投资利润率投资利税率资本金利润率案例

盈利能力分析（一）投资利润率标盈利能力指静态投资利润率指项目达到生产能力后的一个正常生产年份的

对生产期内各年的利润总额变年利润总额与项目总投资的比率。应计算生产期年平均利润总额与总投资的比化幅度较大的项目，率。其计算公式：年利润总额或年平均利润总额%投资利润率??100总投资

式中：

利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额

营业利润=产品销售收入—产品销售税金及附加—总成本费用+

其它业务利润

总投资=固定资产投资+无形资产投资+递延资产+建设期利息+流

动资金

评估时。利润总额—般可以从损益表取得，总投资可以从投资估算表取得。

投资利润率指标反映项目效益与代价的比例关系。当项目投资利润率高于或等于行业的基准投资利润率或社会平均利润率时，说明项目是可以接受的。在将投资利润与基准经济效益指标比较时，应注意口径的一致。基准经济效益指标可从《建设项目经济评价方法与参数》中查得。

（二）投资利税

率．

投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生

产年份的年利税总额或项目生产经营期内的年平均利税总额与总投资的比率。其汁算公式为：税总额年利税总额或年平均利投资利税率=%?100总投资 +年销售税金及附加式中：年利税总额=年利润总额投资利税率高于或等于行业基准投资利税率时，证明项目可它在效益中多考虑税金。以采纳。投资利税率和投资利润率不同，为了从国家财政收入的角度衡量项这是因为在财务效益分析中，用投资利目为国家所创造的积累，特别是一些税大利小的企业，用投资利税率则能较合理的反映项目的润率衡量往往不够准确，更具有现使用投资利税率指标，财务效益。在市场经济条件下，实意义。（三）资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产经营期内的年平均利润总其计算它反映拟建项目的资本金盈利能力，额与资本金的比率，公式为：年利润总额或年平均利润总额%资本金利润率??100资本金案例：某项目总资金为2400万元，其中资本金为1900万元，项目正常生产年份的销售收入为1800万元，总成本费用924万元（含利息支出60万元），销售税金及附加192万元，所得税税。试计算该项目的总投资利润率、投资利税率、资本金利33%率．

润率。

解：年利润总额=1800—924—192=684万元

年应纳所得税=684×33%=225.72万元

年税后利润=684—225.72=458.28万元

%.5100%?28总投资利润率?684?2400?%5?36.100192)?2400?%(投资利税

率?684?%12?24.458.28?1900资本金利润率?

动态盈利能力指标

（一）财务净现值（FNPV）

财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标。是按行业基准收益率（可通过查《建设项目经济评价方法与参数》取得）或设定的折现率（当行业未制定基础收益率时），将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式：

n?t?)i)CI?CO(1?FNPV?(ct1t?式中：为财务净现值，为第t年的现金流入与)(CI?CO FNPV t现金流出的差额，

即净现金流量；为的折现系数。t?i)i1(?cc为了计算净现值，

在确定每年的净现金流量以后，还应项目财务效益评估计算期和

年序编号的方法问题。明确折现

率、．

所用的折现率除有特殊规定外，一般采用行业的基准收益率；计

算期由建设期和生产期构成；年序编导按国际惯例采）（i c表示所有的现金流量均在年末发生。1开始编号，用年末法，即从根据选择项目的“现值法则”：

放弃（包括净现值为零的方案），1、采用任何现值为正数的方案是或几个项目组合)2、如果每个项(任何净现值为负数的方案。互不相容的，则采纳有最大净现值的那个项目。、当净现值等于零时，说明项目的内部收益率恰好就是规定的3 基准收益率。）（二）财务净现值率（FNPVR为反映单位投资的收益水平，财务效益评估应计算财务净

即单财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比。现值率，位投资现值的净现值，它是反映项目单位投资效益的评价指标，FNPV其计算公式为：?FNPVRI p式中：为财务净现值率；为总投资现值。I FNPVR p用净现值率衡量项目或方案的优劣，应选择净现值率大于或等于零的项目或方案，净现值率越大，单位投资创造的效益越大，项目或方案的效益越好。

（三）财务内部收益率（FIRR）

财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计等于

进行动态财务内部收益率，是评价项目盈利性，零时的折现率。它反映项目对占用资金的一种分析时采用比较普遍的一个指标。

不是可任由于它不受外生变量的影响，补偿、报酬和恢复能力。即项目本而是决定于项目本身的经济活动，意选择的一个利率，试完全根据项目自身的参数，身的现金流出与流入的对比关系，即找到使现金流出图在项目之内找到一个事先并不知道的利率，现值和流入现值恰好相等的那个利率，所以称为内部收益率。n 其公式为：?t?0)?(CI?CO)(1?FIRR t1t?财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流实际运用时， (或叫插入法)计算求得。试差法的公式为：量现值用试差法?i?FNPV(i)211?FIRR?i1||FNPV|FNPV|?21为偏低折现式中：为偏低的折现率；为偏高的折现率；FNPVii112率下的财务净现值；为偏高折现率下的财务净现值。FNPV2当620万元；其项目当析现率为13％时，财务净现值为—例：

万元。采用试差法，计算3733折现率为12％时，财务净现值为的财务内部收益率为：(i?i)?FNPV121??FIRRi1|FNPV|?|FNPV|

将计算出的财务内部收益率与213733??12%)13(%?12.86?12?%%||||3733??620

各行业、各部门的基准收益率比较，应认为项目在财务上是可接受当大于或等于行业基准收益率时，

的，反之应予以否定。