上市公司基本面分析技巧

公司财务报表的分析
每股收益 • 每股收益 = 净利润 / 总股本
• 每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标。它体现了公司的经营能力、管理 能力和对股东的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性， 也可以和其他公司进行对比，找出公司之间的经营差距。 • 要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营业利润、投资收益、 营业外收入、其他业务利润。只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因 素。靠买卖股票、资产置换、政府补贴、一段时期的税收返还和减免、处置固定资产的投 资收入以及其他营业外收入都不能代表公司的持久经营能力和获利能力。如果一个公司的 主营业收入利润长期处在总利润的 50 ％以下，那么这个公司的获利能力和长期投资价值就 值得怀疑。
公司的产品和市场分析
公司产品的品种分析 公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全、在同行业生产的品种中持有的品种数、 这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。 产品价格分析：产品价格分析是指公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。 如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和消费者的承受能 力，产品价位变化所引起的供需变化和市场变化等。 产品的销售能力：主要考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成 本和销售业绩。销售环节的成本极大地影响公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初 期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时管 理费用又将大大增加。如果借助另一个公司的网络销售产品，又必须让出一定的利润空间给 销售公司、使管理费用大大降低。这两种销售方法各有利弊，要进行综合比较分析。
公司的产品和市场分析
公司原材料和关键部件的供应分析：公司的原材料和关键部件的供应与产品的销售 一样，同样存在两种情况：一种是自己包打天下，产品的上游原材料和关键部件全 部由自己供应和生产，它的好处是原材料和关键部件供应稳定，这一部分利润由该 公司独自获得。但缺点是它的战线长，初期投资增加，管理费用增加，产品抗风险 性差。另一种情况是原材料和关键部件由专门的原材料公司供应和生产，公司让出 一部分应得的利润。两种模式各有利弊。 公司产品知识产权的研究和分析：一个上市公司的产品是否拥有自主知识产权是相 当重要的一项指标，它可以衡量该产品的技术含金量。有自主知识产权的上市公司 的利润高，且来源稳定，在该行业中将成为龙头老大。 自主知识产权是一个上市公司发展和壮大的基础，是稳定利润来源的保证。一个没 有自主知识产权的上市公司，无论它现有的利润有多高，这个利润是不会长久的， 没有自主知识产权的上市公司是不适合长线投资的。
公司财务报表的分析
每股股息的分配
• 每股股息的分配是评价一个上市公司对股东回报的一个重要指标。股息的分配包括现金分 红、送红股和配股，股东从这些回报中得到投资的增值。尽管一些公司年年盈利，但从来 不给股东回报，这些公司的投资价值会大打折扣，投资者最好远离。每股股息的分配也应 该从纵向和横向进行对比，挖出它的投资价值。每年回报递增的公司股票是长线投资的首 选股票。
公司行业地位分析
1.必须知道该公司在行业中的综合排序以及产品的市场占有率。这 决定公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地 位，对产品价格有较强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈 利能力。（东阿阿胶，贵州茅台、兴业银行、中国平安！）
2.长期看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定 的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素， 也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一 家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情 况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。
公司所在行业的分析
行业的成长分类 每一个行业都有四个发展时期：形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在 下降衰退时期的行业称为夕阳行业；处在形成和成长时期的行业称为朝阳行业。当 大盘从底部启动后，投资者最好挑选朝阳行业的股票，不要进入夕阳行业的股票。 朝阳行业和夕阳行业的划分是相对的，并有时间和地域的限制。某一个国家的夕阳 行业可能是其他国家的朝阳行业，如美国的高速公路建设，几年前已决定不再新建， 与高速公路建设有关的行业也处在夕阳时期，但高速公路建设在中国却处在朝阳时 期。又如美国的汽车工业已处在下降的夕阳时期，而中国的汽车工业仍处在上升朝 阳时期。某一个时期是朝阳行业，而在另一个时期可能就变成夕阳行业。五十年前 中国的纺织和钢铁行业处在上升朝阳时期，现在却处在下降夕阳时期。
公司财务报表的分析
• 按中国股票市场监管层的规定，上市公司每年要提供年报、中报 和季报。在对上市公司财务报表的分析中，投资者要重视下面几 个重要的技术指标和项目： 上市公司的市盈率： • 市盈率 = 每股市价 / 每股收益 这是股市投资者关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司 每股盈利付出的价格。如：公司的市盈率高于股市的平均市盈率， 代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的 成长性。公司的市盈率也是一个评价该股票投机和泡沫成份的指标。
公司文化和管理层素质的分析
• 公司文化是指公司全体职工在长期的生产和经营活动中逐渐形成 的共同遵循的规则、价值观、人生观和自身的行为规范准则。对 公司文化的分析应着重了解公司文化对全体员工的指导作用、凝 聚作用、激励功能和约束作用。 • 管理层素质的分析应包括对公司管理层的文化素质和专业水平， 内部协调和沟通能力，公司管理层第一把手的个人经历、工作经 历及文化水平，公司管理层的开拓精神等的分析。一个好的管理 层在管理公司时，每一年公司都应有很大的变化，最终的结果应 从公司的成长性、主营收入、主营利润和每股收益的变化中体现 出来。
思考题：（1）为何看好马云以及公司的未来？ （2）应该如何看待联想集团的未来？ （3）怎样鉴别企业领导人的人品以及管理能力？
公司财务分析
上市公司公布的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流 量表。 资产负债表反映的是公司在某一特定时点(通常为季末或年末)的财 务状况，反映了该时点公司资产、负债和股东权益三者之间的情况。 利润表反映的是公司在一定时期的生产经营成果，反映了公司利润 的各个组成部分。
公司产品分析
• 公司提供的产品或服务是其盈利的来源。产品竞争能力、市场份 额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生较大的影响。 • 公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获 取高于行业平均盈利水平的超额利润。
• 产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定； 拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力 也高于那些品牌优势不突出的产品。
1.蓝筹股、大盘股不会无休止的上涨，当上涨到投资者害怕的时候，就该轮到下面的股票出 场了： 2.2018年、2019年二线蓝筹股、品牌价值股。代表股票：？（我关注的是：？）
公司经济区位分析
• 经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交 通等等，如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相 符合，更利于促进其发展。区位内政府的产业政策对于上市公司 的发展也至关重要，当地政府根据经济发展战略规划，会对区位 内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的 优惠措施，有利于相关产业内上市公司的进一步的发展。 • 思考题：（1）水电行业的发展前景？ • （2）有色金属行业值得关注！
3.横向比较与纵向比较得出的结论。 4.耐心等待市场良机，开始大举建Baidu Nhomakorabea。 兴业银行未来5年投资前景展望：？？？？
我是如何发现东阿阿胶的投资机会的？
1.天猫、淘宝启示录； 2.企业领袖的个人魅力；
3.投资者要善于从时代背景出发选择投资机会；
我的东阿阿胶操作：现已功成身退！
2018年投资机会发掘与展望之大判断
公司的实地考察
• 长线投资者在投资前必须亲自地考察公司的现状，公司的生产和 销售情况，公司文化、公司管理层的能力，公司的规章制度、生 产规模、生产效益、生产秩序，投资资金的实际执行情况，公司 信息披露的准确情况和财务报表的真实性。投资机构和基金在进 行投资和决策前有专门机构到上市公司进行全面的实地考察。 • 中小散户如没有足够的资金和实力去进行考察，可以采用几个中 小散户联合起来派代表去上市公司进行考察，也可以调查基金对 哪些上市公司进行长线投资，根据自己的判断和分析，跟随基金 进行长线投资操作。
• 分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助 投资者更好地预测公司未来的成长性和盈利能力。
公司经营战略与管理层
• 公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对 策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的 素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能 够带领公司不断进取发展。
现金流量表则反映公司一定时期内现金的流入流出情况，表明公司 获取现金和现金等价物的能力。通常采用财务比率分析，例如资产 负债率、净资产收益率等，用公司财务报表列示的项目之间的关系 揭示公司目前的经营状况。
我是如何发现兴业银行的投资价值的？
1.2015年股灾时，开始关注。
2.一篇新闻报道引起关注（要善于通过蛛丝马迹发现投资机会）
国民经济发展中，行业划分有自己独特的特点，它是按第一、第二和第三产业划分的。
第一产业主要是农、林、牧、副、渔和农业人口发展的产业，统称农业。
第二产业主要是制造业、电力、纺织、石化、采矿、钢铁、建筑、造纸、印刷等，统称工业。
第三产业主要是金融保险、交通运输、通信邮政、商业、教育文化、广播电视、餐饮旅馆等，统称服务业。股票市场上对行业的划分 是：农业、工业品制造业、商业、交通运输、旅游、网络电信、高科技、家用电器、金融、化工、石油、建材、医药、纺织、外贸、 生物工程、地产、汽车、综合类、食品加工、钢铁冶金、电力行业、造纸印刷、软件、电脑等。
每股净资产
• 每股净资产 = 年末股东权益 / 总股本 • 每股净资产体现上市公司的资本扩张能力。每股净资产逐年增加说明上市公司不断扩张壮 大，反之不断缩小。
公司所在行业的分析
行业的划分
公司所在行业的分析应包括两个方面的内容：一是上市公司所在行业的整体分析；二是上市公司所在行业的地位分析。上市公司所在 行业的分析对长线投资相当重要。行业的当前状况和未来的发展趋势对该行业上市公司的影响巨大。当某个行业处于整体增长期间， 未来的发展空间很大，该行业的所有上市公司都有较好的表现和较大的发展空间。例如深沪两市的通信行业、电脑软件行业和高科技 行业，整体公司业绩要高于其他行业。
上市公司基本面分析技巧
《炒股秘籍》第一集
基本面分析的项目
长线投资入市不仅要考虑上市公司的技术面，更应考虑它的基本面。技术面的分析在于确保在底部入市，减 少入市风险；而基本面的分析可以使投资者选中好的股票，获得最大的利润。这就是基本面分析给投资者带 来的巨大好处。在股票市场流行的“长线是金”就是这个道理。投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目 和内容呢？它们是： 1.公司财务报表的分析（尽量少研究刚上市3年的公司） 2.公司所在行业的分析（朝阳行业、夕阳行业） 3.公司产品和市场的分析 4.公司文化和管理层素质的分析 5.公司的实地考察
公司的产品和市场分析
• 公司产品的市场占有分析 • 产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产 品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。两者的组合分析可得到以下四种情况：
• • 市场占有率和市场覆盖率都比较高。这说明该公司的产品销售和分布在同行业中占有优势地位，产品的竞争能力强。 • • 市场占有率高而市场覆盖率低。这说明公司的产品在某个地区受欢迎，有竞争能力，但大面积推广缺乏销售网络。 • • 市场占有率低而市场覆盖率高。这说明公司的销售网络强，但产品的竞争能力较弱。 • • 市场占有率和市场覆盖率都低。这说明公司的产品缺乏竞争力，产品的前途有问题。