期权市场业务运作事项
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期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
HKATS系統概覽 顯示屏幕及功能 HKATS提供豐富的市場資訊、 有效的買賣盤管理、 以及更佳的稽查紀錄
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 指定用家 (Authorised User) • 通過HKATS運作培訓及考試 • 獲取SFC第一項規管活動(RA1 – 證劵買賣)註冊 • 獲分配User ID及Password,以供Login HKATS之用
• 收緊莊家開價規則,令期權報價更具競爭性
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
1997年 -
• 推出價內期權於到期日可自動行使的措施,令投資者可避免 因忘記行使而招致損失
• 引入客戶持倉按金可作組合式計算的方法,減低投資成本 • 推出紅籌股期權,提供更多投資選擇
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
2) 香港聯合交易所期權結算所 (SEOCH) 只為股票期權結算 期權被行使後會導致股票交收,故亦涉及香港證 券結算公司(HKSCC)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所参與者 1) 全面結算参與者
為其他參與者及客戶提供結算服務,亦為其本身 交易及其客戶結算
2) 結算参與者 為其本身交易及其客戶交易結算
01年8月,股票期權遷入HKATS上進行買賣﹔ 與香港交易所其他衍生產品在同一平台上交 易
04年4月DCASS啟用,股票期權的前台入價及 後勤結算均在同一平台
HKEx HKEx
TOPS
HKATS / TOPS HKATS
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
❖ 49名股票期權交易所參與者 (OTEP)
1998 - 1999年
• 於網上提供收市結算價及客戶按金參考資料,增加市場透明度 • 推出網上互動形式之
[股票期權參考教育站] • 推出[股票期權網上投資遊戲]
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
股票期權發展里程 95年9月首推出匯豐控股的股票期權
管理 SEHK
系統 TOPS
00年8月,香港交易所成立後將股票期權買賣 HKEx 納入衍生產品市場
擬定交易及結算規則及程序
1995年 -
成立聯交所期權結算所 相關規則獲証監會通過 同年9月8日推出首隻[匯豐控股]期權
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
1996年 -
• 減低相關成本 - 期權莊家於對沖期權持倉所進行的股票買賣 之印花稅獲豁免
• 引入買賣盤傳遞系統(Order Routing System),讓莊家能更有效 地參與市場
期权市场业务运作事项
股票期權運作
(1) 交易 (2) 結算及交收
期权市场业务运作事项
股票期權運作 – 系统
(1) 交易 - HKATS (2) 結算及交收 – DCASS,
CCMS, CCASS
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
❖ 交易平台為HKATS ❖ 以屏幕為基礎的 ❖ 電子自動對盤系統
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 3. 更佳的稽查紀錄 3.1 買賣盤歷史視窗
買賣盤的資料紀錄包括如輸入買賣盤、完成買賣盤、 更改買賣盤及取消買賣盤等行動
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所 1) 香港期貨結算公司 (HKCC)
除股票期權外,為所有期貨及期權合約結算
照價格及時間的優先次序自動配對成交 設有莊家制度(持續報價及回應開價要求),以提供流
通量 已配對合約傳遞至DCASS作結算及交收
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場連繫市場形式 以通訊閘伺服器(Network Gateway)透過交易網絡連駁至
HKATS主機 (1)Click 工作站 (透過OM Click Trade) (2)應用程式界面 API(Application Programming Interface)至API
Standard Portfolio Analysis of Risk (SPAN) 兼容的按 金計算方法
抵押品
現金、相關股票、外滙基金票據及債券、盈富基金、 美國國庫票據及債券 (視乎產品而定)
交收
大多產品為現金交收,股票期權及外滙基金票據期貨
則為實物交收
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.3 買賣盤深度視窗 查閱市場內任何一種產品系列,全部買賣盤的價格及 數量(包括自己的買賣盤)按價格/時間優先次序排列
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 2. 有效的買賣盤管理 2.1 輸入買賣盤視窗 落盤界面
產品
期貨
期權
恒生指數期貨
恒生指數期權
小型恒生指數期貨
小型恒生指數期權
H股指數期貨
H股指數期權
新華富時中國25指數期貨 新華富時中國25指數期權
股票期貨
股票期權
港元利率期貨 外滙基金票據期貨
(於香港交易所成立後推出之產品)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
恒生指數期貨– 旗艦產品
合約細則
相關指數
恒生指數
合約乘數
港幣50元
合約月份
現月、下月、及之後的兩個季月
最後交易日
該月最後第二個營業日
最低價格波動
一個指數點
結算
現金結算
最後結算價
最後交易日指數每5分鐘的平均值
交易時段
上午9:45 分 至 中午12:30 分 及
下午2:30 分 至 下午4:15 分 (最後交易日為下午
4:00 正)
(2003年7月 至 2004年6月)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港市場的中國層面
整體香港市場
上市公司 (2004年底)
新上市企業 (2004年全年)
市值 (2004年底)
首次上市集資額 (2004年底)
合共 1,096
70
66,960億港元 (8,930億美元)
972億港元 (125億美元)
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.1 價格資訊視窗
即時市場價格及不同產品的合約數目
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.2 價格深度視窗
顯示市場的5個最佳買入/賣出價及相應合約數目
期权市场业务运作事项
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 中央買賣盤記錄 (Central Order Book) 記錄 • 於市價未能配對之買賣盤,及 • 買賣盤尚未配對之部份
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能
期權類別代號 (Option Class Code) • 單一期權類別包括相同相關正股(Underlying Stock)
期权市场业务运作事项
2020/11/17
期权市场业务运作事项
內容
• 香港交易所衍生產品市場 • 股票期權莊家運作 • 風險管理與監控 • 期權功能
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港交易所簡介 擁有及運作香港唯一股票及期貨交易所及相關結算所 於2000年3月6日透過股票交易所、期貨交易所及股票結算公司合併
16,650億港元 (2,130億美元)
48.6%
67億港元 (8.6億美元)
48.6%
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
中國相關企業市值 (主版)
十億港元
2,500
35%
2,000 1,500
市值 佔市場%
30% 25% 20%
1,000 500
15% 10% 5%
0
0%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
期权市场业务运作事项 17,274
香港交易所及其市場
香港交易所架構
香港交易所
100%
香港期貨交易所
100%
香港期貨結算公司
100%
香港聯合交易所
100%
香港聯合交易所 期權結算所
100%
香港證券結算公司
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場
自2000年6月起,買賣形式從交易大堂叫價轉變為 電子平台交易
該月最後第二個營業日
港幣0.01元
美式,容許即日行使
隨機分配
實物交收相關股票
T+1 (期權金), T+2 (行使後股份交收)
上午10:00 分 至 中午12:30 分 及
下午2:30 分 至 下午4:00 正
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品
市場交易量按投資者類別分佈
的所有期權系列(Option Series) • 每期權類別以獨有之3個字母代表
• HKB – 滙豐控股 • CKH – 長江實業
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 期權系列 (Option Series) 類別 – 種類 - 月份 – 行使價 例: HKB 115.00 H 04 滙控 8月 115元 認購
股票期權交易於2001年8月轉換至香港期貨自動交 易系統(HKATS),與其他衍生產品於同一平台上 進行交易
尊為所有期貨及期權產品結算之衍生產品結算及 交收系统(DCASS)於2004年4月推出
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場
期貨及期權合約於HKATS內作電子模式交易 投資者透過交易所参與者落盤 HKATS是一個以交易為基礎的網絡系統,買賣盤按
而成立,並改行股分制 於2000年6月27日上市 2004年收入為港幣23.93億元 股東權益為港幣40億元 2004年底員工數目為783人 2005年底之財務數據為
市值:港幣213 億元 市盈率:約20倍 股息率:4.5%
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港交易所市場 (截至2004年12月31日)
股份成交金額 (2004全年)
34,230億港元 (4,390億美元)
股份平均每日成交金額 (2004全年)
137億港元 (18億美元)
*H股、紅籌股、及非H股之國內民營企業
合共 304
國內企業*
佔整體市場% 27.7%
44
63%
20,210億港元 (2,590億美元)
767億港元 (98億美元)
30.2% 78.9%
上市 數目
股票 –
主版*
896
– 創業版
ຫໍສະໝຸດ Baidu204
認股權證
896
債務證券
161
衍生產品
–
股票期權
–
–
指數產品
–
– 金票據)
利率(港元利率及外滙基 –
市值 (十億美元)
2004年 成交量 (十億美元)
849.9
435.5
8.6
3.3
–
67.6
–
0.005
5,611,832
–
合約
13,939,321
–
合約
61,265 合約 –
3) 非結算参與者 必須與全面結算参與者訂立結算安排
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所 作為買家及賣家之對手
風險管理工具 参與者素質 市價計值按金 持倉限額 儲備基金
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
按金計算
Portfolio Risk Margining System (PRiME)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
股票期權 – 第二類最活躍產品
合約細則
相關資產
合約乘數 合約月份 到期日 最低價格波動 行使方式 分配方式 行使後交收 結算時段 交易時段
37隻高市值股票 (20隻藍籌股、10隻紅籌股、6隻國企股及1隻交易所買賣基金) 一手相關股票
現月、下月、下二月及之後的兩個季月
終端機
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
HKATS系统簡介
HKATS 交易網絡
通訊閘 伺服器
Click 工作站
Click工作站
API 應用
互联網
API 伺服器
電訊網絡
API 終端機 (交易)
API 終端機 (結算)
應用程式界面
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
HKATS 特點
系統穩定及可靠性高 開市前時段 接納多種策略買賣 大手交易機制 交易議價版
❖ 14名股票期權莊家分別為不同股票期權合約以回應開價 要求/持續報價而作出雙邊報價
❖ 2005年2月1日起之新措施: • 活躍行使價系列引入莊家持續報價 • 交易費用(第一期權類別)從$5下調至$3 • 7個期權類別之行使價間距收窄50%
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
股票期權每日平均成交張數及未平倉合約, 1995-2005年5月
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
H股與紅籌股成交量 (主版)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
H股指數期貨成交量
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
股票期權之相關股票
2000年底 (合共18隻)
2004年底 (合共37隻)
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
1994年 -
股票期權 - 交易系统
HKATS系統概覽 顯示屏幕及功能 HKATS提供豐富的市場資訊、 有效的買賣盤管理、 以及更佳的稽查紀錄
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 指定用家 (Authorised User) • 通過HKATS運作培訓及考試 • 獲取SFC第一項規管活動(RA1 – 證劵買賣)註冊 • 獲分配User ID及Password,以供Login HKATS之用
• 收緊莊家開價規則,令期權報價更具競爭性
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
1997年 -
• 推出價內期權於到期日可自動行使的措施,令投資者可避免 因忘記行使而招致損失
• 引入客戶持倉按金可作組合式計算的方法,減低投資成本 • 推出紅籌股期權,提供更多投資選擇
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
2) 香港聯合交易所期權結算所 (SEOCH) 只為股票期權結算 期權被行使後會導致股票交收,故亦涉及香港證 券結算公司(HKSCC)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所参與者 1) 全面結算参與者
為其他參與者及客戶提供結算服務,亦為其本身 交易及其客戶結算
2) 結算参與者 為其本身交易及其客戶交易結算
01年8月,股票期權遷入HKATS上進行買賣﹔ 與香港交易所其他衍生產品在同一平台上交 易
04年4月DCASS啟用,股票期權的前台入價及 後勤結算均在同一平台
HKEx HKEx
TOPS
HKATS / TOPS HKATS
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
❖ 49名股票期權交易所參與者 (OTEP)
1998 - 1999年
• 於網上提供收市結算價及客戶按金參考資料,增加市場透明度 • 推出網上互動形式之
[股票期權參考教育站] • 推出[股票期權網上投資遊戲]
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
股票期權發展里程 95年9月首推出匯豐控股的股票期權
管理 SEHK
系統 TOPS
00年8月,香港交易所成立後將股票期權買賣 HKEx 納入衍生產品市場
擬定交易及結算規則及程序
1995年 -
成立聯交所期權結算所 相關規則獲証監會通過 同年9月8日推出首隻[匯豐控股]期權
期权市场业务运作事项
股票期權 - 市場發展歷史
1996年 -
• 減低相關成本 - 期權莊家於對沖期權持倉所進行的股票買賣 之印花稅獲豁免
• 引入買賣盤傳遞系統(Order Routing System),讓莊家能更有效 地參與市場
期权市场业务运作事项
股票期權運作
(1) 交易 (2) 結算及交收
期权市场业务运作事项
股票期權運作 – 系统
(1) 交易 - HKATS (2) 結算及交收 – DCASS,
CCMS, CCASS
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
❖ 交易平台為HKATS ❖ 以屏幕為基礎的 ❖ 電子自動對盤系統
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 3. 更佳的稽查紀錄 3.1 買賣盤歷史視窗
買賣盤的資料紀錄包括如輸入買賣盤、完成買賣盤、 更改買賣盤及取消買賣盤等行動
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所 1) 香港期貨結算公司 (HKCC)
除股票期權外,為所有期貨及期權合約結算
照價格及時間的優先次序自動配對成交 設有莊家制度(持續報價及回應開價要求),以提供流
通量 已配對合約傳遞至DCASS作結算及交收
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場連繫市場形式 以通訊閘伺服器(Network Gateway)透過交易網絡連駁至
HKATS主機 (1)Click 工作站 (透過OM Click Trade) (2)應用程式界面 API(Application Programming Interface)至API
Standard Portfolio Analysis of Risk (SPAN) 兼容的按 金計算方法
抵押品
現金、相關股票、外滙基金票據及債券、盈富基金、 美國國庫票據及債券 (視乎產品而定)
交收
大多產品為現金交收,股票期權及外滙基金票據期貨
則為實物交收
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.3 買賣盤深度視窗 查閱市場內任何一種產品系列,全部買賣盤的價格及 數量(包括自己的買賣盤)按價格/時間優先次序排列
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 2. 有效的買賣盤管理 2.1 輸入買賣盤視窗 落盤界面
產品
期貨
期權
恒生指數期貨
恒生指數期權
小型恒生指數期貨
小型恒生指數期權
H股指數期貨
H股指數期權
新華富時中國25指數期貨 新華富時中國25指數期權
股票期貨
股票期權
港元利率期貨 外滙基金票據期貨
(於香港交易所成立後推出之產品)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
恒生指數期貨– 旗艦產品
合約細則
相關指數
恒生指數
合約乘數
港幣50元
合約月份
現月、下月、及之後的兩個季月
最後交易日
該月最後第二個營業日
最低價格波動
一個指數點
結算
現金結算
最後結算價
最後交易日指數每5分鐘的平均值
交易時段
上午9:45 分 至 中午12:30 分 及
下午2:30 分 至 下午4:15 分 (最後交易日為下午
4:00 正)
(2003年7月 至 2004年6月)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港市場的中國層面
整體香港市場
上市公司 (2004年底)
新上市企業 (2004年全年)
市值 (2004年底)
首次上市集資額 (2004年底)
合共 1,096
70
66,960億港元 (8,930億美元)
972億港元 (125億美元)
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.1 價格資訊視窗
即時市場價格及不同產品的合約數目
期权市场业务运作事项
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.2 價格深度視窗
顯示市場的5個最佳買入/賣出價及相應合約數目
期权市场业务运作事项
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 中央買賣盤記錄 (Central Order Book) 記錄 • 於市價未能配對之買賣盤,及 • 買賣盤尚未配對之部份
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能
期權類別代號 (Option Class Code) • 單一期權類別包括相同相關正股(Underlying Stock)
期权市场业务运作事项
2020/11/17
期权市场业务运作事项
內容
• 香港交易所衍生產品市場 • 股票期權莊家運作 • 風險管理與監控 • 期權功能
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港交易所簡介 擁有及運作香港唯一股票及期貨交易所及相關結算所 於2000年3月6日透過股票交易所、期貨交易所及股票結算公司合併
16,650億港元 (2,130億美元)
48.6%
67億港元 (8.6億美元)
48.6%
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
中國相關企業市值 (主版)
十億港元
2,500
35%
2,000 1,500
市值 佔市場%
30% 25% 20%
1,000 500
15% 10% 5%
0
0%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
期权市场业务运作事项 17,274
香港交易所及其市場
香港交易所架構
香港交易所
100%
香港期貨交易所
100%
香港期貨結算公司
100%
香港聯合交易所
100%
香港聯合交易所 期權結算所
100%
香港證券結算公司
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場
自2000年6月起,買賣形式從交易大堂叫價轉變為 電子平台交易
該月最後第二個營業日
港幣0.01元
美式,容許即日行使
隨機分配
實物交收相關股票
T+1 (期權金), T+2 (行使後股份交收)
上午10:00 分 至 中午12:30 分 及
下午2:30 分 至 下午4:00 正
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品
市場交易量按投資者類別分佈
的所有期權系列(Option Series) • 每期權類別以獨有之3個字母代表
• HKB – 滙豐控股 • CKH – 長江實業
期权市场业务运作事项
股票期權 - 交易系统
交易功能 期權系列 (Option Series) 類別 – 種類 - 月份 – 行使價 例: HKB 115.00 H 04 滙控 8月 115元 認購
股票期權交易於2001年8月轉換至香港期貨自動交 易系統(HKATS),與其他衍生產品於同一平台上 進行交易
尊為所有期貨及期權產品結算之衍生產品結算及 交收系统(DCASS)於2004年4月推出
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
衍生產品市場
期貨及期權合約於HKATS內作電子模式交易 投資者透過交易所参與者落盤 HKATS是一個以交易為基礎的網絡系統,買賣盤按
而成立,並改行股分制 於2000年6月27日上市 2004年收入為港幣23.93億元 股東權益為港幣40億元 2004年底員工數目為783人 2005年底之財務數據為
市值:港幣213 億元 市盈率:約20倍 股息率:4.5%
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
香港交易所市場 (截至2004年12月31日)
股份成交金額 (2004全年)
34,230億港元 (4,390億美元)
股份平均每日成交金額 (2004全年)
137億港元 (18億美元)
*H股、紅籌股、及非H股之國內民營企業
合共 304
國內企業*
佔整體市場% 27.7%
44
63%
20,210億港元 (2,590億美元)
767億港元 (98億美元)
30.2% 78.9%
上市 數目
股票 –
主版*
896
– 創業版
ຫໍສະໝຸດ Baidu204
認股權證
896
債務證券
161
衍生產品
–
股票期權
–
–
指數產品
–
– 金票據)
利率(港元利率及外滙基 –
市值 (十億美元)
2004年 成交量 (十億美元)
849.9
435.5
8.6
3.3
–
67.6
–
0.005
5,611,832
–
合約
13,939,321
–
合約
61,265 合約 –
3) 非結算参與者 必須與全面結算参與者訂立結算安排
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所 作為買家及賣家之對手
風險管理工具 参與者素質 市價計值按金 持倉限額 儲備基金
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
結算及交收
按金計算
Portfolio Risk Margining System (PRiME)
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
股票期權 – 第二類最活躍產品
合約細則
相關資產
合約乘數 合約月份 到期日 最低價格波動 行使方式 分配方式 行使後交收 結算時段 交易時段
37隻高市值股票 (20隻藍籌股、10隻紅籌股、6隻國企股及1隻交易所買賣基金) 一手相關股票
現月、下月、下二月及之後的兩個季月
終端機
期权市场业务运作事项
香港交易所及其市場
HKATS系统簡介
HKATS 交易網絡
通訊閘 伺服器
Click 工作站
Click工作站
API 應用
互联網
API 伺服器
電訊網絡
API 終端機 (交易)
API 終端機 (結算)
應用程式界面
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HKATS 特點
系統穩定及可靠性高 開市前時段 接納多種策略買賣 大手交易機制 交易議價版
❖ 14名股票期權莊家分別為不同股票期權合約以回應開價 要求/持續報價而作出雙邊報價
❖ 2005年2月1日起之新措施: • 活躍行使價系列引入莊家持續報價 • 交易費用(第一期權類別)從$5下調至$3 • 7個期權類別之行使價間距收窄50%
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股票期權 - 市場發展歷史
股票期權每日平均成交張數及未平倉合約, 1995-2005年5月
期权市场业务运作事项
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H股與紅籌股成交量 (主版)
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H股指數期貨成交量
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股票期權之相關股票
2000年底 (合共18隻)
2004年底 (合共37隻)
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股票期權 - 市場發展歷史
1994年 -