中国债券市场发展现状

中国债券市场发展现状

债券市场是指发行和买卖债券的场所的总称，也是金融市场的一个重要组成部分。债券市场是我国金融体系中不可或缺的一部分。拥有一个成熟、统一的债券市场可以为我国全社会的投资者和筹资者提供低风险的投资、融资工具；由于债券的收益率曲线是我国社会经济中所有金融商品收益水平的基准，因此债券市场也同样是传导中央银行货币政策的重要载体。可以说，成熟、统一的债券市场是构成了我国金融市场的重要基础。

根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行市场和流通市场。债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出售新债券债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场；根据市场组织形式债券流通市场可进一步分为场内交易市场和场外交易市场；根据债券发行地点的不同债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。

中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改

革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大

现状分析

(1)债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存

在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发

现依然存在一些差距。2009 年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94 家, 此外还有一些上市

公司通过增发和配股来筹集资金, 但是其规模远远大于债券发行市

场。

2）我国债券发行主体进一步多样化，交易债券市场层次丰富，

债券品种多样，期限结构日趋合理，债券市场存量明显增加。

3）二级市场总体持续上涨，交易更加活跃，成交量大幅增长

存在问题1）我国企业债券市场的规模太小，品种结构不合理。截止2009

年底，我国债券市场总规模约为16.5万亿，是当年GDP的52%,

同期美国债券市场托管量是其GDP的 2.44 倍。我国债券市场是

以政府及金融机构债券为主体的市场, 而与经济活动的主体：企

业相关的债券较少。

2）企业债券市场的流动性不足。当前我国企业债券交易平台

有两个,一个是银行间债券交易市场, 一个是证券交易所债券交

易市场。在我国企业债券只能在证券交易所上市流通转让,但是证交所的上市规定又非常严格,且限制条款很多,绝大多数企业债券无法流通和转让。同时这两个债券交易市场相互分割,不能够互通交易,造成企业债券的流通不畅。抑制了市场参与者的积极性,使整个的企业债券市场发展受到很大的限制。

3）市场监管效率低, 法律法规不健全。随着债券市场的发展,

我国对债券市场监管的一系列法律法规逐步出台, 可以说债券市

场的法制建设取得了很大的成绩，但依然存在一定的问题：监管法律体系尚不健全，相关法律与实施细则、其他规章制度之间不配套；有些法律法规制定较早，已不适应目前市场发展的需要；有法不依、有法难依现象时有发生；各部门监管目标模糊、政策自相矛盾。

4 ）企业债券市场信用评级不健全。一个成熟的企业债券市场其主要表现之一是企业债券信用评级体系的规范性。而规范的企业债券信用评级体系必须具备一定数量的公正的信用评级中介机构，而在我国，这样的中介机构

仍有待于进一步发展和提高，对其监督管理还存在很多不足之处。由于中介评级机构的不完善，使得很多评级报告成为“垃圾报告”，严重影响了我国企业债信用评级的可信度。

5）企业债券利率低，比重过低作用小。市场上低收益高风险的企业债券盛行，企业发行债券的积极性受到打击，同时降低了对投资者的保护作用，理性的投资者必然选择回避企业债券市场。

三、解决对策

1）完善法律体系，统一市场监管。

2）完善市场运行机制：建立健全信用评级制度，提高市场透明

度；改进交易所债券市场的托管清算结算系统与相应制度。

3）提高流动性：大力发展流通市场；完善做市商制，增加市场

流动；促进投资者结构合理化。

4）丰富债券品种满足不同投资者的需求：增加短期债券品种，

建立基准国债；发行地方政府债券；扩大和引导发行企业债券；推出债券衍生产品

经济1211 班