谈企业融资方式及成本控制策略
ACCOUNTING LEARNING107浅谈企业融资方式及成本控制策略文/郭亮摘要：资金是企业生存与发展的命脉。
为确保成功立足市场、实现可持续发展，企业需要通过融资来获得企业发展所需的大量资金。
本文着重分析了企业的融资方式，并对融资成本控制问题进行了探讨，以供参考。
关键词：企业融资；融资方式；融资成本；成本控制企业是我国市场经济的主体，也是实体经济的重要组成部分。
为实现可持续发展，企业必须要通过融资来募集资金，夯实企业资本基石。
不过，受多种因素的影响，当前我国企业融资现状很不乐观，尽管随着利率市场化进程加快和金融脱媒日益明显，大企业的融资能力越来越强，但大多数企业仍然面临融资渠道窄、融资方式单一、融资成本过高、融资风险较大等困境。
因此，为使融资效益实现最大化，企业必须要立足实际，探寻更适用的融资方式进行融资，同时，要加强融资成本的控制，以达到缓解资金压力、降本增效的目的。
一、融资概念及企业融资形式《新帕尔格雷大经济大词典》认为，融资就是指融资主体行为人，利用货币化手段获得超过现金部分的货款或其他资产的行为，包括资金流出和流入。
对于企业来说，其融资行为就是根据自身经营需求和发展战略，通过合理、合法的手段，有目的地借入资金，来实现生产规模扩大、技术创新和产品、服务升级等，进而促进企业效益和可持续发展能力增强。
企业融资具有有偿性、大量性、便捷性和约束性等特征。
企业融资方式有很多种，概括起来，可分为内部融资和外部融资两大类。
内部融资主要是通过留存收益、折旧基金、资产变现等方式，从企业内部募集资金；外部融资则是利用金融机构、政府和民间资本进行资金借入。
二、当前我国企业融资中存在的问题在国家政策的积极扶持下，当前我国企业发展快速，对于融资的需求缺口比较大。
然而，受经济增速放缓、流动性宽松、市场利率下行、监管政策调整等因素的影响，商业银行为防范信贷风险，不断收紧钱袋，导致企业“融资难”问题日益凸显，并成为制约企业可持续发展的瓶颈。
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浅谈企业融资方式的选择
[摘要]本文简要介绍了企业融资方式的类型，分析了影响企业融资方式选择的内外因素，提出了企业融资方式选择的几点建议。
[关键词]企业融资方式；融资策略；选择
一、企业融资方式
融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。
内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。
内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。
外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式。
直接融资是指企业不通过银行等金融机构，而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。
间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。
因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。
融资方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。
权益资金无须还本付息，被视为企业的永久性资本。
而债务资金必须定期还本付息，它是企业财务风险的主要根源。
二、影响企业融资方式选择的因素
资金是企业从事投资和经营活动的血液，如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容。
每个企业在进行筹资方式选择时，必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。
1.外部因素
影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产
生影响作用的各种外部客观环境。
主要是指法律环境、金融环境和经济环境。
外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。
企业进行融资方式选择时，必须遵循税收法规，同时考虑税率变动对融资的影响。
金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。
此时，融资方式的风险、成本等也会发生变化。
经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况，在经济增长较快时期，企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。
而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时，企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整。
2.内部因素
影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。
在市场机制作用下，这些内部因素是在不断变化的，企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。
三、融资方式的选择策略
1.遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论
按照现代资本结构理论中的“优序理论”,企业融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。
而在外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。
采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点：（1）内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。
以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险，保持稳健的财务状况。
（2）负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务
风险和破产风险。
（3）企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低，一些公司将筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收益率并不高的项目，有的上市公司甚至随意改变其招股说明书上的资金用途，并且并不能保证改变用途后的资金使用的获利能力。
在企业经营业绩没有较大提升的前景下，进行新的股权融资会稀释企业的经营业绩，降低每股收益，损害投资者利益。
此外，在我国资本市场制度建设趋向不断完善的情况下，企业股权再融资的门槛会提高，再融资成本会增加。
比如，2008年8月22日，证监会就再融资公司的分红出台征求意见稿，征求意见稿进一步提高上市公司申请再融资时的分红比例，要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配
利润的30%.同时，随着投资者的不断成熟，对企业股票的选择也会趋向理性，可能导致股权融资方式没有以前那样畅通了。
目前，我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置，其次考虑债务融资，最后是内部融资。
这种融资顺序易造成资金使用效率低下，财务杠杆作用弱化，助推股权融资偏好的倾向。
2.考虑实际情况，选择合适的融资方式
企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。
（1）考虑经济环境的影响。
经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金，在经济增速开始出现放缓时，企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务融资规模，尽量少用债务融资方式。
（2）考虑融资方式的资金成本。
资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。
融资成本越低，融资收益越好。
由于不同融资方式具有不同的资金成本，为了以较低的融资成本取得所需资金，企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低，尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。
（3）考虑融资方式的风险。
不同融资方式的风险各不相同，一般而言，债务融资方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，融资风险较大。
而股权融资方式由于不存在还本付息的风险，因而融资风险小。
企业若采用了债务筹资方式，由于财务杠杆的作用，一旦当企业的息税前利润下降时，税后利润及每股收益下降得更快，从而给企业带来财务风险，甚至可能导致企业破产的风险。
美国几大投资银行的相继破产，就是与滥用财务杠杆、无视融资方式的风险控制有关。
因此，企业务必根据自身的具体情况并考虑融资方式的风险程度选择适合的融资方式。
（4）考虑企业的盈利能力及发展前景。
总的来说，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。
当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。
因此，当企业正处盈利能力不断上升，发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。
而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险。
当然，盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。
（5）考虑企业所处行业的竞争程度。
企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考
虑用股权融资，慎用债务融资。
企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。
（6）考虑企业的资产结构和资本结构。
一般情况下，企业固定资产在总资产中所占比重较高，总资产周转速度慢，要求有较多的权益资金等长期资金作后盾；而流动资产占总资产比重较大的企业，其资金周转速度快，可以较多地依赖流动负债筹集资金。
为保持较佳的资本结构，资产负债率高企的企业应降低负债比例，改用股权筹资；负债率较低、财务较保守的企业，在遇合适投资机会时，可适度加大负债，分享财务杠杆利益，完善资本结构。
（7）考虑企业的控制权。
发行普通股会稀释企业的控制权，可能使控制权旁落他人，而债务筹资一般不影响或很少影响控制权问题。
因此，企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。
（8）考虑利率、税率的变动。
如果目前利率较低，但预测以后可能上升，那么企业可通过发行长期债券筹集资金，从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。
反之，若目前利率较高，企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金，以规避财务风险。
就税率来说，由于企业利用债务资金可以获得减税利益，因此，所得税税率越高，债务筹资的减税利益就越多。
此时，企业可优先考虑债务融资；反之，债务筹资的减税利益就越少。
此时，企业可考虑股权融资。
企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题，企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素，根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。
参考文献：
郝蔡志荣高媛：试论股份有限公司融资渠道的选择[J].经济师，2007（9）。