第六章 筹码分布

• （2）下跌下密集峰 • 下中下密集峰，表明筹码在下位换手。 • 后市可能继续下挫，也可能止跌，进而孕 育新的上涨行情。 • 当股价形成下密集后上行反弹又回落整理， 此时的下密集峰成为支撑峰。
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（3）下跌中密集峰 下跌成本分布中继状态 中密集峰是阻力峰 中密集峰是支撑峰
• （4）下跌多峰谷 • 如果股价运行于肉峰之间的峰谷之中，上 方有上密集峰的阻力，下文有下密集峰的 支撑，那么，这种状态会使股价在峰谷处 作区域性的震荡整理。
• （1）上涨下密集峰，通常为吸筹峰，是股价经 过上一轮下跌所形成的低位单峰密集，在下密 集峰云集的投资者通常是上涨行情发动的最初 进场者。对于上涨多峰的判断，主要是对比上 下峰的变化。其中，上涨下密集峰的意义非常 大，充分表明了主力现阶段仓底筹码的存量。 • 如果上密集峰小于下密集峰，行情将继续看涨； 反之随着上密集峰的增大，下密集峰迅速减小， 是下密集峰筹码被移到上密集峰的表现，此时 高位换手极为充分，主力出货的可能性也随之 增大。 • 当股价突破低位密集峰后开始新一轮上升行情， 此时下懏知成为支撑峰
高位密集峰的趋势选择
• 高位密集峰核心技术特性体现在两个方面： • （1）高位密集意味着高位换手，主力已获 利出局，行情即将反转； • （2）高位密集意味着高位充分换手，主力 在高位重新集结，将展开新一轮行情。 • 如果股价跌破高位密集峰，则意味着行情 反转；如果股价突破高们位密集，则着新 一轮上升行情的启动。
3．筹码分布的衍生指标
• 一、博弈K线 • 2000年初，杨新宇博士设计出了一种新的K线，这种 K线被命名为“博弈K线”，其英文简称为“CYQK”。杨 新宇博士对“博弈K线”做了如下的解释： • “观察CYQ筹码分布可以看出，市场筹码分布就像股 价运行的地形，在筹码分布密的地方，股价涨跌就费力， 如同走山路；在筹码分布稀的地方，股价涨跌阻力小，如 同走平原。由此产生一个概念，同样幅度的涨跌在不同价 位的含义是不同的，冲破密集区5%涨跌和在成交稀疏地 的5%涨跌的意义应该是不同的。怎样把股价涨跌的这种 不同市场意义用一个指标表达出来呢？于是产生了博弈K 线。”
• 二、活动筹码ASR • 活动筹码ASR的计算方法是这样的：以当日收盘 价为基准，统计在该价位上下10%的区间内的筹 码总量，这个筹码量就是活动筹码，代号ASR。 • 当ASR值很高时，说明股价位于筹码密集区，反 之，如果ASR非常小，则说明股价位于无筹码的 “真空地带”。这个指标可用于在“无庄超跌股” 中进行选股。因为依照超跌股的反弹理论，那些 上方套牢阻力弱的个股比较容易反弹，当然也就 比较容易得到获利的机会。
• 随着交易的继续，筹 码会在投资者之间进 行流动，因而筹码分 布也不是一成不变的。 假定随后发生了一个 交易：股东B把他的12 元价位建仓的4股股票 卖掉了3股，成交价是 14元，由股东D承接， 于是筹码分布就成为 了图1—2的那个样子：
筹码分布与成本分析
• 在不同价位产生着不同的成交量。这些成交量在 不同价位的分布量，形成了股票不同价位的股票 的持仓成本。 • 对股票持仓成本分析具有极其重要的实战意义： • 1、能有效地判断股票的行情性质和行情趋势； • 2、能有效地判断成交密集区的筹码分布和变化； • 3、能有效地识别主力建仓和派发的全过程； • 4、能有效地判断行情发展中重要的支撑和阻力位。
筹码发散二：下跌筹码发散
• 下跌筹码发散是指股价在下跌过程中成本分布呈 现不均匀松散的状态。 • 下跌成本发散是一个股价下跌的过渡状态，当在 低位形成新的密集峰后，成本发散将随着下密集 峰发散程度的增大而消失。相对于下跌行情而言， 上密集峰是下跌行情的起始阶段，成本发散是下 跌行情的展开阶段。 • 下跌成本发散结束，并形成新的下密集峰时，意 味着股价在低位发生了大规模的成交换手，这种 大规模的成交换手意味着下跌行情的性质将发生 变化 。
• （3）上涨中密集峰。股价在上涨的过程中，低 位密集峰和高痊密集峰并没有被消耗，又开始 新一轮上涨，形成一个更高价位密集峰，那么， 原来的上涨密集峰此时即为上涨中密集峰。中 密集峰有时为一个，有时为多个，它是上涨成 本分布形态的中继形态。 • 在中密集峰中，大量的下密集峰筹码虽然在此 换手，但是不充分的。 • 中峰密集是支撑峰 • 中峰密集是阻力峰
图2—2:CYQ的密集形态
图2—1：CYQ的发散状态
• 筹码的密集状态和发散状态，是CYQ的两 个最基本的形态，它们的市场含义是截然 不同的。 • 筹码的密集往往是一轮新的多空之战的前 奏， • 筹码的发散则是表明了战役的现在进行时。
筹码密集一：单峰密集
• 单峰密集是成本分布所形成的一个独立的密集 峰形，它表明该股票的流通筹码在某一特定的 价格区域充分集中。 • 实战意义： • （1）主力为买方，股民为卖方时，形成的单密 集意味着上攻行情的爆发； • （2）主力为卖方，股民为买方，形成的单密集 意味着下跌行情的开始； • （3）主力和股民混合买卖时，这种单密集将持 续到趋势明朗。
筹码分布+成本分析 ——陈浩+雪峰
第一章 筹码分布的基础知识
• “筹码分布”的准确的学术名称应该叫 “流通股票持仓成本分布”，在指南针证 券分析软件中，它的英文名字叫“CYQ”。 • “筹码分布”的市场含义可以这样理解： 它反映的是在不同价位上投资者的持仓数 量。
1.筹码分布及计算原理
• 某公司有16股股票， 这16股被3个不同的投 资者持有。股东A曾在 10元价位上买过3股， 而后又在11元价位上 买了6股；而股东B则 在12元的持仓成本上 买进了4股；股东C， 在13元上买了1股，在 14元上持有2股。把这 3位股民的股票加起来， 正好是16股。
• （2）上涨上密集峰通常为换手峰，是股价突破 下密集峰形成上涨趋势，经过一段涨幅后作震 荡整理所形成的相对高位的成本分布状态。 • 上密集峰的持仓者性质极为重要。如果上密集 峰的主要持仓者为散户，那么意味着上涨行情 的结束，如果为主力，则意味着还有一轮新的 民涨行情正在孕育之中。 • 当股价形成上密集峰后，又回落整理，此时的 上密集峰成为阻力峰。
筹码密集三：筹码的低位锁定
• 筹码密集的部分在低位，但它不一定是筹 码的低位密集。筹码的低位密集是一只股 票的筹码自上向下堆积。如果股票正在上 涨的过程中，在一般情况下，股价的强劲 上扬会带来筹码的向上发散，但股票的筹 码并没有转移到上面，绝大部分筹码依然 沉淀在低位不动，这种CYQ状态，叫做筹 码的“低位锁定”。
双峰填谷
双峰峡谷对股价的作用
• 当股价上升时，双峰峡谷是阻力带； 而当股价下跌时，这个峡谷又呈现出了支 撑作用。尤其在大双峰峡谷时表现尤为突 出。这种处在大双峰峡谷之中的庄股，我 们也称其为“受伤庄股”。而这种利用主 力自救从中渔利的跟庄方式，我们叫它袭 击受伤庄股，并且给了它一个俗名—— “豺狼出击”。
• （4）上涨多峰峰谷 • 上涨多峰的峰谷是由股价在上涨过程中必然形 成的。 • 如果股价运行于两峰密集之间的峰谷，上有阻 力，下有支撑，那么这种态势会使股价在峰谷 处作区域性的震荡整理。
CYQ双峰峡谷
• 双峰填谷 • 股价在一个双峰峡谷内的强势横盘；与此 同时，原先的双峰逐渐消失，峡谷被填平， 原来的双峰变成了单峰，原先的谷Biblioteka Baidu又变 成了新的峰顶。这个过程，被称之为“双 峰填谷”。
1、低位单密集峰
• 低位单密集是指成本分布在某个低价位区域形成 高度密集的状态，在低位密集峰的上方几乎没有 筹码分布。 • 技术要点： • （1）股价经过一轮较大幅度的下跌而形成低位单 密集峰 • （2）股价经过较长时间 下跌整理而形成低位密 集状态 • （3）低位密集峰的上方几乎没有成本分布 • （4）低位密集的时间越长，行情爆发的可能性越 大，力度超强。
2. 筹码分布的基本形态
• 一、CYQ的密集与发散形态 • 如果一只股票在某一个价位附近横盘了很长的时间， 就会造成横盘区上方和下方的筹码向这个横盘区集 中，甚至会形成在20%左右的价格空间内，聚集了 该只股票几乎所有的筹码，这种状态称之为CYQ的 密集状态。 • 如果一只股票的筹码分布在比较广阔的价格空间之 内，我们就称其为CYQ的发散状态。图2—1是深保 安A（0009）1999年5月18日的筹码分布状态，而 这种筹码分布的情况就是筹码的发散状态。
• 四、 成本带宽CBW • CBW被定义为：最高成本价相对于最 低成本价的涨幅，即： • CBW=（最高成本价-最低成本价）/最 低成本价 ×100% • 通过CBW的涨落，我们可以知道一只股票 的筹码分布是处在密集过程中还是在发散 过程中。
2、下跌多密集峰
• 下跌多密集峰是在高位单密集下跌的过程 中，形成的一个以上的单密集峰的状态， 在成本分布中表现出筹码在多个价位形成 成交密集的区域。
• （1）下跌上密集峰 • 下跌上密集峰通常为套牢峰，下跌上密集峰表明 高位套牢筹码的存量。 • 对于下跌多峰的决断，主要是对比上下峰的变化。 如果下密集峰小于上密集峰，下跌行情将延续， 反之随着下密集峰的增大，上密集峰迅速减小， 是上密集峰套牢筹码被迫割肉到下密集峰的表现， 如换手充分，行情止跌的可能性较大。 • 如果股价跌破上密集峰后的反弹将在上密集峰处 遇到强有力的阻挡。
成本转换原理
• 一轮行情发展都是由成本转换开始的，又 因成本转换而结束。形象地说，成本转换 就是筹码搬家，是指持仓筹码由一个价位 向另一个价位搬运的过程。它不仅仅是股 价的转换，更重要的持仓筹码数量的转换。 • 一轮行情的跌宕起伏是与主力的行为密不 可分的。主力行为最本质的体现是对坐庄 股票持仓成本的控制。
筹码密集二：多峰密集
• 多密集峰是指股票筹码在两个或两个以上 的价位区域，成本分布形成了两个或两个 以上的密集峰形。 • 1、上密集峰 • 2、下密集峰 • 3、中密集峰 • 4、峰谷
1、上涨多密集峰
• 上涨多密集峰是低位密集峰在上涨的过程 中形成的一个以上的单密集峰的状态，在 成本分布中表现出筹码在多个价位形成成 交密集。
图2—8：烟台万华筹码的低位锁定
• 单就CYQ的形态而言，筹码的低位密集和 低位锁定看上去是几乎是相差无几的，所 不同的是要从CYQ的股价趋势来看：筹码 的低位密集呈现出的是股价深幅下跌之后 的横盘，或是股价深幅下跌之后的低位震 荡；而筹码的低位锁定，其股价趋势的走 向应该是股价的上扬，就是说低位锁定的 股价一般应正处于主力拉升的过程之中。 • 筹码的低位锁定显示了这只股票的一个重 要的信息——庄家的高度持仓。
筹码发散一：上涨筹码发散
• 上涨筹码发散是指在拉升过程中成本分布呈现不 均匀、松散的分布状态。 • 相对于上涨行情而言，下密集峰是上升行情的孕 育过程，成本发散是上升行情的展开过程。上涨 成本分布的密集和发散将市场的上涨行为鲜明地 分为两个阶段：上涨下密集峰时是上涨决策阶段， 上涨成本分布发散是上涨决策的实施阶段。 • 上涨成本发散结束，并形成新的上密集峰时，意 味着股价在高位发生了大规模的成交换手，这种 大规模的成交换手意味着上升行情遥性质将发生 改变。
2、高位单峰密集
• 高位单密集峰是成本分布在某个高价位区域形 成的高度密集状态。在高位密集峰的下方几乎 没有筹码分布。 • 技术要点： • （1）股价经过一轮较大的上涨而形成的高位密 集状态 • （2）股价在高位经过了较长期的横盘整理而形 成高位密集状态 • （3）高位密集峰的下方几乎没有成本分布 • （4）高位密集峰意味着主力在高位重新选择趋 势方向。
• 三、相对价位CKDP • CKDP是这样一类指标，它所相对的最高价，是 持仓成本最高的那些筹码的价位；而最低价，则 是最低持仓成本所在的价位。我们把最高价与最 低价之间的空间分成100份，价位最低的那一份 为CKDP的0位置，在CKDP为0的状态下，当前 股价等于最低持仓价。而CKDP处于100%的时候， 则表明当前股价是最高持仓价。通常情况下， CKDP的数值位于0到100之间。 • CKDP = （当前价-最低成本价）/（最高成本价最低成本价）× 100%