证券投资的基本面分析最新版本
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（2）利 （4）
（2）
二、宏观经济运行对证券市场 的影响
（一）宏观经济运行对证券市场的影响
1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
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（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
1、GDP变动 （1）持续、稳定、高速的GDP增
长 （2）高通货膨胀下的GDP增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP变动
响
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第三节 行业和板块分析
一、证券投资的行业与板块的划分
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（一）行业与板块的含义
所谓行业，是指从事国民经济中同性 质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个 体等构成的组织体系，如林业、汽车业、银行 业、房地产业。行业类似于产业但又不同于产 业，其主要差别在于适用范围不一样。
所谓板块，就是按照证券市场中某种 共同特点或者某种共同题材对市场中的股票进 行分类而形成的类别。
1、总量分析法 总量分析法是对影响宏观经济运行总 量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说 明整个经济运行的状态和全貌。 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成 部分及其对比关系变动规律的分析 3、宏观分析资料的搜集与处理
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（二）宏观经济分析的主要指标
1、国内生产总值（GDP） 国内生产总值是指一个国家（或地区）所常住居 民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。 反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是 反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 2、工业增加值 工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业 生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要指标之一。 3、失业率 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分 比，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人 的全体。
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• 基本分析的特点
第一，基本分析是以价值分析理论为基础，以统计 方法和现值计算方法为主要分析手段，以“对价 格与价值之间偏离程度的调整”来解释证券价格 变化的基本原因的分析方法
第二，基本分析是一种最基础、最主要的分析方法 。
第三，基本分析最适合选择具体投资对象的决策和 进行中长期投资的决策，而对选择买卖时机的决 策和短期投资的决策作用不是很大，
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（二）行业与板块的划分
1、行业划分的方法 （1）道-琼斯分类法 （2）标准行业分类法 （3）我国国民经济的行业分
类 （4）我国上市公司的行业分
类
2、板块划分的方法
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二、行业市场结构分析
市场结构是市场竞争或垄断的 程度。根据该行业中企业数量的多少、 进入的限制程度和产品差别，行业客分 为四种市场结构： （一）完全竞争 （二）垄断竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
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• 4、通货膨胀
• 通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。零售物价指数（RPI）、生产
者价格指数（PPI）、消费者价格指数（
CPI）
•
5、国际收支
•
6、投资规模
•
7、消费指标
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8、金融指标 （1）总量指标 率 （3）汇率 外汇 9、财政指标 （1）财政收入 财政支出 （3）赤字或结余
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三、行业生命周期分析
行业的生命周期是指在行业存 续期内所经历的由成长到衰退的发展演 变过程，行业的生命周期可分为四个阶 段： （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
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四、板块分析
板块分析与行业分析类似，除关注板块所处 的市场结构类型和板块所处的生命周期外，还要特别 注意板块分析与行业分析的不同点，即板块特点： 1、板块的市场表现变化幅度较大，转化速度较快， 不具行业市场那样的稳定性。 2、板块的市场变化是有其基本面成因的，绝不会无 缘无故地被炒作起来。 3、板块的地位和比价关系是循环往复变化的，这就 像一些周期性行业的生命周期一样，按照“繁荣—衰 退—萧条—复苏”的顺序来循环更替地变化。
的分析报告，最终都要落实在某个证券公司价格
的走势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈
利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、
经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和
预测证券的投资价值、价格及其未来的变化趋势
。
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第二节 宏观经济分析Leabharlann Baidu
一、宏观经济分析的基本方法及主 要指标
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（一）宏观经济分析的基本方法
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二、基本分析的理论基础及内容
基本分析的理论基础是商品的价值决 定价格，价格围绕着价值波动的原理。
（1）、任何一种投资对象都有其本身的“内在价值 ”作为价格的基准，并且这种“内在价值”可以通 过该种投资对象的现状和未来前景的分析和获得。 （2）、市场和“内在价值”之间的差距最终会被市 场纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值的 时候，买（卖）机会就到来了。
证券投资的基本面分析
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第一节 基本分析概述
一、基本分析的含义及特点 基本分析又称基本面分析，是指 投资者根据经济学、金融学、财务管理 学、及投资学等基本原理，对决定证券 价值及价格的基本要素，如宏观经济指 标、经济政策走势、行业发展状况、产 品市场状况、公司销售和财务状况等进 行分析，以评估证券的投资价值，判断 证券的合理价位，提出相应的投资建议 的一种分析方法。
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2、财政政策的种类及其对证券市场的影响。
（1）减少税收，降低税率，扩大减免 税范 围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行（或回购部分短期国债） （4）增加财政补贴
3、分析财政政策对证券市场影响应注意的问 题。
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（二）货币政策 1、货币政策及其作用 2、货币政策工具 3、货币政策工具的运作 4、货币政策对证券市场的影
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2、经济周期变动
（1）经济总量是处在周期性运动中 （2）收集有关宏观经济资料和政策信息 （3）把握经济周期
3、通货变动 （1）通货膨胀对证券市场的影响 （2）通货紧缩对证券市场的影响
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三、宏观经济政策调整对证券市场 的影响
（一）财政政策
1、财政政策的手段及其对证券市场的 影响
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债
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1、宏观经济分析
宏观经济分析主要探讨各项指标和经济 政策对证券价格的影响。
2、行业和区域分析
行业分析主要分析行业所属的不同市场类 型、所处的不同生命周期以及行业的业绩对于证 券价格的影响；区域分析主要分析区域经济因素 对证券价格的影响。
3、公司分析（公司分析是基本分析的重点）
公司分析是基本分析的重点，无论什么样
（2）利 （4）
（2）
二、宏观经济运行对证券市场 的影响
（一）宏观经济运行对证券市场的影响
1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
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（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
1、GDP变动 （1）持续、稳定、高速的GDP增
长 （2）高通货膨胀下的GDP增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP变动
响
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第三节 行业和板块分析
一、证券投资的行业与板块的划分
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（一）行业与板块的含义
所谓行业，是指从事国民经济中同性 质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个 体等构成的组织体系，如林业、汽车业、银行 业、房地产业。行业类似于产业但又不同于产 业，其主要差别在于适用范围不一样。
所谓板块，就是按照证券市场中某种 共同特点或者某种共同题材对市场中的股票进 行分类而形成的类别。
1、总量分析法 总量分析法是对影响宏观经济运行总 量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说 明整个经济运行的状态和全貌。 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成 部分及其对比关系变动规律的分析 3、宏观分析资料的搜集与处理
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（二）宏观经济分析的主要指标
1、国内生产总值（GDP） 国内生产总值是指一个国家（或地区）所常住居 民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。 反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是 反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 2、工业增加值 工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业 生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要指标之一。 3、失业率 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分 比，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人 的全体。
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• 基本分析的特点
第一，基本分析是以价值分析理论为基础，以统计 方法和现值计算方法为主要分析手段，以“对价 格与价值之间偏离程度的调整”来解释证券价格 变化的基本原因的分析方法
第二，基本分析是一种最基础、最主要的分析方法 。
第三，基本分析最适合选择具体投资对象的决策和 进行中长期投资的决策，而对选择买卖时机的决 策和短期投资的决策作用不是很大，
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（二）行业与板块的划分
1、行业划分的方法 （1）道-琼斯分类法 （2）标准行业分类法 （3）我国国民经济的行业分
类 （4）我国上市公司的行业分
类
2、板块划分的方法
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二、行业市场结构分析
市场结构是市场竞争或垄断的 程度。根据该行业中企业数量的多少、 进入的限制程度和产品差别，行业客分 为四种市场结构： （一）完全竞争 （二）垄断竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
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• 4、通货膨胀
• 通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。零售物价指数（RPI）、生产
者价格指数（PPI）、消费者价格指数（
CPI）
•
5、国际收支
•
6、投资规模
•
7、消费指标
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8、金融指标 （1）总量指标 率 （3）汇率 外汇 9、财政指标 （1）财政收入 财政支出 （3）赤字或结余
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三、行业生命周期分析
行业的生命周期是指在行业存 续期内所经历的由成长到衰退的发展演 变过程，行业的生命周期可分为四个阶 段： （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
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四、板块分析
板块分析与行业分析类似，除关注板块所处 的市场结构类型和板块所处的生命周期外，还要特别 注意板块分析与行业分析的不同点，即板块特点： 1、板块的市场表现变化幅度较大，转化速度较快， 不具行业市场那样的稳定性。 2、板块的市场变化是有其基本面成因的，绝不会无 缘无故地被炒作起来。 3、板块的地位和比价关系是循环往复变化的，这就 像一些周期性行业的生命周期一样，按照“繁荣—衰 退—萧条—复苏”的顺序来循环更替地变化。
的分析报告，最终都要落实在某个证券公司价格
的走势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈
利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、
经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和
预测证券的投资价值、价格及其未来的变化趋势
。
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第二节 宏观经济分析Leabharlann Baidu
一、宏观经济分析的基本方法及主 要指标
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（一）宏观经济分析的基本方法
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二、基本分析的理论基础及内容
基本分析的理论基础是商品的价值决 定价格，价格围绕着价值波动的原理。
（1）、任何一种投资对象都有其本身的“内在价值 ”作为价格的基准，并且这种“内在价值”可以通 过该种投资对象的现状和未来前景的分析和获得。 （2）、市场和“内在价值”之间的差距最终会被市 场纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值的 时候，买（卖）机会就到来了。
证券投资的基本面分析
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第一节 基本分析概述
一、基本分析的含义及特点 基本分析又称基本面分析，是指 投资者根据经济学、金融学、财务管理 学、及投资学等基本原理，对决定证券 价值及价格的基本要素，如宏观经济指 标、经济政策走势、行业发展状况、产 品市场状况、公司销售和财务状况等进 行分析，以评估证券的投资价值，判断 证券的合理价位，提出相应的投资建议 的一种分析方法。
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2、财政政策的种类及其对证券市场的影响。
（1）减少税收，降低税率，扩大减免 税范 围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行（或回购部分短期国债） （4）增加财政补贴
3、分析财政政策对证券市场影响应注意的问 题。
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（二）货币政策 1、货币政策及其作用 2、货币政策工具 3、货币政策工具的运作 4、货币政策对证券市场的影
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2、经济周期变动
（1）经济总量是处在周期性运动中 （2）收集有关宏观经济资料和政策信息 （3）把握经济周期
3、通货变动 （1）通货膨胀对证券市场的影响 （2）通货紧缩对证券市场的影响
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三、宏观经济政策调整对证券市场 的影响
（一）财政政策
1、财政政策的手段及其对证券市场的 影响
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债
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1、宏观经济分析
宏观经济分析主要探讨各项指标和经济 政策对证券价格的影响。
2、行业和区域分析
行业分析主要分析行业所属的不同市场类 型、所处的不同生命周期以及行业的业绩对于证 券价格的影响；区域分析主要分析区域经济因素 对证券价格的影响。
3、公司分析（公司分析是基本分析的重点）
公司分析是基本分析的重点，无论什么样