进出口外贸分析(2016年12月)

贸易状况逐渐改善进出口有望正增长

观点摘要

2016年12月出口增速为-6.1%，虽然涨幅比11月下降，但2016年初以来整体呈回升态势。由于人民币兑美元持续贬值，以美元计价的出口增速显著低于以人民币计价的增速，12月以人民币计价的出口增长0.6%，连续2个月正增长，年初以来回升势头明显。剔除汇率波动的影响，真实的出口状况逐渐改善。对主要出口地区的出口增速分化加重，对美国及部分新兴市场经济体的出口状况较好。受到国际原油价格回升的带动，12月原油和成品油出口都在加快。近期亚洲周边国家出口增速明显上升，中国外贸出口先导指数连续3个月回升，出口集装箱运价指数上升，预计未来一段时间出口增速有望回升至低速正增长，结束连续两年负增长的局面。

12月进口同比增长3.1%，连续2个月正增长。由于汇率波动的原因，以人民币计价的进口增速连续5个月正增长，近2个月增速高达2位数。进口增势较好，主要有价格回升、需求回稳的原因。国际大宗商品价格指数上升，进口价格回升对进口增速起到提升作用，12月大豆、铁矿砂及其精矿、原油、天然橡胶进口价格同比分别上升11.2%、32.9%、6.8%、7.5%。主要进口产品数量增势平稳，部分工业初级和中间产品进口增长较快，钢材、初级形状的塑料、纸浆、原油进口量都有增长，增速分别为0.6%、14.6%、13.8%、9.6%。进口状况相对平稳，预计2017年有望维持低速正增长。

正文

2016年12月，中国进出口总值37801.7亿美元，同比增速为-2.2%。其中出口2094.17亿美元，同比增速为-6.1%，比上个月下降4.5个百分点；进口1685.99亿美元，同比增长3.1%，比上个月下降1.6个百分点；贸易顺差408.18亿美元，比上月下降了34亿美元。

2016年全年进出口总值36849.25亿美元，同比增速为-6.8%，降幅比2015年收窄7.5个百分点。出口和进口增速分别为-7.7%、-5.5%；贸易顺差5099.63亿美元，比2015年下降839.41亿美元。

图1 近10年进出口增速及贸易顺差走势

资料来源：WIND，交行金研中心

由于受到人民币汇率贬值的影响，以人民币计价的贸易增速显著高于以美元计价的增速。12月以人民币计价的出口和进口增速分别为0.6%、

10.8%，持续保持正增长。

一、以美元计价的出口增速下降，但真实的贸易状况有所改善

出口增速整体呈回升态势，以人民币计价的出口连续2个月正增长，剔除汇率波动影响的真实出口状况逐渐改善。12月出口增速为-6.1%，虽然涨幅比11月下降，但2016年初以来整体呈回升态势，出口低点出现在

一季度，之后逐季回升。由于人民币兑美元持续贬值，以美元计价的出口增速显著低于以人民币计价的增速。12月以人民币计价的出口增长0.6%，连续2个月正增长，年初以来回升势头明显，全年出口增长-2%，比2015年上升4.6个百分点。国际贸易中部分产品使用的是非美元结算，美元的升值导致这部分贸易折算成美元价格后出现缩水，因此剔除汇率波动的影响，真实的出口状况是在逐渐改善的。

对主要出口地区的出口增速分化加重，对美国及部分新兴市场经济体的出口状况较好。外需环境整体改善，2016年波罗的海干货指数整体上涨，11月一度回升至1200点以上，但近期有所回落。从主要出口地区看，近期美国经济复苏稳健，三季度GDP增速进一步上调至3.5%显著高于预期，创两年最高，消费者信心指数上升至107.1点创2007年7月来新高。12月对美国出口增长5.1%，连续两个月正增长。主要新兴市场经济体整体处于改善过程中，12月对俄罗斯、巴西的出口增速分别为9.7%、10.3%。对中国香港出口增速依然很低，进一步降至-26.3%，跌幅连续5个月超过2位数。欧洲经济低位徘徊，三季度GDP季率终值为0.3%，经济景气指数低于预期，对欧盟出口增速为-4.7%，再次跌入负增长。日本经济疲弱状态难改，对日本出口增速为-5.5%。对东盟出口增速为-2.2%，延续负增长状态。

图2 对主要出口地区的出口增速

资料来源：WIND，交行金研中心

部分劳动密集型产品和原油类产品出口快速增长。劳动密集型产品出口分化，12月玩具类产品出口增速高达65.6%，连续4个月2位数高增长。纺织品、箱包、服装、家具负增长。受到国际原油价格回升的带动，原油和成品油出口都在加快，12月增速分别高达91.6%、24.4%。值得注意的是，高新技术产品和机电产品持续负增长，出口产品结构有待优化提升。

二、多方面因素促进进口持续增长

12月进口1685.99亿美元，同比增长3.1%，连续2个月正增长。以人民币计价的进口增速为10.8%，连续5个月正增长，近2个月增速高达2位数。由于进口增长较快，贸易顺差408.18亿美元比上月下降了34亿美元。进口增势较好，主要有价格回升、需求回稳等原因。

进口价格回升对进口增速起到提升作用。近期国际大宗商品价格指数上升至430点以上，农产品和食品价格指数涨势较为温和，12月下旬食品、油脂、家畜价格指数分别为343.55、408.86、452.2点，金属类、工业原料类价格指数上升至807.49、493.67点，纺织品价格指基本平稳。12月

国际原油价格上涨，近期OPEC一揽子原油价格、WTI原油现货价格、布伦特Dtd原油现货价格分别为52.25、51.97、53.64美元/桶。随着大宗商品价格的逐渐回升，进口价格指数逐渐回升，特别是大量初级产品进口价格上涨明显。经过初步测算，12月大豆、铁矿砂及其精矿、原油、天然橡胶进口价格同比分别上升11.2%、32.9%、6.8%、7.5%。

图3 进口增速及进口价格

资料来源：WIND，交行金研中心

主要进口产品数量增势平稳，部分工业初级和中间产品进口增长较快。经济运行保持平稳，剔除价格影响的真实进口需求相对稳定。12月农产品进口量同比略微负增长，铁矿砂及其精矿进口量增速有所下降。由于国内工业产品加快上涨，工业生产回暖，企业利润改善，对部分工业初级和中间产品的进口需求增强。12月钢材、初级形状的塑料、纸浆、原油进口量都有增长，增速分别为0.6%、14.6%、13.8%、9.6%。

三、2017年进出口增速有望正增长

2017年出口增速有望恢复到正增长。全球经济处于缓慢复苏过程，最