高财简答题

高级财务管理简答题（6选3）
第一题：杠杆收购中目标企业应具备哪些条件
答：选择何种企业作为并购目标是保证杠杆并购成功的重要条件。

一般来说，具有以下特点的企业宜作为杠杆并购的目标企业：
1、具有稳定连续的现金流量。

因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自目标公司未来的现金流量
2、拥有人员稳定、责任感强的管理者。

因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职才能保证贷款本息的安全。

3、被并购前的资产负债率较低。

这样杠杆收购增加负债的空间才大。

4、拥有易于出售的非核心资产。

因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来的收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。

第二题：简述目标公司价值评估的方法。

答：1、贴现现金流量法（DCF）
可分为：a股权资本估价，通过股权资本成本对预期股权现金流量进行折现。

b公司整体估价，使用公司加权平均资本成本对公司预期现金流量进行折现。

2、成本法
对账价值的调整。

假设企业价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和减去负债。

一般对有形资产净值的估算且并购后出售目标企业的最低价格。

3、市价法------相对估值法
使用市盈率、市净率、市售率等价格指标与其他多只股票（相同行业）进行对比，如果低于同行业的相应指标值的平均值，股票价格被低估。

IPO时公司的估价通常采用市价法，一般使用市盈率法。

第三题：简述管理层收购和国内外管理层收购方式以及解释为何我国在2003年暂停了MBO
答：MBO即指：公司管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为，从而改变公司所有制结构，通过收购使经营者变成所有者。

国外管理层主要的收购方式主要有三种：收购上市公司，收购集体的子公司或分支机构。

公营部门的私有化。

我国方式：管理层直接持股，设立公司持股，收购上市公司的控股股东，收购上市公司子公司，等其他收购方式。

我国叫停MBO是由于当时的管理层收购使得国有资产有大幅流失的可能，需要完善法律法规。

第四题：简述分拆上市的概念及对企业集团融资的影响。

答：概念：分拆上市是指一家公司（母公司）以及控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该公司在本地或境外资本市场上市。

广义的拆分上市包括已经上市公司或者尚未上市的企业集团将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来另行招股上市。

影响：分拆上市对企业集团融资的影响可以从母公司和子公司两个角度进行分析。

从母公司角度看，通过分拆出让股权可以获得大量的IPO现金。

资产流动性是分拆上市的重要动因。

对于已经上市的公司，可以通过子公司分拆上市的方式，达到开辟新的融资渠道的目的。

还会显著地提升母公司的短期业绩。

从分拆子公司的角度看，分拆上市为子公司打开了从资本市场直接融资的渠道，从而更多地满足其项目投资需求。

第五题: 与财务指标相比，非财务指标在业绩评价中具有哪些优点和缺陷：
优点：1、过程适时跟踪评价2、基于企业整体角度评价3、注重未来预期评价
4、直接而非间接评价
5、便于预测未来现金流量
6、易于分清责任，使控制更为有效
7、与企业发展战略密切相关
缺陷：1、非财务计量指标上的改进难以用货币衡量，使非财务计量指标上的改进和利润之间的相关性较难把握，并且管理人员在非财务因素方面的努力很难立刻显示出成果，因而不易贯彻实施。

2、非财务计量指标之间的关联勾稽关系较弱，有些指标之间甚至是互斥的，容易引起部门之间的冲突，管理当局很难权衡决策
3、过分注重非财务业绩，企业很可能因为财务上缺乏弹性而导致财务失败
第六题：简述企业集团筹资管理的重点以及一般模型下母公司和子公司债务筹资安排：
1、关注集团与集团成员资本结构之间的关系
2、实行筹资权的集中化管理：减少风险，规模经济，便于预算
3、股权和债务筹资：可由母公司和子公司筹资
4、利用与集团模式改造相结合的方式筹集资金
5、发挥企业集团筹资的各种优势：应收款，商业信用，投资，相互筹资，抵押担保，租赁，债务转移，出让股权
由母公司或经营较好的公司申请贷款，然后通过应收款，商业信用，投资等方式向经营差的公司提供资金。