主权财富基金的蓬勃PPT课件

1、主权财富基金蓬勃发展的主观 动因
❖ 主权财富基金在21世纪初的蓬勃发展，绝 大多数学者认为是由于一些国家经常账户 长期盈余，外汇储备的积累超过了应急需 要，其政府希望通过设立主权财富基金以 赚取高额的投资回报。
如IMF首席经济学家约翰逊（Simon Johnson）就认为，一国政府设立主权财富 基金的主要原因在于更为有效地管理剩余 的外汇储备。
主权财富基金的蓬勃发展与21世 纪初的世界经济
李锋
❖ 21世纪初特别是2007年夏天以来， 伴随着全球资源性商品价格高涨和世 界经济失衡，主权财富基金蓬勃发展， 成为当前世界经济中的重大事件，并 引起欧美等发达国家政府和研究机构 的广泛关注。
❖ 主权财富基金（Sovereign wealth funds）
2007年SWF发展大事记
❖ 2007.3：中国国家开发银行与新加坡淡马锡控 股共同参与英国巴克莱银行并购荷兰银行。
❖ 2007.5.21：筹建中的中国国家外汇投资公司 斥资30亿美元购入美国私人股本集团——黑石 集团约10%的股份
❖ 2007年9月29日，中国投资有限责任公司 (China Investment Corp) 挂牌成立，管理外汇 资金2000亿美元。
SWF迅速发展的具体原因
❖ 彼得森国际经济研究所（IIE）Truman ：两 类具体原因：一是在经常账户盈余或外资流 入时保持盯住汇率制，二是为后代积累财富， 实现代际之间的财富转移。
❖ 德意志wenku.baidu.com行的Kern：实现国家财富的多样化 和风险-回报最优化
❖ 英国著名报刊Fleet Street Letter的投资分析 家Lomax：设立主权财富基金并购买和持有 长期资产，其一般目的是当另外一种收入机 制出现问题时能够提供收入替代。
二、主权财富基金的资金来源
❖ 主权财富基金的来源多种多样，可以是外 汇储备、黄金、由央行和货币当局持有的 特别提款权和IMF储备，也可以是其他的 国家资产比如养老金投资、石油基金以及 其他工业和金融资产。这些主权国家的资 产往往以本币和美元、欧元、日元等储备 货币的方式持有。
❖ 管理这些资产的实体则包括央行、官方投 资公司、国家养老基金、主权石油基金及 其它。
四、 21世纪初主权财富基金兴起的 原因
❖ 全球主权财富基金的蓬勃发展始于21世纪 初，随着新兴经济体的整体崛起、全球贸 易投资自由化的发展、石油价格的飙升以 及世界经济失衡加剧，越来越多的国家倾 向于设立主权财富基金 。
❖ 根据约翰逊（2007）的估计，目前已经有 20多个国家设立了主权财富基金，超过6 个国家有浓厚的兴趣加入这个“全球主权 财富基金俱乐部”。
三、主权财富基金发展的历史
❖ 主权财富基金在世界经济中并不完全是新事 物，事实上已经存在了50多年。
❖ 目前历史比较悠久的主权财富基金包括科威 特的投资局（Kuwait Investment Authority， 成立于1953年）、基里巴斯的收益平衡储 备基金（Kiribati Revenue Equalisation Reserve Fund，创立于1956年）以及新加 坡的淡马锡和GIC（Temasek和 Government Investment Corporation，分 别成立于1974年和1981年）。
2、主权财富基金蓬勃发展的客观
原因
❖ 一些学者从世界经济的整体运行入手，研究 了经常账户盈余国家外汇储备过剩的原因， 认为主权财富基金的蓬勃发展是资源性商品 价格高涨和世界贸易失衡的结果。
欧洲改革中心（Centre for European Reform，CER）首席经济学家Barysch和高 级研究员Whyte认为，主权财富基金是石油 价格高涨和全球整体经济失衡的结果，前者 使得资源性商品出口国非常富有，后者使得 外部盈余国家积累了大量外汇储备。
一、主权财富基金的定义
❖ 狭义的SWF：主权财富基金是一种国家所有的基 金，由一系列金融资产所组成，包括股票、债券、 所有权以及其他金融工具。
❖ 广义的SWF：主权财富基金是一种管理国家的储 蓄以进行投资的实体（entities）。
❖ 类似的称呼：政府投资基金（government investment funds）、国有投资基金（Stateowned Investment Funds）、政府控制基金 （Government-controlled funds）以及发展基金 （Development Funds）等。
2007年SWF发展大事记
❖ 2007.12.22：沙特阿拉伯计划成立全球最大的主权财富基金， 其规模将超过阿布扎比投资局(阿联酋)9000亿美元的规模。
❖ 由于美国次贷危机的冲击，全球著名投行纷纷向SWF求援： 中国中信银行(中信银行隶属于中国国际信托投资公司（中 信公司-十大官倒公司之首 ）)出资10亿美元入股贝尔斯登 (Bear Stearns)；摩根士丹利(Morgan Stanley)得到中国投 资公司(China Investment Corporation)50亿美元的注资；花 旗集团(Citigroup)得到阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)总计75亿美元资金；瑞银(UBS)得到 新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corporation) 近100亿美元投资；新加坡的淡马锡(Temasek) 计划购入美林(Merrill Lynch)数十亿美元的股份。
❖ 随着主权财富基金的大量涌现，全球多家 研究机构、投资银行、知名媒体、各国政 府以及国际组织都对这一问题展开了深入 全面的研究。特别是自2007年以来，IMF、 摩根斯坦利、金融时报、经济学家杂志、 华盛顿邮报等全球知名的机构和媒体都对 主权财富基金进行了针对性的研究和报道。
❖ 国际舆论主要关注主权财富蓬勃发展 的原因、规模、类型及投资领域、对全球 资本市场、金融体系世界经济失衡、世界 经济格局的影响，以及由此引起的主权财 富基金全球对策与管理等一系列问题展开。