中国铝业_资产负债表分析_资产部分

三、对资产负债表及资产质量的分析

资产部分：

1、分析报表项目的选择依据

（1）波动较大的项目（重大项目变动百分比）

项目附注2016年2015年2014年

应收票据（见3.4节）149.68 -46.128.89

非流动资产：

长期应收款（见3.7节）-77.44-27.83

长期股权投资（见3.8节）13.14 45.98 6.72

工程物资（见3.10节）354.68 -36.06-58.78

总资产变动-1.03-1.85-3.45

（2）占比重较大或者需要重点报告的项目：

项目附注2016年2015年2014年

货币资金（见3.2节）

其他应收款（见3.5节） 5.50 4.85 3.50

存货（见3.6节）9.42 10.66 11.65

非流动资产：

长期股权投资母公司占34.21% 6.40 5.68 3.82

（3）比较同业的选择依据：

（单位：千元）

项目附注总资产总负债所有者权益总额

中国铝业相较有色金属行业中的其他企业，优势显著，是铝制品行业中的领头羊。

南山铝业作为在铝制品行业中仅次于中国铝业的上市公司，铝制品销售占近半成，代表着铝制品行业的平均水平。

宝钢股份作为和中国铝业差不多同时期工商注册的企业，同时和中国铝业归属于金属、非金属与采矿业，同时加工工艺流程具有很大程度的相近性。宝钢股份作为金属、非金属业的佼佼者，其经营管理方式，创新素质能力非常适合中国铝业借鉴学习，同时也十分适合作为行业分析比较中同业的一个重要参考数据。

基于以上数据，资产负债表分析将围绕以上数据展开，结合报表附注，进行详尽的解读。

2、货币资金及其质量分析

（1）历史趋势分析

作为流动资产的重要项目，从总体规模上来看，企业的货币资金较去年上升14.8%，主要是加强资金使用效率增加经营性现金流入所致。直至2016年年末，货币资金的金额为258亿元。

究其来源问题，主要来自于经营活动产生的现金流量。其中“收到的税费返还”的项目金额为115021千元，较去年增长39.26%，但是其他项目都较去年有所减少。具体请参阅现金流量表分析。

（2）同行业比较分析以及比率分析

所占比率（%）13.629.57 3.91

在三家企业中，中国铝业占有绝对多的货币资金。很显然中国铝业的现金比率最高为0.31；而宝钢股份为0.096 。较高的现金比率相较于较高的流动比率，对于短期的负债的保障能力更加具有信服力。但是过高的现金比率，意味着中国铝业取得的流动负债没能得到像宝钢一样充分的应用，这样会导致企业机会成本增加，没有很好地使用OPM战略。

（3）宏观经济分析

2016年年度报告中“经营情况与讨论分析”中提到的：“主要原因是……中国现货铝市场供应趋紧等多重利好的带动下，资金大量流入，国际铝价屡创新高……现货不断趋紧，铝价呈现上涨态势”，但这并没有带来预期很多的现金流量，分析可能的原因是，是产生了大量的应收项目，属于赊销行为。关于应收项目的分析，请见3.4节。

3、交易性金融资产及其质量分析

（1）历史趋势分析

集团的交易性金融资产近三年来呈现出过山车式的变动趋势。2016年较2015年增加2560.64%，2015年较2014年减少98.30%，但2014年较2013年增加525556.52%。（2）同行业比较分析比较

可以看出交易性金融资产占比都不大。南山铝业在2015年还持有878.8千元的交易性金融资产，2016年全部抛出。宝钢股份的交易性金融资产下包括债务工具投资、权益性投资、衍生金融资产和其他，风险程度明显低于交易性金融资产完全是期货合约的中国铝业。

中国铝业的交易性金融资产的配置相比宝钢股份欠妥，且因为期货自身的原因，风险较高。

（3）宏观经济分析

集团的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产全部由衍生金融资产中的期

货合约组成。因为期货与上证指数挂钩，所以与股票市场呈正相关的关系。

2015年中国股市崩盘，2015年第一天就发生熔断，股市不景气导致集团减少交易性金融资产的持有量。2016年股市有所回暖，集团大幅增加交易性金融资产的持有量。

且今年来，整个集团中母公司持有的交易性金融资产占整个集团的比重逐年增加，推测母公司的经营目标正逐步从生产经营转向投资经营。

4、应收票据和应收账款及其质量分析

应收款项与应收票据一起评估，能够更加全面地分析应收项目的总体质量。

（1）历史趋势分析

应收票据的构成部分全部为银行承兑汇票，更加具有保障。

应收票据今年较去年增加明显。主要的原因是3.2节中提到过的，今年宏观经济走向良好，从利润表的“营业总收入”就可以得出，相较去年的营业总收入同比增长16.68%，且集团在销售中适当增加了票据结算方式，所以产生了大量的赊销项目。但是总体来说，因为应收票据的占比升高，应收项目的质量较往年有所提高。

应收项目销售百分比2016年2015年2014年

应收账款

分析应收账款的结构，排名前五名中绝大多数为第三方，且应收金额最大的是国有公司，不存在很大的应收账款不能回款风险。除应收账款第二名不能回款风险较大，其他企业应收账款账龄较短，应收账款质量尚可。

（2）同行业比较分析比较

应收账款百分比

应收票据/应收项目43.22%55.02%49.48%

应收项目总额732,718.10255,282.112,063,194.25

南山铝业的应收项目质量最高，推测可能是应收项目总体规模较小导致。

宝钢股份的应收项目的规模在远大于中国铝业的情况下，应收项目的质量仍然高于中国铝业，中国铝业的应收项目管理水平和应收项目质量仍然低于金属行业的领先者，甚至不及平均水平。

5、其他应收款及其质量分析

（1）历史趋势分析

近三年来其他应收款逐年增加，今年较去年增长13.68%。主要原因是关联方处置、与子公司资金往来和委托贷款增加。

（2）同行业比较分析

中国铝业南山铝业宝钢股份