积蓄已成势 大行正当时
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
总的来看，同传统的定性投资方式相比，量化投资具有以下的优 势。
（1）同传统的投资方式相比，量化投资能够更为高效的利用各种 数据信息，进行全市场的动态扫描。量化基金可以充分利用外部券商 提供的基本面研究支持，以及其他数据资源，利用数量化模型对全市场 的投资标的进行快速高效的扫描筛选，把握市场每一个可能的投资机 会，而定性投资受人力精力的限制，显然无法顾及如此广的覆盖面。由 于利用量化模型，可以在最大程度上节省基金经理的精力，使得基金经 理不必把精力放在琐碎的日常信息的分析上，更多的主要工作是考虑市 场趋势的变化、结构的变化，以及该项模型中添加哪些新的有用的信 息。
以及组合风险和流动性的评估结果，对投资组合进行动态的调整，使之 不断得到优化；（6） 投资流程与风险管理部根据市场变化对基金投资 组合进行风险评估与监控，并授权风险控制小组进行日常跟踪，出具风 险分析报告。监察稽核部对基金投资过程进行日常监督；（7） 基金管 理人在确保基金份额持有人利益的前提下有权根据环境变化和实际需要 对上述投资程序作出调整。
长盛量化红利基金分析
长盛量化红利基金是长盛基金旗下的一只量化股票型基金，该基金 将充分发挥基金管理人的数量化投资研究和决策优势，以量化红利选股 为主要投资决策基础，以红利风格股票投资为主导，以价值型企业及分 红能力作为选择投资对象的核心标准，辅以投资管理人对市场及行业预 期的判断因素，尽而分享长期中国经济成长及股票市场的红利回报。通 过严格的数量化股票选择方法生成红利风格股票池，在此基础上构建核 心股票组合和卫星股票组合，从而形成基于核心-卫星投资策略的红利 股票资产组合。该基金资产配置比例为：股票类资产占基金资产的比例 为60％－95％，其中投资于红利股票的比例不低于股票类资产的80%。
（4）数量化投资模型能够很好地体现组合收益与基准风险的匹配 和一致。数量化方法更注重风险的控制，数量化的个股选择和组合构造 过程，实质上就是在严格的约束条件下进行投资组合的过程，保证在有 效控制风险水平的条件下实现期望收益。
（5）管理费用更低廉。许多数量化基金收取的费率及管理费用比 传统的主动型基金低很多，因为他们需要的研究人员更少，所需要的明 星研究员也很少。根据Lipper的调查，数量化基金的平均费用是 1.32%，相比而言，主动型基金的管理费用平均达到1.46%。
上证 红利
239.47
6.65
-66.38
7.13
71.75
5.82
96.01
6.83
资料来源：海通证券研究所
（4）红利指数估值相对安全 我们比较了截止2009年6月30日的上证红利和全市场的PE和PB。数 据显示，上证红利指数的估值要低于所有A股和上证综合指数的估值水 平，显示出一定的安全性。
表2 各指数估值指标对比（截止2009-6-30）
（1）红利股票特征多为股息率较高的价值股。 一般来说，红利股多具有以下特征：第一、行业竞争优势明显，企 业属于国民经济增长中的重点支柱行业，或受国家政策鼓励扶持的优势 行业，具有较强的核心竞争优势；第二、行业发展状况良好，企业经营 在相对稳健的同时能够保持较高的持续成长能力；主营业务收入、主营 业务利润、息税前收益保持较高的成长性；第三、企业盈利能力较强， 主营业务盈利水平较高，现金流创造能力强，资产盈利水平较高；企业
积蓄已成势 大行正当时 ——量化投资特性及长盛量化红利基金分析
海通证券股份有限公司证券研究所
量化投资的鼻祖，Barclays Global Investors(BGI)于1978年创立了 全球第一只数量化投资策略基金。经过31年的发展，数量化投资如今已 经在全球范围得到投资人的广泛认可。
本质上，量化投资是“定性思想的理性应用”，它有着传统定性投 资不具备的诸多优势。随着国内市场的发展变化及计算机技术与数据方 面的储备，数量化投资正当其时。长盛基金推出的量化红利股票型基 金，将充分发挥基金管理人的数量化投资研究和决策优势，以量化红利 选股为主要投资决策基础，以红利风格股票投资为主导，以期分享长期 中国经济成长及股票市场的红利回报。
目前国内的计算机处理数据的能力突飞猛进，这位各种量化投资模型的 实现提供了有力工具。另外，伴随卖方机构的日益增加，对上市公司基 本面的研究数据也越来越多，目前有多家数据库供应商提供了各种较为 成熟的数据库，对于量化投资的数据准备工作提供了坚实基础。
（5）国外量化产品取得了较好业绩为国内量化基金展现出美好愿 景。
组合是保证基金股票投资收益的稳健性并使基金资产具有明显红利收益
的风格特征。
核心股票组合构建主要是通过对红利风格股票池中的股票再进一步 量化筛选，并根据多因子指标来对红利风格股票池中的股票进行评分， 选取评分排名在前50%的股票为所选择投资的红利核心股票。其中，多 因子指标包括预期股息率、PB、PE、PCF、净利润增长率、ROE等指 标,采用等权重法确定股票评分。
（2）计算机技术提升了数量化方法的威力，能够进行寻找传统投 资方式所不能发现的投资机会。数量化投资基于对市场深入理解形成 的合乎逻辑的投资方法，除了传统的投资方式中的基本面分析方法外，
还可以通过对各种“数字”背后的意义进行挖掘，依靠计算机的帮助，分 析数据中的统计特征，从而挖掘出内在的价值。特别是在上世纪末，非 线性科学的研究方法和理论在金融理论及其实践上的运用, 极大地丰富 了金融科学数量化的手段和方法论的研究。比如，遗传算法、决策树、 神经网络和其他非线性回归方法等建立模型。无疑,这些方法在今天计 算机技术的快速发展的帮助下，可以在更大的范围内寻找市场的投资机 会，而这些是传统的投资方式无法做到的。
（3）红利指数历史业绩表现超越上证综指 为了考察在不同市场环境下红利指数的表现情况，我们从06年5月开 始分阶段比较上证红利指数和上证综合指数的涨跌以及波动表现。相对 上证综指，上证红利指数的收益整体强于上证综指，波动率也略高于上 证综指。 表1 不同市场下各指数的涨跌波动表现
名称
大幅上涨期 （20060529
（3）客观而理性的选股方法。这种基于计算机运算的数量化方法 很大的一个优势是客观、公正而理性的去分析和筛选股票，并且不受外 部分析师的影响，甚至不受公司投资者相关关系得影响。因此，完全的 数量化分析过程将极大地减少投资者情绪的影响。Kahneman和Tversky (1979,1991)以及Statman(1995)对行为偏差进行了深入细致的探讨，投资 者在做投资决策时常常是非理性的决定。
附：量化投资的决策流程
量化投资的决策流程，主要涉及到大类资产配置、行业配置以及个 股选择、风险控制、业绩归因等方面，是一个不断动态调整的过程，根 绝模型进行大类资产配置、行业配置和个股选择，然后对投资结果进行 风险暴露程度分析和业绩归因分析，根据这些分析的结果再去调整模 型，形成一个动态循环的过程。一般来说，量化投资的运作流程主要有 以下几个步骤： （1）公司研究部通过内部独立研究，并借鉴其他研究机构的研究成 果，形成宏观、政策、投资策略、行业和上市公司等分析报告，为投资 决策委员会和基金经理提供决策依据；（2） 投资决策委员会定期和不 定期召开会议，根据基金投资目标和对市场的判断决定基金的总体投资 策略，审核并批准基金经理提出的资产配置方案或重大投资决定； （3） 在既定的投资目标与原则下，根据定量投资模型以及分析师基本 面研究成果，由基金经理选择符合投资策略的品种进行投资；（4） 独 立的交易执行：基金管理人设置独立的中央交易室，通过严格的交易制 度和实时的一线监控功能，保证基金经理的投资指令在合法、合规的前 提下得到高效地执行；（5） 动态的组合管理：基金经理将跟踪证券市 场和上市公司的发展变化，结合基金申购和赎回导致的现金流量情况，
量化投资的优势
定性投资是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司 的调研、管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是投资人在 综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产 生超额收益。定量投资的基础是建立在对市场的深刻理解和细致分析之 上，本质上是“定性思想的理性应用”。
当然，量化投资在国内开展仍有一些不适应的地方。目前国内对做 空的限制以及投资产品的稀缺，很多成熟的数量化投资手段不能在国内 得以应用。量化投资手段较传统的投资方式相比，一些对冲策略可能需 要期货类的投资产品，而有些统计套利策略可能需要市场上需要做空的 手段，目前这些在A股市场上都不具备，因此对量化投资的施展空间有 了一定的制约。
目前国际上数量化投资做的最好的公司是巴克莱全球投资公司 、高 盛资产管理公司和文艺复兴科技公司，这些公司通过以基本面量化分析 和统计套利为主的策略，取得长期稳定的业绩。数量化投资的传奇人物 詹姆斯·西蒙斯创办的文艺复兴科技公司，更是数量化投资的传奇。从 Lipper的统计数据来看，数量化基金的业绩在过去的表现相当不错。5年 内，平均年化收益率最高的数量化基金可达31.67%，例如American Century的Global Gold基金。然而量化投资在国内发展历程较短，产品数 量较少，历史的业绩还不能作为较好的参照标准。
— 20071130）
深幅下跌期 反弹期
总体表现
（20071201- （20081101- （20060529-
20081031） 20090630） 20090630）
涨幅 波动率 涨幅 波动率 涨幅 波动率 涨幅 波动率 （%） （%） （%） （%） （%） （%） （%） （%）
上证
综合 195.52 6.69 -64.51 6.11 71.18 4Baidu Nhomakorabea93 79.51 6.36 指数
量化基金在国内开展的可行性
（1）国内目前的股票市场有效性不足为主动性投资提供了前提条 件。
大量的学术研究表明，中国目前的A股市场是弱有效的，因此通过 积极的资产管理，分析上市公司的基本面，形成对公司未来盈利的预 测，是可以获得一定的超额收益，当然这种市场也是适合量化投资的资 产管理方式。
（2）上市公司数量的增加和可投资范围扩大，对数量化的研究 手段需求越来越迫切。
财务状况良好，各项指标健康；第四、企业分红派息率较高，企业历年 的分红派息率较高，特别是现金分红能力强且分红频率较高。
（2）核心股票组合采用量化方法和模型进行构建。
长盛量化红利股票型基金在数量化股票选择模型所生成的红利风格
股票池的基础上，采用核心-卫星策略配置股票资产。核心股票组合以
量化方法和模型进行构建，是基金股票资产配置的核心内容。核心股票
A股市场经过20多年的发展，目前的上市公司家数已经超过1500 家，此外资产管理可投资的范围也越来越广，从港股到美股，都成为可 投资的标的，传统的定性研究的方式有些力不从心，覆盖的范围不够全 面，而量化投资借助计算机的利用，可以高效的对全市场进行覆盖。
（3）国内量化产品占比较小，量化投资具有一定的空间。 中国基金业经过11年的发展，目前开放式基金已经超过500只，各类 型基金均有覆盖，目前，国内基金市场上有4只量化基金，光大保德信 量化核心、上投摩根阿尔法、嘉实量化阿尔法、中海量化策略，其中后 两只均是今年才成立，前两只分别成立于2004年8月和2005年10月。但 与海外相比，目前国内以数量化投资作为投资策略的基金产品仍然只占 很小的比例，因此留给量化投资产品的发展空间十分巨大。 （4）国内计算机水平和数据储备为量化投资做好了充足准备。 量化投资在一定程度上对计算机的处理数据的速度有较高的要求，
指数
PE
PB
上证综合指数
22.69
3.40
上证红利
22.26
2.59
所有A股
23.94
3.50
资料来源：海通证券研究所
从上面的分析来看，量化红利策略证券投资基金能够在一定程度上 提供持续积极稳健收益，属于较高风险较高收益的基金产品，满足积极 型风险收益偏好的投资者。此外，看好具有稳健成长和业绩优良的具有 红利特点的上市公司股票的投资者适合投资该基金，同时由于量化的投 资模式，该基金将能做到良好的风险收益配比，因此对于风险收益要求 良好配比的投资者较为适合投资该基金。
（1）同传统的投资方式相比，量化投资能够更为高效的利用各种 数据信息，进行全市场的动态扫描。量化基金可以充分利用外部券商 提供的基本面研究支持，以及其他数据资源，利用数量化模型对全市场 的投资标的进行快速高效的扫描筛选，把握市场每一个可能的投资机 会，而定性投资受人力精力的限制，显然无法顾及如此广的覆盖面。由 于利用量化模型，可以在最大程度上节省基金经理的精力，使得基金经 理不必把精力放在琐碎的日常信息的分析上，更多的主要工作是考虑市 场趋势的变化、结构的变化，以及该项模型中添加哪些新的有用的信 息。
以及组合风险和流动性的评估结果，对投资组合进行动态的调整，使之 不断得到优化；（6） 投资流程与风险管理部根据市场变化对基金投资 组合进行风险评估与监控，并授权风险控制小组进行日常跟踪，出具风 险分析报告。监察稽核部对基金投资过程进行日常监督；（7） 基金管 理人在确保基金份额持有人利益的前提下有权根据环境变化和实际需要 对上述投资程序作出调整。
长盛量化红利基金分析
长盛量化红利基金是长盛基金旗下的一只量化股票型基金，该基金 将充分发挥基金管理人的数量化投资研究和决策优势，以量化红利选股 为主要投资决策基础，以红利风格股票投资为主导，以价值型企业及分 红能力作为选择投资对象的核心标准，辅以投资管理人对市场及行业预 期的判断因素，尽而分享长期中国经济成长及股票市场的红利回报。通 过严格的数量化股票选择方法生成红利风格股票池，在此基础上构建核 心股票组合和卫星股票组合，从而形成基于核心-卫星投资策略的红利 股票资产组合。该基金资产配置比例为：股票类资产占基金资产的比例 为60％－95％，其中投资于红利股票的比例不低于股票类资产的80%。
（4）数量化投资模型能够很好地体现组合收益与基准风险的匹配 和一致。数量化方法更注重风险的控制，数量化的个股选择和组合构造 过程，实质上就是在严格的约束条件下进行投资组合的过程，保证在有 效控制风险水平的条件下实现期望收益。
（5）管理费用更低廉。许多数量化基金收取的费率及管理费用比 传统的主动型基金低很多，因为他们需要的研究人员更少，所需要的明 星研究员也很少。根据Lipper的调查，数量化基金的平均费用是 1.32%，相比而言，主动型基金的管理费用平均达到1.46%。
上证 红利
239.47
6.65
-66.38
7.13
71.75
5.82
96.01
6.83
资料来源：海通证券研究所
（4）红利指数估值相对安全 我们比较了截止2009年6月30日的上证红利和全市场的PE和PB。数 据显示，上证红利指数的估值要低于所有A股和上证综合指数的估值水 平，显示出一定的安全性。
表2 各指数估值指标对比（截止2009-6-30）
（1）红利股票特征多为股息率较高的价值股。 一般来说，红利股多具有以下特征：第一、行业竞争优势明显，企 业属于国民经济增长中的重点支柱行业，或受国家政策鼓励扶持的优势 行业，具有较强的核心竞争优势；第二、行业发展状况良好，企业经营 在相对稳健的同时能够保持较高的持续成长能力；主营业务收入、主营 业务利润、息税前收益保持较高的成长性；第三、企业盈利能力较强， 主营业务盈利水平较高，现金流创造能力强，资产盈利水平较高；企业
积蓄已成势 大行正当时 ——量化投资特性及长盛量化红利基金分析
海通证券股份有限公司证券研究所
量化投资的鼻祖，Barclays Global Investors(BGI)于1978年创立了 全球第一只数量化投资策略基金。经过31年的发展，数量化投资如今已 经在全球范围得到投资人的广泛认可。
本质上，量化投资是“定性思想的理性应用”，它有着传统定性投 资不具备的诸多优势。随着国内市场的发展变化及计算机技术与数据方 面的储备，数量化投资正当其时。长盛基金推出的量化红利股票型基 金，将充分发挥基金管理人的数量化投资研究和决策优势，以量化红利 选股为主要投资决策基础，以红利风格股票投资为主导，以期分享长期 中国经济成长及股票市场的红利回报。
目前国内的计算机处理数据的能力突飞猛进，这位各种量化投资模型的 实现提供了有力工具。另外，伴随卖方机构的日益增加，对上市公司基 本面的研究数据也越来越多，目前有多家数据库供应商提供了各种较为 成熟的数据库，对于量化投资的数据准备工作提供了坚实基础。
（5）国外量化产品取得了较好业绩为国内量化基金展现出美好愿 景。
组合是保证基金股票投资收益的稳健性并使基金资产具有明显红利收益
的风格特征。
核心股票组合构建主要是通过对红利风格股票池中的股票再进一步 量化筛选，并根据多因子指标来对红利风格股票池中的股票进行评分， 选取评分排名在前50%的股票为所选择投资的红利核心股票。其中，多 因子指标包括预期股息率、PB、PE、PCF、净利润增长率、ROE等指 标,采用等权重法确定股票评分。
（2）计算机技术提升了数量化方法的威力，能够进行寻找传统投 资方式所不能发现的投资机会。数量化投资基于对市场深入理解形成 的合乎逻辑的投资方法，除了传统的投资方式中的基本面分析方法外，
还可以通过对各种“数字”背后的意义进行挖掘，依靠计算机的帮助，分 析数据中的统计特征，从而挖掘出内在的价值。特别是在上世纪末，非 线性科学的研究方法和理论在金融理论及其实践上的运用, 极大地丰富 了金融科学数量化的手段和方法论的研究。比如，遗传算法、决策树、 神经网络和其他非线性回归方法等建立模型。无疑,这些方法在今天计 算机技术的快速发展的帮助下，可以在更大的范围内寻找市场的投资机 会，而这些是传统的投资方式无法做到的。
（3）红利指数历史业绩表现超越上证综指 为了考察在不同市场环境下红利指数的表现情况，我们从06年5月开 始分阶段比较上证红利指数和上证综合指数的涨跌以及波动表现。相对 上证综指，上证红利指数的收益整体强于上证综指，波动率也略高于上 证综指。 表1 不同市场下各指数的涨跌波动表现
名称
大幅上涨期 （20060529
（3）客观而理性的选股方法。这种基于计算机运算的数量化方法 很大的一个优势是客观、公正而理性的去分析和筛选股票，并且不受外 部分析师的影响，甚至不受公司投资者相关关系得影响。因此，完全的 数量化分析过程将极大地减少投资者情绪的影响。Kahneman和Tversky (1979,1991)以及Statman(1995)对行为偏差进行了深入细致的探讨，投资 者在做投资决策时常常是非理性的决定。
附：量化投资的决策流程
量化投资的决策流程，主要涉及到大类资产配置、行业配置以及个 股选择、风险控制、业绩归因等方面，是一个不断动态调整的过程，根 绝模型进行大类资产配置、行业配置和个股选择，然后对投资结果进行 风险暴露程度分析和业绩归因分析，根据这些分析的结果再去调整模 型，形成一个动态循环的过程。一般来说，量化投资的运作流程主要有 以下几个步骤： （1）公司研究部通过内部独立研究，并借鉴其他研究机构的研究成 果，形成宏观、政策、投资策略、行业和上市公司等分析报告，为投资 决策委员会和基金经理提供决策依据；（2） 投资决策委员会定期和不 定期召开会议，根据基金投资目标和对市场的判断决定基金的总体投资 策略，审核并批准基金经理提出的资产配置方案或重大投资决定； （3） 在既定的投资目标与原则下，根据定量投资模型以及分析师基本 面研究成果，由基金经理选择符合投资策略的品种进行投资；（4） 独 立的交易执行：基金管理人设置独立的中央交易室，通过严格的交易制 度和实时的一线监控功能，保证基金经理的投资指令在合法、合规的前 提下得到高效地执行；（5） 动态的组合管理：基金经理将跟踪证券市 场和上市公司的发展变化，结合基金申购和赎回导致的现金流量情况，
量化投资的优势
定性投资是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司 的调研、管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是投资人在 综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产 生超额收益。定量投资的基础是建立在对市场的深刻理解和细致分析之 上，本质上是“定性思想的理性应用”。
当然，量化投资在国内开展仍有一些不适应的地方。目前国内对做 空的限制以及投资产品的稀缺，很多成熟的数量化投资手段不能在国内 得以应用。量化投资手段较传统的投资方式相比，一些对冲策略可能需 要期货类的投资产品，而有些统计套利策略可能需要市场上需要做空的 手段，目前这些在A股市场上都不具备，因此对量化投资的施展空间有 了一定的制约。
目前国际上数量化投资做的最好的公司是巴克莱全球投资公司 、高 盛资产管理公司和文艺复兴科技公司，这些公司通过以基本面量化分析 和统计套利为主的策略，取得长期稳定的业绩。数量化投资的传奇人物 詹姆斯·西蒙斯创办的文艺复兴科技公司，更是数量化投资的传奇。从 Lipper的统计数据来看，数量化基金的业绩在过去的表现相当不错。5年 内，平均年化收益率最高的数量化基金可达31.67%，例如American Century的Global Gold基金。然而量化投资在国内发展历程较短，产品数 量较少，历史的业绩还不能作为较好的参照标准。
— 20071130）
深幅下跌期 反弹期
总体表现
（20071201- （20081101- （20060529-
20081031） 20090630） 20090630）
涨幅 波动率 涨幅 波动率 涨幅 波动率 涨幅 波动率 （%） （%） （%） （%） （%） （%） （%） （%）
上证
综合 195.52 6.69 -64.51 6.11 71.18 4Baidu Nhomakorabea93 79.51 6.36 指数
量化基金在国内开展的可行性
（1）国内目前的股票市场有效性不足为主动性投资提供了前提条 件。
大量的学术研究表明，中国目前的A股市场是弱有效的，因此通过 积极的资产管理，分析上市公司的基本面，形成对公司未来盈利的预 测，是可以获得一定的超额收益，当然这种市场也是适合量化投资的资 产管理方式。
（2）上市公司数量的增加和可投资范围扩大，对数量化的研究 手段需求越来越迫切。
财务状况良好，各项指标健康；第四、企业分红派息率较高，企业历年 的分红派息率较高，特别是现金分红能力强且分红频率较高。
（2）核心股票组合采用量化方法和模型进行构建。
长盛量化红利股票型基金在数量化股票选择模型所生成的红利风格
股票池的基础上，采用核心-卫星策略配置股票资产。核心股票组合以
量化方法和模型进行构建，是基金股票资产配置的核心内容。核心股票
A股市场经过20多年的发展，目前的上市公司家数已经超过1500 家，此外资产管理可投资的范围也越来越广，从港股到美股，都成为可 投资的标的，传统的定性研究的方式有些力不从心，覆盖的范围不够全 面，而量化投资借助计算机的利用，可以高效的对全市场进行覆盖。
（3）国内量化产品占比较小，量化投资具有一定的空间。 中国基金业经过11年的发展，目前开放式基金已经超过500只，各类 型基金均有覆盖，目前，国内基金市场上有4只量化基金，光大保德信 量化核心、上投摩根阿尔法、嘉实量化阿尔法、中海量化策略，其中后 两只均是今年才成立，前两只分别成立于2004年8月和2005年10月。但 与海外相比，目前国内以数量化投资作为投资策略的基金产品仍然只占 很小的比例，因此留给量化投资产品的发展空间十分巨大。 （4）国内计算机水平和数据储备为量化投资做好了充足准备。 量化投资在一定程度上对计算机的处理数据的速度有较高的要求，
指数
PE
PB
上证综合指数
22.69
3.40
上证红利
22.26
2.59
所有A股
23.94
3.50
资料来源：海通证券研究所
从上面的分析来看，量化红利策略证券投资基金能够在一定程度上 提供持续积极稳健收益，属于较高风险较高收益的基金产品，满足积极 型风险收益偏好的投资者。此外，看好具有稳健成长和业绩优良的具有 红利特点的上市公司股票的投资者适合投资该基金，同时由于量化的投 资模式，该基金将能做到良好的风险收益配比，因此对于风险收益要求 良好配比的投资者较为适合投资该基金。