截止2020年9月钢铁行业市场需求情况及价格变动情况分析
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正文目录
一、月度观点：表外供应冲击淡化，关注取暖季限产
4
1.行业观点：9 月需求偏弱，市场长期情绪转向谨慎
4
2. 行业新闻：监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷款占比降 30%以下 4
3.公司新闻：中国宝武为公司控股股东八钢公司的控股股东
6
二、9 月表内需求偏弱，钢铁产业链整体价格下跌
7
2.19 月长材均价下跌 100 元/吨
7
2.2 钢铁临近盈亏线，矿价回吐前期高溢价
8
三、10 月钢材去库存或将加速
10
1. 表外冲击暂缓，10 月旺季需求偏强
10
2. 地产“三道红线”抑制长期需求预期
15
1
图表目录
图 1： 9 月版块涨幅
4
图 2： 版块 PE（TTM）
4
图 3： 主要建筑用钢品种价格（含税价）
8
图 4： 主要板材品种价格（含税价）
我们前期报告反复提示，从周边水泥、挖掘机等验证数据监测，9-10 月份旺 季实际需求不差。但受到钢坯等表外供应冲击，钢铁表内需求被压制 5%以 上。10 月份后，随着表外供应窗口关闭，表内需求将回归正常水平。钢材旺 季需求平稳偏强，整体行业短期不具备持续下跌基础。
板块方面，市场波动较大，周期板块由于持仓集中度不高、营收稳健，抗风 险特性凸显。板材营收长期好于长材，相关标的为南钢股份、三钢闽光、方 大特钢等。特钢和不锈钢行业上半年仍能实现利润正增长，印证行业具备长 期成长性，关注相关标的永兴材料、久立特材、甬金股份等。
14
图 14： 中国钢坯进口量创十年新高
14
图 15： 中国钢坯进口来源国分布
14
图 16： 中国钢坯进口流入省份分布
14
图 17： PMI 指数情况
16
图 18： 钢铁行业 PMI
16
图 19： 挖掘机销售同比
16
图 20： 房地产新开工累计同比
16
表格 1. 月均钢材价格
7
表格 2. 国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
轻工制造 建筑材料 机械设备 沪深300 石油化工
房地产 煤炭开采 有色金属
钢铁
0
6
15
15
9 12
14 20 60
23 27 29 42
42 40
1.2 行业新闻：监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷
款占比降 30%以下
监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷款占比降 30%以下。2020 上半年，六大国有银行的新增房地产贷款占比均有所下降。除了中国银行， 其他国有大行的新增涉房贷款占比均已调整至 30%以下。（21 世纪经济报 道 ）
9
表格 3. 2018 年至今全国粗钢日均产量
11
表格 4. 分区域粗钢产量占全国产量情况
12
表格 5.外供应冲击淡化，关注取暖季限产
1.1 行业观点：9 月需求偏弱，市场长期情绪转向谨慎
9 月钢铁行业表现偏弱，但板块由于市场波动相对抗跌。行业方面，传统金 九银十表现偏弱，叠加房地产行业“三条红线”政策落地，市场对钢材需求 中长期预期转向谨慎。高库存压力下，钢材和上游原料价格 9 月走弱。
2020 年 1-8 月份全国规模以上工业企业利润下降 4.4%。 1-8 月份，全国规
3
模以上工业企业实现利润总额 37166.5 亿元，同比下降 4.4%，降幅比 1-7 月 份收窄 3.7 个百分点。（国家统计局） 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 22 日以利率招标方式开展了 3500 亿元逆回购操作，包括 2000 亿元 7 天期和 1500 亿元 14 天期逆回购操 作，中标利率分别为 2.20%、2.35%。（央行） 唐山市大气污染防治工作领导小组办公室组织编制了市中心区 25 公里范围内 11 家钢铁企业“一厂一册”,实现对钢铁企业的精准管控。“一厂一册”精准 管控方案落实后, 11 家钢铁企业预计可减少铁水产量约 32.8%；主要点位废 气排放量预计可减少约 24.8%,全厂颗粒物预计可减少约 25.2% ,二氧化硫可 减少约 35.3%,氮氧化物可减少约 35.5%。（SMM） 全球钢铁制造商因疫情闲置的高炉超 30%产能重启。瑞银集团（UBS）分析 师在 9 月 8 日发布的一份报告中表示，由于钢铁需求回升以及出于经济因素 考虑，全球钢铁制造商目前正在重启约 22 座因新冠肺炎疫情导致焖炉或暂时 停产的高炉，占受影响高炉总产能的约 34%。（世界金属导报） 2020 年 1-8 月份投资数据： 1-8 月份，基础设施投资同比下降 0.3%，降幅比 1-7 月份收窄 0.7 个百分点；制造业投资同比下降 8.1%，降幅比 1-7 月份收窄 2.1 个百分点。房地产开发投资同比增长 4.6%，增速比 1-7 月份加快 1.2 个百 分点；新开工项目计划总投资同比增长 12.1%。（国家统计局） 2. 中唐特钢项目正式开工建设，总投资 164.8 亿元，项目计划 2022 年末建成 投产，项目投产达效后，预计年可实现产值 180 亿元、税收 10 亿元以上，直 接就业 8500 人，间接带动就业 3 万人。（Mysteel） 中国钢铁业兼并重组明显提速。9 月 11 日，民营钢企敬业集团正式收购广东 泰都钢铁实业股份有限公司，这是敬业集团今年以来继收购英国钢铁公司、 云南永昌钢铁后的又一动作。同日，河钢股份公告称，公司于 9 月 8 日与河 钢唐钢签署了《关于唐山分公司资产转让协议》，拟将唐山分公司关停资产转 让给唐山钢铁集团有限责任公司。（Mysteel） 江苏省发展改革委公布关于中央环保督察组反馈意见钢铁产能工作相关问题 整改情况的公示。按照《江苏省贯彻落实中央第三环境保护督察组督察反馈 意见整改方案》所列钢铁产能工作整改要求，到 2020 年，全省压减粗钢产 能 1750 万吨。（Mysteel）
8
图 5： 铁矿石价格走势（含税价）
10
图 6： 海运费价格走势
10
图 7： 山西焦炭价格走势（含税价）
10
图 8： 废钢价格走势（含税价）
10
图 9： 区域粗钢产量累计值
13
图 10： 区域粗钢产量累计值占全国产量比
13
图 11： 粗钢月产量变动情况
13
图 12： 钢材进、出口变动情况
13
图 13： 中国钢材进口量创十年新高
图 1： 9 月版块涨幅
家用电器
-1.83
沪深300 银行
房地产 建筑材料 机械设备 石油化工 轻工制造
钢铁 有色金属 煤炭开采
-9.20
-8.17 -8.82
-4.66 -3.74 -3.92
-4.18 -5.61
-2.90
-2.03
-10
-8
-6
-4
-2
0
图 2： 版块 PE（ttm）
家用电器 银行
一、月度观点：表外供应冲击淡化，关注取暖季限产
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1.行业观点：9 月需求偏弱，市场长期情绪转向谨慎
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2. 行业新闻：监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷款占比降 30%以下 4
3.公司新闻：中国宝武为公司控股股东八钢公司的控股股东
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二、9 月表内需求偏弱，钢铁产业链整体价格下跌
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2.19 月长材均价下跌 100 元/吨
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2.2 钢铁临近盈亏线，矿价回吐前期高溢价
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三、10 月钢材去库存或将加速
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1. 表外冲击暂缓，10 月旺季需求偏强
10
2. 地产“三道红线”抑制长期需求预期
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图表目录
图 1： 9 月版块涨幅
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图 2： 版块 PE（TTM）
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图 3： 主要建筑用钢品种价格（含税价）
8
图 4： 主要板材品种价格（含税价）
我们前期报告反复提示，从周边水泥、挖掘机等验证数据监测，9-10 月份旺 季实际需求不差。但受到钢坯等表外供应冲击，钢铁表内需求被压制 5%以 上。10 月份后，随着表外供应窗口关闭，表内需求将回归正常水平。钢材旺 季需求平稳偏强，整体行业短期不具备持续下跌基础。
板块方面，市场波动较大，周期板块由于持仓集中度不高、营收稳健，抗风 险特性凸显。板材营收长期好于长材，相关标的为南钢股份、三钢闽光、方 大特钢等。特钢和不锈钢行业上半年仍能实现利润正增长，印证行业具备长 期成长性，关注相关标的永兴材料、久立特材、甬金股份等。
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图 14： 中国钢坯进口量创十年新高
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图 15： 中国钢坯进口来源国分布
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图 16： 中国钢坯进口流入省份分布
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图 17： PMI 指数情况
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图 18： 钢铁行业 PMI
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图 19： 挖掘机销售同比
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图 20： 房地产新开工累计同比
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表格 1. 月均钢材价格
7
表格 2. 国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
轻工制造 建筑材料 机械设备 沪深300 石油化工
房地产 煤炭开采 有色金属
钢铁
0
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9 12
14 20 60
23 27 29 42
42 40
1.2 行业新闻：监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷
款占比降 30%以下
监管要求大型银行控制房贷规模，大行新增涉房贷款占比降 30%以下。2020 上半年，六大国有银行的新增房地产贷款占比均有所下降。除了中国银行， 其他国有大行的新增涉房贷款占比均已调整至 30%以下。（21 世纪经济报 道 ）
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表格 3. 2018 年至今全国粗钢日均产量
11
表格 4. 分区域粗钢产量占全国产量情况
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表格 5.外供应冲击淡化，关注取暖季限产
1.1 行业观点：9 月需求偏弱，市场长期情绪转向谨慎
9 月钢铁行业表现偏弱，但板块由于市场波动相对抗跌。行业方面，传统金 九银十表现偏弱，叠加房地产行业“三条红线”政策落地，市场对钢材需求 中长期预期转向谨慎。高库存压力下，钢材和上游原料价格 9 月走弱。
2020 年 1-8 月份全国规模以上工业企业利润下降 4.4%。 1-8 月份，全国规
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模以上工业企业实现利润总额 37166.5 亿元，同比下降 4.4%，降幅比 1-7 月 份收窄 3.7 个百分点。（国家统计局） 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 22 日以利率招标方式开展了 3500 亿元逆回购操作，包括 2000 亿元 7 天期和 1500 亿元 14 天期逆回购操 作，中标利率分别为 2.20%、2.35%。（央行） 唐山市大气污染防治工作领导小组办公室组织编制了市中心区 25 公里范围内 11 家钢铁企业“一厂一册”,实现对钢铁企业的精准管控。“一厂一册”精准 管控方案落实后, 11 家钢铁企业预计可减少铁水产量约 32.8%；主要点位废 气排放量预计可减少约 24.8%,全厂颗粒物预计可减少约 25.2% ,二氧化硫可 减少约 35.3%,氮氧化物可减少约 35.5%。（SMM） 全球钢铁制造商因疫情闲置的高炉超 30%产能重启。瑞银集团（UBS）分析 师在 9 月 8 日发布的一份报告中表示，由于钢铁需求回升以及出于经济因素 考虑，全球钢铁制造商目前正在重启约 22 座因新冠肺炎疫情导致焖炉或暂时 停产的高炉，占受影响高炉总产能的约 34%。（世界金属导报） 2020 年 1-8 月份投资数据： 1-8 月份，基础设施投资同比下降 0.3%，降幅比 1-7 月份收窄 0.7 个百分点；制造业投资同比下降 8.1%，降幅比 1-7 月份收窄 2.1 个百分点。房地产开发投资同比增长 4.6%，增速比 1-7 月份加快 1.2 个百 分点；新开工项目计划总投资同比增长 12.1%。（国家统计局） 2. 中唐特钢项目正式开工建设，总投资 164.8 亿元，项目计划 2022 年末建成 投产，项目投产达效后，预计年可实现产值 180 亿元、税收 10 亿元以上，直 接就业 8500 人，间接带动就业 3 万人。（Mysteel） 中国钢铁业兼并重组明显提速。9 月 11 日，民营钢企敬业集团正式收购广东 泰都钢铁实业股份有限公司，这是敬业集团今年以来继收购英国钢铁公司、 云南永昌钢铁后的又一动作。同日，河钢股份公告称，公司于 9 月 8 日与河 钢唐钢签署了《关于唐山分公司资产转让协议》，拟将唐山分公司关停资产转 让给唐山钢铁集团有限责任公司。（Mysteel） 江苏省发展改革委公布关于中央环保督察组反馈意见钢铁产能工作相关问题 整改情况的公示。按照《江苏省贯彻落实中央第三环境保护督察组督察反馈 意见整改方案》所列钢铁产能工作整改要求，到 2020 年，全省压减粗钢产 能 1750 万吨。（Mysteel）
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图 5： 铁矿石价格走势（含税价）
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图 6： 海运费价格走势
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图 7： 山西焦炭价格走势（含税价）
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图 8： 废钢价格走势（含税价）
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图 9： 区域粗钢产量累计值
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图 10： 区域粗钢产量累计值占全国产量比
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图 11： 粗钢月产量变动情况
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图 12： 钢材进、出口变动情况
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图 13： 中国钢材进口量创十年新高
图 1： 9 月版块涨幅
家用电器
-1.83
沪深300 银行
房地产 建筑材料 机械设备 石油化工 轻工制造
钢铁 有色金属 煤炭开采
-9.20
-8.17 -8.82
-4.66 -3.74 -3.92
-4.18 -5.61
-2.90
-2.03
-10
-8
-6
-4
-2
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图 2： 版块 PE（ttm）
家用电器 银行