2020年两轮车行业分析报告

2020年两轮车行业分

析报告

2020年6月

目录

一、两轮车从交通工具走向休闲用品 (7)

1、传统交通工具属性，行业步入存量市场 (7)

（1）我国两轮车产业发展经历自行车→摩托车→两轮电动车 (7)

（2）交通工具属性的两轮车市场步入存量，未来将向休闲娱乐消费品属性发展 (8)

（3）我国是两轮车生产、消费大国 (9)

（4）欧洲、亚太、美洲是两轮车主要的消费地区，西欧、北欧国家两轮车渗透率最高 (10)

2、消费升级驱动结构需求提升，两轮车逐渐成为休闲消费品 (11)

（1）中产阶级规模扩大，品质消费成主流 (11)

（2）我国居民消费结构改善，消费升级促新兴需求增长 (11)

二、显著提升骑行体验，电踏车方兴未艾 (12)

1、传统自行车作为最传统的交通工具，增长陷入瓶颈 (12)

（1）自行车分为普通自行车和电踏车，电踏车极大提升骑行体验 (12)

（2）欧洲、中国、美国是自行车主要消费市场，中国产量占世界50% (13)

（3）受需求饱和、两轮电动车和共享单车的普及等因素影响，目前我国自行车行业总量增长陷入瓶颈 (14)

2、欧日掀起电踏车热潮，量价双升带来市场扩容 (15)

（1）电踏车作为新型兼具通勤+运动休闲属性的两轮车在海外兴起 (15)

（2）电踏车源起老年群体，凭借社会效益、骑行文化打开更广阔空间 (15)

（3）电踏车推动自行车行业电气化、高端化 (16)

（4）欧洲电踏车市场容量有望达到千万级 (17)

（5）日本市场仍有增长空间，可望突破百万辆 (18)

（6）美国电踏车法律地位逐渐明确，有望再造一个欧洲市场 (18)

3、OBM掌握传统自行车市场话语权，核心零部件供应商突破电踏车新赛道

(19)

（1）国内自行车企业两极分化，以销售低端自行车或为国外高端品牌代工为主要经营模式 (19)

（2）电踏车整车品牌格局相对分散，中国凭借整车/电机出口占据产业链重要位置 (20)

（3）电踏车电机及控制器等核心零部件是电踏车主要增量成本，利润丰厚 (21)

（4）电踏车电机集中度更高，中置电机由国际巨头主导，轮毂电机以国产为主 (22)

三、政策催化，智能锂电电动车享受品牌溢价 (23)

1、国内是两轮电动车主要产销市场，面临行业升级 (23)

（1）传统两轮电动车为纯电力驱动，聚焦代步功能 (23)

（2）两轮电动车与电踏车不属于同一类型的两轮车 (24)

（3）行业进入成熟期，主要面向内销市场 (24)

（4）保有量2016年逐步平稳，存量规模稳定在2.5亿 (25)

2、政策催化+成本下降+消费升级，加速推动铅酸向锂电切换 (26)

（1）“新国标”解决问题针对性强，新规落地促进行业结构升级 (26)

（2）55kg政策一刀切：锂电电动自行车几乎是唯一满足新规的选择 (27)

（3）锂电技术性能领先，高价短板逐渐被拉平 (28)

（4）受益行业规模效应，锂电的采购成本继续下降有望加速锂电两轮车渗透 (29)

（5）消费升级，消费者心理价位预期上升，锂电电动车开始被用户接受 (30)

（6）高端车型需求促行业增长，2025年市场空间有望接近1000亿元 (30)

3、引领行业变革，智能化推高品牌溢价 (31)

（1）龙头品牌市占率73%，新国标下低端产能出清 (31)

（2）造车新势力影响力上升，销量增长迅猛 (32)

（3）高端车型加速抢滩登陆，高续航、智能化配置渐成标配 (32)

（4）高端锂电电动车渗透路径与特斯拉渗透路径类似，可望复制特斯拉的成功 (34)

（5）站稳高端市场，小牛崭露头角 (34)

四、高端消费需求觉醒，向大排量摩托车进击 (35)

1、传统小排量摩托车全球市场稳定，国内需求饱和 (35)

（1）全球摩托车需求总量稳定，亚洲市场销量占比超80% (36)

（2）全球摩托车市场ASP差异大，欧美远高于亚洲 (37)

（3）国内摩托车出口量领先，但出口市场以低端小排量为主 (38)

（4）国内摩托车市场饱和，年销量约800万辆 (38)

（5）国内摩托车保有量已饱和，进入存量市场 (39)

2、消费升级，休闲娱乐属性带动大排量摩托车放量增长 (39)

（1）传统摩托车市场萎缩，大排量摩托车迎来放量 (39)

（2）消费升级带动行业结构变化，摩托车从代步工具向娱乐消费型转变 (40)

（3）国内大排量摩托车市场空间巨大，250cc+排量是市场争夺焦点 (41)

（4）我国大排量摩托车市场容量有望达100万辆 (42)

3、掌握核心技术，国产品牌向大排量突破 (42)

（1）日本、欧美厂商收入居高，占据产业链高端空间 (42)

（2）海外市场被老牌摩托车制造商瓜分 (43)

（3）国内市场主要由自主品牌和合资品牌（本田）构成，进口摩托车占每年销售总量不足1% (44)

（4）国内大排量市场集中度高，CR3接近60% (44)

（5）国产品牌隆鑫、钱江、春风动力开始发力大排量摩托车 (45)

（6）核心竞争力：大排量水冷技术 (46)

（7）掌握核心水冷技术，成为突破大排量摩托关键 (46)

五、重点公司介绍 (47)

1、八方股份：坐拥新兴赛道，夯实优势巩固成长 (47)

（1）优质电踏车核心零部件供应商，与国际巨头展开竞争 (47)

（2）行业增长空间明确，疫情不改长期趋势 (48)

（3）技术领先的行业龙头，坐享量价齐升 (48)

2、小牛电动：两轮车行业的“苹果” (49)

（1）电动两轮车里的“苹果”，受益行业向锂电切换 (49)

（2）公司技术优势：智能+电池热管理（BMS）+互联 (49)

（3）匠心品牌，不止于两轮车 (50)

3、春风动力：休闲动力龙头，受益大排量趋势 (50)